Nova direção para o desenvolvimento de moeda estável: pagamentos globais, tokenização de ações e assistentes de inteligência artificial

As moedas estáveis, como uma forma de criptomoeda, possuem vantagens exclusivas no campo dos pagamentos, e o mercado está especialmente atento ao seu potencial de aplicação em pagamentos tradicionais e internacionais. Embora diferentes moedas estáveis ancorem à mesma moeda fiduciária, existem características de "não homogeneidade" entre elas devido às diferenças nos canais de promoção e cenários de aplicação, o que levará a uma intensa concorrência no mercado. Atualmente, a tokenização de ações e assistentes de inteligência artificial são duas direções importantes no desenvolvimento da aplicação de moedas estáveis, com potencial para ter um impacto significativo na liquidez do mercado financeiro global.

Este artigo analisa as perspetivas da moeda estável na área de pagamentos, explora o papel da tokenização de ações e dos assistentes de inteligência artificial no impulso ao desenvolvimento da moeda estável, e explica a criação de um sistema regulatório e de conformidade.

Moeda estável e pagamento tradicional: desenvolvimento bidirecional

moeda estável切入传统支付领域:costos e inovação dos modelos de liquidação

A moeda estável, como um tipo de criptomoeda suportada por ativos de moeda fiduciária, possui características de transferência ponto a ponto e descentralizada entre contas, onde o usuário tem controle sobre a conta, enquanto a infraestrutura da blockchain é mantida por mineradores. Isso é claramente diferente das contas financeiras tradicionais. As contas financeiras tradicionais são fornecidas por diversos tipos de instituições financeiras como nós centralizados, que são responsáveis por manter as contas dos usuários e a infraestrutura financeira, além de cobrar taxas relevantes dos usuários. O sistema de contas simplificado da blockchain torna as transferências e remessas entre usuários extremamente convenientes, com a característica de pagamento imediato e liquidação. Isso contrasta marcadamente com o sistema financeiro tradicional, onde remessas internacionais, pagamentos internacionais e até mesmo negociações de ações não conseguem realizar pagamento imediato e liquidação, necessitando de um certo tempo para completar a liquidação final. Por outro lado, a criação de contas em instituições financeiras tradicionais é muito mais complexa do que em contas de blockchain, enquanto as características de contas leves da blockchain permitem que qualquer pessoa possa facilmente registrar uma conta, desde que tenha acesso à internet e a um dispositivo móvel.

As características da blockchain são precisamente a vantagem das moedas estáveis no setor de pagamentos tradicionais. Assim, em algumas comunidades de países em desenvolvimento, as pessoas ainda podem registrar contas de blockchain através de seus telefones celulares, utilizar moedas estáveis para remessas diárias e pagamentos a retalho, especialmente utilizando a moeda estável em dólares para enfrentar o problema da desvalorização da moeda local. Curiosamente, essas regiões podem nem ter bancos que ofereçam serviços de contas em dólares, mas conseguem realizar pagamentos em dólares através da moeda estável em dólares, o que pode ser considerado uma "ultrapassagem em curva".

grandes gigantes tradicionais estão abraçando a moeda estável

Recentemente, várias gigantes da internet e do varejo tradicional demonstraram grande interesse em moedas estáveis. O Walmart e a Amazon dos EUA estão explorando a emissão de suas próprias moedas estáveis em dólares para reduzir atritos de pagamento, acelerar a velocidade de liquidação e diminuir os custos associados aos canais financeiros tradicionais. A "Regulamentação de Moedas Estáveis" de Hong Kong entrará em vigor em 1º de agosto, e a Ant Group e a Ant Financial expressaram a intenção de solicitar uma licença para moeda estável em Hong Kong, enquanto a moeda estável da JD.com já entrou na segunda fase de testes em sandbox. As grandes empresas tradicionais estão ativamente adotando moedas estáveis.

Tomando como exemplo o gigante dos pagamentos PayPal, até ao final de 2024, as suas contas de consumidores e comerciantes ativos ultrapassam os 430 milhões, com um volume de pagamentos superior a 1,68 trilhões de dólares. O PayPal lançou a moeda estável PYUSD(Paypal USD) em parceria com a Paxos, permitindo pagamentos com moeda estável em milhões de lojas online. No entanto, até 17 de junho de 2025, a oferta de PYUSD era apenas de cerca de 950 milhões de dólares, e o desenvolvimento não estava a correr bem. Isso está relacionado com as vantagens competitivas das moedas estáveis.

A competição no mercado de moeda estável será muito acirrada

"não fungível" determina a versatilidade da cadeia de cenários como chave competitiva

Embora as moedas estáveis da mesma moeda sejam equivalentes em valor, as moedas estáveis de diferentes emissores ainda apresentam características de "não fungibilidade". Tomando como exemplo a moeda estável atrelada ao dólar, USDT e USDC, como as principais variedades, apresentam diferenças significativas no volume de negociação na exchange Coinbase. Como a maior moeda estável, a versatilidade do USDT é a chave para a competitividade do mercado. O USDT não só é amplamente utilizado em exchanges centralizadas e em plataformas DeFi em várias blockchains, mas também obteve amplo reconhecimento e uso em comunidades de países em desenvolvimento.

moeda estável abre novas oportunidades e desafios para sistemas de pagamento

No sistema de pagamento tradicional, o processo de pagamento internacional é o mais complexo, envolvendo várias instituições financeiras intermediárias e múltiplas conversões de moeda. O pagamento em blockchain, ou seja, o sistema de contas leves de liquidação, apresenta diferenças claras em relação ao pagamento tradicional; a integração de moeda estável no sistema de pagamento tradicional requer a construção de infraestruturas e serviços correspondentes.

A integração de moeda estável com sistemas de pagamento tradicionais requer a construção de infraestruturas de hardware e serviços. Atualmente, as moedas estáveis são principalmente aplicadas em pagamentos de varejo e remessas, e o mercado com maior potencial no futuro é a expansão para sistemas de pagamento B2B e pagamentos de comércio transfronteiriço. O gigante dos pagamentos Stripe adquiriu a empresa de troca de moeda estável Bridge por 1.1 bilhões de dólares, e as contas financeiras de moeda estável que utilizam a tecnologia Bridge já cobrem 101 países/regiões. Essas instituições podem receber pagamentos através de criptomoedas ou transferências bancárias, e usar moeda estável para pagamentos globais.

Outro desafio dos pagamentos com moeda estável é a eficiência dos pagamentos. A estrutura de pagamento tradicional é centralizada, o que favorece o aumento da eficiência. Por outro lado, a estrutura descentralizada da blockchain limita naturalmente a eficiência. A eficiência dos pagamentos em uma rede blockchain que suporta milhões de usuários será um problema-chave de estrutura tecnológica que precisa de uma solução urgente.

Sucção de Liquidez Financeira: Tokenização de Ações e Assistente de Inteligência Artificial

A tokenização de ações, como uma direção importante na tokenização de ativos físicos ( RWA ), tem o potencial de acelerar sua implementação e impulsionar o crescimento da demanda por moeda estável. Ao mesmo tempo, a fusão de assistentes de inteligência artificial com as vantagens das moedas estáveis terá um efeito de sucção na liquidez financeira global.

tokenização de ações: novos catalisadores a serem aguardados no segundo semestre

A moeda estável é em si um RWA com ativos em dinheiro, desempenhando um papel de ferramenta de infraestrutura como um "moeda fiduciária" importante na blockchain. Além dos cenários de aplicação mencionados, a tokenização de ações promete tornar-se o próximo grande mercado de aplicação para a moeda estável.

Nos últimos anos, a tokenização de ações apareceu brevemente no processo de desenvolvimento do mercado de criptomoedas, sendo o Mirror protocol o mais representativo. Hoje, com a rápida promoção da regulamentação em relação aos ativos do mundo real (RWA), o mercado não está mais satisfeito com os rendimentos dos tokens de dívida pública, e passa a buscar uma tokenização de ações mais flexível. Essa direção obteve o consenso das instituições financeiras tradicionais e das instituições de criptomoedas, e a tokenização de ações tem a expectativa de receber um suporte regulatório mais robusto.

Assistente de inteligência artificial para pagamentos é outro mercado potencial

A moeda estável é uma escolha muito amigável para pagamentos por assistentes de inteligência artificial. No futuro mundo da inteligência artificial geral (AGI), os assistentes de IA substituirão as pessoas em muitas tarefas, que inevitavelmente envolverão o processo de pagamento. O processo de pagamento de contas financeiras tradicionais geralmente requer a autorização do usuário, a revisão por instituições financeiras e outros passos; esse complexo fluxo de trabalho de autorização em múltiplos nós não é amigável para assistentes de IA. A moeda estável é construída sobre contas leves baseadas em blockchain, sendo muito adequada para assistentes de IA controlarem contas para realizar pagamentos.

A introdução de contratos inteligentes no Ethereum não apenas abriu as capacidades de script da blockchain, mas também integrou perfeitamente a tomada de decisão inteligente da IA com os pagamentos de conta. Os assistentes de IA não são mais apenas assistentes inteligentes que oferecem análises e sugestões, mas podem se combinar diretamente com as contas dos usuários, permitindo o controle sobre as contas. Isso se reflete em muitas aplicações da blockchain.

A regulamentação e conformidade das moedas estáveis: um sistema de pagamento conforme ainda precisa ser estabelecido

A criação de um sistema de pagamento de moeda estável é um projeto sistemático. Como os usuários individuais e as empresas podem guardar ativos em criptomoeda? Os usuários individuais podem gerenciar ativos em blockchain através de chaves privadas, mas considerando a barreira de uso, esta não é uma solução universal. Para as empresas, a gestão de chaves privadas é um problema ainda mais complexo, envolvendo segurança de ativos, controle interno, conformidade e a construção sistemática de coordenação entre vários países.

O pagamento com moeda estável traz muitos desafios regulatórios, especialmente a deslocalização da moeda fiduciária. Atualmente, a regulamentação sobre as moedas estáveis no processo de fluxo de pagamentos está em estado de vazio. O uso generalizado de moedas estáveis para pagamentos tem como consequência direta a deslocalização da moeda fiduciária. As moedas estáveis em dólares emitidas na blockchain possuem características como "pagamento imediato e liquidação" e descentralização, sendo que seu pagamento e liquidação são realizados por meio de um livro-razão descentralizado da blockchain. Os Estados Unidos não possuem meios eficazes de regulamentação e controle sobre criptomoedas baseadas em blockchain.

Em suma, as moedas estáveis encontram-se atualmente numa fase de aplicação inicial, ao mesmo tempo que se ajustam à regulamentação. De qualquer forma, a demanda por aplicação e a lógica de negócios das moedas estáveis estão basicamente maduras, e as políticas de regulamentação das autoridades dos Estados Unidos e de Hong Kong apenas terão um efeito normativo sobre o desenvolvimento das moedas estáveis, oferecendo uma lógica de negócios mais clara para as instituições financeiras tradicionais.

Sugestões de investimento: preste atenção aos setores relacionados a RWA e moeda estável

Com a promoção de legislações de regulação de moedas estáveis nos EUA e em Hong Kong, o mercado de RWA e moedas estáveis tem potencial para se desenvolver rapidamente. Atualmente, as moedas estáveis e RWA ainda se concentram principalmente em investimentos temáticos; o mercado deve prestar atenção à tokenização de ações e outras aplicações, bem como à emissão de licenças para moedas estáveis em Hong Kong como catalisadores. Recomenda-se acompanhar os ativos relacionados à cadeia industrial de RWA e moedas estáveis. Ao mesmo tempo, em relação às aplicações inovadoras nativas da blockchain, deve-se prestar atenção ao seu papel como catalisador e na transformação do mercado financeiro.

Aviso de Risco

O desenvolvimento da tecnologia blockchain não atende às expectativas: a tecnologia e os projetos relacionados à blockchain subjacente do Bitcoin estão em estágios iniciais de desenvolvimento, apresentando o risco de que o desenvolvimento tecnológico não atenda às expectativas.

Incerteza das políticas regulatórias: Durante a operação real de projetos de blockchain e Web3.0, várias políticas regulatórias financeiras, de rede e outras estão envolvidas; atualmente, as políticas regulatórias de vários países ainda estão em fase de pesquisa e exploração, não havendo um modelo regulatório maduro, e a indústria enfrenta o risco de incerteza nas políticas regulatórias.

O modelo de negócios do Web3.0 não está a corresponder às expectativas: A infraestrutura e os projetos relacionados com o Web3.0 estão na fase inicial de desenvolvimento, existindo o risco de que o modelo de negócios não corresponda às expectativas.