エグゼクティブサマリー

• Bitcoinが半減期に近づくにつれ、ETFの大きな買い付け力が、半減期から期待される従来の供給圧縮効果を影に押しのけることになりそうです。このダイナミックな状況は、トレーダーが、半減期の歴史的影響とBitcoinの入手可能性と価格に対する現代のETFの影響とのバランスを取る必要性を導入しています。
• ビットコインの供給ダイナミクスが長期ホルダー（LTHs）の行動によりますます影響を受ける市場サイクルの段階に近づいています。彼らの売却や保有の決定は市場の流動性やセンチメントに大きな影響を与えるため、トレーダーは市場のシフトを予測し、適切に戦略を適応するために長期ホルダー市場インフレ率を注意深く監視すべきです。
• ハルビング前にATHに到達することは新しいシナリオを提示しますが、4月2021年のATHから整列させると、サイクルの進行は過去のトレンドを反映しています。ETFの修正に対する鎮静化作用は安定を示唆していますが、ETF需要の潜在的な減少は市場の変動を増幅する可能性があり、取引アプローチの戦略的な警戒が必要です。

ビットコインの半減期が目前に迫っているため、多くの方向性トレーダーが市場のトレンドへの潜在的な影響を慎重に分析し、このイベントの歴史的重要性を考慮して、その戦略を再評価しています。

しかしながら、現在の市況はその観点から新たな課題を提起する可能性があります。おそらく、このビットコインのサイクルは新たな局面を打ち立て、最大のデジタル市場資産が今四半期に際立った急上昇を経験するだけでなく、実際には史上初めて半減期前に史上最高値に達したのです。

歴史的な慣習からの逸脱は、トレーダーにとって重要な問題を提起しています：ハーフィングは別の上昇トレンドを促すのか、それとも他の市場ダイナミクスがサイクルの方向を制御しているのか。

このレポートでは、トレーディング戦略の観点から、今後の半減期を徹底的に分析し、我々が未知の領域に入っているかどうかを探り、潜在的な市場の変化の背後にある要因を特定します。提供する情報は、方向性トレーダーがビットコイン市場の特異な環境をナビゲートするのに役立ちます。

半減期 vs ETF 供給シンク

市場参加者は、ビットコインのハーフニングを、新しいビットコインが生成される速度が設計上減少するため、牡牛相場の前触れと見なすことがよくあります。ハーフニングによって、トランザクションを検証し新しいブロックを作成するためのマイナー報酬が半分に削減され、新しいビットコインの市場への流入が効果的に遅くなります。

さらに、この事前プログラムされた希少性は、通常、運営コストを賄うために報酬として受け取ったビットコインを売却する必要があるマイナーからの売り圧力の減少につながると予想されています。ここでしばしば繰り返される物語は、販売用の新しいビットコインが少ないため、希少性効果が発揮され、供給が締まり需要が安定するか増加することにより、価格が上昇するための舞台が歴史的に設定されるというものです。

しかし、現在の市況は歴史的な慣例とは異なっています。ハルビングに近づくにつれて、新しく採掘されたビットコインが流通に供給される影響は、ETFからの増大する需要に比べてますます重要でなくなっています。以下のGlassnodeのチャートに示されているように、ETFは毎日採掘されるビットコインの数量の数倍を市場から取り除いています。

BTCマイナーの発行とETFの流入を比較する

現時点では、マイナーはおおよそ1日に900 BTCを市場に供給しています。ハルヴィング後、この数字は約450 BTCに減少する予定であり、過去の市況下ではビットコインの希少性をより高め、価格を押し上げる可能性がありました。しかし、ETFによる取得規模は、マイナーの1日の出力よりもはるかに多くのビットコインを流通から引き出しており、今後のハルヴィングが予想されていた供給の締め付けをもたらすことはないかもしれません。

ETFは、本質的には、大規模かつ継続的な買い活動を通じて入手可能な供給をすでに締め付けることによって、ハーフィングの影響を先取りしています。言い換えれば、ハーフィングから期待される通常の供給圧迫は、すでにETFの大規模なビットコイン取得によって実施されている可能性があります。これらの資金は現在、ビットコインの入手可能性に著しい影響を与えており、これは短期および中期的な市場へのハーフィングの影響を薄れさせる可能性があります。

ETFの活動は、市場のダイナミクスに独自の複雑さをもたらします。たとえば、ETFがビットコインの価格に及ぼす影響は片方向だけで機能するとは限りません。現時点での大規模な流入の傾向にもかかわらず、流出の可能性もあり、市場に急激な変動をもたらすリスクがあります。ハーフニングが近づくにつれて、市場の動きを予測するために、ETFの活動、購入や潜在的な売却の両方を注意深くモニタリングすることが不可欠です。

長期ホルダー供給の影響

ハルビングのビットコインの長期的な価格ダイナミクスへの影響は、ETFの活動によって軽減される可能性が高いため、他の主要な市場の影響が焦点となります。供給ダイナミクスに関して、鉱夫が貢献するものを超えて取引可能な供給の主要な源泉は、長期ホルダー（LTHs）から来ます。彼らが売却するか保有するかによって、市場の供給と需要に大きな影響を与えます。

ビットコインのエコシステムでは、市場参加者はしばしば、ビットコインの保有期間に基づいて長期保有者（LTHs）と短期保有者（STHs）に分類されます。LTHsは、Glassnodeによって定義されるエンティティであり、通常155日以上保有されると見なされます。この分類は、この期間を超えて保持されるビットコインは市場の変動に対して売却される可能性が低いことから生じ、長期的な価値への強い信念を示しています。一方、STHsは価格変動により反応しやすく、即座の供給と需要の変動に寄与することが多いです。

ビットコイン市場の供給ダイナミクスにおけるLTHの役割を説明するために、Glassnodeのアナリストは長期ホルダーマーケットインフレ率メトリックを考案しました。これは、LTHによるビットコインの蓄積または流通の年率を、日々のマイナー発行量に対して示しています。この率は、市場からビットコインを効果的に引き出しているLTHによる純蓄積期間や、市場の売り圧力に追加しているLTHによる純流通期間を特定するのに役立ちます。

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歴史的なパターンは、ピークLTH分布に近づくにつれて、市場が均衡に向かい、可能性としてトップに達する可能性があることを示しています。現在、LTH市場のインフレ率のトレンドは、分配サイクルの初期段階にあることを示しており、約30%が完了しています。これは、供給と需要の観点から市場均衡点と潜在的な価格トップに到達するまで、現在のサイクル内で重要な活動が予想されることを示唆しています。

このため、トレーダーはLTH市場インフレ率を注意深く監視すべきです。この指標は取引戦略を導くことができます、特にマクロスケールでの潜在的な市場の天井や底を特定する際に役立ちます。

Halving as a Sell-the-News Event?

ハルビングはしばしばビットコインにとっての強気のシグナルとして解釈されますが、市場への直接的な影響は心理的要因に大きく左右されます。時折、市場はそれらをニュース売りイベントとして扱い、市場センチメントと価格がハルビングを前に勢いをつけ、直後には価格が大幅に修正されることがあります。

例えば、2016年には、市場は760ドルから540ドルまで急落し、約30%の訂正を経験しました。これは、半減期の直前に起こったもので、市場参加者が長期的な供給の影響よりもイベントそのものに反応している典型的な例であり、半減期が直ちに市場の変動を引き起こす能力を示しています。

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2020年のハーフニングはより複雑なシナリオを示しました。2016年に見られた急激な売り込みとは異なり、直後の影響はそれほど顕著ではありませんでしたが、ハーフニングの前に価格が回復し、その後、発行量が削減されたことにより、マイナーは「二重の打撃」を経験しました。この期間は伝統的なニュース売りイベントを示さなかったが、ハーフニングイベントへの市場の微妙な反応を強調し、より広範な経済状況や市場のセンチメントに影響を受けていました。

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次の半減期に近づくにつれて、市場構造からは、さらなる大幅な訂正が起こる可能性があることが示唆されています。このような訂正は、歴史的なパターンに合致するだけでなく、短期的な投機的関心を振り払い、次の成長サイクルの舞台を設定するという点でも役立つでしょう。

この期待は、ETFが市場への影響を続けるといういくつかの要因にかかっています。彼らの買い活動はビットコインの価格を実質的に支えてきましたが、これらの流入が無期限に持続可能ではないという合意があります。 ETFの流入が半減期に向けて遅くなったり逆転したりすると、市場に複合的な影響が出るかもしれません。 ETFからの需要減少の予想と伝統的な半減期心理とが組み合わさり、トレーダーは市場の変化の初期の兆候に対応してポジションを調整する可能性があります。

結論として、半減期の市場への直接的な影響は、心理的要因やETFなどの機関投資家の参加の動向によって形作られることになります。トレーダーは、半減期の周辺での潜在的な波乱に備え、短期の市場センチメントの重要な指標としてETFの動向に注目する必要があります。

取引に利益と損失データチェックリストを統合する

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今回は何が違うのか

歴史的に、ビットコインサイクルは通常、前の牡牛市場のピーク後12〜18ヶ月後に始まり、新しい歴史的な高値が半減期の数ヶ月後に訪れます。これにより、多くの人々が、半減期イベント自体が導入する供給制約のため、次の牡牛ランを触発すると提案しています。

ただし、このサイクル中の半減期の影響は、ビットコインETFからの新たな機関投資需要の導入により、おそらく低下するでしょう。 この需要と彼らがもたらしたビットコインネットワークへの資本の流入は、おそらくBTCがすでに以前のサイクルの史上最高値を破っている事実に貢献している可能性があります。

ただし、この事実から、現在のサイクルが以前のものよりも短い可能性があると推測する人もいます。この場合、これが起こるかどうかは確実に言えませんが、現在市場サイクルのどこにいるのか、そして牛相場の継続確率はどれくらいかを評価するためにデータを調査することができます。

まず、サイクリカルなパターンに関しては、ハーフィングの前にATHを破ったとしても、ビットコインの歴史的な標準から逸脱したということにはならないことに注意する必要があります。鍵は、前のサイクルで本当の牡牛相場のピークがいつだったかを評価することです。Glassnodeでは、技術的にはビットコインの価格が2021年11月に高くなったにもかかわらず、私たちはこれが実際には2021年4月に起こったと長い間主張してきました。私たちの仮定は、4月の高値の後、市場のセンチメントと投資家の行動に関連する技術的およびオンチェーンの指標の大部分が通常のくま相場の値を表示し、適切に回復しなかったという事実に基づいています。

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今、2021年4月を前のブルマーケットの高値として取ると、現在のサイクルが歴史的な標準にうまくフィットしていることがわかります。これは、ハーフニング前に以前のATHを超えたにもかかわらず、ブルマーケットがまだ長く続く可能性を示唆しています。

現在のサイクルと歴史的な基準やトレンドの違いを評価し、取引戦略を向上させるために、Bull Market Correction Drawdowns メトリックを監視することも実用的であるかもしれません。この指標は、進行中のブルマーケット中の価格の引き戻しの深さと頻度を反映しています。

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特筆すべきは、このサイクルは過去のブルマーケットで典型的な30〜40%の大幅な下落とは異なり、より軽微な修正を示していることです。これらの下落を追跡することで、トレーダーは市場のセンチメント、リスクアペタイト、および潜在的な転換点の目安を提供することができます。ETFの流入が市場に影響を与え続ける中、これまでより軽微な修正のトレンドに大きな変化が生じれば、投資家の行動の変化を示す合図となり、戦略の調整のためのタイムリーな手がかりを提供する可能性があります。

方向取引戦略への影響

ビットコイン市場の景色を形作るETFの役割は、特に半減期に近づくにつれて、過小評価することはできません。しかし、市場の供給ダイナミクスへの長期保有者（LTHs）の影響に対する脈拍を保つことも同様に重要です。半減期の供給圧迫とETFからの需要の潮の干満の相互作用は、従来の市場の半減期イベントへの反応を大きく変える可能性がある複雑なダイナミクスを導入します。

トレーダーが方向戦略を磨きたい場合、LTHの行動を監視することが重要になります。 LTHがポジションを保持するか、保有資産を分配し始めるかを決定することは、市場センチメントの変化や流動性の変化の早期指標を提供する可能性があります。 現在の市況では、ETFがすでに供給需要バランスに影響を与えている状況で、LTHによる重要な動きが、ハーフ減期後の市場の方向を定義する転換点となる可能性があります。

したがって、このサイクルでの成功した方向性取引は、多面的なアプローチにかかっている可能性が高いでしょう。 トレーダーは、引き続き需要の兆候や新興の売圧を見逃さないようにETF取引の動向を注意深く見守る必要があります。 同時に、LTH（長期保有者）の感情や行動を測定する必要があります。彼らの売却や保有に対する決定は、市場の供給ダイナミクスにさらなる影響を与える可能性があります。 これらの影響を考慮した取引戦略の適応が、ビットコインの市場サイクルの次の段階を効果的に航行するために重要になります。

Glassnodeからのハルビングに関連するコンテンツにご期待ください

ビットコインの半減期にカウントダウンする中、Glassnodeはこの重要な市場イベントに適した包括的な分析と実用的なインサイトを提供することに専念しています。

次のシリーズ「Bitcoin Halving and Mining Operations」の次の記事では、ハーフィングがビットコインのマイニング活動に与える影響を具体的に検討し、これらの変化が一般市場にどのように波及する可能性があるかを探ります。

Bitcoin取引環境の半減期後に最大限に活用するために必要な戦略的視点をより深く理解するためには、Glassnodeと連絡を取り続けてください。

免責事項：このレポートには投資アドバイスは含まれていません。すべてのデータは情報提供および教育目的でのみ提供されています。ここで提供される情報に基づいて投資決定をするべきではありません。自己の投資決定については、あなた自身が完全に責任を持つものとします。

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1. この記事は[から転載されていますglassnode元のタイトル「ビットコインの半減期に向けた取引戦略の調整: このサイクルは異なるのか？」を転載します。すべての著作権は元の著者に帰属します[Glassnode、Marcin Miłosierny]. If there are objections to this reprint, please contact the Gate Learnチームが promptly を処理します。

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