PayFi: Novas oportunidades e desafios nos pagamentos Web3

Recentemente, uma conferência muito aguardada foi realizada em Hong Kong, onde personalidades conhecidas fizeram discursos sobre a nova rede de pagamentos globais com stablecoins em conformidade. A atenção de figuras importantes do campo Web3 para os pagamentos é, sem dúvida, animadora, pois isso não apenas significa um amplo espaço para a indústria de pagamentos Web3, mas também pode sugerir que a explosão dos pagamentos Web3 está próxima.

O futuro é promissor, mas os desafios são muitos, esta é a verdadeira descrição da PayFi atualmente.

A conformidade e a gestão de riscos de alta complexidade são condições necessárias, que determinam se o projeto pode ter um futuro a longo prazo. A longo prazo, precisamos observar o desenvolvimento positivo da conformidade regulatória atual, com o caminho da conformidade a acelerar gradualmente. Para um projeto PayFi, além de inovações e do fortalecimento da gestão de riscos, escolher parceiros com licenças de conformidade é de extrema importância. Seja para stablecoins ou para bolsas de valores, uma vez que se forme uma sinergia, isso será sem dúvida um amplo espaço com grandes oportunidades.

PayFi é um novo conceito, mas resolve um problema antigo

A eficiência de circulação de capital é o núcleo do valor temporal do dinheiro

PayFi (Pagamento Financeiro), ou seja, Finanças de Pagamento, é um conceito exclusivo do campo Web3, que foi inicialmente proposto por uma figura conhecida da indústria e definido como um novo mercado financeiro construído em torno do valor do tempo do dinheiro.

O valor do tempo do dinheiro significa que o dinheiro tem diferentes valores em diferentes períodos de tempo. Entendendo isso de uma maneira econômica, ou seja, sem considerar os fatores de inflação, o aumento do valor do dinheiro vem da valorização gerada pela transferência do direito de uso do dinheiro/fundos. De forma mais simples, quando você investe, administra ou empresta 1 dólar hoje, em algum momento no futuro, você ganha mais dinheiro, e o que você ganha depende diretamente da eficiência de rotação, do custo e do rendimento de cada rotação desse 1 dólar.

O valor do tempo do dinheiro no Web2 foi amplamente diminuído, devido ao aumento dos custos, à diminuição dos rendimentos e ao baixo nível de conveniência na obtenção de serviços.

PayFi é um mercado financeiro inovador que utiliza tecnologia blockchain, baseado em cenários de pagamento e liquidação, com o objetivo de melhorar a eficiência do capital, custos e receitas. Vale a pena notar que existem muitos cenários que podem aumentar o valor do tempo do dinheiro, mas o PayFi foca mais em pagamentos e liquidações, em vez de transações financeiras, e sua principal melhoria no valor do tempo do dinheiro reside em tempos de liquidação de fundos mais curtos e maior eficiência de rotatividade.

A demanda por RWA pode não ser rígida, mas o PayFi é mais urgente.

Se há uma narrativa amplamente reconhecida e duradoura na indústria We3, certamente é a adoção em massa (Mass Adoption) deste conceito-chave. O setor RWA nasceu sob esta narrativa como um foco importante, enquanto o PayFi, de uma perspectiva mais ampla, pertence ao setor RWA, pois, na sua essência, trata-se da interação entre o mundo blockchain e o mundo físico real, apenas com diferentes formas de interação.

A definição central de RWA é a tokenização de ativos do mundo real na blockchain, permitindo que ativos físicos sejam representados como tokens/NFT, possibilitando transações na blockchain, com foco na negociação de ativos reais na blockchain e oferecendo maior liquidez para esses ativos; PayFi, por sua vez, concentra-se na agilidade das transações entre ativos reais e na satisfação de necessidades financeiras não atendidas através da blockchain.

A demanda por RWA pode não ser rígida, de certa forma, ela oferece mais fontes de receita/financiamento para o mundo blockchain; a demanda por PayFi é completamente rígida, e de certa forma, ela oferece mais fontes de receita/financiamento para o mundo real.

O bloqueio no desenvolvimento da blockchain clama por uma nova narrativa com cenários reais, o limite da PayFi é extremamente alto.

Do ponto de vista do mundo blockchain, a exaustão narrativa é um fato indiscutível atualmente, e o fenômeno da fragmentação da liquidez parece estar se intensificando, acompanhado de uma falsa prosperidade dos dados dos projetos. Após o TGE dos projetos, os dados dos usuários de muitos projetos caem quase em linha reta, ao mesmo tempo em que o preço das moedas também despenca drasticamente. Esse fenômeno, por um lado, apresenta o rápido desenvolvimento do mundo blockchain sob o apoio de capital e a gradual regulamentação; por outro lado, reflete que muitos dos projetos atuais não têm cenários de demanda reais por trás deles, sendo em sua maioria projetos de "matryoshka", com uma capacidade de autofinanciamento extremamente fraca. Se não houver apoio de capital, quase todos "morrem à luz".

Do mundo real, em um ambiente geopolítico cada vez mais complexo, o sistema de pagamentos internacionais, que se torna cada vez mais volumoso e burocrático, enfrenta não apenas a ineficiência arraigada, mas também questionamentos sobre sua neutralidade e igualdade. A exclusão de um país do sistema Swift é, sem dúvida, um precedente, mas definitivamente não será o último. Além disso, a oligopolização e a desigualdade financeira são comuns, e o pior é que esse fenômeno continua a se intensificar.

É difícil dizer que a blockchain pode resolver perfeitamente os problemas do mundo real, além do mais, a própria blockchain está enfrentando gargalos no seu desenvolvimento, mas pelo menos é um dos caminhos mais promissores atualmente. Tanto os gigantes do Web2 quanto as principais forças do Web3, sem dúvida, não querem perder a oportunidade de investir nesse setor, como algumas grandes instituições de investimento, entre outras. Mais importante ainda, para o capital em grande escala dos gigantes, eles não serão atraídos tanto por efeitos de riqueza limitados a curto prazo, mas sim se concentrarão mais no espaço de crescimento a longo prazo, seja por RWA ou PayFi, que são as razões principais pelas quais conseguem atrair grandes investimentos.

O ecossistema PayFi começa a tomar forma, desde stablecoins até exchanges, a conformidade é a base da cooperação

Uma ecologia mais ampla depende de parceiros com credenciais de conformidade.

Como analisado anteriormente, o setor PayFi é onde o mundo blockchain busca alavancar enormes ativos do mundo real. Ao analisar individualmente os projetos do PayFi, sem dúvida, é uma visão limitada; é mais importante entender como, dentro de um ecossistema blockchain, pode-se formar uma colaboração mais ampla para criar um novo paradigma financeiro.

Não se limita apenas ao projeto PayFi em si, ou seja, o PayFi é apenas uma porta de entrada e saída, no entanto, do ponto de vista da lógica do projeto PayFi, ele conecta o pool de fundos do mundo blockchain e a demanda financeira do mundo off-chain, essa relação de conexão requer a integração de múltiplas forças.

Os fatores principais são que é necessário operar em um ambiente regulatório relativamente flexível e em uma cidade amigável ao cripto. Em segundo lugar, os principais parceiros atuais ainda se concentram na necessidade de instituições licenciadas de grande porte que possam oferecer um conjunto completo de soluções de conformidade para depósitos e retiradas, fornecimento de liquidez e infraestrutura descentralizada. De fato, sob esse aspecto, isso também é um dos obstáculos atuais para a alta barreira de entrada e o crescimento em escala do PayFi.

Tomando Hong Kong como exemplo, não há muitas empresas físicas com certa capacidade financeira que possam fornecer um quadro regulatório em conformidade em termos de infraestrutura, depósitos e retiradas, liquidez, incluindo KYC, etc. Apenas algumas instituições regulatórias licenciadas, como a maior bolsa de ativos virtuais licenciada de Hong Kong.

Algumas exchanges regulamentadas, como a maior exchange licenciada de ativos virtuais de Hong Kong, já estão entre as 10 principais exchanges do mundo, sendo os melhores parceiros para o projeto PayFi. A vantagem de colaborar com esse tipo de instituição regulamentada é a amplitude e profundidade da cooperação, além de reduzir o nível de dificuldade na colaboração, o que favorece a construção rápida do projeto e a ampliação da notoriedade. Caso contrário, seria necessário buscar diferentes parceiros de cooperação em várias etapas, o que, de certa forma, aumentaria os custos operacionais do projeto.

A forma inicial da pista já está visível, o futuro promete.

RWA é um grande foco nesta rodada de ciclos, mas o conceito de PayFi foi apenas proposto em julho deste ano, e só começou a se espalhar amplamente sob a intensidade do financiamento de 38 milhões de dólares do projeto líder. Em menos de três meses, já se tornou um novo conceito e nova narrativa extremamente populares e observados na indústria, reunindo os principais investidores de risco, bolsas de valores regulamentadas e fundos de blockchain, entre outros.

Na grande atividade em Singapura deste ano, o evento PayFi Summit também destacou 12 projetos da pista PayFi, bem como a correspondente pilha de tecnologia modular Stack, com o intuito de reduzir ainda mais a barreira ao desenvolvimento de projetos.

Do ponto de vista regulatório, atualmente os negócios de pagamento têm diferentes estruturas de supervisão em várias regiões, como o TCSP e MSO de Hong Kong; o DPT de Singapura e a licença VARA de Dubai são todos quadros regulatórios que os projetos devem considerar ao entrar no setor de pagamentos.

De um modo geral, a escala e o entusiasmo atuais da pista ainda não podem ser considerados mainstream; no entanto, no contexto da falta de novas narrativas na indústria, a atenção elevada dada à indústria também comprova indiretamente o reconhecimento dessa direção. Pelo menos, com a influência atual, a forma inicial da pista já está se formando e o futuro ainda merece ser esperado.

Os três grandes desafios do PayFi: a conformidade é a base do desenvolvimento, a gestão de riscos é a garantia do desenvolvimento, e a redução de barreiras é a alavanca do desenvolvimento.

Olhando para o futuro, o maior desafio a ser superado para o desenvolvimento do PayFi é a conformidade regulatória, seguido de como gerenciar processos que integrem todos os cenários do on-chain ao off-chain, envolvendo os principais desafios a seguir.

Desafio 1: Gestão de conformidade de toda a cadeia. Do ponto de vista do risco, se o risco de conformidade na cadeia se espalhar para fora da cadeia, isso pode ser um golpe mortal para o projeto, portanto, usar stablecoins de conformidade é apenas o primeiro passo; a longo prazo, as stablecoins atuais estão todas atreladas ao dólar, e durante o processo de promoção em grande escala, podem enfrentar riscos de controle de câmbio entre países, como o recente plano de um país de implementar regulamentos relacionados. Além disso, a conformidade nas etapas de entrada e saída de fundos, bem como na oferta de liquidez, desempenhou um papel decisivo no sucesso ou fracasso do projeto.

Desafio 2: A dificuldade de gerenciar riscos técnicos e de segurança, bem como riscos de crédito, aumentou. Se a forma de negócio ocorrer puramente na blockchain, o risco técnico é relativamente concentrado. A forma de negócio da PayFi determina que seu risco técnico não está apenas presente em ataques de hackers na blockchain, mas também em riscos associados à verificação de cumprimento fora da cadeia. Além disso, tanto com base em contas a receber quanto em comércio, é necessário um grande volume de validações cruzadas de dados online e offline, e na ausência de pesquisas de campo, isso realmente eleva as exigências sobre a capacidade de gerenciamento de riscos de crédito.

Desafio 3: O limiar de entrada para os usuários ainda é bastante alto. Com base no atual projeto PayFi, devido a fatores de conformidade regulatória, o KYC dos usuários e o limiar de investimento não são muito adequados para a participação de pequenos investidores, sendo mais apropriados para instituições/pessoas de alto patrimônio. No entanto, do ponto de vista lógico dos negócios, os negócios institucionais são mais fáceis de desenvolver, com um modelo relativamente simples. No entanto, assumindo que se deseja promover em larga escala posteriormente, o limiar de entrada para os usuários ainda é uma barreira.

Sugestões e Perspectivas: Basear-se na conformidade, colaborar com várias partes, inovar na abordagem, há muito potencial.

Do desenvolvimento do PayFi, atualmente ainda estamos em uma solução de financiamento unidirecional, ou seja, buscando financiamento no mundo blockchain para cenários físicos reais. Se avançarmos ainda mais, isso pode se desenvolver em um negócio integrado de financiamento e pagamento, ou pode-se dizer que é uma forma abrangente de PayFi + DeFi + RWA, que por um lado amplia a fonte de financiamento, ao mesmo tempo que aumenta a fonte de rendimento de produtos de investimento em DeFi ou em exchanges; por outro lado, também busca soluções para a enorme demanda de rotação financeira de ativos offline.

O atual fundo PayFi não provém diretamente de DeFi e das bolsas, mas sim de fundos construídos pelo próprio projeto. No entanto, para os ativos subjacentes, sob fundos em conformidade, a origem dos fundos não é relevante, especialmente considerando a atual divisão de liquidez no mercado. Pode-se considerar a colaboração com protocolos DeFi e bolsas em conformidade para integrar plenamente a liquidez do mundo blockchain. Por um lado, isso pode permitir o design de produtos com diferentes atributos de risco e prazos de fundos, e, por outro lado, pode realizar a integração de financiamento e pagamento, ou seja, utilizando a alta eficiência dos pagamentos e liquidações em blockchain, combinada com os rendimentos on-chain, para realizar perfeitamente a integração de financiamento e pagamento. Isso significa que os usuários podem usar os rendimentos obtidos através de LP como garantia para receber instantaneamente um empréstimo de crédito na plataforma PayFi, que pode ser usado diretamente para pagamentos de consumo offline.

Além disso, para as exchanges centralizadas de conformidade e protocolos DeFi, há uma ferramenta eficaz adicional para a retenção de fundos dos usuários. Um possível cenário é: por exemplo, o usuário A deposita e retira fundos através de uma exchange, e após investir em BTC, pode usar BTC ou stablecoins conformes como USDC para investir em produtos de investimento da exchange. O ativo subjacente desse produto de investimento é um projeto de financiamento da PayFi, visando gerar um rendimento estável, que também pode ser utilizado para pagamentos offline diretamente através da PayFi.

Em suma, do ponto de vista do próprio desenvolvimento do PayFi, a combinação das várias dinâmicas do mundo blockchain permite que o valor do tempo da moeda seja totalmente aproveitado para inovações eficientes, e o tempo encurtado não apenas melhora a eficiência do giro, mas também facilita a formação de um produto integrado de pagamento, financiamento e liquidação.

De acordo com dados incompletos, apenas no setor de pagamentos, a soma de cartões de crédito, financiamento comercial e pagamentos transfronteiriços ultrapassa os 40 trilhões de dólares.