Análise completa do BTCFi: Desde Lending até Staking, construa o seu próprio banco de Bitcoin móvel

Resumo

Com a crescente consolidação do Bitcoin no mercado financeiro, o BTCFi (Finanças do Bitcoin) está rapidamente se tornando a vanguarda da inovação em criptomoedas. O BTCFi abrange uma série de serviços financeiros baseados em Bitcoin, incluindo empréstimos, staking, negociação e derivados. Este relatório analisa em profundidade várias pistas-chave do BTCFi, explorando stablecoins, serviços de empréstimo, serviços de staking, serviços de re-staking, bem como a combinação de finanças centralizadas e descentralizadas.

O relatório começa por apresentar a escala e o potencial de crescimento do mercado BTCFi, enfatizando como a participação de investidores institucionais traz estabilidade e maturidade ao mercado. Em seguida, explora detalhadamente os mecanismos das stablecoins, incluindo os diferentes tipos de stablecoins centralizadas e descentralizadas, bem como os seus papéis no ecossistema BTCFi. No setor de empréstimos, analisa como os usuários obtêm liquidez através de empréstimos de Bitcoin, enquanto avalia as principais plataformas e produtos de empréstimos.

No que diz respeito aos serviços de staking, o relatório destaca projetos-chave como o Babylon, que oferecem serviços de staking para outras cadeias PoS, aproveitando a segurança do Bitcoin, ao mesmo tempo que criam oportunidades de rendimento para os detentores de Bitcoin. Os serviços de re-staking desbloqueiam ainda mais a liquidez dos ativos em staking, proporcionando aos usuários uma fonte adicional de rendimento.

Além disso, o relatório de pesquisa também explora o modelo CeDeFi, que combina a segurança das finanças centralizadas com a flexibilidade das finanças descentralizadas, oferecendo aos usuários uma experiência de serviço financeiro mais conveniente.

Por fim, o relatório revelou as vantagens únicas e os riscos potenciais do BTCFi em relação a outras áreas das finanças criptográficas, comparando a segurança, os rendimentos e a riqueza ecológica de diferentes classes de ativos. Com o contínuo desenvolvimento do BTCFi, espera-se que mais inovações e fluxos de capital cheguem, solidificando ainda mais a liderança do Bitcoin no setor financeiro.

Visão geral da pista BTCfi

BTCFi (Bitcoin Finance) é como um banco móvel de Bitcoin, englobando uma série de atividades financeiras em torno do Bitcoin, incluindo empréstimos, staking, transações, futuros e derivativos de Bitcoin. De acordo com dados da CryptoCompare e CoinGecko, o mercado de BTCFi atingiu um tamanho de cerca de 10 bilhões de dólares em 2023. Segundo previsões da Defilama, o mercado de BTCFi deverá alcançar 1,2 trilhões de dólares até 2030, um dado que inclui o total de valor bloqueado (TVL) do Bitcoin no ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi), bem como o tamanho do mercado de produtos e serviços financeiros relacionados ao Bitcoin. Nos últimos dez anos, o mercado de BTCFi mostrou um potencial de crescimento significativo, atraindo cada vez mais a participação de instituições, como Grayscale, BlackRock e JPMorgan, que começaram a se envolver no mercado de Bitcoin e BTCFi. A participação de investidores institucionais não só trouxe um influxo significativo de capital, aumentando a liquidez e a estabilidade do mercado, mas também elevou a maturidade e a regulamentação do mercado, conferindo ao mercado de BTCFi maior reconhecimento e confiança.

Este artigo irá explorar profundamente várias áreas populares no atual mercado financeiro de criptomoedas, incluindo empréstimos de Bitcoin, stablecoins, serviços de staking, serviços de re-staking, bem como a combinação de finanças centralizadas e descentralizadas, o CeDeFi. Através de uma introdução detalhada e análise dessas áreas, iremos entender seus mecanismos de funcionamento, desenvolvimento do mercado, principais plataformas e produtos, medidas de gestão de riscos, e tendências futuras.

Segmentação do setor BTCFi

1. Stablecoin estável moeda赛道

Introdução

As stablecoins são criptomoedas que visam manter um valor estável. Elas geralmente estão atreladas a moedas fiduciárias ou outros ativos valiosos, a fim de reduzir a volatilidade dos preços. Os stablecoins alcançam a estabilidade de preços por meio do suporte de ativos de reserva ou da regulação algorítmica da oferta, sendo amplamente utilizadas em cenários como negociação, pagamentos e transferências transfronteiriças, permitindo que os usuários desfrutem das vantagens da tecnologia blockchain enquanto evitam a volatilidade acentuada das criptomoedas tradicionais.

Na economia, existe um triângulo impossível: um estado soberano não pode simultaneamente alcançar uma taxa de câmbio fixa, liberdade de movimento de capitais e uma política monetária independente. De forma semelhante, no contexto das stablecoins Crypto, também existe um triângulo impossível: a estabilidade de preços, a descentralização e a eficiência de capital não podem ser realizadas simultaneamente.

A classificação das stablecoins de acordo com o grau de centralização e o tipo de colateralização são duas dimensões relativamente intuitivas. Atualmente, nas stablecoins mais populares, a classificação pela centralização pode ser dividida em stablecoins centralizadas (representadas por USDT, USDC, FDUSD) e stablecoins descentralizadas (representadas por DAI, FRAX, USDe). A classificação pelo tipo de colateralização pode ser dividida em colateralização com moeda fiduciária/bens físicos, colateralização com ativos criptográficos e colateralização insuficiente.

De acordo com os dados da DefiLlama de 14 de julho, a capitalização total de mercado das stablecoins é de 162,372 bilhões de dólares. Em termos de capitalização de mercado, USDT e USDC estão muito à frente, com USDT liderando de forma destacada, ocupando 69,23% da capitalização total das stablecoins. DAI, USDe e FDUSD seguem logo a seguir, ocupando as posições 3 a 5 em termos de capitalização de mercado. Todas as outras stablecoins, atualmente, representam menos de 0,5% da capitalização total.

As moedas estáveis centralizadas são basicamente garantidas por moeda fiduciária/ativos físicos, essencialmente sendo RWA de moeda fiduciária/outros ativos físicos, como USDT e USDC que estão ancorados ao dólar na proporção de 1:1, e PAXG, XAUT que estão ancorados ao preço do ouro. As moedas estáveis descentralizadas são geralmente garantidas por ativos criptográficos ou não são garantidas (ou são garantidas de forma insuficiente), DAI e USDe são garantidas por ativos criptográficos, e dentro disso, podem ser subdivididas em garantia equivalente ou garantia excessiva. A falta de garantia (ou garantia insuficiente) geralmente se refere ao que normalmente é chamado de moeda estável algorítmica, com FRAX e o antigo UST como representantes. Em comparação com as moedas estáveis centralizadas, as moedas estáveis descentralizadas não têm um valor de mercado alto, seu design é um pouco mais complexo, e também deram origem a muitos projetos de destaque. No ecossistema BTC, os projetos de moedas estáveis que valem a pena observar são todos moedas estáveis descentralizadas, portanto, a seguir, vou apresentar os mecanismos das moedas estáveis descentralizadas.

Mecanismo de moeda estável descentralizada

A seguir, apresentamos o mecanismo CDP (colateralizado em excesso) representado pelo DAI, bem como o mecanismo de hedge de contratos representado pela Ethena (colateralização equivalente). Além disso, existe o mecanismo das moedas estáveis algorítmicas, que não será detalhado aqui.

CDP ( Posição de Dívida Colateralizada ) representa uma posição de dívida colateralizada, que é um mecanismo em sistemas financeiros descentralizados para gerar stablecoins por meio da colateralização de ativos criptográficos. Após sua criação pela MakerDAO, já foi aplicado em muitos projetos diferentes nas categorias DeFi, NFTFi, entre outros.

DAI é uma moeda estável descentralizada e supercolateralizada criada pela MakerDAO, com o objetivo de manter uma ancoragem de 1:1 com o dólar. O funcionamento do DAI depende de contratos inteligentes e de organizações autônomas descentralizadas (DAO) para manter sua estabilidade. Seus mecanismos fundamentais incluem supercolateralização, posições de dívida colateralizada (CDP), mecanismos de liquidação e o papel do token de governança MKR.

CDP é um mecanismo chave no sistema MakerDAO, utilizado para gerenciar e controlar o processo de geração de DAI. No MakerDAO, CDP agora é chamado de Vaults, mas sua funcionalidade e mecanismo centrais permanecem os mesmos. Abaixo está o processo detalhado de operação do CDP/Vault:

1. Gerar DAI: O usuário deposita seus ativos criptográficos (como ETH) em um contrato inteligente da MakerDAO, criando um novo CDP/Vault, e em seguida gera DAI com base nos ativos colateralizados. O DAI gerado é a parte da dívida que o usuário tomou emprestado, enquanto o colateral serve como garantia da dívida.

2. Colateralização excessiva: Para evitar liquidações, os usuários devem manter a sua taxa de colateralização do CDP/Vault acima da taxa mínima definida pelo sistema (por exemplo, 150%). Isso significa que, se o usuário emprestar 100 DAI, deve pelo menos bloquear colaterais no valor de 150 DAI.

3. Reembolso/liqidação: Os utilizadores precisam de reembolsar o DAI gerado e uma certa taxa de estabilidade (denominada em MKR) para resgatar a sua garantia. Se os utilizadores não mantiverem uma taxa de garantia adequada, a sua garantia será liquidada.

Delta representa a porcentagem de variação do preço dos derivativos em relação ao preço do ativo subjacente. Por exemplo, se o Delta de uma opção for 0,5, quando o preço do ativo subjacente aumentar 1 dólar, o preço da opção deverá aumentar 0,5 dólares. Uma posição Delta neutra é uma estratégia de investimento que envolve a manutenção de uma certa quantidade de ativo subjacente e derivativos para compensar o risco de variação de preços. O objetivo é fazer com que o valor Delta total da carteira seja zero, mantendo assim o valor da posição inalterado durante as flutuações de preço do ativo subjacente. Por exemplo, para uma certa quantidade de ETH à vista, comprar contratos perpétuos short de ETH no valor equivalente.

Ethena tokeniza a negociação de arbitragem "Delta neutro" do ETH emitindo a stablecoin USDe, que representa o valor da posição Delta neutra. Assim, a sua stablecoin USDe possui duas fontes de rendimento:

• Rendimentos de Staking
• Diferença de base e taxa de financiamento

A Ethena alcançou a garantia equivalente e rendimentos adicionais através da cobertura.

Projeto um, Bitsmiley Protocol

Resumo do projeto

O primeiro projeto de moeda estável nativa do ecossistema BTC.

Em 14 de dezembro de 2023, uma instituição de investimento anunciou um investimento estratégico no protocolo de stablecoin bitSmiley, que está sobre o ecossistema BTC. Este protocolo permite que os usuários mintam a stablecoin bitUSD com BTC nativo, supercolateralizado na rede BTC. Ao mesmo tempo, o bitSmiley também inclui protocolos de empréstimos e derivados, visando fornecer um novo ecossistema financeiro para Bitcoin. Anteriormente, o bitSmiley foi selecionado como um dos projetos de qualidade no hackathon BTC realizado em novembro de 2023 por instituições relevantes.

Anunciou-se que a primeira ronda de financiamento em tokens foi concluída a 28 de janeiro de 2024, com várias instituições a liderar ou a participar. A 2 de fevereiro, uma instituição sob uma empresa cotada anunciou numa plataforma de redes sociais que participou na primeira ronda de financiamento do bitSmiley através de um fundo de gestão de investimentos no ecossistema da Bitcoin. A 4 de março, outra instituição de investimento publicou um tweet a anunciar um investimento estratégico no projeto de ecossistema DeFi da Bitcoin, bitSmiley.

Mecanismo de funcionamento

bitSmiley é um projeto de moeda estável nativa de Bitcoin baseado na estrutura Fintegra. É composto por uma moeda estável sobrecolateralizada descentralizada bitUSD e um protocolo de empréstimo sem confiança nativo (bitLending). O bitUSD é baseado em bitRC-20, que é uma versão modificada do BRC-20, e é compatível com BRC-20. O bitUSD adicionou operações de Mint e Burn para atender à demanda de cunhagem e destruição de moedas estáveis.

bitSmiley lançou em janeiro um novo protocolo de DeFi chamado bitRC-20. O primeiro ativo do protocolo, OG PASS NFT, também conhecido como bitDisc. O bitDisc é dividido em dois níveis: cartão dourado e cartão preto, com o cartão dourado sendo distribuído a OGs do Bitcoin e líderes da indústria, com um total de menos de 40 detentores. A partir de 4 de fevereiro, o cartão preto será aberto ao público na forma de inscrições BRC-20 através de uma atividade de whitelist e uma atividade de mintagem pública, causando uma congestão na blockchain. Em seguida, a equipe do projeto afirmou que compensaria as inscrições que não foram bem-sucedidas.

O mecanismo de operação da moeda estável $bitUSD é semelhante ao do $DAI, começando com o usuário a colateralizar em excesso, e então, no L2, o bitSmileyDAO, ao receber informações do oráculo e realizar a validação do consenso, emite a informação MintbitRC-20 para a rede principal BTC.

A lógica de liquidação e resgate é semelhante à do MakerDAO, com liquidação ocorrendo na forma de um leilão holandês.

Progresso do projeto & Oportunidades de participação

bitSmiley será lançado no Alphanet do BitLayer em 1 de maio de 2024. O valor máximo de empréstimo em relação ao valor do colateral (LTV) é de 50%, e para evitar que os usuários sejam liquidadas, foi definido um índice LTV relativamente baixo. Com a adoção do bitUSD aumentando,