Análise da dinâmica de fornecimento de USDC: Avaliação da Circle e análise fundamental da capitalização de mercado de 58 bilhões de dólares

2025-07-08 04:26:36

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Fornecimento de USDC e Avaliação da Circle: Análise dos Fundamentos de uma Capitalização de Mercado de 58 Bilhões de Dólares

A listagem da Circle no mercado público marca o crescimento da demanda institucional por infraestrutura de criptomoeda regulamentada. A sustentabilidade da sua avaliação depende principalmente do motor de receita central associado ao USDC. Este artigo tem como objetivo analisar a estrutura de avaliação da Circle a partir de uma perspectiva de dados.

A Circle obtém mais de 95% de sua receita de negócios relacionados ao USDC, o que a torna altamente sensível às taxas de juros de curto prazo e ao total de circulação do USDC. Primeiro, realizamos uma análise estrutural da curva de oferta do USDC, estudando as mudanças na concentração em nível de cadeia, a liquidez do capital e os pontos de inflexão em ambientes de mercado específicos, a fim de identificar os fatores-chave que impulsionam a atividade de emissão.

Em seguida, introduzimos um modelo autoregressivo recalibrado, que pode prever o volume de fornecimento semanal, com uma margem de erro de cerca de ±1,5%, e transforma diretamente a expansão incremental na sensibilidade do EBITDA.

Por fim, mostramos como usar este indicador de suprimento como um sinal negociável em tempo real, fornecendo aos participantes do mercado uma referência imediata das dinâmicas fundamentais da Circle.

Análise da Estrutura de Avaliação da Circle

Com uma capitalização de mercado de 58,2 mil milhões de dólares, o rácio preço/lucro da Circle já ultrapassou quase 8 vezes o da Visa. O investimento de instituições conhecidas indica que os investidores não estão apenas a precificar os fundamentos atuais, mas também a apostar no potencial de ampla adoção futura.

Para manter a avaliação atual, a Circle deve manter um forte crescimento nos lucros. Dados históricos mostram que mais de 95% da receita da Circle provém dos juros e dividendos gerados pelas reservas de ativos em moeda fiduciária de sua stablecoin. Portanto, sua receita é altamente sensível às taxas de juros de curto prazo e ao volume de circulação do USDC.

Decomposição da Sensibilidade do EBITDA

Com a aproximação da redução das taxas de juro pelo Federal Reserve, a taxa de rendimento líquido de juros será comprimida, e as expectativas do mercado são de que o crescimento da receita baseado no volume de transações superará o impacto da compressão das taxas. Este crescimento depende da adoção contínua do USDC como rede de pagamentos global, cuja capacidade de captura de taxas se expandirá com a velocidade de uso, fluxos de capital transfronteiriços e integração do ecossistema. Portanto, é crucial estudar a dinâmica de oferta do USDC, que não é apenas um indicador antecipado das futuras fontes de receita da Circle, mas também um ponto de âncora central para a sua avaliação.

Análise da Dinâmica de Oferta de Stablecoins

Atualmente, o suprimento total de stablecoins atingiu 251 bilhões de dólares, um novo recorde histórico, crescendo 34% em relação ao pico do último ciclo em 2021. Isso reflete um fluxo de capital significativo e uma recuperação da confiança no ecossistema cripto.

USDT e USDC representam mais de 86% do fornecimento total de stablecoins, com uma quota de mercado de 62,1% para USDT e 24,2% para USDC. Essas duas stablecoins desempenham papéis fundamentais em diferentes ecossistemas, especialmente USDC, cuja trajetória de desenvolvimento oferece uma perspectiva mais transparente sobre a demanda regulamentada e institucional.

Aceleração da Expansão

A oferta circulante atual de USDC atingiu um recorde histórico de 61,2 mil milhões de USD, refletindo a sua evolução de uma stablecoin de transação simples para um núcleo de finanças. Desde 2021, o volume médio diário de transações cresceu 406%, e o número de usuários ativos diários cresceu rapidamente a uma taxa de crescimento composta anual de 142,92%.

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O crescimento do USDC é impulsionado principalmente por três forças: o renascimento do DeFi, a adoção das finanças tradicionais e a colaboração estratégica com a Coinbase.

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A eficiência de capital revela o verdadeiro valor

Em termos de eficiência do fluxo de capital, o USDC destaca-se. Embora o fornecimento de USDC em uma determinada plataforma seja apenas um terço do USDT, a diferença no volume de transações quase desaparece. Ao calcular a velocidade do capital, descobriu-se que a velocidade do capital do USDC é 2,81 vezes maior do que a do USDT, indicando que o fluxo de capital do USDC é mais rápido e sua utilidade é maior.

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Crescimento em cadeia: expansão para Alt-VM e Layer 2

O crescimento da oferta de USDC está gradualmente a mudar de um foco centrado na Ethereum para um ecossistema mais amplo, incluindo Solana, Layer 2 da Ethereum e novas cadeias Alt-VM emergentes. Os dados mostram que a oferta de USDC está cada vez mais distribuída em um ecossistema diversificado, alinhando-se com a liquidez, a demanda de liquidação e as áreas de utilidade em cadeia que estão a expandir-se mais rapidamente.

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Na Solana, o USDC representa mais de 96% da quota de mercado do volume de transações de stablecoins. Em determinada plataforma Layer 2, o USDC superou o USDT como a stablecoin dominante, uma reversão que se deve principalmente ao crescimento explosivo de determinado protocolo.

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![USDC供应与Circle估值：数据解构580亿美元市值的底层逻辑])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-74daa3c8c2228a2feda6848173f49d62.webp(

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Modelo de Quantificação da Curva de Fornecimento do USDC

Construímos um modelo autorregressivo para prever a quantidade total de USDC em circulação. O modelo é recalibrado a cada 90 dias para capturar as últimas tendências do mercado. Desde 2022, a média de 7 dias da quantidade total de USDC prevista pelo modelo tem 80% de probabilidade de cair dentro da faixa de ±1,5% dos resultados previstos.

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Conclusão

A listagem da Circle marca um ponto de viragem importante para a indústria de criptomoedas, destacando o profundo interesse dos investidores na infraestrutura de dólares digitais em conformidade. À medida que o USDC se integra profundamente nos ecossistemas DeFi e no sistema financeiro tradicional, está a tornar-se um barómetro de liquidez global em tempo real, refletindo fluxos de capital, sentimentos de risco e posicionamento de mercado. Atualmente, a principal forma de apostar neste crescimento é negociar as ações da Circle, mas fatores específicos das ações muitas vezes ofuscam as dinâmicas subjacentes.

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