Discussão sobre o modelo de Duplo Token: resolvendo o dilema clássico do uso e posse de ativos de criptografia

Está a emergir uma nova direcção de pesquisa no campo da blockchain: o modelo de Duplo Token é superior ao modelo de Token Único? Embora seja improvável que as redes de blockchain mainstream mudem o seu modelo de Token a curto prazo, este tópico está a atrair cada vez mais a atenção dos desenvolvedores.

O modelo tradicional de Token único tem, sem dúvida, vantagens como alta liquidez e facilidade de uso, sendo este o modelo adotado por blockchains mainstream como o Bitcoin e o Ethereum. No entanto, apenas um modelo de dois Tokens pode realmente resolver as contradições econômicas existentes a longo prazo na blockchain: o uso real da rede muitas vezes pode impedir seu crescimento.

O paradoxo do modelo de token único

Em essência, todas as blockchains têm um objetivo comum: registrar transações de forma confiável, armazenar valor econômico e promover o desenvolvimento da rede. Embora as maneiras de alcançar isso sejam diferentes, suas direções de desenvolvimento são basicamente consistentes.

Atualmente, a maioria dos ecossistemas de blockchain depende de um único Token. Este Token reflete tanto o valor do projeto quanto é utilizado como armazenamento de valor, meio de troca, recompensa por mineração e pagamento de taxas de transação. O problema surge daí.

Os detentores de ativos de criptografia apoiam projetos e desejam seu sucesso. Eles compram Tokens porque acreditam na tecnologia, confiam na equipe de desenvolvimento e acreditam que o projeto e seus ativos nativos se valorizarão.

No entanto, se eles usarem o Token para pagar as taxas de Gas, isso reduzirá a sua participação em todo o ecossistema. Por outro lado, se não consumirem o Token, ignorarão o valor real de uso da rede.

Este paradoxo é fácil de entender, mas difícil de reconciliar. Ao contrário das moedas normais, os ativos de criptografia podem valorizar-se significativamente ao longo do tempo, atraindo detentores de longo prazo. Do ponto de vista da blockchain, isso é benéfico para a formação de uma comunidade unida que os desenvolvedores se esforçam para construir.

Fazer a escolha entre usar ativamente o protocolo (e reduzir a participação através do pagamento de Gas) e esperar lucrar mantendo o Token é um conflito econômico e uma contradição emocional.

Mais importante ainda, em certos ecossistemas, o gasto de Tokens pelos usuários pode resultar em uma diminuição de seus direitos e influência no modelo de governança. Isso faz com que os usuários estejam menos dispostos a "gastar" os Tokens que adquiriram com tanto esforço em protocolos na cadeia.

Mas existe uma alternativa.

O papel da economia

Idealmente, os usuários não deveriam consumir Tokens apenas para realizar transações. É como comprar café com ações da Starbucks ou adquirir o último iPhone com ações da Apple. Essa sensação de dor se torna ainda mais evidente quando a congestionamento da rede faz com que as taxas de Gas disparem.

Em fevereiro deste ano, a taxa de Gas do Ethereum ultrapassou pela primeira vez a barreira dos 20 dólares. Para os fiéis apoiadores do Ethereum, cada vez que gastam 20 dólares em ETH para realizar uma transação, é como jogar um bilhete de loteria antes do sorteio. Afinal, esses 20 dólares podem valer 200 dólares em cinco anos.

O modelo econômico de Duplo Token pode resolver este problema. Neste modelo, um Token é responsável pela governança, enquanto o outro Token é exclusivamente utilizado para pagar Gas. Os detentores do primeiro podem ser vistos como "proprietários" da rede, pois têm o direito de influenciar a direção do projeto através de votação. Ao mesmo tempo, o Token utilizado para pagar Gas é completamente separado do ativo principal, resolvendo o problema de que "usar o protocolo diminuirá os direitos".

O sistema de Duplo Token ainda é uma minoria, possivelmente porque os pioneiros da blockchain não estão dispostos a alterar completamente seu modelo de Token. No passado, já testemunhamos várias bifurcações na blockchain, cujas consequências frequentemente foram desagradáveis. A introdução de um Token de Gas separado para modificar as regras básicas do protocolo é uma decisão que não deve ser subestimada.

No entanto, as blockchains de segunda e terceira geração já reconheceram os benefícios de emitir Tokens separados para governança/pagamento e incentivos/Gas. Não apenas as blockchains públicas, mas muitos projetos GameFi, protocolos de stablecoin e plataformas de empréstimo/financiamento também adotaram sistemas de dupla moeda, permitindo que seus usuários não precisem mais sacrificar a liquidez ou competir por recursos escassos na blockchain.

Vários projetos estão a tentar diferentes modelos de dupla Token, e esses esforços parecem-me ser voltados para o futuro.

No entanto, como qualquer tecnologia experimental, o próprio design do protocolo pode apresentar problemas. O colapso catastrófico de certa blockchain provou isso, onde a blockchain utilizava ativos nativos para ajudar a estabilizar sua moeda estável indexada ao dólar.

Os pesquisadores apontaram antes do colapso que o design da rede criava um incentivo para a venda a descoberto de ativos de criptografia, um problema que não se repetiria nem seria necessário em outros sistemas de dupla moeda.

Ecossistema de suporte a dois Tokens

Como alguns projetos já demonstraram, a economicidade do sistema de Duplo Token é razoável. O modelo de Duplo Token geralmente apresenta as seguintes características em comum:

Primeiro, o suprimento total do Token principal é geralmente limitado, utilizado para governança, SOV (parte da voz) ou distribuição de dividendos. Normalmente, é distribuído através de vendas públicas ou doações.

Em comparação, os Tokens auxiliares (ou Tokens utilitários) têm um fornecimento infinito ou flexível. Eles são usados para pagamentos em cadeia e taxas de Gas, e recompensam os participantes do ecossistema ou os detentores do Token principal.

Quando a taxa de crescimento da atividade económica ultrapassa a taxa de oferta de inflação, o preço do Token utilitário aumentará. À medida que o rendimento do Token utilitário aumenta, a procura e o preço do Token principal também aumentarão, até que o rendimento atinja um novo nível de equilíbrio.

Por fim, o Token prático forma um feedback positivo para o Token principal através de atividades económicas.

Seguindo este modelo, é possível resolver o conflito econômico/emocional dos usuários entre o uso ativo do protocolo e o investimento a longo prazo. Quando o Token utilitário é utilizado para incentivos contínuos e crescimento do sistema, os detentores do Token principal também são incentivados a participar de atividades na cadeia e proteger a rede.

No campo de tecnologias de ponta como a blockchain, precisamos aceitar ideias inovadoras. O modelo de Duplo Token já não é uma fantasia estranha, mas sim uma solução viável para o paradoxo perturbador mencionado acima. Em termos de economia blockchain, o modelo de Duplo Token realmente apresenta mais vantagens do que o modelo de Token Único.