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Análisis comparativo del marco regulatorio de monedas estables de la UE, Emiratos Árabes Unidos y Singapur
Comparación de marcos regulatorios de monedas estables a nivel mundial: Unión Europea, Emiratos Árabes Unidos y Singapur
Este artículo analizará en detalle el marco regulatorio de las monedas estables en la Unión Europea, los Emiratos Árabes Unidos y Singapur desde aspectos como el proceso regulatorio, documentos normativos, organismos reguladores y el contenido central del marco regulatorio.
Uno, Unión Europea
1. Proceso regulatorio y documentos normativos
La Unión Europea publicó en junio de 2023 la "Ley de Regulación del Mercado de Criptoactivos" (, conocida como la Ley MiCA ), con el objetivo de establecer un marco regulatorio unificado para los criptoactivos. Las reglas sobre la emisión de monedas estables en la Ley MiCA entrarán en vigor oficialmente el 30 de junio de 2024.
2. Autoridades reguladoras
La Autoridad Bancaria Europea ( EBA ) y la Autoridad Europea de Valores y Mercados ( ESMA ) son responsables de establecer el marco regulatorio y supervisar a los emisores de moneda estable importantes. Las autoridades competentes del país miembro donde se encuentra el emisor de la moneda estable también tienen parte de la autoridad reguladora.
3. Contenido principal del marco regulatorio
a. Definición de la moneda estable
La ley MiCA clasifica las monedas estables en dos categorías:
b. Umbral de acceso para el emisor
Los emisores de ART deben obtener la autorización de la autoridad competente del país miembro, o cumplir con los requisitos relevantes de las instituciones de crédito. Para ART de pequeña escala o ART dirigidos únicamente a inversores calificados, se puede eximir a los emisores de los requisitos de calificación, pero aún deben redactar un libro blanco y notificar a la autoridad competente.
c. Mecanismo de estabilidad de la moneda y mantenimiento de activos de reserva
Los emisores de ART deben mantener siempre activos de reserva para cubrir los riesgos relacionados y satisfacer las demandas de reembolso de los tenedores. Los activos de reserva deben estar aislados de los activos del emisor y ser custodiados de manera independiente por un tercero. Las inversiones en activos de reserva deben cumplir con requisitos de bajo riesgo y alta liquidez.
d. Requisitos de cumplimiento en la fase de circulación
Los titulares de ART tienen derecho a canjear en cualquier momento al precio de mercado del activo de referencia. El emisor debe establecer políticas de redención que aclaren las condiciones y mecanismos específicos. La ley MiCA también impone un límite a la circulación máxima de ART.
e. Importantes reglas regulatorias especiales de ART
ART que cumple con ciertos estándares se clasifica como "ART importante", y su emisor debe asumir obligaciones adicionales, como implementar políticas de compensación de gestión de riesgos, evaluar la demanda de liquidez, realizar pruebas de estrés, entre otras.
Dos, Emiratos Árabes Unidos
1. Proceso regulatorio y documentos normativos
En junio de 2024, el Banco Central de los Emiratos Árabes Unidos publicó el "Reglamento de Servicios de Moneda de Pago", que define y establece el marco regulatorio para la "moneda de pago" ( moneda estable ).
2. Autoridades de regulación
Los Emiratos Árabes Unidos adoptan un sistema de regulación paralelo de "federal-emirato". El Banco Central de los Emiratos Árabes Unidos es responsable de la regulación de la moneda estable a nivel federal, pero no incluye las dos zonas financieras libres, DIFC y ADGM.
3. Contenido principal del marco regulatorio
a. Definición de moneda estable
La normativa define la moneda estable como "un activo virtual destinado a mantener un valor estable al referirse al valor de una moneda fiduciaria o de otra moneda estable valorada en la misma moneda".
b. Umbral de entrada del emisor
Los emisores de moneda estable deben estar registrados en los Emiratos Árabes Unidos, obtener la licencia del banco central y cumplir con los requisitos de capital inicial y otros.
c. Mecanismo de estabilidad del valor de la moneda y mantenimiento de activos de reserva
El emisor debe establecer un sistema efectivo para proteger y gestionar los activos de reserva, asegurando su independencia y seguridad. El valor de los activos de reserva debe alcanzar al menos el valor nominal en moneda legal de las monedas estables en circulación. El emisor debe contratar a un tercero independiente para realizar auditorías mensuales.
d. Requisitos de cumplimiento en la circulación
La moneda estable solo puede utilizarse como herramienta de pago y no se pueden pagar intereses. Los titulares pueden redimir la moneda estable en cualquier momento. El emisor debe cumplir con las regulaciones de anti-lavado de dinero/anti-financiamiento del terrorismo y proteger los datos personales de los usuarios.
Tres, Singapur
1. Proceso regulatorio y documentos normativos
En diciembre de 2019, Singapur promulgó la "Ley de Servicios de Pago". En agosto de 2023, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) publicó el "Marco Regulatorio de Monedas Estables", aplicable a las monedas estables de un solo tipo vinculadas al dólar de Singapur o a monedas del G10.
2. Entidades reguladoras
La Autoridad Monetaria de Singapur ( MAS ) es responsable de la regulación, emisión de licencias para la emisión de moneda estable y supervisión de cumplimiento.
3. Contenido principal del marco regulatorio
a. Definición de moneda estable
Solo se regulan las monedas estables de un solo tipo emitidas en Singapur y vinculadas al dólar de Singapur o a monedas G10.
b. Umbral de acceso del emisor
La solicitud de la licencia MAS debe cumplir con los requisitos de capital básico, los requisitos de restricciones comerciales y los requisitos de solvencia.
c. Mecanismo de estabilidad de la moneda y mantenimiento de los activos de reserva
Los activos de reserva se limitan a efectivo, equivalentes de efectivo y bonos de alto grado a corto plazo. El emisor debe establecer un fondo y abrir cuentas aisladas, separando estrictamente los fondos propios de los activos de reserva. El valor de mercado diario de los activos de reserva debe ser superior al tamaño de circulación de la moneda estable.
d. Requisitos de cumplimiento en la etapa de circulación
Los emisores de moneda estable deben asumir la obligación de redención legal, canjeando la moneda estable de los tenedores al valor nominal dentro de cinco días hábiles.