Revisão abrangente do mercado de criptomoedas no segundo semestre de 2024

1. Visão Geral do Mercado

1.1 mercado de criptomoedas básico

Desde o início de 2024, o valor total de mercado de criptomoedas cresceu de 2,31 trilhões de dólares para 3,33 trilhões de dólares, uma alta de 44,2%. Este crescimento deve-se a vários marcos importantes, incluindo a aprovação do ETF de Bitcoin à vista e a vitória esmagadora de Trump nas eleições. A dominância do Bitcoin aumentou de 53,4% para 56,8%, principalmente devido à duplicação no tamanho dos ativos sob gestão do ETF de Bitcoin.

Apesar do lançamento do ETF de Ethereum, o seu desempenho tem sido relativamente morno. A preferência dos investidores institucionais por Bitcoin continua evidente, como se pode ver pela proporção em queda de ETH/BTC.

Solana apresenta um desempenho impressionante, com o preço do SOL a subir 29,3%. O fluxo líquido para o ecossistema Solana foi de 2 mil milhões de dólares.

A participação no mercado DeFi continua a expandir, com o valor total em cadeado (TVL) a crescer mais do que o dobro. A proporção de volume de negociação DEX/CEX aumentou de 9,37% para 11,05%, com um volume de negócios anualizado de 2,67 trilhões de dólares. As participações de mercado de TVL DeFi de Solana e Base duplicaram, atingindo 7,17% e 3%, respetivamente.

As stablecoins adotam aceleração, o valor de mercado cresce 26,8%, ultrapassando 205 bilhões de dólares. Novos entrantes como Ethena impulsionam ainda mais essa tendência com taxas de retorno competitivas.

1.2 Ambiente macroeconómico e política

política

Trump foi novamente eleito presidente dos Estados Unidos, e o Partido Republicano conquistou a maioria das cadeiras em ambas as casas do Congresso. A política de "America First" e o isolacionismo de Trump trazem incerteza para a situação internacional. A política de Trump em relação ao mercado de criptomoedas é amigável, mas o impulso real ainda precisa ser observado.

A Europa é afetada pela guerra entre a Rússia e a Ucrânia, os preços da energia aumentam e os gastos militares aumentam. O poder discursivo dos partidos de direita fortalece-se. A política de crypto está em estado de seguimento, a legislação MiCA clarificou o plano de regulamentação.

A situação no Oriente Médio está tensa, com conflitos entre Israel e o Hamas, entre outros. A Argentina está implementando reformas para reduzir a taxa de inflação. Vários países da América do Sul estão avançando na legalização da encriptação.

economia

O crescimento do PIB global em 2024 é de 2,6%, com uma taxa de inflação de 2,5%. A inflação nos Estados Unidos está parcialmente controlada, com três cortes de taxa de juros consecutivos começando em setembro. A zona do euro é afetada por guerras geopolíticas, resultando em um crescimento econômico lento. A China enfrenta desafios como a fraqueza no consumo e a obstrução das exportações. Os países em mercados emergentes são afetados pelo aumento das taxas de juros em dólares, resultando em uma desvalorização severa das moedas locais em alguns países.

O mercado de ações dos EUA teve um desempenho forte, com os três principais índices a subirem significativamente. As ações tecnológicas destacaram-se, com o desenvolvimento da IA a revolucionar vários setores. O índice Nikkei alcançou o seu nível mais alto em mais de 30 anos, beneficiando-se do comércio de arbitragem e da desvalorização do iene.

2. Bitcoin

2.1 Design de produtos e protocolos

No segundo semestre de 2024, o Bitcoin terá atualizações de software importantes, como o Bitcoin Core 28.0 que introduz estratégias de encaminhamento de transações flexíveis, e a Lightning Network que introduz o BOLT12. Essas atualizações afetam vários casos de uso.

A discussão sobre o design da camada de protocolo continua, com foco principal nas propostas de soft fork. Existem divergências entre os desenvolvedores, incluindo a adição de novos códigos de operação e melhorias na rede Lightning. Até agora, não houve consenso, e espera-se que haja progresso em 2025.

A implementação do BitVM está progredindo de forma constante, com foco no design e implementação de pontes entre cadeias. Algumas versões de teste de pontes entre cadeias baseadas no BitVM já começaram a funcionar.

2.2 Layer 2 - rede relâmpago

A quantidade de canais da Lightning Network não mudou muito, mantendo-se em cerca de 5000 BTC. O número de nós permanece basicamente estável, mas a quantidade de canais diminuiu, o que pode indicar que a liquidez está se concentrando em grandes provedores de serviços de nós.

O ecossistema de protocolos e aplicações continua a se desenvolver. O BOLT12 é adotado por muitos clientes, suportando métodos de pagamento estáticos. Algumas redes Layer 1 estão desenvolvendo soluções Layer 2 que atendem às especificações do BOLT.

A viabilidade do modelo de negócios continua a ser um foco principal. Projetos voltados para serviços, especialmente aqueles que utilizam a rede Lightning como camada de liquidação para transações transfronteiriças, podem receber mais atenção.

2.3 Camada 2 - Cadeias Laterais

As cadeias laterais de Layer 2 apresentam desempenhos variados. Alguns projetos sofreram uma queda após o seu pico, enquanto outros continuam a crescer. O TVL de cada projeto apresenta uma tendência alternada.

Os desafios enfrentados pelo L2 do Bitcoin incluem a dependência de um aumento insustentável do TVL e incentivos de airdrop. Construir um ecossistema robusto para garantir liquidez duradoura é fundamental. O BTCFi pode alcançar uma melhor abstração de liquidez e empilhamento de camadas de protocolo ao aproveitar a infraestrutura existente.

A chave para o sucesso do L2 do Bitcoin está em garantir a segurança dos ativos e na busca de uma estratégia de integração vertical.

2.4 ativos em cadeia

Os ativos na cadeia do Bitcoin podem ser divididos em protocolos de camada e validação de cliente CSV(. O desempenho geral é fraco, não tendo aumentado significativamente em valor com a alta do preço do Bitcoin, apresentando baixa atividade.

Os ativos de protocolos como BRC20 e Runes apresentam um desempenho fraco, com valor de mercado e crescimento muito aquém dos ativos Meme populares. O RGB ainda está em promoção, com implementações técnicas já suportando a integração com a Lightning Network. Os Taproot Assets foram lançados pela Lightning Labs, permitindo a cunhagem de stablecoins com baixas taxas e a liquidação instantânea em Bitcoin.

O setor de ativos em blockchain enfrenta desafios de experiência DEX e falta de liquidez, enquanto o CEX continua a ser importante para esses ativos.

) 2.5 BTCFi

BTCFi oferece rendimento adicional para os detentores de Bitcoin, com a melhoria da infraestrutura, o valor total em staking deverá aumentar. O tipo de rendimento que os ativos BTC buscam passou de L2 para staking, staking líquido e re-staking líquido.

Babylon atraiu um grande volume de TVL em Bitcoin. Diversos projetos LST surgem, desbloqueando liquidez e impulsionando a atividade DeFi. A recente controvérsia em torno da Solv lança uma sombra sobre o início do BTCFi em 2025.

Encontrar maneiras eficientes de utilizar ativos em staking é uma prioridade este ano. Protocolos que possam mobilizar a liquidez do Bitcoin de forma mais flexível e apoiar uma gama mais rica de classes de ativos terão mais chances de sucesso.

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3. Ethereum

Apesar do lançamento do ETF de ETH, o desempenho não conseguiu replicar o sucesso do ETF de Bitcoin. A proporção ETH/BTC caiu de 0,054 para 0,037, destacando a preferência dos investidores institucionais por Bitcoin. As taxas de gás da Layer 2 estão abaixo das do Ethereum, levando a um fluxo de capital para projetos como o Base.

No entanto, impulsionado pelo governo Trump amigável às criptomoedas, o ETF de Ethereum atingiu um recorde de cerca de 2 bilhões de dólares em entradas líquidas em dezembro. A EVM continua a ser a máquina virtual mais dominante e ativa. Acreditamos que o Ethereum e seu ecossistema EVM continuarão a manter a posição de liderança em 2025.

) 3.1 L2s

Desde a atualização do Dencun, as taxas de transação de rollups diminuíram em mais de 90%. Base, OP Mainnet e Arbitrum alcançaram um fluxo líquido de 3,5 mil milhões de dólares, 2,1 mil milhões de dólares e 1,7 mil milhões de dólares, respetivamente. O número de transações diárias da Layer 2 cresceu 325%, e o número de endereços ativos diários aumentou de 989 mil para 2,18 milhões.

A significativa entrada de fundos na Base é atribuída a uma experiência de usuário fluida, à colaboração com a Coinbase e ao lançamento de aplicativos populares. O número de usuários ativos diários aumentou de 68.324 para 1,6 milhões. A atividade DeFi aumentou significativamente, o mercado de stablecoins cresceu para 3,6 bilhões de dólares, e o volume diário de negociações DEX aumentou para 1,7 bilhões de dólares.

Arbitrum lançou o Stylus, permitindo a escrita de contratos inteligentes em várias linguagens. As atualizações como ArbOS 32 e Nitro v3.2.0 melhoram a segurança da rede. O roadmap futuro inclui suporte a múltiplos clientes, preços adaptativos, clusters de cadeia e outras medidas.

A OP Superchain continua a crescer, e até ao final do ano, o número total de cadeias baseadas na OP-Stack alcançará 56, representando 43% de todas as cadeias L2/3. O número de desenvolvedores ativos aumentou de menos de 900 para 3446.

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) 3.2 nova reabertura

A quantidade de Ethereum em staking aumentou, alcançando um pico de 34,5 milhões de unidades em 10 de novembro. A rentabilidade caiu para 3%. Os protocolos de re-staking atraíram um grande TVL, mas o impulso de crescimento diminuiu. O TVL da Symbiotic teve um grande aumento, passando de 307 milhões de dólares para 2,12 bilhões de dólares.

Os fatores de catalisação futuros dependerão da introdução do mecanismo de redução, bem como da flexibilidade oferecida aos AVS, aos stakers e aos operadores de nós.

3.3 Roteiro futuro do Ethereum e propostas EIP

Uma grande atualização do Pectra está prevista para 2025, com conclusão esperada no primeiro trimestre. As principais propostas de EIP incluem:

• EIP-7691: Expandir a capacidade dos Blobs, reduzir os custos do L2
• EIP-7702: implementar a funcionalidade de contrato inteligente para contas EOA
• EIP-7251: otimização da gestão de validadores, redução da carga na rede

O objetivo do roteiro de longo prazo é realizar uma grande atualização em 2029, introduzindo tecnologias centrais como provas de zero conhecimento e criptografia pós-quântica.

O Ethereum precisa ajustar a curva de emissão das recompensas de staking no futuro e atrair aplicações de alta capacidade, para criar maior valor para os detentores.

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4. Solana

O preço do Solana cresceu cerca de 75%, a taxa SOL/ETH subiu de 0,04 para 0,06. A sua arquitetura SVM suporta mercados de taxas localizados e processamento de transações em paralelo, oferecendo taxas mais baixas e maior capacidade de processamento.

O desenvolvimento do DeFi em 2024 inclui o lançamento de cbBTC, atividades de incentivo PYUSD, entre outros. O valor de mercado das stablecoins cresceu mais de três vezes, alcançando 5,1 bilhões de dólares. O número de desenvolvedores cresceu significativamente, superando o de outras blockchains. A colaboração com a Shopify e a Visa fortaleceu ainda mais o crescimento da rede.

Os pontos de foco do ecossistema Solana estão principalmente nas áreas de DePIN, meme, PayFi, entre outros.

DePIN

Helium e Render Network estão a migrar para a rede Solana, aproveitando as vantagens da plataforma para oferecer serviços. Em 2024, surgirão os projetos Hivemapper, Cudis, Grass, XNET, entre outros.

Meme

2024 pode ser considerado o ano das Memecoins. Pump.fun obteve um grande sucesso como plataforma de lançamento, com várias memecoins contribuindo com um volume de transações considerável. Plataformas de análise como GMGN.ai oferecem funcionalidades mais diretas, atendendo às necessidades de investimento.

PayFi

Integrar os pagamentos em encriptação com programação eficiente, baixa fricção em empréstimos e negociações, e outras vantagens do web3, para estabelecer um novo mercado financeiro. Solana Pay, como um plugin integrado, é suportado pelo Shopify e colabora com a VISA para desenvolver canais de pagamento offline.

Perspectivas para o futuro

A ativação do Firedancer irá melhorar ainda mais o desempenho e a segurança da rede. O plugin Solana oferece maior granularidade e flexibilidade. O potencial de aprovação do ETF da Solana, o crescimento do mercado de stablecoins, a adoção institucional e o aumento da atividade DeFi trarão um efeito catalisador positivo para o ecossistema.

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5. Alt-L1s

Alt-L1 continua a receber forte atenção em 2024, oferecendo aos investidores uma experiência diferente da Ethereum. Aqui estão alguns Alt L1 importantes e emergentes a ter em conta em 2025.

) Berachain

Introduzindo o mecanismo de prova de liquidez ### PoL (, para recompensar os provedores de liquidez com tokens de governança. O cliente de consenso modulado BeaconKit é compatível com EVM, oferecendo funcionalidades como finalização em um único slot e construção de carga otimista. Antes do lançamento, o TVL já ultrapassava 1,5 bilhões de dólares, e após o lançamento, subiu para a oitava maior rede em termos de TVL.

) TON

Com mais de 900 milhões de utilizadores ativos mensais no Telegram, o TON atraiu uma grande atenção em 2024. O número de utilizadores ativos mensais do Catizen atingiu 4,7 milhões. O número de utilizadores ativos diários do TON cresceu de 27.725 para 293.539, e o TVL do DeFi aumentou mais de 10 vezes.

Kaia

Formado pela fusão da Klaytn e Finschia, compatível com EVM, integrado com LINE e KakaoTalk. Oferece suporte à abstração de contas, pagamento de taxas de Gas por meio de proxy, carteiras MPC sem chave, entre outras otimizações. O TVL cresceu de 37 milhões de dólares para 60 milhões de dólares.

Mover

O ecossistema Move ganha uma adoção mais ampla