Sistema de dupla moeda: resolver o clássico dilema do uso e posse de ativos de criptografia

O rápido desenvolvimento da tecnologia de blockchain gerou uma questão interessante: o modelo de dois tokens é superior ao modelo de um único token? Embora seja improvável que as principais redes de blockchain mudem seu modelo de tokens a curto prazo, este tópico está se tornando cada vez mais o foco de pesquisa para os desenvolvedores de blockchain.

O modelo tradicional de token único tem, sem dúvida, vantagens como alta liquidez e facilidade de uso, que é também o modelo adotado por blockchains públicos como Bitcoin e Ethereum. No entanto, apenas o modelo de dois tokens pode realmente resolver uma contradição econômica que existe há muito tempo na blockchain: o uso real da rede pode impedir seu crescimento.

O paradoxo do modelo de token único

Fundamentalmente, todas as redes de blockchain têm um objetivo comum: registrar transações de forma confiável, armazenar valor econômico e promover o desenvolvimento da rede. Embora as formas de realização variem, essencialmente todas avançam na mesma direção.

Atualmente, a grande maioria dos ecossistemas de blockchain depende de um único token, que reflete tanto o valor do projeto quanto serve como armazenamento de valor, meio de troca, recompensa de mineração e pagamento de taxas de transação. O problema está aqui.

Os detentores de tokens apoiam o projeto e desejam seu sucesso. Eles compram tokens porque acreditam na tecnologia, confiam na equipe de desenvolvimento e acreditam que o projeto e seus ativos nativos terão um bom futuro.

No entanto, se eles usarem os tokens para pagar as taxas de gas, isso reduzirá a participação nos direitos em todo o ecossistema. Por outro lado, se recusarem usar os tokens, ignorarão o valor real da rede.

Este paradoxo é fácil de entender, mas difícil de reconciliar. Ao contrário da moeda fiduciária, os ativos de criptografia podem valorizar-se significativamente ao longo do tempo, atraindo detentores de longo prazo. Do ponto de vista da blockchain, isso ajuda a formar uma comunidade unida que os desenvolvedores se esforçam por construir, o que é algo positivo.

Ao fazer a escolha entre usar ativamente o protocolo ( e reduzir a participação ) através do pagamento de taxas de gas, assim como manter os tokens com a expectativa de lucro, existem conflitos econômicos e emocionais.

Outra questão importante é que, em certos ecossistemas, o gasto de tokens pelos usuários pode levar a uma redução dos seus direitos e influência no modelo de governança. Isso faz com que os usuários estejam menos dispostos a "gastar" seus valiosos tokens em protocolos na cadeia.

Análise econômica do modelo de dupla moeda

Os usuários não devem gastar tokens apenas para o valor da transação. É como comprar café com ações da Starbucks ou comprar um iPhone com ações da Apple. Essa dor se torna ainda mais evidente quando a congestão da rede faz com que as taxas de gas disparem.

Em fevereiro deste ano, a taxa de gas de uma blockchain pública mainstream atingiu um novo máximo, ultrapassando pela primeira vez os 20 dólares. Para os fãs leais dessa blockchain, cada vez que retiram o equivalente a 20 dólares em tokens para realizar uma transação, é como descartar um bilhete de loteria antes do sorteio. Afinal, esses 20 dólares podem valorizar-se para 200 dólares em 5 anos.

O modelo econômico de dupla moeda pode resolver este problema. Neste modelo, uma moeda é responsável pela governança, enquanto a outra é destinada exclusivamente ao pagamento de taxas de gas. Os detentores da primeira podem ser vistos como "proprietários" da rede, pois têm o direito de influenciar a direção do projeto através de votação. Ao mesmo tempo, a moeda utilizada para pagar o gas está totalmente desvinculada do ativo principal, resolvendo assim o problema de "usar o protocolo reduzirá a participação".

O sistema de dois tokens ainda é raro, talvez porque os projetos de blockchain tradicionais não estejam dispostos a alterar drasticamente o modelo de token. No passado, já vimos várias bifurcações de blockchain, cujas consequências muitas vezes foram desagradáveis. A introdução de um token de gas separado para modificar as regras básicas do protocolo é uma decisão que não deve ser subestimada.

No entanto, a nova geração de blockchain reconheceu os benefícios de emitir tokens separados para governança/pagamento e incentivo/gas. Não são apenas as blockchains públicas, muitos projetos de GameFi, protocolos de stablecoin e plataformas de empréstimo também adotaram um sistema de dois tokens, permitindo que seus usuários não precisem mais sacrificar liquidez ou competir por recursos escassos na cadeia.

Alguns projetos estão a tentar diferentes modelos de dupla moeda, estas tentativas são todas voltadas para o futuro.

Claro, como qualquer tecnologia experimental, o próprio design do protocolo pode apresentar problemas. O colapso de um determinado projeto de moeda estável comprovou isso, pois o projeto utilizou ativos nativos para ajudar a estabilizar a moeda estável atrelada ao dólar.

Os pesquisadores apontaram, antes do seu colapso, que o design da rede criou um incentivo para shortear a moeda estável, um problema que não existe em outros sistemas de dois tokens e que não é necessário repetir.

O modelo de dupla moeda suporta o desenvolvimento ecológico

Como alguns projetos já provaram, a economia do sistema de dois tokens é razoável. O modelo de dois tokens geralmente possui as seguintes características comuns:

Primeiro, a quantidade total de fornecimento do token principal é geralmente limitada, utilizada para governança, distribuição de direitos ou dividendos. Geralmente é distribuída através de vendas públicas ou doações.

Em comparação, o token auxiliar ( ou o token utilitário ) têm um suprimento infinito ou elástico. É utilizado para pagamentos em cadeia e taxas de gas, e recompensa os participantes do ecossistema ou os detentores do token principal.

Quando a taxa de crescimento da atividade econômica ultrapassa a taxa de oferta de inflação, o preço dos ativos de criptografia utilitários aumentará. À medida que a taxa de rendimento dos ativos de criptografia utilitários aumenta, a demanda e o preço do token principal também aumentarão, até que a taxa de rendimento atinja um novo nível de equilíbrio.

Por fim, os tokens utilitários geram um feedback positivo para o token principal através de atividades econômicas.

Seguindo este modelo, o conflito econômico/emocional que força os usuários a escolher entre usar ativamente o protocolo e investir a longo prazo é resolvido. Quando os tokens utilitários são usados para incentivar continuamente e promover o crescimento do sistema, os detentores de tokens principais também são incentivados a participar de atividades na cadeia e proteger a rede.

No campo de tecnologias de ponta como a blockchain, é necessário aceitar ideias inovadoras. O modelo de dupla moeda não é mais uma fantasia estranha, mas sim uma solução viável para o paradoxo inquietante mencionado no texto. Em termos de economia de blockchain, o modelo de dupla moeda realmente tem vantagens sobre o modelo de moeda única.