Reportagem Especial do Mercado de Criptomoedas da Coreia do Sul: O Subcontinente Digital sob o Prémio Kimchi

Enquanto a popularidade do mercado de criptomoedas global tende a estabilizar, a Coreia do Sul continua a apresentar uma "prosperidade alternativa" com transações ativas e um aumento de interesse.

De acordo com o "Relatório Anual de Pagamentos e Liquidações" publicado pelo Banco Central da Coreia em 21 de abril, até o final de 2024, o valor total de mercado na Coreia do Sul deve ultrapassar 100 trilhões de won sul-coreano (cerca de 748 bilhões de dólares), com as cinco principais bolsas locais gerindo um total de 73 bilhões de dólares em ativos; o volume médio diário de transações em dezembro aumentou drasticamente de 2,38 bilhões de dólares em outubro para 10,7 bilhões de dólares, superando em apenas dois meses as duas principais bolsas de valores da Coreia do Sul. A receita anual do mercado de criptomoedas da Coreia do Sul deve crescer de 264,3 milhões de dólares em 2024 para 635,4 milhões de dólares em 2030, com uma taxa de crescimento anual composta de 16,1%. Até abril de 2025, já foi confirmado que 25 milhões de pessoas abriram contas em bolsas de ativos virtuais para investir em criptomoedas. Aproximadamente metade da população de 51 milhões da Coreia do Sul já investiu no mercado de criptomoedas. O que é ainda mais notável é o fenômeno único do "Prémio Kimchi" no mercado de criptomoedas da Coreia do Sul, que se refere ao fato de que os preços das criptomoedas nas bolsas sul-coreanas (como Bitcoin, Ethereum, etc.) são significativamente mais altos do que nas principais bolsas globais. Em março de 2024, esse prémio atingiu 8,5%, e em novembro chegou a 10%, muito acima da média global, refletindo o alto entusiasmo dos investidores locais e a demanda por arbitragem sob o controle de capital.

A vasta movimentação de capitais, uma ampla base de usuários e o efeito único das diferenças de preços no mercado moldam a alta atividade e o extraordinário entusiasmo do mercado de criptomoedas da Coreia do Sul, que se destaca no mapa global das criptomoedas como uma "terra de ouro" da era digital. Por que o mercado de criptomoedas da Coreia do Sul explodiu tão rapidamente? Vamos analisar a lógica profunda por trás desta terra digital a partir de três dimensões - fatores de impulso, retrato da situação atual e oportunidades futuras: como a estrutura política e econômica gera uma forte demanda por proteção e especulação? Como o ecossistema local evoluiu de "Prémio Kimchi" para transações diárias de centenas de milhões de dólares, moldando uma dinâmica de negociação líder globalmente? Olhando para o futuro, quais trilhas e inovações continuarão a impulsionar o mercado sul-coreano? Vamos explorar juntos esta prosperidade fenomenal.

2. Análise das razões para a popularidade do mercado de criptomoedas na Coreia do Sul

2.1 razões econômicas

Canais de investimento limitados

Os canais de investimento tradicionais na Coreia do Sul são relativamente limitados. Dentro do quadro da teoria da escolha do consumidor, os indivíduos, ao enfrentarem uma alocação de recursos limitada, ponderam a utilidade entre diferentes categorias de ativos para maximizar o retorno esperado.

Quando ativos tradicionais, como imóveis e ações, enfrentam restrições reais, como preços elevados, retorno em queda, baixa liquidez e altas barreiras de entrada, os investidores naturalmente tendem a buscar ativos alternativos com maior utilidade marginal.

Na Coreia do Sul, os canais de investimento tradicionais enfrentam dificuldades estruturais. Tomando como exemplo o imobiliário e as ações:

Imobiliário:

Em 2023, o crescimento da economia sul-coreana foi de apenas 1,4%. Embora em 2024 se preveja uma recuperação para 2%, a confiança no consumo e no investimento continua fraca.

Neste contexto, os preços das habitações mantêm-se elevados, apresentando uma contradição estrutural. Desde 2010, a área metropolitana da capital subiu 47,1%, enquanto as cinco grandes cidades metropolitanas tiveram um aumento de 76,5%. Em 2024, o volume de transações na área metropolitana da capital diminuiu 7,5% em relação ao ano anterior, e Seul viu uma queda contínua nos meses de agosto a outubro (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Diante da situação de "três altos e um baixo" com altos preços de imóveis, altas taxas de empréstimos, altas taxas de juros e baixo volume de transações, o setor imobiliário tradicional já não possui atributos de investimento amplamente adaptáveis, e o entusiasmo dos participantes do mercado diminuiu visivelmente. Os jovens e os de baixa e média renda enfrentam limitações na aquisição de imóveis, o que os leva a buscar novos canais de investimento emergentes, como ativos encriptados, que apresentam alta volatilidade e altas expectativas de retorno.

ações

No que diz respeito ao mercado de ações, o KOSPI de 2024 (Korea Composite Stock Price Index, índice de preços das ações compostas da Coreia) caiu 8,03%, muito abaixo do Shanghai Composite Index +12,68% e do Nikkei 225 +17,06% no mesmo período. Ao mesmo tempo, o S&P 500 subiu, fazendo com que a diferença de rendimento entre os dois mercados e o mercado coreano chegasse a 32,3%, o mais alto desde 2000. Num momento em que os mercados de ações globais estão a aquecer, o mercado coreano apresenta uma situação de "queda isolada (고립된 약세)". A confiança dos investidores foi significativamente afetada.

Num contexto em que o mercado de ações tradicional da Coreia do Sul continua a ter um desempenho fraco e as expectativas de rendimento são baixas, alguns investidores sul-coreanos começam a direcionar a sua atenção para o setor de ativos encriptados, que apresenta maior volatilidade e potencial de retorno.

Taxas de juros baixas e ambiente monetário flexível

A política monetária de afrouxamento a longo prazo e o ambiente de baixas taxas de juro têm levado os investidores sul-coreanos a acelerar a transição para ativos de alto rendimento. Desde a pandemia, a taxa de juro de referência do banco central da Coreia do Sul manteve-se a longo prazo em 3,5%, claramente abaixo do nível de mais de 5% da Reserva Federal, resultando numa diminuição da atratividade da poupança e dificuldades em obter retornos reais que resistam à pressão da inflação.

Neste contexto, a demanda por ativos de alta volatilidade e alto retorno aumentou. As criptomoedas tornaram-se a escolha preferida dos investidores com apetite por risco, especialmente entre os jovens, devido ao seu forte potencial de rendimento, baixa barreira de entrada e alta liquidez. De um modo geral, a política de taxas de juros baixas enfraqueceu a atratividade dos instrumentos financeiros tradicionais, enquanto impulsionou ainda mais o fluxo de capital para ativos criptográficos.

Expectativa de desvalorização do won

Nos últimos anos, o won sul-coreano tem se desvalorizado continuamente, com a taxa de câmbio em abril de 2025 chegando a 1473,75 wons por dólar, o nível mais baixo desde 2009. A desvalorização do won, juntamente com os altos preços do petróleo e o aumento dos custos da cadeia de suprimentos, eleva a pressão inflacionária interna. Dados mostram que, em março de 2025, o IPC da Coreia subiu 2,1% em relação ao ano anterior, com os preços do kimchi e do café aumentando 15,3% e 8,3%, respectivamente, prejudicando o poder de compra real dos residentes e pressionando a recuperação econômica.

As criptomoedas, como ativos denominados em dólares, de circulação global e descentralizados, tornaram-se um novo caminho para os investidores protegerem-se da desvalorização da moeda local e buscarem a preservação do valor dos ativos.

2.2 razões psicológicas sociais

De acordo com a teoria "felicidade=utilidade/desejo" proposta pelo economista Samuelson, quando os desejos aumentam rapidamente e a obtenção de utilidade é limitada, a sensação de felicidade do indivíduo diminui significativamente.

• A solidificação das classes sociais a longo prazo, a alta pressão competitiva e as flutuações econômicas estão a intensificar a ansiedade financeira entre os jovens, fazendo com que o "dinheiro" se torne o principal objetivo de vida. Dados do Banco da Coreia de 2024 mostram que 72,4% dos entrevistados acreditam que a "situação econômica" é o principal fator determinante da felicidade. Ao mesmo tempo, um relatório do Escritório de Estatísticas da Coreia no início de 2025 indicou que 69,1% da população de 20 a 39 anos classifica a "liberdade financeira" como o objetivo principal da vida.
• Em um clima social como este, slogans como "돈이 최고야（钱才是最重要的）" e "현실이 개차반이야（现实太烂了）" estão em alta.
• Na trajetória tradicional, como emprego, poupança e retornos do mercado de ações, que dificilmente satisfazem o desejo de riqueza, os jovens emcriptação buscam opções de investimento que proporcionem eficiência e rompam as limitações de classe, sendo vistas como um potencial canal para alcançar a felicidade e reverter o destino.

Ao mesmo tempo, em torno do objetivo de "liberdade financeira", a filosofia de consumo do jovem grupo na Coreia do Sul também está a passar por profundas mudanças, influenciando ainda mais as suas preferências de investimento.

De acordo com reportagens da mídia como a "Economia Asiática", os jovens da Coreia do Sul estão apresentando duas típicas divisões na psicologia do consumo:

• Um é o grupo "YOLO (You Only Live Once)", que enfatiza o prazer imediato e a alta aversão ao risco;
• Em segundo lugar, o grupo "YONO (You Only Need One)" tende a um consumo racional e valoriza a acumulação de ativos.

No seio da geração YOLO, face à pressão da realidade e à ansiedade de classe, muitos jovens tendem a ver o mercado de criptomoedas como uma "oportunidade de enriquecer rapidamente" que supera a bolsa de valores, rompendo com os caminhos tradicionais de riqueza e alcançando uma ascensão de classe. Por outro lado, a geração YONO, considerando a preservação de ativos e a proteção contra a incerteza económica, está gradualmente a mudar para um aumento das poupanças e investimentos. De acordo com a pesquisa sobre tendências de consumo da geração Z de 2024, cerca de 71,7% dos jovens entrevistados afirmaram que priorizarão a poupança e a alocação de ativos. Os ativos encriptados tornaram-se uma nova opção de investimento devido ao seu alto retorno.

Apesar de as atitudes de consumo serem diferentes, ambos convergem na motivação para investir em ativos de alto rendimento, com a encriptação a satisfazer precisamente a sua busca por retorno e crescimento de riqueza.

2.3 Por que a Coreia é tão próspera, e não o Japão

2.3.1 Perspectiva Económica: O won sul-coreano é relativamente fraco, necessitando de caminhos alternativos

• Iene: Devido à sua taxa de juro extremamente baixa e a enormes reservas cambiais, o iene é considerado uma moeda de refúgio a nível internacional. Mesmo quando o câmbio do iene flutua, a sua vantagem de financiamento permanece inalterada; o mercado tende a preferir manter ativos em iene em situações de riscos geopolíticos ou turbulências financeiras, como forma de proteger-se contra a queda de outros mercados.
• Won sul-coreano: mercado de pequena dimensão, liquidez fraca, flutuações na mesma direção que o sentimento de risco global. Além disso, a posição das reservas cambiais é fraca, com algum controlo de capitais, tornando difícil assumir a mesma posição que o iene.

Assim, em comparação com os investidores japoneses, os investidores sul-coreanos carecem mais de confiança e segurança a longo prazo nos ativos em moeda local, tendendo a procurar ativos denominados em moedas não locais e que possam circular globalmente, sendo as criptomoedas altamente adequadas às necessidades dos investidores.

2.3.2 Perspectiva econômica: o retorno dos investimentos tradicionais é mais baixo, buscando retornos mais altos

• Imobiliário: O investimento em imobiliário na Coreia do Sul representa mais de 50%, muito acima dos 37% do Japão, mas a taxa de retorno real global é inferior, e existem mais restrições em relação ao investimento imobiliário.

• Mercado de ações: Nos últimos anos, o mercado de ações da Coreia do Sul tem sido relativamente fraco em comparação com o Japão. Mas em 2024 isso será especialmente evidente.

2.3.3 Perspectiva política: atitude aberta da Coreia do Sul, restrições conservadoras do Japão

2.3.4 Perspectiva cultural: a Coreia do Sul persegue a riqueza rápida, enquanto o Japão se concentra na acumulação estável.

• Japão: dá mais importância a "acumular pouco a pouco" e "gestão financeira sólida". O provérbio "trabalhar arduamente a vida inteira e economizar pouco a pouco" (esforçando-se uma vida inteira para acumular riqueza aos poucos) e "os tesouros da família devem ser aguardados" (os tesouros da família devem vir por si mesmos) refletem a tendência dos japoneses para a acumulação a longo prazo e valorização sólida, enfatizando a moderação, a acumulação e o valor da paciência.
• Coreia do Sul: Enfatiza o "sucesso rápido" e "estar na moda", sendo popular na sociedade a ideia de "빨리빨리（快快）", onde as pessoas tendem a buscar retornos altos a curto prazo, desejando enriquecer rapidamente através de ações, criptomoedas, imóveis, entre outros.

A prosperidade do mercado de criptomoedas na Coreia do Sul é, essencialmente, um equilíbrio ótimo que os investidores fazem em relação à economia macro, ativos tradicionais, atitude do governo e cultura de pensamento. Embora o Japão, sendo também um país desenvolvido da Ásia Oriental, tenha um solo relativamente semelhante, ainda é ligeiramente inferior à Coreia do Sul, que se destaca no mercado global de criptomoedas.

2.4 A inspiração do modelo sul-coreano para o mercado de criptomoedas global

Enquanto o panorama do mercado de criptomoedas na Ásia muda silenciosamente, o "Caminho do Meio" apresentado pela Coreia do Sul está destacando seu valor estratégico. Em comparação com a recente restrição de uma plataforma de negociação em relação à prestação de serviços de projetos locais no exterior, e com o lento ritmo de aprovações e tributação em Hong Kong e Japão, a flexibilidade institucional, a adequação cultural e o ambiente de capital da Coreia do Sul estão formando uma nova vantagem comparativa.

A nova política de uma determinada agência exige que os projetos locais cessem a prestação de serviços de tokens ao exterior até ao final de junho e que o apoio ao período de transição seja cancelado, quebrando a sua imagem regulatória anterior de "amigável ao exterior". Esta mudança de política fez com que muitas empresas de encriptação começassem a reavaliar o seu posicionamento no mercado asiático, voltando-se para países com regulamentos mais flexíveis e mais espaço para implementação. Embora Hong Kong também esteja a abrir-se ativamente, devido à complexidade e à prudência da regulação em camadas, será difícil acolher um grande número de projetos a curto prazo.

Neste contexto, a Coreia do Sul está a tornar-se um forte candidato na próxima batalha pela liderança em criptomoedas na Ásia, aproveitando a capacidade de integração de recursos locais, a eficiência na implementação de tecnologia e a adesão cultural. Para o mercado global, a principal lição do modelo sul-coreano é que a regulamentação pode ser