As variáveis do mercado LSD por trás da queda do TVL frxETH

Recentemente, como um derivado de staking líquido do Ethereum (LSD), o frxETH, que apresenta o maior rendimento total, viu seu volume total bloqueado (TVL) diminuir inesperadamente em 100 mil ETH nos últimos 3 meses. Este artigo explorará as razões por trás desse fenômeno, bem como seu impacto no competitivo mercado de staking de ETH.

Introdução ao frxETH

frxETH é a moeda estável em Ethereum lançada pela Frax Finance, gerada através do staking direto de ETH. Utiliza um design de dois tokens (frxETH e sfrxETH), o que torna o sfrxETH o produto LSD de ETH com o maior rendimento atualmente. Desde o seu lançamento em novembro de 2022, o rendimento do sfrxETH não apenas superou o stETH do mesmo período em 24%, mas também é 40% superior ao rETH.

Principais razões para a queda do TVL

Apesar da vantagem evidente na taxa de rendimento, o TVL do frxETH ainda apresentou uma grande queda. Isso se deve principalmente ao impacto da onda de re-staking. Plataformas como a Eigenlayer atraíram um grande número de usuários para participar do re-staking, oferecendo pontos de recompensa, resultando em saídas de fundos do frxETH. Os dados mostram que, no dia 5 de fevereiro, quando a Eigenlayer abriu depósitos, foi exatamente quando o TVL do frxETH atingiu o seu ponto mais alto.

Arbitragem e equilíbrio dentro do ecossistema frxETH

A Frax Finance oferece duas opções de rendimento para os usuários de frxETH:

1. Depositar frxETH na piscina de liquidez frxETH/ETH da Curve para obter rendimentos de LP.
2. Reestacar frxETH como sfrxETH para obter rendimentos de estacagem adicionais.

As duas opções criam um equilíbrio dinâmico de arbitragem devido à diferença nas taxas de retorno, mantendo assim as taxas de retorno de ambos os métodos sempre em níveis próximos. Até 12 de junho, a taxa de retorno do pool de liquidez frxETH/ETH da Curve era de 2,72%, enquanto a taxa de retorno do sfrxETH era de 3,42%.

A guerra de pontos no mercado LSD

Recompensas de pontos como uma medida de incentivo temporário são eficazes na fase de lançamento do projeto, mas não são uma estratégia sustentável a longo prazo. Os usuários tendem a migrar para outros projetos após a exaustão dos pontos. Para enfrentar esse desafio, a Frax Finance planeja oferecer serviços de re-staking nativos diretamente no frxETH v2.

Fraxtal: a nova solução L2 da Frax Finance

A Frax Finance está desenvolvendo uma rede L2 chamada Fraxtal, que é uma blockchain Rollup modular com um roteiro de "expansão fractal". As principais características do Fraxtal incluem:

• Compatibilidade com EVM
• Arquitetura Rollup modular
• Medidas de incentivo ao espaço de bloco(Flox)
• Usar frxETH como token de pagamento de Gas

Novas funcionalidades do frxETH v2

frxETH v2 irá introduzir as seguintes novas características:

• Validador descentralizado
• Aumentar a eficiência do capital dos nós
• Incentivo de desempenho para operadores de nós

Além disso, o Fraxtal usará frxETH como taxa de Gas, queimar frxETH pode aumentar a taxa de rendimento anual de sfrxETH.

Em suma, apesar de o frxETH enfrentar atualmente o desafio da queda do TVL, seu futuro desenvolvimento ainda é promissor. A Frax Finance está ativamente desenvolvendo novas funcionalidades e soluções para aumentar a competitividade do frxETH. Com o lançamento dessas novas características, espera-se que o frxETH ressurgir no mercado de staking líquido do Ethereum, tornando-se uma anomalia digna de atenção.