Além do Ethereum: explorando o potencial das novas blockchains na adoção de moedas estáveis

Contexto

O mercado de moeda estável está a crescer rapidamente, tornando-se uma força importante na economia digital, competindo até com redes financeiras tradicionais. Segundo alguns estudos, o volume total de transações de moeda estável em 2023 ultrapassou 10,8 trilhões de dólares. Após a exclusão de transações "não naturais", o volume real de transações é de cerca de 2,3 trilhões de dólares. Estes dados ajustados refletem uma taxa de crescimento orgânico anual de 17%, destacando o papel cada vez mais importante da moeda estável nas finanças de retalho e institucionais.

O gráfico mostra a tendência do valor de mercado global das 20 principais blockchains de 2020 a 2025. O Éter destaca-se, com um valor de mercado que ultrapassa os 100 bilhões de dólares em seu pico, dominando todo o ecossistema blockchain. Esse elevado valor de mercado está intimamente relacionado ao papel do Éter como a principal plataforma para emissão de DeFi e moeda estável, o que lhe permite manter uma posição forte mesmo em meio à volatilidade do mercado. Outras blockchains, como BSC, Tron e Solana, têm um valor de mercado relativamente mais baixo, mas apresentam um desempenho estável. Em particular, Tron e BSC mostram uma tendência de crescimento estável, destacando seu papel como plataformas alternativas para moeda estável e DeFi, especialmente em regiões e cenários de aplicação onde o custo e a velocidade das transações são cruciais.

Vale a pena notar que plataformas emergentes como Arbitrum, Sui e Optimism estão gradualmente aumentando sua capitalização de mercado, mostrando uma taxa de adoção crescente. Esta trajetória de crescimento sugere que, à medida que esses ecossistemas continuam a amadurecer, eles poderão desafiar os líderes existentes no futuro, atendendo a necessidades específicas ou oferecendo eficiência de transação competitiva. Os dados indicam que, embora o Ethereum domine em termos de capitalização de mercado, outras blockchains ainda estão atraindo usuários e desenvolvedores, sugerindo que, à medida que os ecossistemas amadurecem, pode haver uma transferência potencial de atividades de moeda estável.

O gráfico mostra com mais detalhes a tendência do valor de mercado das principais 20 moedas estáveis nas blockchains. Ethereum lidera com um valor de mercado de mais de 8 bilhões de dólares em moedas estáveis, refletindo seu papel importante como plataforma de custódia para principais moedas estáveis como USDT, USDC e DAI. O grande valor de mercado do Ethereum sustenta sua posição como um hub de moedas estáveis, com a demanda vindo principalmente de aplicações DeFi e de usuários institucionais que buscam moedas estáveis em conformidade. No entanto, Tron se destaca como um grande concorrente, com um valor de mercado de cerca de 4 bilhões de dólares em moedas estáveis. O apelo do Tron reside em suas baixas taxas de transação e rápida velocidade de processamento, o que o torna especialmente popular em cenários de negociação de alta frequência, como remessas e pagamentos transfronteiriços.

Outras cadeias (como BSC, Terra Classic e Solana) têm uma capitalização de mercado de moeda estável relativamente pequena, mas desempenham um papel fundamental no ecossistema diversificado de moedas estáveis. Por exemplo, a capitalização de mercado da moeda estável da BSC é de cerca de 2 bilhões de dólares, atraindo projetos DeFi e usuários de varejo que buscam taxas mais baixas do que as do Ethereum. Cadeias menores (como Algorand e Stellar) posicionam-se como plataformas de nicho para moedas estáveis, geralmente focadas em casos de uso específicos, como pagamentos transfronteiriços e transações de pequeno valor.

Ethereum: Líder Sólido

Ethereum é frequentemente visto como a pedra angular das finanças descentralizadas (DeFi) e continua a ser a cadeia dominante em atividades de moeda estável, com um valor de mercado de moeda estável superior a 8 bilhões de dólares. Vários fatores mantêm o Ethereum na liderança do ecossistema de moeda estável:

• Ecossistema DeFi maduro e interconectado: O vasto e maduro ecossistema DeFi do Ethereum inclui alguns protocolos conhecidos, que dependem fortemente da liquidez de moedas estáveis em suas operações. As moedas estáveis são cruciais para pools de liquidez, empréstimos e fazendas de rendimento, tornando o Ethereum uma plataforma indispensável para usuários que buscam serviços DeFi abrangentes.

• Confiança institucional e regulatória: Moedas estáveis na Ethereum (especialmente USDC e DAI) obtiveram reconhecimento regulatório e confiança institucional. Com mais instituições entrando no espaço cripto, a reputação da Ethereum como uma rede segura e descentralizada a torna uma escolha ideal para moedas estáveis, em conformidade e de nível institucional. O USDC da Circle e o DAI da MakerDAO são as principais moedas estáveis nativas da Ethereum, servindo como pilares de confiança no ecossistema.

• Diversidade de moedas estáveis e casos de uso: Ethereum abriga uma ampla gama de moedas estáveis, incluindo moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária, como USDT e USDC, assim como moedas estáveis algorítmicas e descentralizadas, como a DAI. Essa diversidade permite que os usuários de Ethereum escolham as moedas estáveis que melhor se adequam à sua capacidade de suportar riscos, às exigências regulatórias e às preferências. Por exemplo, a DAI tem um apelo único por não estar diretamente atrelada a reservas de moeda fiduciária, o que está em linha com os valores de descentralização promovidos pela comunidade Ethereum.

• Soluções de camada dois para enfrentar o problema de escalabilidade: o Ethereum enfrenta desafios de escalabilidade, e as altas taxas de Gas limitam a participação de pequenos usuários no DeFi. No entanto, soluções de camada dois como Arbitrum, Optimism e zk-Rollups estão a reduzir significativamente os custos de transação e a aumentar a capacidade, permitindo que o Ethereum mantenha a sua posição de liderança em casos de uso de moeda estável sem sacrificar a descentralização.

À medida que o Ethereum continua a desenvolver seu ecossistema de segunda camada e transita completamente para o Ethereum 2.0, espera-se que sua posição dominante no mercado de moedas estáveis continue. Com a regulamentação em torno das moedas estáveis tornando-se gradualmente mais clara, a adoção por instituições deverá crescer ainda mais, o que pode levar ao lançamento de mais moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária e em conformidade no Ethereum. Além disso, o ecossistema DeFi do Ethereum também pode continuar a inovar, desenvolvendo novos casos de uso para moedas estáveis, incluindo ativos sintéticos, moedas estáveis cross-chain e produtos de geração de rendimento mais complexos.

Solana: uma alternativa de alto desempenho ao Ethereum

Solana é frequentemente vista como uma alternativa de alto desempenho ao Ethereum, conhecida pela sua velocidade de transação rápida e baixas taxas. Embora o valor de mercado da moeda estável da Solana seja claramente inferior ao do Ethereum, ela conseguiu atrair uma base de usuários leais e está se tornando cada vez mais popular entre usuários de varejo e desenvolvedores que buscam soluções de baixo custo.

• Transações rápidas e de baixo custo: O mecanismo de consenso exclusivo de Prova de História (Proof of History, PoH) da Solana suporta alta capacidade de processamento e baixa latência, permitindo que a rede processe milhares de transações por segundo a um custo muito baixo. Isso torna a Solana uma escolha ideal para aplicações que exigem transações frequentes (como pagamentos de pequenas quantias e transferências de moeda estável no varejo). Assim, moedas estáveis como USDC e USDT são frequentemente usadas na Solana para pagamentos do dia a dia e transferências rápidas dentro do ecossistema.

• Integração de pagamentos e aplicações de jogos: Solana é posicionada como uma plataforma ideal para indústrias como jogos e pagamentos, que exigem transações rápidas e baratas. As suas ferramentas de desenvolvimento amigáveis e o suporte a aplicações de alto desempenho fazem dela a plataforma preferida dos desenvolvedores para construir aplicações descentralizadas (dApp), que geralmente são integradas com moeda estável. Por exemplo, alguns jogos em blockchain e serviços de streaming de música estão a aproveitar a velocidade e a estabilidade da Solana, utilizando a moeda estável como moeda dentro do jogo e como ferramenta de gratificação.

• Problemas de estabilidade da rede: Embora o alto desempenho da Solana seja uma grande vantagem, ela também enfrenta interrupções na rede e problemas de estabilidade. Esses períodos de inatividade levaram alguns usuários a questionar sua confiabilidade, especialmente em cenários de transações de alto valor ou uso institucional. A resiliência da rede Solana ainda está em desenvolvimento, e ela precisa resolver esses desafios técnicos para ganhar a confiança total no mercado de moeda estável e DeFi.

• Colaboração com USDC e soluções cross-chain: A colaboração entre a Solana e a Circle, emissora do USDC, é um fator chave para impulsionar a adoção de moedas estáveis na plataforma. A disponibilidade do USDC na Solana oferece aos usuários uma moeda estável apoiada em dólares confiável, aumentando a atratividade da Solana. Além disso, a Solana está explorando soluções cross-chain, o que permitirá que os ativos fluam de forma contínua entre a Solana e o Ethereum, proporcionando mais flexibilidade aos usuários e expandindo sua influência no mercado de moedas estáveis.

A Solana tem um potencial de crescimento significativo no campo das moedas estáveis, especialmente se conseguir manter a estabilidade da rede e consolidar ainda mais a sua posição nos segmentos de jogos e pagamentos a retalho. Ao continuar a colaborar com o USDC e explorar capacidades de interoperabilidade entre cadeias, a Solana tem a possibilidade de atrair mais transações de moedas estáveis e aplicações DeFi. No entanto, a sua estrutura de validadores centralizada e os problemas de interrupção da rede podem limitar a sua atratividade para instituições, a menos que esses problemas sejam resolvidos.

Condições-chave para o crescimento das moedas estáveis

Com o aumento da atratividade das moedas estáveis no mercado de criptomoedas e financeiro, certas características e ambientes de ecossistemas são mais favoráveis à adoção e crescimento das moedas estáveis. Esses ambientes não apenas possuem vantagens técnicas, mas também conseguem atender às necessidades de usuários de varejo e investidores institucionais de forma estratégica. A seguir estão as características específicas dos ecossistemas de blockchain que provavelmente experimentarão uma explosão das moedas estáveis, bem como os dados e tendências mais recentes observados no mercado.

1. Baixas taxas de transação

As transações de moedas estáveis costumam ser frequentes e exigem baixa latência, especialmente em cenários onde os usuários dependem de moedas estáveis para transações diárias, pagamentos transfronteiriços e remessas. Um ecossistema com baixas taxas de transação e alta escalabilidade é mais atraente, pois consegue realizar transações economicamente eficientes sem congestionamento de rede.

Em uma pesquisa realizada em 2023 com usuários de moeda estável, mais de 60% dos entrevistados afirmaram que o custo de transação é o principal fator na escolha da plataforma de blockchain. As taxas médias de transação do Ethereum frequentemente excedem 10 dólares durante períodos de congestionamento da rede, enquanto as taxas médias de transação em redes como Tron e BSC são inferiores a 0,10 dólares. Isso atraiu uma grande quantidade de USDT a migrar do Ethereum para o Tron, que capturou cerca de 30% da oferta de USDT, principalmente devido às suas baixas taxas, sendo especialmente atrativo em regiões com alta demanda por remessas internacionais. Além disso, a Binance Smart Chain (BSC) continua a atrair usuários de varejo para participar de seu ecossistema DeFi, devido às taxas de transação muito inferiores às do Ethereum.

Prover um ambiente de Blockchain com baixas taxas e alta escalabilidade (como a solução de camada 2 da Ethereum da Polygon e Solana) também é muito adequado para o crescimento da moeda estável. Solana pode processar até 65.000 transações por segundo, com taxas médias baixas, especialmente em aplicações de pagamento e jogos, onde a adoção de sua moeda estável está a aumentar gradualmente.

2. Um poderoso ecossistema DeFi com casos de uso diversificados

Um poderoso ecossistema DeFi não só atrai liquidez de moeda estável, mas também oferece utilidade que vai além de transações simples. Em um ambiente com aplicações de empréstimos, geração de rendimento, entre outros, a moeda estável, como um meio de troca e colateral estável, torna-se o núcleo de vários produtos DeFi.

Ethereum globalmente hospeda mais de 70% das aplicações DeFi, com as moedas estáveis representando quase 50% do valor total bloqueado (TVL) nos protocolos DeFi do Ethereum. O amplo uso dessas moedas estáveis é a razão central pela qual o Ethereum se mantém na vanguarda da adoção de moedas estáveis, apesar de suas altas taxas. Até o segundo trimestre de 2024, o valor bloqueado em DeFi do Ethereum era de cerca de 40 bilhões de dólares, com as moedas estáveis (como USDC, USDT e DAI) ocupando uma parte importante.

A Binance Smart Chain (BSC) também possui um ecossistema DeFi ativo, com algumas plataformas a utilizarem amplamente moeda estável como base para pools de liquidez e mercados de empréstimos. Em 2023, o volume de DeFi bloqueado na BSC ultrapassou 5 mil milhões de dólares, com a moeda estável a representar cerca de 40% dos pools de liquidez. Essa utilidade e a acessibilidade do ecossistema incentivaram ainda mais a adoção da moeda estável.

3. Interoperabilidade

Com o campo das criptomoedas a avançar gradualmente para um ecossistema multichain, a interoperabilidade tornou-se um fator importante para a adoção de moedas estáveis. As moedas estáveis precisam circular sem problemas entre diferentes blockchains para atender à demanda dos usuários por transações ou detenção de ativos entre cadeias. Um ecossistema capaz de realizar transferências fáceis de moedas estáveis entre cadeias beneficiará da taxa de adoção aumentada.

De acordo com alguns relatórios, a transferência de moedas estáveis entre cadeias representa cerca de 25% de todas as transações de moedas estáveis.