Pagamento com moeda estável: análise profunda da pilha tecnológica e do ecossistema do ponto de vista do consumidor

O sistema financeiro global está a passar por uma transformação profunda. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente das moedas estáveis devido à sua infraestrutura obsoleta, longos ciclos de liquidação e elevados custos. Estes ativos digitais estão a inovar os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transações empresariais e as vias de acesso dos indivíduos aos serviços financeiros.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm se desenvolvido continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamentos e entidades soberanas estão gradualmente integrando moedas estáveis em aplicativos voltados para o consumidor e fluxos de caixa corporativos. Ao mesmo tempo, ferramentas financeiras emergentes, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programável, aumentaram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis e a dinâmica da demanda que impulsiona sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis geram novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrar amplamente no processo econômico global.

I. Por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para explorar a influência das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais abrangem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automáticas (ACH) e pagamentos de ponto a ponto. Embora tenham se integrado à vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura do ACH e do SWIFT, existem desde a década de 1970. Embora tenham sido inovadores na época, hoje a maior parte dessa infraestrutura de pagamento global está desatualizada e altamente fragmentada. De um modo geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de realizar liquidações 24 horas por dia e processos de backend complexos. Além disso, muitas vezes incluem (cobrança) serviços adicionais desnecessários, como autenticação, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estas dificuldades. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, utilizar a blockchain para a liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo os intermediários, alcançando a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também reduzindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain assegura a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: A eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: a plataforma descentralizada pode alcançar mercados que são insuficientemente atendidos pelos serviços financeiros tradicionais (incluindo populações sem conta bancária), promovendo a inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos com moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro camadas de stack técnico:

1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento (PSP), que integram múltiplas instituições de pagamento de entrada e saída em uma única plataforma agregadora. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acesso a moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que estão inovando neste campo incluem:

• Certo prestador de serviços de pagamento: prestador de pagamento tradicional, irá integrar certas moedas estáveis para pagamentos globais.
• Uma carteira de criptomoeda: não oferece diretamente funcionalidades de conversão de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Certo serviço de pagamento: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com a ajuda de um determinado plugin de pagamento em blockchain, milhões de comerciantes podem liquidar pagamentos com criptomoedas e converter instantaneamente uma moeda estável em outra moeda estável.
• Algumas aplicações de pagamento Web2 também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O campo dos provedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias (com alguma sobreposição)

1. Gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) Gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos fornecedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto central, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores destina-se a atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicativos (API), kits de ferramentas de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, a fim de se integrar aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidação em tempo real. Alguns projetos emergentes focados na oferta de tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• Um fornecedor de infraestrutura de pagamento empresarial: oferece infraestrutura de pagamento empresarial para fácil integração de moeda estável. A empresa fornece soluções API que permitem uma transição sem costura, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, bem como contas empresariais que permitem que as empresas detenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias, além de oferecer serviços de comerciantes com as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de clientes em moeda estável. Processa mais de $100 bilhões em volume de transações anualizado, com uma taxa de crescimento anual de 200%, avaliado em $750 milhões, com clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Solução de pagamento de uma empresa (em teste): fornece uma API que permite a integração sem emendas de transações com moeda estável nos seus negócios existentes. Oferece às empresas canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento com moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados (incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda)
• Certo fornecedor de pagamentos: oferece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, suportando moedas de certos países e moeda estável. Focado principalmente no mercado africano, ainda não possui dados operacionais.

O gateway de pagamento voltado para o consumidor é centrado no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos com moeda estável, remessas e serviços financeiros. Normalmente, incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples para os usuários incluem:

• Plataforma bancária em blockchain: A plataforma bancária em blockchain permite o consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; a plataforma colabora com canais locais, incluindo um certo serviço de remessa, na América Latina, quase alcançando taxas de saída zero, com mais de 10.000 usuários na América do Sul, recebendo altas avaliações entre certos desenvolvedores de blockchain.
• Uma solução de depósito e levantamento: solução de depósito e levantamento, integrada diretamente com os comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com muito pouco atrito. A plataforma também suporta a compra de uma moeda estável através de um pagamento móvel, simplificando o processo para os consumidores adquirirem a moeda estável.
• Uma aplicação de pagamento: A funcionalidade da carteira de moedas estáveis dessa aplicação utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento ao consumidor existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e usem dólares digitais facilmente, sem interagir diretamente com a infraestrutura blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Esses cartões são geralmente integrados a redes de cartões de crédito tradicionais, permitindo transações sem costura através da conversão automática de ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Um emissor de cartões na Ásia: emissor de cartões na Ásia, com clientes incluindo várias empresas, vende soluções de marca branca, principalmente dependendo de comissões sobre o volume de transações e cooperando com bancos em certas regiões, podendo cobrir a maior parte do mundo fora dos EUA, suporta depósitos em múltiplas cadeias; o volume de transações alcançou $30M em julho de 2024.
• Alguns emissores na América: emissores na América, que suportam múltiplas empresas de emissão de cartões, com a maior característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão de uma certa moeda estável para pagar despesas de viagem, suprimentos de escritório e outras despesas diárias.
• Um emissor de cartões europeu: emissor de cartões europeu + banco web3, modelo de negócio semelhante aos dois acima, suporta vários emissores; licença de um determinado país, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em uma determinada blockchain. Crescimento lento, total de usuários 20k, receita mensal $100K-150K.
• Cartão de pagamento de uma moeda estável: O cartão U, que está a crescer rapidamente numa certa blockchain, já emitiu mais de 10 mil cartões, com 5-6 mil ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• Um ecossistema de moeda estável: o ecossistema de moeda estável lançou recentemente um cartão de crédito que suporta moedas estáveis e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software, facilitando a integração L1 e L2. Não há dados disponíveis nos testes.

Os provedores de cartões de criptomoeda são numerosos, e eles diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, oferecendo geralmente serviços de baixas taxas aos usuários finais, a fim de aumentar a disposição dos usuários para utilizar cartões de criptomoeda.

2. Segunda camada: processador de pagamento

Como uma camada chave na pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são os pilares dos canais de pagamento, cobrindo principalmente duas categorias: 1. Fornecedores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Fornecedores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida do pagamento, conectando os pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Um prestador de serviços de depósito e levantamento: suporta mais de 80 tipos de moedas digitais, oferece várias formas de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Rede de depósitos e levantamentos: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósitos e levantamentos para mais de 90 tipos de moedas criptográficas. Esta rede processa todas as exigências de KYC (verificação de identidade), AML (anti-lavagem de dinheiro) e conformidade, assegurando a conformidade e segurança dos serviços de depósitos e levantamentos.
• Um gateway de pagamento híbrido: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e o pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos em moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Processamento coordenado

• Uma plataforma de emissão de moeda estável: os produtos principais da plataforma incluem API de coordenação e API de emissão, sendo que a primeira ajuda empresas a integrar vários pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda apoia empresas na rápida emissão de moeda estável. A plataforma atualmente possui licenças nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias significativas com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada (em teste): semelhante aos produtos da plataforma mencionada, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada que oferece uma API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar por KYB (verificação de identidade da empresa), enquanto os usuários devem criar uma conta na plataforma para realizar KYC. Os clientes da plataforma são em sua maioria OG on-chain, e em comparação com a plataforma mencionada, o apoio dos investidores e o BD são ligeiramente inferiores.
• Uma plataforma de emissão de moeda estável (em teste): O determinado produto desta plataforma incentiva os usuários a fornecerem liquidez concentrada em um único pool, reduzindo o limiar de emissão de moedas estáveis de nicho. Este produto adota um modelo de "hub central - radiação", onde uma moeda estável serve como ativo de reserva central, atuando como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite que várias moedas estáveis, atreladas a diferentes ativos ou jurisdições, possam ser cunhadas, resgatadas e negociadas de forma eficiente, com cada moeda estável conectada à moeda estável central como "raios" semelhantes. Através desta estrutura de sistema, o produto garante profundidade de liquidez e melhora a eficiência de capital, pois moedas estáveis menores podem interagir através da moeda estável central, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design deste sistema não é apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o deslizamento, mas também possibilitar a conversão sem costura entre moedas estáveis.

3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis por criar, manter e resgatar moeda estável. O seu modelo de negócio é geralmente centrado no balanço patrimonial, semelhante ao funcionamento dos bancos - aceitando depósitos de clientes e investindo os fundos em ativos de alto rendimento, como títulos do governo dos EUA.