BTC atinge um novo recorde histórico, o mercado aguarda uma redução das taxas de juros e um aumento adicional

Em maio, o mercado de ações dos EUA continuou a subir fortemente, com o BTC atingindo um novo recorde histórico. Apesar da incerteza na situação geopolítica, o fluxo de capital foi intenso, e o ETF de BTC à vista atraiu uma quantidade significativa de fundos. Os detentores de longo prazo estão com suas posições próximas ao pico, e a quantidade de BTC mantida nas exchanges continua a diminuir, mostrando um padrão de oferta e demanda robusto.

No que diz respeito às políticas, a legislação estadual dos EUA sobre reservas de BTC alcançou avanços, com legislação relacionada aos stablecoins também aprovada pelo voto do Senado. Os dados de emprego nos EUA apresentaram um desempenho forte, a inflação continua a diminuir, e as previsões do PIB começam a ser ajustadas para cima, o que pode ser a razão fundamental para a força do mercado. No entanto, considerando que o mercado já precificou amplamente as expectativas otimistas, pode haver volatilidade no futuro para eliminar incertezas, aguardando a chegada de cortes nas taxas de juros no terceiro trimestre.

Macroeconomia: A economia dos EUA pode estar passando por uma "recessão moderada"

Desde abril, a competição geopolítica global tem diminuído, a situação política nos Estados Unidos também está a estabilizar-se, as expectativas do mercado estão a voltar à racionalidade, levando a um ressurgimento contínuo e a uma precificação relativamente otimista.

No início de maio, os EUA e a China realizaram a primeira rodada de negociações comerciais na Suíça, com ambas as partes prometendo reduzir mutuamente as altas tarifas impostas nos últimos 90 dias e continuar a negociar sobre as relações econômicas e comerciais. Influenciados por esta boa notícia, as ações americanas subiram significativamente. Até 31 de maio, o índice Nasdaq, o S&P 500 e o índice Dow Jones registaram aumentos mensais de 9,56%, 6,15% e 3,94%, respetivamente.

Os dados económicos divulgados em maio mostram que o PIB dos EUA contraiu 0,2% em termos anuais no primeiro trimestre, ligeiramente melhor do que o valor preliminar anteriormente publicado. Os dados da previsão GDP Now do Banco da Reserva Federal de Atlanta indicam que o PIB do segundo trimestre pode recuperar para cerca de 3,8%, demonstrando um sentimento otimista. Em relação aos dados de inflação, a taxa anual do PCE caiu por três meses consecutivos para 2,15%, e o PCE núcleo caiu para 2,52%, o que representa um novo mínimo desde a pandemia, aproximando-se gradualmente da meta de 2% da Reserva Federal.

Os dados de emprego superaram as expectativas do mercado. Em abril, o número de empregos não agrícolas aumentou em 177.000, acima da expectativa de 138.000. Até a semana de 24 de maio, o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego foi de 240.000, acima da semana anterior e das expectativas do mercado. O forte desempenho dos dados de emprego eliminou, em certa medida, as preocupações do mercado sobre uma recessão na economia dos EUA.

O Federal Reserve manteve a sua posição na reunião de maio, enfatizando que a incerteza causada pelos impostos poderá levar a um aumento dos dados de inflação. O forte desempenho do mercado financeiro, juntamente com o fato de que as tensões comerciais ainda não terminaram completamente, poderá fazer com que a inflação suba, levando o mercado a concluir que é pouco provável que o Federal Reserve reinicie os cortes de juros na primeira metade do ano. Os traders esperam que o Federal Reserve possa cortar os juros em 25 pontos base em setembro e dezembro deste ano.

Com base na análise dos dados e da situação atual, é provável que as ações dos EUA e o BTC mantenham uma oscilação nos próximos 2 meses, até que as expectativas de redução das taxas de juros em agosto possam impulsioná-los a alcançar novos máximos. Considerando que o PIB do primeiro trimestre já teve uma leve contração, se o segundo trimestre registrar novamente um crescimento negativo, a economia dos EUA atingirá o padrão de "recessão moderada", portanto, o início da redução das taxas em setembro pode ser uma expectativa mais prudente.

Ativos Cripto: Aumento de capital impulsiona BTC a novas máximas

Em maio, o BTC abriu a 94182,55 USD, fechou a 104645,87 USD, com um aumento de 11,11% ao longo do mês, uma amplitude de 19,79%, e o volume de negócios caiu por dois meses consecutivos.

Do ponto de vista técnico, o preço do BTC voltou à faixa de 90.000 a 110.000 dólares em abril e atingiu um novo recorde histórico de 112.000 dólares em maio, posicionando-se acima da "primeira linha de tendência de alta do mercado em alta".

Em um ambiente de altas taxas de juros, a pressão de compra de investidores de varejo é insuficiente, e o número diário de novos endereços BTC tem permanecido em níveis baixos desde março do ano passado. A recuperação desde abril tem sido principalmente impulsionada por fundos institucionais. Segundo dados públicos, uma conhecida empresa de capital aberto aumentou sua participação em BTC em 133850 unidades desde o início deste ano, totalizando 580250 unidades em sua carteira.

Desde a aprovação dos 11 ETFs de BTC em janeiro deste ano, a adoção de ativos criptográficos nos Estados Unidos tornou-se ainda mais mainstream. Em maio, New Hampshire tornou-se o primeiro estado dos EUA a incluir criptomoedas em suas reservas estratégicas, e os projetos de lei relacionados no Texas e no Arizona também foram aprovados pelo voto do Senado.

Na regulamentação das stablecoins, o Senado dos EUA aprovou a votação processual do "Projeto de Lei GENIUS", preparando o caminho para a assinatura final da lei. Hong Kong também aprovou oficialmente a regulamentação para estabelecer um sistema de licenciamento para emissores de stablecoins. Vários grandes bancos dos EUA estão explorando colaborações para lançar stablecoins conjuntas. Esses avanços estabelecem uma base de casos de uso para o desenvolvimento de plataformas de blockchain e contratos inteligentes.

BTC e blockchain estão se tornando uma tecnologia estratégica que os Estados Unidos devem dominar. O sentimento de investimento e especulação gerado por essa tendência está se espalhando, e várias empresas estão iniciando planos de acumulação de BTC e outros ativos criptográficos. A expansão de casos de uso e as inovações em conformidade estão estimulando o sentimento de mercado, que se torna o principal motor para o aumento dos preços de BTC e outros ativos criptográficos.

Fundos: Expectativas otimistas impulsionam a entrada de fundos

Durante a queda das ações americanas de março a abril, o fluxo de fundos para o ETF de BTC em spot foi suspenso, levando o BTC a cair mais de 30% junto com o mercado de ações. Desde abril até maio, com a recuperação das ações americanas, o fluxo de fundos para o ETF de BTC em spot recuperou-se fortemente, com entradas líquidas de 605 milhões e 2,775 bilhões de dólares, impulsionando o BTC a recuperar as perdas e atingir novos máximos.

No que diz respeito às stablecoins, houve entradas líquidas de 5.375 milhões e 5.567 milhões de dólares em abril e maio, respetivamente, com variações relativamente pequenas.

O poder de precificação do BTC foi transferido das transações em bolsa para o canal ETF de spot e investidores institucionais. Essas instituições apresentam uma tendência de alta a longo prazo, principalmente devido aos avanços significativos que o BTC tem alcançado no nível político nos Estados Unidos. Esta é a razão pela qual o BTC conseguiu uma rápida recuperação entre abril e maio e alcançou novos máximos antes de outros, e também é o suporte lógico para uma visão otimista a longo prazo.

No entanto, é importante notar que as ações dos EUA atualmente precificam de forma relativamente otimista a diminuição das tensões comerciais e podem implicar que não haverá uma grande recessão na economia americana. É difícil para as ações dos EUA ultrapassarem novos máximos, e a volatilidade é inevitável. Embora haja um fluxo contínuo de capital institucional, o ETF de BTC à vista tem dificuldade em ter um desempenho independente do índice Nasdaq, portanto, a expectativa de que o BTC atinja novos máximos em breve pode ser excessivamente otimista.

Estrutura de fichas: o estoque de BTC das exchanges continua a diminuir

Durante o período de queda de março a abril, os investidores de longo prazo em BTC aumentaram novamente suas participações, ajudando a reduzir a pressão de venda no mercado. Até o final de maio, o tamanho das posições dos investidores de longo prazo alcançou 14.419.900 BTC, perto do seu ponto histórico mais alto. Em contrapartida, o estoque de BTC nas exchanges centralizadas continua a diminuir, atualmente restando apenas 2.988.200 BTC, próximo ao nível de final de novembro de 2020.

Diferente dos ciclos anteriores, após esta "segunda venda", o mercado optou por continuar a subir, possivelmente devido à inclusão de mais investidores institucionais na estrutura dos detentores de longo prazo, alterando assim a tendência do mercado. Se essa mudança será sustentável ainda precisa ser observada mais de perto.

Conclusão

Embora tenhamos uma atitude otimista em relação ao futuro a longo prazo do BTC, a força do movimento de preços do BTC a curto prazo ainda supera as expectativas. Isso se deve principalmente ao otimismo excessivo no mercado de ativos de risco, bem como ao frenesi de investimento gerado pela enorme expansão de casos de uso do BTC nos Estados Unidos.

Considerando que a otimista precificação do mercado em relação ao alívio das tensões comerciais pode estar exagerada, e que as expectativas de cortes de juros pelo Fed foram adiadas, acreditamos que nos próximos dois meses o BTC pode oscilar em conjunto com as ações dos EUA, com baixa probabilidade de alcançar novos máximos. Se tudo correr bem, o BTC pode precisar esperar até o terceiro trimestre para alcançar um novo patamar.