Impacto profundo do EIP-1559 no ecossistema Ethereum e análise das estratégias de resposta dos mineiros

EIP-1559 é uma das atualizações mais importantes da história do Ethereum, mudando fundamentalmente a maneira como os usuários competem por transações, tendo um impacto significativo no futuro valor do ETH, na experiência do usuário e na segurança. Esta proposta gerou um grande desacordo dentro da comunidade Ethereum, com as vozes de oposição principalmente provenientes do grupo de mineiros. A esse respeito, um pesquisador de criptomoedas analisou cinco cenários possíveis e acredita que a melhor estratégia dos mineiros é apoiar a implementação do EIP-1559.

Atualmente, a proposta EIP-1559 já obteve apoio esmagador na comunidade, está tecnicamente pronta e pode ser incorporada ao Ethereum após o hard fork de Berlim, estando atualmente à espera da avaliação dos desenvolvedores principais. Após considerar a viabilidade de várias opções e o custo de oportunidade, a análise revela que, em comparação com a colaboração com os usuários, qualquer forma de protesto radical prejudicará ainda mais os ganhos de longo prazo dos Mineiros.

Estruturalmente, os mineiros têm uma atitude otimista em relação ao ETH e à economia do Ethereum. Atualmente, a receita dos mineiros provém principalmente de três fontes: um subsídio de bloco de 2 ETH por bloco e recompensas adicionais por blocos tios; taxas de licitação pagas pelos usuários para incluir transações no espaço do bloco; e um valor que é difícil de quantificar, mas que é extremamente valioso, o valor que os mineiros podem extrair (MEV). Atualmente, a maioria dos mineiros "subcontrata" essa parte da receita para robôs de arbitragem.

Após a ativação do EIP-1559, a receita que os mineiros obtêm do subsídio de bloco e do MEV permanece a mesma que antes. Desde que o sistema não esteja congestionado, as taxas incluídas serão queimadas. Quando a demanda excede o limite máximo de taxa de gás, as partes envolvidas realizarão um leilão adicional de preços, e a taxa final do leilão será para os mineiros.

Para obter esses retornos, os mineiros devem investir em hardware de mineração, contratos de compra de eletricidade e outras despesas de capital. Esses investimentos fazem com que eles vejam de forma otimista a economia do ETH e do Ethereum, uma vez que os retornos só podem ser obtidos através da mineração.

Os usuários são os principais sujeitos da economia Ethereum. Todas as três fontes de rendimento dos mineiros provêm dos usuários e das aplicações e negócios que os servem. Após a demanda dos usuários por ETH surgir, os mineiros vendem-no em troca de moeda fiduciária e outros tokens do ecossistema Ethereum. Devido à existência de transferências, transações e necessidades de empréstimos por parte dos usuários, surgem taxas de congestionamento. O uso de aplicações DeFi cria para os mineiros formas de arbitragem de preços de MEV e outras oportunidades.

Os usuários constituem o ecossistema Ethereum, e os mineiros prestam serviços a eles na forma de segurança da rede. Esta é uma relação comercial, onde os mineiros oferecem esse serviço para obter incentivos econômicos dos usuários. Os usuários não têm a obrigação moral de pagar aos mineiros mais do que o necessário para a segurança do Ethereum. Da mesma forma, os mineiros também não têm a obrigação moral de continuar minerando se não conseguirem obter lucro.

A seguir estão cinco análises de cenários possíveis:

1. Mineiro permanece na cadeia antiga, sem realizar a atualização EIP-1559

Devido à existência da bomba de dificuldade, isso não pode acontecer no Ethereum. Se não houver um hard fork para redefinir a bomba de dificuldade, a dificuldade de mineração aumentará até que a própria rede Ethereum entre em colapso. Isso torna impossível permanecer na cadeia antiga, e qualquer oponente ao EIP-1559 terá o mesmo custo para realizar um hard fork, pelo menos removendo a bomba de dificuldade.

2. Mineiros criam tokens concorrentes e copiam o estado do Ethereum

A viabilidade dessa proposta depende do seu custo de oportunidade. Os mineiros devem escolher entre minerar uma nova cadeia concorrente e manter a cadeia Ethereum existente. No entanto, a maioria das bifurcações nunca atraiu a preferência dos usuários, e o custo de oportunidade é muito alto.

Dada a complexidade do estado do Ethereum, que não apenas inclui a emissão de ETH, mas também milhares de diferentes tokens, contratos inteligentes e aplicações. Embora estes possam ser copiados através de forks, eles são apenas um esqueleto em outra cadeia. Os forks não conseguem realmente replicar esses ativos, e esses tokens continuarão a operar na blockchain Ethereum EIP-1559, enquanto não terão valor na cadeia fork.

3. Mineiro cria uma moeda competitiva com um novo estado

Isto é mais viável do que o cenário 2, outras bifurcações "sem estado" como Tron e Binance Smart Chain (BSC) provaram isso. No entanto, esta abordagem também apresenta problemas, principalmente em torno da distribuição de suprimentos.

Se a nova cadeia decidir redefinir a alocação de suprimento do ETH e começar do zero, ela perderá a alocação de suprimento existente. Orientar uma nova alocação de suprimento exigirá anos de alta inflação, o que tornará os ativos pouco atraentes. Se a nova cadeia copiar a distribuição do ETH, então uma grande quantidade de novo ETH estará nas mãos de usuários potencialmente hostis, que podem usar essas moedas a longo prazo para reduzir os preços.

4. Mineiros juntam-se à nova cadeia, mas impedem o EIP-1559

Os mineiros podem influenciar a basefee controlando o tamanho do bloco, o que por sua vez suprime o mecanismo de queima de ETH do EIP-1559. No entanto, essa estratégia é difícil de implementar na prática, pois a concorrência entre mineiros pode levar à falha da estratégia. Essa estratégia só pode ser eficaz se mineiros hostis conseguirem eliminar a concorrência, mas isso seria um ataque sem precedentes à rede Ethereum e seus usuários.

5. Mineiros juntam-se à nova cadeia e implementam com sucesso o EIP-1559

Considerando os resultados desfavoráveis de outros cenários, a melhor escolha para o mineiro é colaborar com os usuários. Mesmo que a renda na nova cadeia possa ser reduzida, ainda será muito maior do que a renda que poderia ser obtida com a criação de moedas concorrentes. O valor de qualquer moeda concorrente em relação ao ETH será próximo de zero, não gerará taxas de transação devido à congestão, nem gerará MEV devido a oportunidades de arbitragem DeFi.

Em suma, colaborar com os usuários na atualização é do maior interesse dos mineiros. Os usuários não precisam satisfazer as necessidades dos mineiros, nem precisam fazer mais concessões a eles. Os mineiros devem reconhecer que apoiar a implementação do EIP-1559 é a melhor estratégia para manter seus interesses de longo prazo.