Da especulação ao valor: os desafios e oportunidades da transformação do mercado de criptomoedas

Para os investidores em encriptação que viveram o grande mercado em alta de 2020-2021, a atual situação do mercado é confusa e cheia de desafios. Aquele tempo de euforia impulsionado pela abundância de liquidez global chegou ao fim, e agora os mercados financeiros globais estão em um ponto de equilíbrio delicado. Por um lado, há dados econômicos americanos surpreendentemente fortes, e por outro, uma política monetária agressivamente restritiva, com um ambiente de altas taxas de juros pressionando os ativos de risco como uma montanha.

Esta mudança de paradigma dominada pelo ambiente macroeconômico tornou este ciclo de encriptação um grande desafio para os investidores de varejo. O modo que antes dependia de liquidez e pura especulação emocional já não é eficaz, sendo substituído por um mercado "bull" de valor que valoriza mais o valor intrínseco, impulsionado por narrativas claras e fundamentos.

No entanto, o outro lado do desafio é a oportunidade. Quando a bolha estourar, os verdadeiros investidores de valor irão acolher a sua "era de ouro". Neste ambiente, a entrada de instituições de conformidade, a programatização da deflação tecnológica e as aplicações reais que se integram à economia real são fundamentais para destacar o seu valor em atravessar ciclos. Este artigo irá analisar profundamente esta transformação, explicando por que esta era, que é difícil para os especuladores, na verdade pavimenta o caminho das oportunidades para os investidores preparados.

I. Dificuldades do mercado sob ventos contrários macroeconômicos

A dificuldade deste ciclo decorre da reversão fundamental da política monetária macroeconómica. Em comparação com o ambiente de extrema flexibilização da última corrida de touros, o mercado atual enfrenta os ventos macroeconómicos mais severos em décadas. Para conter a inflação severa, o Fed iniciou um ciclo de aperto sem precedentes, o que trouxe uma pressão dupla ao mercado de criptomoedas, encerrando o antigo modo de lucros fáceis.

1. Labirinto de dados macroeconômicos: cortes de taxas a longo prazo

A chave para resolver a atual crise do mercado está em entender por que o Federal Reserve hesita em relaxar a política monetária. Os dados macroeconômicos recentes parecem "bons", mas se tornaram "más notícias" para os investidores que esperavam afrouxamento.

Apesar de a inflação ter recuado do pico, a sua rigidez está muito acima do esperado. Os dados mais recentes mostram que a taxa de inflação subjacente nos EUA em maio ainda se mantém elevada em 2,8%, com uma diferença significativa em relação à meta de 2% do Fed. Essa persistência reflete-se diretamente nas últimas previsões econômicas do Fed e no "gráfico de pontos". Após a reunião de política monetária de junho, os funcionários do Fed reduziram drasticamente as expectativas de cortes nas taxas, diminuindo a mediana do número de cortes esperados para este ano de três para um. Essa mudança de postura hawkish abalou o otimismo do mercado.

Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho dos Estados Unidos continua a mostrar uma resiliência surpreendente. O número de empregos criados em maio superou as expectativas, e a taxa de desemprego permaneceu baixa. Um mercado de trabalho robusto significa que o consumo dos consumidores está sustentado, o que, por sua vez, pressiona a inflação para cima, tornando o Federal Reserve mais cauteloso em relação à questão das taxas de juros.

2. A "atração" das altas taxas de juros: o efeito de "hemorragia" dos ativos encriptação

Este contexto macroeconômico levou diretamente à difícil situação do mercado de criptomoedas:

Escassez de liquidez: altas taxas de juros significam que o "dinheiro quente" no mercado diminui. Para o mercado de criptomoedas, que depende fortemente da entrada de novos fundos para impulsionar o aumento dos preços, especialmente para tokens de baixa capitalização, o aperto de liquidez é um golpe fatal. O que antes era um cenário de "tudo a subir" foi substituído nesta fase por uma dinâmica estrutural de "rotação de setores" ou até mesmo "apenas alguns pontos quentes".

Custo de oportunidade aumenta drasticamente: quando os investidores podem obter altos retornos de ativos de baixo risco com facilidade, o custo de oportunidade de manter ativos como o Bitcoin, que não geram fluxo de caixa e têm volatilidade de preços acentuada, aumenta drasticamente. Isso faz com que uma grande quantidade de capital em busca de retornos estáveis saia do mercado de criptomoedas, exacerbando ainda mais o efeito de "hemorragia" do mercado.

Para os investidores de retalho que estão habituados a perseguir tendências em um ambiente de liquidez abundante, essa mudança de ambiente é cruel. A falta de pesquisa aprofundada e a estratégia de simplesmente seguir o fluxo são suscetíveis a severos golpes neste ciclo, e esse é o cerne da "dificuldade" deste ciclo.

2. O surgimento de novas oportunidades: da especulação ao valor

No entanto, o outro lado da crise é a oportunidade. Os ventos macroeconômicos adversos são como um teste de estresse, eliminando as bolhas do mercado e filtrando os ativos e narrativas centrais que realmente têm valor a longo prazo, abrindo assim uma era de ouro sem precedentes para os investidores preparados. A resiliência deste ciclo é precisamente impulsionada por várias forças endógenas poderosas, independentes da política monetária macroeconômica.

1. O ETF à vista inicia o ano da institucionalização.

No início de 2024, as autoridades reguladoras dos EUA aprovaram a listagem do ETF de Bitcoin à vista. Isso não é apenas um lançamento de produto, mas uma revolução no mundo da encriptação. Abre um "grande portão dourado" para trilhões de dólares em fundos do setor financeiro tradicional, permitindo um investimento em Bitcoin de forma conforme e conveniente.

Até o segundo trimestre de 2025, o total de ativos sob gestão dos principais produtos ETF ultrapassou várias centenas de bilhões de dólares, com um contínuo fluxo líquido diário que proporciona uma forte capacidade de compra ao mercado. Esta "nova água viva" proveniente das finanças tradicionais, em grande parte, compensou a contração da liquidez causada pelas altas taxas de juros.

A participação ativa de grandes empresas de gestão de ativos aumentou significativamente a confiança no mercado e também forneceu um sinal claro para os investidores de retalho seguirem os passos das instituições e realizarem investimentos de valor a longo prazo.

2. Apoio duro na narrativa da redução pela metade

A quarta "halving" do Bitcoin em abril de 2024 reduzirá sua nova oferta diária de 900 para 450 moedas. Essa deflação de oferta previsível e codificada é a atração única do Bitcoin que o distingue de todos os ativos financeiros tradicionais. Com a demanda (especialmente vinda dos ETFs) mantendo-se estável ou até crescendo, a redução da oferta fornece um sólido suporte subjacente ao preço do Bitcoin, fundamentado matematicamente.

Dados históricos mostram que, nos 12 a 18 meses após as três primeiras reduções pela metade, o preço do Bitcoin atingiu novas máximas históricas. Para os investidores de valor, isso não é uma tática de especulação de curto prazo, mas uma lógica de longo prazo confiável que atravessa ciclos.

3. Quando o Web3 começa a resolver problemas reais

Ventos macroeconômicos forçam os participantes do mercado a se afastarem da mera especulação e a se concentrarem na exploração do valor intrínseco dos projetos. O foco central deste ciclo não são mais os tokens especulativos sem fundamentos, mas sim aquelas narrativas inovadoras que tentam resolver problemas do mundo real:

• Inteligência Artificial (IA) + encriptação: combinar a capacidade de cálculo da IA com os mecanismos de incentivo da blockchain e a propriedade dos dados, criando novas aplicações inteligentes descentralizadas.
• Tokenização de ativos do mundo real (RWA): trazer ativos do mundo real, como imóveis, obrigações e obras de arte, para a blockchain, liberando sua liquidez e rompendo as barreiras entre as finanças tradicionais e as finanças digitais.
• Rede de Infraestrutura Física Descentralizada (DePIN): utilizar incentivos de tokens para que usuários de todo o mundo construam e operem conjuntamente uma rede de infraestrutura do mundo físico, como estações base 5G, redes de sensores, etc.

A ascensão dessas narrativas marca uma mudança fundamental na indústria de encriptação, de "especulação" para "criação de valor". Para os investidores de varejo, isso significa que as oportunidades de descobrir valor por meio de pesquisa aprofundada aumentaram significativamente, e o conhecimento e a percepção tornaram-se, pela primeira vez, mais importantes neste mercado do que mera audácia e sorte.

Três, as regras de sobrevivência do novo ciclo: paciência na disposição entre o epílogo e a abertura.

Estamos num ponto de intersecção de uma era. O "capítulo final" das políticas de aperto está a ser encenado, enquanto a sinfonia da flexibilização ainda não começou. Para os investidores individuais, compreender e adaptar-se às novas regras do jogo é a chave para atravessar ciclos e aproveitar oportunidades de ouro.

1. Mudança fundamental no paradigma de investimento

• Do chasing tendências a investimentos em valor: abandone a ilusão de encontrar a "próxima moeda que multiplica por cem" e volte-se para o estudo dos fundamentos do projeto, compreendendo a sua tecnologia, equipe, modelo econômico e o panorama do setor em que se insere.
• Da especulação de curto prazo à detenção de longo prazo: no mercado "bull" de valor, os verdadeiros retornos pertencem àqueles que conseguem identificar ativos principais e mantê-los a longo prazo, atravessando a volatilidade, em vez de aos traders de curto prazo que fazem transações frequentes.
• Construir um portfólio diferenciado: no novo ciclo, o papel dos diferentes ativos será mais claro. O Bitcoin, como o "ouro digital" reconhecido pelas instituições, é a "âncora" do portfólio; o Ethereum, com seu forte ecossistema e expectativas de ETF, é um ativo central que combina armazenamento de valor e características de bens de produção; enquanto os novos projetos de alto crescimento devem ser "propulsores de foguete" baseados em pesquisas aprofundadas e alocações pequenas, focando em áreas de ponta como IA e DePIN, que têm verdadeiro potencial.

2. Mantenha a paciência e planeie com antecedência

A pesquisa de mercado revelou um fenômeno interessante: nos últimos 12 meses do mandato dos últimos presidentes do Federal Reserve, mesmo com as taxas de juros mantidas em níveis elevados, os principais índices das ações apresentaram um aumento significativo em média. Isso sugere que, uma vez que o mercado esteja convencido de que o ciclo de aperto chegou ao fim, mesmo que os cortes nas taxas de juros ainda não tenham ocorrido, a preferência por risco pode começar a se aquecer antecipadamente.

Este tipo de行情 de "corrida antecipada" pode também ocorrer no mercado de criptomoedas. Quando o foco do mercado está amplamente na disputa de curto prazo sobre "quando haverá cortes nas taxas de juro", os verdadeiros sábios já começaram a pensar sobre quais ativos e quais setores ocuparão as posições mais vantajosas nesta futura festa, impulsionada pela ressonância entre os ventos macroeconômicos e os ciclos industriais, quando a sinfonia da flexibilização finalmente começar a tocar.

Conclusão

Nesta fase do ciclo de encriptação, sem dúvida, é um teste extremo para a percepção e a mentalidade dos investidores. A era do "touro da liquidez", onde se podia lucrar facilmente com sorte, chegou ao fim, e uma nova era de "touro de valor", que exige pesquisa profunda, pensamento independente e paciência a longo prazo, começou.

No entanto, é precisamente nesta era que os fundos institucionais estão a entrar em massa com uma escala sem precedentes, proporcionando uma base sólida para o mercado; a lógica de valor dos ativos principais torna-se cada vez mais clara; aplicações que realmente conseguem criar valor começam a se estabelecer. Para aqueles que estão dispostos a aprender, abraçar mudanças e ver o investimento como uma jornada de realização de conhecimento, esta é, sem dúvida, uma "era dourada" onde se pode competir ao lado das mentes mais brilhantes e partilhar os dividendos do crescimento a longo prazo do setor. A história não se repetirá simplesmente, mas é sempre surpreendentemente semelhante. Entre o capítulo final e a abertura, a paciência e a visão serão o único caminho para o sucesso.