Bancos Centrais dos EUA e do Reino Unido devem aumentar as taxas de juros significativamente esta semana, com divergências nas expectativas do mercado.

Na semana passada, o mercado de dívida dos EUA e do Reino Unido teve um desempenho notável, com a dívida dos EUA encerrando 12 semanas consecutivas de queda, enquanto a dívida do Reino Unido subiu por duas semanas seguidas. O mercado espera amplamente que o Federal Reserve e o Banco Central do Reino Unido aumentem as taxas de juros em 75 pontos base nas reuniões de política monetária desta semana.

No entanto, apesar de a magnitude do aumento das taxas de juros ser a mesma, o significado para os bancos centrais dos dois países é completamente diferente.

Para o Federal Reserve, esta será a quarta subida consecutiva de 75 pontos base, levando-o a um cruzamento crítico: o ímpeto da recuperação económica está a ser anulado pelos efeitos negativos das políticas de aperto, enquanto a inflação doméstica permanece em níveis elevados, os mais altos em 40 anos. O Federal Reserve precisa de pesar entre conter a inflação e evitar uma recessão, com o mercado a prever que poderá tender mais para a segunda opção.

Em comparação, um aumento de 75 pontos base pelo Banco da Inglaterra será o maior aumento desde 1989. O Banco Central do Reino Unido parece estar mais inclinado a priorizar o combate à inflação, mesmo enfrentando o risco de uma recessão. Após a renúncia da ex-primeira-ministra Truss, o mercado de títulos do governo recuperou temporariamente a calma, criando condições para que o Banco Central do Reino Unido se concentrasse em lidar com a inflação mais severa em 40 anos.

Existe divergência sobre o caminho futuro de aumento das taxas pelo Banco Central

As taxas de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA caíram para cerca de 4%, e alguns investidores acreditam que a política de aperto anterior da Reserva Federal pode levar a uma recessão econômica, portanto, é possível que no futuro a subida das taxas de juros desacelere, e a tendência de queda do mercado de dívida pode estar a chegar ao fim.

Este ponto de vista foi apoiado por alguns funcionários da Reserva Federal. Alguns funcionários mais dovish afirmaram que deve-se evitar um aumento excessivamente agressivo nas taxas de juros que leve a uma "recessão ativa" da economia, e acreditam que é hora de começar a discutir a desaceleração do ritmo dos aumentos das taxas.

No entanto, a inflação nos Estados Unidos permanece elevada, e o Federal Reserve ainda enfrenta enormes desafios no combate à inflação. O índice de preços PCE subjacente acelerou por dois meses consecutivos em setembro, e as expectativas de inflação do consumidor também aumentaram em outubro.

O mercado tem divergências sobre a magnitude do aumento das taxas em dezembro, com alguns negociantes a preverem um novo aumento de 75 pontos base. No entanto, há também a opinião de que o Federal Reserve poderá abrandar o ritmo dos aumentos das taxas quando os dados da inflação começarem a diminuir.

Enquanto isso, as expectativas do mercado em relação ao Federal Reserve sugerindo um abrandamento do ritmo de aumento das taxas de juro aumentaram, e o rendimento dos títulos do governo a 10 anos caiu acentuadamente na semana passada, refletindo essa expectativa. Os investidores esperam que o crescimento econômico desacelere significativamente, e que o Federal Reserve possa começar a cortar as taxas de juro no próximo ano, por isso começaram a aumentar a aquisição de títulos do governo a longo prazo.

O Banco Central do Reino Unido pode implementar o maior aumento de juros em 33 anos.

O encontro de política monetária do Banco da Inglaterra esta semana enfrenta uma situação mais complexa, uma vez que o novo governo adiou a divulgação do plano fiscal, levando o banco central a tomar decisões sobre taxas de juros e previsões econômicas sem detalhes fiscais.

O mercado espera amplamente que o Banco Central do Reino Unido aumente as taxas de juro em 75 pontos base, o que será o maior aumento desde 1989. Em comparação com o Federal Reserve, a situação do Banco da Inglaterra é mais difícil:

1. Inflação teimosa: a inflação de setembro atingiu 10%, voltando ao nível mais alto em 40 anos. O Banco Central alertou anteriormente que poderá ser necessário um aumento de juros mais acentuado do que o esperado.

2. Ameaça de recessão: O Banco Central do Reino Unido prevê que a economia entrará em recessão a partir do quarto trimestre deste ano, prolongando-se até o final de 2023. Alguns analistas acreditam que a recessão pode se estender até 2024.

3. A progressão das taxas de juro está atrasada: embora o Banco Central do Reino Unido tenha começado a aumentar as taxas de juro mais cedo, o aumento foi menor do que o da Reserva Federal e do Banco Central Europeu, tornando a sua situação ainda mais complicada.

4. Reconstrução da credibilidade: O radical plano de redução de impostos do ex-primeiro-ministro Truss levou à crise do mercado de dívida, e o novo governo precisa reconstruir a credibilidade.

Com a mudança de primeiro-ministro no Reino Unido, o mercado de dívida recuperou temporariamente a calma, e os títulos do governo britânico subiram acentuadamente por duas semanas consecutivas. Alguns economistas acreditam que, com a estabilização política, o prêmio de risco dos ativos britânicos está diminuindo, e a pressão para que o Banco Central do Reino Unido tome medidas ativas está a aliviar-se.