Panorama da estratégia Bitcoin da Tether: da reserva à construção do ecossistema

Na conferência de Bitcoin de 2025, o CEO de um conhecido emissor de moeda estável estava no centro do palco, comparando o Bitcoin a "Wukong" e chamando-o de "nosso amigo". Esta expressão emocional, na verdade, resume a essência do núcleo estratégico da empresa. Como a força por trás da maior moeda estável do mundo, esta empresa está adotando uma postura de construtor, aprofundando-se em múltiplas camadas do ecossistema Bitcoin, desde a alocação de ativos de reserva até as operações de mineração, desde investimentos ecológicos até a construção de infraestrutura, infiltrando-se no sistema nervoso da nova ordem financeira global.

No entanto, é precisamente devido à profunda participação da empresa no sistema Bitcoin que suas ações têm suscitado cada vez mais vozes de questionamento, com algumas pessoas acusando-a de artificially aumentar o preço do Bitcoin através da emissão contínua de stablecoins, criando um "círculo vicioso" de reservas de Bitcoin, suporte de ouro e emissão de stablecoins.

A estratégia de reserva de Bitcoin gera controvérsia

Desde maio de 2023, a empresa de stablecoin anunciou que irá alocar periodicamente até 15% do lucro líquido operacional realizado para comprar Bitcoin. A empresa espera que a quantidade atual e futura de Bitcoin em suas reservas não exceda o buffer de capital dos acionistas e irá fortalecer ainda mais as reservas e diversificá-las. Até o primeiro trimestre de 2025, a empresa detinha Bitcoin no valor de aproximadamente 76,6 bilhões de dólares, um crescimento significativo em relação ao trimestre anterior.

O mecanismo de reserva dupla "ouro + Bitcoin" é considerado pela empresa como uma combinação de hedge contra o risco de moeda fiduciária soberana, trazendo retornos financeiros substanciais. Executivos da empresa divulgaram recentemente que atualmente possuem mais de 100.000 Bitcoins e mais de 50 toneladas de ouro. Apenas em 2024, o lucro líquido da empresa atingiu 13,7 bilhões de dólares, dos quais os investimentos em ouro e Bitcoin contribuíram com cerca de 5 bilhões de dólares em lucro.

No entanto, um analista de criptomoedas apontou que "dependendo da impressão constante de dinheiro e da compra de ativos, a empresa é o único grande comprador de todo o mercado de Bitcoin. Ela prova sua legitimidade ao aumentar o preço do Bitcoin com novas stablecoins emitidas, vendendo a parte excedente e comprando dólares e ouro como reservas." Este analista chamou esse padrão de "casa de cartas definitiva", acreditando que, uma vez que as stablecoins enfrentem regulamentação ou a demanda por Bitcoin se esgote, todo o sistema pode entrar em desiquilíbrio.

Em abril deste ano, a empresa uniu-se a várias partes para lançar uma joint venture de investimento em criptomoedas, com o objetivo de criar uma plataforma global para a aquisição e gestão de ativos de Bitcoin, com um tamanho total de 3 bilhões de dólares. Esta plataforma é vista pela indústria como um modelo estrutural de uma conhecida empresa listada em bolsa. Nesta transação de joint venture, a empresa de stablecoin detém 42,8% das ações da joint venture e 51,7% dos direitos de voto, tendo assim o controle efetivo.

Os dados na cadeia mostram que as reservas de Bitcoin desta nova empresa conjunta provêm da empresa de moeda estável, que recentemente injetou mais de 37.000 BTC através de cinco transferências, com um valor próximo de 4 bilhões de dólares.

Construção de minas próprias e investimento estratégico em conjunto

Além da reserva de ativos, a empresa também está ativamente posicionada no campo da mineração de Bitcoin. Já em 2023, a empresa iniciou um projeto de mineração de Bitcoin movido a energia renovável na América do Sul, aproveitando os abundantes recursos de energia limpa da região (como hidrelétricas e energia eólica) para criar uma base de mineração eficiente e sustentável. Em seguida, participou de um programa de energia vulcânica em um determinado país, tornando-se uma força capital na promoção de um dos maiores campos de mineração de Bitcoin geotérmica do mundo. Atualmente, a empresa já investiu um total de 500 milhões de dólares em vários países da América do Sul, construindo uma base de mineração verticalmente integrada.

Além de construir suas próprias minas, a empresa também está ativamente expandindo seu mapa mineral global através de investimentos e aquisições. Até agora, já adquiriu participações em várias empresas de mineração conhecidas, com um portfólio que abrange a aquisição de chips, fabricação de servidores, construção de centros de dados e até mesmo a hospedagem de poder computacional em nível empresarial, tornando-se uma alavanca importante para apoiar sua estrutura de mineração de Bitcoin.

Este ano, a empresa deu um passo em frente e anunciou que irá implantar a capacidade de mineração em pools descentralizados, promovendo a construção de infraestruturas de mineração de Bitcoin descentralizadas. Ao mesmo tempo, a empresa planeja abrir o código de seu software de mineração de Bitcoin, permitindo que novos mineradores entrem no mercado sem depender de fornecedores terceiros caros.

De acordo com os executivos da empresa na Conferência Bitcoin 2025, a empresa já investiu mais de 2 bilhões de dólares na área de energia e infraestrutura, com um investimento real ainda maior em mineração de Bitcoin, e espera-se que até o final deste ano se torne o maior minerador de Bitcoin do mundo, previsão que abrange todas as empresas listadas.

Layout Full Stack: Da Tecnologia à Cultura

A empresa está avançando com sua estratégia de pilha completa, expandindo continuamente as fronteiras e a influência do ecossistema Bitcoin.

Em termos técnicos, além de suportar várias blockchains principais, a empresa também emite suas moedas estáveis para o sistema Bitcoin através de vários protocolos, além de apoiar redes de sidechain Bitcoin populares; no que diz respeito a ferramentas de carteira, a empresa lançou uma carteira autogerida, que suporta nativamente Bitcoin e moedas estáveis, permitindo que empresas, aplicativos, sites e até mesmo Agentes de IA se conectem, reduzindo ainda mais a barreira de entrada para a infraestrutura financeira do Bitcoin; no que diz respeito ao ecossistema de pagamentos, a empresa doou para projetos de código aberto, a fim de apoiar o desenvolvimento e a otimização contínuos de seu processador de pagamento criptográfico de código aberto.

A nível cultural e educacional, a empresa, através da coorganização de um cimeira com uma cidade suíça e do patrocínio a um clube de futebol local, está a introduzir a imagem da marca Bitcoin na cultura dos estádios europeus; ao mesmo tempo, através de programas educacionais, estabelecendo parcerias com várias universidades ao redor do mundo, promove a disseminação do conhecimento sobre Bitcoin, formando a próxima geração de nativos criptográficos. A nova joint venture também se concentrará no futuro na disseminação do conhecimento relacionado com Bitcoin, criando conteúdos educacionais e media em vídeo, bem como desenvolvendo uma gama de serviços financeiros e de consultoria relacionados com Bitcoin.

Os executivos da empresa disseram em uma recente entrevista: "Para mim, o mais importante é que posso contribuir para a construção de um ecossistema Bitcoin mais acessível, mais resiliente e mais útil. Se eu puder atuar nas dimensões de infraestrutura, tecnologia e educação, isso será suficiente. A história do Bitcoin nunca foi sobre uma única pessoa, mas sim sobre a dedicação de uma comunidade global a uma ideia - mesmo nos momentos difíceis, mesmo quando não é compreendida, devemos construir o futuro com firmeza. Se eu puder desempenhar um papel que ajude mais pessoas a se unirem ao ecossistema, fornecendo-lhes ferramentas de soberania e segurança, essa será uma missão digna de ser lembrada."