Variáveis do mercado de aposta líquida ETH: razões por trás da queda do TVL do frxETH

Recentemente, como o derivado de aposta líquida de Ethereum com o maior rendimento (LSD), o frxETH lançado pela Frax Finance teve uma redução de cerca de 100 mil ETH em TVL nos últimos três meses. Este artigo irá analisar profundamente o panorama competitivo do mercado de aposta de ETH, bem como os desafios enfrentados pela Frax Finance.

frxETH Introdução

frxETH é uma stablecoin baseada em Ethereum, gerada através da aposta direta de ETH. Ela adota um design de dupla moeda (frxETH e sfrxETH), o que faz de sfrxETH o derivado de aposta líquida de ETH com o maior rendimento atualmente. Desde o seu lançamento em novembro de 2022, a taxa de rendimento anualizada de sfrxETH tem sido significativamente superior à de outros produtos similares.

Razões para a queda do TVL

Apesar das altas taxas de rendimento, o TVL do frxETH sofreu uma queda acentuada. A principal razão para isso é o surgimento da onda de nova aposta, especialmente as recompensas adicionais oferecidas por plataformas como a Eigenlayer, que atraíram uma grande quantidade de fundos. Os dados mostram que o momento em que a Eigenlayer abriu os depósitos em 5 de fevereiro coincide exatamente com o pico do TVL do frxETH.

Mecanismo de arbitragem entre frxETH e sfrxETH

Frax Finance oferece duas principais formas de rendimento para os usuários de frxETH:

1. Depositar frxETH em um pool de liquidez frxETH/ETH de algum DEX para obter receita de taxas de transação.
2. Fazer stake do frxETH novamente para obter sfrxETH, obtendo assim rendimentos adicionais de stake.

A diferença na taxa de retorno entre essas duas opções irá criar um equilíbrio de arbitragem dinâmico, mantendo as taxas de retorno das duas formas em níveis próximos. Até 12 de junho, a taxa de retorno do pool de liquidez frxETH/ETH de um DEX era de 2,72%, enquanto a taxa de retorno do sfrxETH era de 3,42%.

O impacto da guerra de pontos LSD

No mercado de LSD, as recompensas em pontos tornaram-se um importante meio de atrair investidores. No entanto, este modelo de incentivo não é sustentável a longo prazo. À medida que os pontos são convertidos em outros ativos, os usuários atraídos por recompensas elevadas podem migrar para outros projetos.

Para enfrentar esse desafio, a Frax Finance planeja introduzir um serviço de re-staking nativo no frxETH v2. Ao mesmo tempo, eles projetaram o mecanismo Flox como um plano de incentivo ao espaço de bloco da nova rede L2 Fraxtal.

Características do Fraxtal

Fraxtal como uma blockchain Rollup modular possui as seguintes características:

• Compatibilidade EVM
• Arquitetura Rollup modularizada
• Medidas de incentivo ao espaço de bloco (Flox)
• Usar frxETH como token de pagamento de Gas

desenvolvimento futuro do frxETH

frxETH v2 irá introduzir várias novas funcionalidades, incluindo:

• Validador descentralizado
• Aumentar a eficiência do capital dos nós
• Incentivo de desempenho para operadores de nós

O mais notável é que o Fraxtal usará frxETH como taxa de Gas, e este mecanismo pode aumentar a taxa de rendimento anual de sfrxETH.

Apesar dos desafios, o frxETH ainda tem potencial para se tornar um papel importante no mercado de aposta líquida do Ethereum. O seu desenvolvimento futuro merece a atenção contínua dos profissionais da indústria.