Trump cria "belo bolha"? Chefe de estratégia do Bank of America: A evolução da política dos EUA em relação ao Bitcoin se torna uma grande expansão

O conhecido blog financeiro ZeroHedge cita o último relatório do chefe de estratégia de investimento do Bank of America, Michael Hartnett, que aponta que a emissão de dívidas nos EUA (e no mundo) irá crescer de forma exponencial, com previsão de que até 2032 o total atinja centenas de trilhões de dólares. Hartnett acredita que o governo dos EUA, sob a presidência de Trump, está se preparando para lançar uma ofensiva épica de financiamento de déficits e dívidas. Tudo isso aponta para a formação de uma "bela bolha", na qual o Bitcoin (BTC) está passando de um papel marginal para o centro.

Um, Ofensiva da Dívida Americana: A Estratégia do "Belo Grande Bolha" de Trump

Hartnett apontou que, devido ao fato de Trump "não conseguir cortar gastos, não conseguir reduzir os gastos com defesa, não conseguir eliminar a dívida, e não conseguir aumentar substancialmente as tarifas, a única maneira que eles têm de pagar "uma bela nota de dólar" é criar uma "bela bolha"." Isso significa que a política fiscal dos Estados Unidos não será mais de manter o status quo, mas sim uma expansão em maior escala.

Com a chegada da emissão de uma grande quantidade de novas dívidas, a demanda por esses tipos de obrigações continuará a cair até que as taxas de juros subam o suficiente para torná-las atraentes. E agora, com o aumento acelerado dos preços das ações, isso já deve ter sido percebido. Hartnett resumiu o espírito da época atual como: "comprar eleições, vender cerimônias de posse, comprar o dia da libertação, considerar vender o 'Grande Acordo', mas a tendência de preços apenas me diz para rotacionar em vez de recuar."

Ele observou que os índices MOVE e VIX mostraram a menor volatilidade em títulos e ações desde 19 de fevereiro, o que significa que o mercado está menos preocupado com as políticas, e os mercados de ações e criptomoedas estão se alegrando com a mudança de políticas de Trump de "desintoxicação" para "excesso". A sugestão de Hartnett é simples: ir com tudo, até que o rendimento dos títulos do governo a 30 anos ultrapasse o nível de "fuga" (Reino Unido 5,6%, EUA 5,1%, Japão 3,2%).

Dois, fissuras de mercado e rotação de ativos: a oportunidade do Bitcoin

No entanto, fissuras estão começando a aparecer. Embora a liderança global das ações de tecnologia dos EUA/China e dos bancos da UE/Reino Unido continue sólida, o desempenho dos títulos de alto rendimento e do Banco do Japão está estagnado. Hartnett aponta que, se o índice bancário dos EUA conseguir ultrapassar o ponto alto de janeiro de 2022 (ou seja, BKX >150), isso acionará a recuperação das ações atrasadas em relação às ações líderes. Ele enfatiza que os preços dos ativos se tornaram sem sentido, sendo importante o preço relativo.

Virando-se para uma perspectiva mais ampla, Hartnett aponta que, embora o melhor desempenho da última década (dentro de sua gama de ativos) tenha sido do ouro (114%), o pior desempenho foi dos títulos do governo dos EUA (-1%). Ele acredita que a década de 2020 será uma década de inflação, em contraste nítido com a política de taxas de juros negativas/zero da década anterior, o que é uma boa notícia para a União Europeia e o Japão, pois a deflação de longo prazo já terminou.

Assim, a proporção de ações e obrigações da UE ultrapassou atualmente o pico de 2000, enquanto as ações e obrigações do Japão testam o pico de 1989. À medida que todos os ativos fora das obrigações (nos EUA e em outros lugares) estão a ser transacionados globalmente, Hartnett acredita que um longo mercado em baixa do dólar apenas começou. É por isso que ele apela para um aumento da alocação em commodities, criptomoedas, mercados internacionais e emergentes na segunda metade da década de 2020 (mas não em obrigações).

Três, indicadores de bolha e consenso de mercado: o ponto de ruptura do Bitcoin

Hartnett previu a pesquisa mensal de gestores de fundos bancários dos EUA (FMS) e observou que o FMS se tornou um bom sinal de operação reversa. Ele acredita que o sentimento otimista no indicador FMS de julho está alinhado com a realização de lucros/correção de verão. Outros indicadores de bolha incluem: Nível de caixa do FMS < 4,0%, expectativa de pouso suave ou sem pouso > 90%, alocação líquida em ações > 20% em ações. Ele enfatizou que nada ilustra melhor a "bolha" do que o comportamento de preços ignorando regras de negociação geralmente confiáveis, ou como Hartnett disse, "a ganância é sempre mais difícil de reverter do que o medo."

A partir do feedback dos clientes de verão da Hartnett, foi descoberto que: ninguém está preocupado com a economia, ninguém fala sobre avaliação, ninguém pergunta sobre a China, mas todos estão perguntando sobre obrigações e déficits, evitando obrigações de longo prazo. Os estrategistas do Bank of America acreditam que o mundo macroeconômico vê "obrigações do governo à beira de uma venda desordenada, enquanto os clientes de ações/crédito estão despreocupados com isso; mas os clientes de ações/crédito dizem para comprar TACO". Por quê? Porque Trump precisa realizar prosperidade antes das eleições de meio de mandato, então devemos prestar atenção na quebra do Bitcoin.

Ao mesmo tempo, os clientes da Europa/Ásia estão entusiasmados com a "Lei da Beleza" e não estão apressados para se proteger contra o risco do dólar; a maioria espera que os lucros do segundo trimestre subam inesperadamente, as previsões de gastos de capital em inteligência artificial deverão aumentar, mas há menos certeza sobre se o lucro por ação da inteligência artificial em todo o setor corporativo crescerá no segundo trimestre.

Conclusão:

Hartnett com uma atitude otimista resumiu que ele escreveu que ainda "não há dragão de políticas" - sim, a política global ainda é fácil, mas não tão fácil quanto em 2024. Mesmo que os bancos centrais dos países ainda estejam cortando taxas de juros (164 cortes em 2024, 95 cortes em 2025, 81 cortes em 2026). Nos Estados Unidos, a redução de impostos de 243 bilhões de dólares no ano fiscal de 2026 vai parcialmente compensar o fim das grandes medidas de estímulo fiscal do governo dos EUA. Ao mesmo tempo, os estímulos fiscais da China/UE/OTAN estão aumentando. É bem sabido que, se a macroeconomia precisar de ajuda, os impactos negativos do aumento das tarifas dos EUA podem e serão rapidamente ajustados.

Num ambiente repleto de potencial para uma "bela bolha", o Bitcoin, como um ativo não tradicional, poderá ver ainda mais realçadas as suas características de armazenamento de valor e resistência à inflação. A política fiscal expansionista do governo Trump poderá criar condições favoráveis para uma nova subida do Bitcoin. No entanto, os investidores devem permanecer atentos ao risco de ruptura da bolha e avaliar cuidadosamente a dinâmica do mercado.