Nova era de regulamentação Web3 em Singapura: Transformações e Desafios sob a estrutura DTSP

Resumo

Cingapura, com o seu ambiente regulatório flexível, atraiu numerosas empresas de Web3, sendo considerada "o Delaware da Ásia". No entanto, o aumento de empresas de fachada e o colapso de algumas empresas de destaque expuseram as deficiências do atual sistema regulatório.

Em 2025, a Autoridade Monetária de Singapura ( MAS ) implementará um quadro para prestadores de serviços de token digital ( DTSP ). Na altura, todas as empresas que prestam serviços de ativos digitais em Singapura deverão obter licença, sendo que apenas o registro da empresa não será mais suficiente para operar no negócio de ativos digitais.

Apesar de Cingapura continuar a apoiar a inovação, a regulação foi claramente reforçada. O governo impôs uma maior responsabilidade e requisitos de conformidade às empresas. As empresas de Web3 em Cingapura precisam desenvolver capacidades operacionais substanciais ou considerar transferir os negócios para outras jurisdições.

1. A evolução do ambiente regulatório em Singapura

Durante muito tempo, Singapura tem atraído empresas globais devido à sua regulamentação clara, baixas taxas de imposto sobre empresas e processos de registro convenientes. Este ambiente favorável aos negócios tornou-se, naturalmente, uma escolha ideal para empresas de Web3. A MAS reconheceu cedo o potencial de crescimento das criptomoedas e elaborou ativamente um quadro regulatório, proporcionando espaço para que as empresas de Web3 operem dentro do sistema existente.

A MAS publicou a Lei de Serviços de Pagamento (PSA), que integra os serviços de ativos digitais em um sistema regulatório definido e introduz uma sandbox regulatória, permitindo que empresas experimentem novos modelos de negócios sob condições específicas. Essas medidas reduziram a incerteza no mercado inicial, tornando Cingapura o centro da indústria Web3 na Ásia.

No entanto, a recente direção política de Singapura apresentou mudanças. A MAS está gradualmente a apertar os padrões de regulação e a revisar o quadro. Os dados mostram que, desde 2021, a taxa de aprovação de mais de 500 pedidos de licença é inferior a 10%. Isso indica que a MAS aumentou significativamente os padrões de aprovação e adotou medidas de gestão de risco mais rigorosas sob uma capacidade regulatória limitada.

2. Estrutura DTSP: Contexto e Mudanças

2.1 Contexto de endurecimento da regulamentação

Cingapura atraiu muitas empresas de Web3 no início através de regulamentações flexíveis e sandboxes. No entanto, as limitações do sistema existente começaram a se tornar evidentes. Uma questão-chave é o modelo de "empresa de fachada", onde a empresa registra uma entidade em Cingapura, mas a operação real ocorre no exterior, aproveitando as lacunas regulatórias da Lei de Serviços de Pagamento (PSA).

Esta estrutura torna difícil a aplicação da legislação contra a lavagem de dinheiro ( AML ) e do financiamento do terrorismo ( CFT ). O Grupo de Ação Financeira ( FATF ) alertou que a discrepância entre o local de registro e o local de operação resulta em lacunas regulatórias globais. O colapso de certas empresas de alto perfil em 2022 trouxe essas questões à tona, resultando em perdas massivas e prejudicando a reputação regulatória de Cingapura.

2.2 Mudanças e Impactos Chave da Regulamentação DTSP

A MAS irá implementar novas regulamentações DTSP a partir de 30 de junho de 2025, sob a Lei de Serviços Financeiros e Mercados (FSMA 2022). As novas regulamentações visam abordar as limitações do PSA. O quadro DTSP exige que todas as empresas de ativos digitais com sede em Cingapura ou que operem em Cingapura obtenham licença, independentemente de onde seus usuários estejam localizados.

A MAS deixou claro que não emitirá licenças a empresas sem uma base de negócios substancial. As empresas que não atenderem aos requisitos até 30 de junho de 2025 devem interromper imediatamente as operações. Isso não é apenas uma ação de fiscalização temporária, mas um sinal da transformação de Singapura em um centro financeiro digital centrado na confiança a longo prazo.

3. Redefinição do âmbito de supervisão sob a estrutura DTSP

A estrutura DTSP exige que os operadores de serviços de Token digital em Singapura cumpram requisitos regulatórios mais claros. A MAS exige que qualquer empresa considerada "com sede em Singapura" obtenha uma licença, independentemente da localização dos seus usuários ou da sua estrutura organizacional.

Exemplos-chave incluem: empresas registradas em Singapura mas operando totalmente no exterior; e empresas registradas no exterior mas com funções principais em Singapura. Mesmo residentes de Singapura que participem de projetos de forma contínua podem ter que cumprir os requisitos do DTSP.

Essas mudanças não apenas ampliaram o escopo da regulamentação, mas também exigem que os operadores possuam capacidade operacional substancial, incluindo AML, CFT, gestão de riscos tecnológicos e controles internos. Os operadores devem avaliar se suas atividades em Singapura estão sujeitas a regulamentação e se conseguem manter seus negócios sob o novo quadro.

4. Resumo

A regulamentação DTSP de Singapura mostra uma mudança na atitude dos reguladores em relação à indústria cripto. O MAS passou de uma política flexível para impor responsabilidades claras às entidades que têm Singapura como sua base de operações. Os operadores devem ajustar fundamentalmente suas operações em Singapura.

As empresas que não conseguem cumprir os novos padrões regulatórios podem enfrentar a opção de ajustar a estrutura operacional ou migrar a base de operações. No entanto, outras jurisdições têm requisitos semelhantes, e as empresas devem considerar a migração como uma decisão estratégica, levando em conta a intensidade da regulamentação, a forma de regulamentação e os custos operacionais.

O novo quadro regulatório de Singapura pode criar barreiras de entrada a curto prazo, mas também indica que o mercado será reestruturado em torno de operadores que demonstrem responsabilidade e transparência suficientes. A eficácia deste sistema dependerá da sustentabilidade e consistência dessas mudanças estruturais. A interação futura entre instituições e o mercado determinará se Singapura poderá ser reconhecida como um ambiente comercial estável e confiável.