Aplicações e Desafios dos Operadores de Recursão Múltipla em Finanças Descentralizadas

Recentemente, as stablecoins algorítmicas tornaram-se um tópico popular no campo da blockchain. Muitas pessoas desenvolveram um forte interesse por elas, acreditando que podem ser mais inovadoras do que as stablecoins colateralizadas tradicionais ou o mecanismo de formador de mercado automático (AMM). Há até quem sonhe que as stablecoins algorítmicas possam alcançar o objetivo que o Bitcoin não conseguiu: um sistema monetário global completamente descentralizado e que se autoajuste. Essa ideia surge, além de uma compreensão insuficiente da tecnologia blockchain e da essência da moeda, da introdução de um conceito inovador pelas stablecoins algorítmicas - o operador recursivo.

O operador recursivo refere-se a um operador que, no processo de transformação contínua de contratos inteligentes, utiliza o estado anterior como entrada para gerar o próximo estado e repete esse ciclo. No ambiente da blockchain, devido à transparência dos dados e ao design serial dos contratos inteligentes, forma-se naturalmente uma série temporal. O processamento recursivo da mesma categoria de operações pode gerar estruturas não lineares, e até mesmo efeitos em progressão geométrica. Essa forte característica de feedback positivo está completamente alinhada com a propriedade de auto-aperfeiçoamento dos jogos em cadeia.

No entanto, a simples recursão de séries temporais não é uma solução ideal, pois a informação do próximo momento é completamente determinada pela informação do momento anterior. O que realmente merece atenção é a combinação do operador recursivo com outros elementos, introduzindo novas informações entre duas mudanças de estado. Essas novas informações refletem propriedades de jogo e possuem imprevisibilidade. Ao mesmo tempo, essa imprevisibilidade é influenciada pelo operador recursivo, formando uma certa expectativa comum, que, por sua vez, reage a outros operadores, gerando um efeito de ressonância e formando características de expectativa controláveis. Chamamos esses operadores de operadores de recursão múltipla.

Tomando como exemplo uma stablecoin comum baseada em algoritmos simples, o operador de precificação gera um preço Pt, enquanto a quantidade total de expansão é um operador de recursão múltipla Mt. Mt é uma função de Pt, e Pt+1 depende de Mt, estabelecendo assim uma relação de recursão indireta entre Mt+1 e Mt. Com a combinação do operador de precificação, forma-se um feedback negativo periódico, aproximando-se gradualmente da estabilidade do preço. Esta concepção baseia-se no equilíbrio da curva de oferta e demanda, e seu processo de jogo ocorre no mercado secundário, portanto não é muito preciso, podendo levar a um processo de transmissão mais lento, dificultando a formação de um equilíbrio estável.

Os operadores recursivos podem não apenas fornecer feedback negativo, mas também feedback positivo. Um exemplo típico é o mecanismo de recompra em certos sistemas: a recompra leva a uma redução da oferta no mercado, o que aumenta os preços, melhorando assim o desempenho do sistema, satisfazendo mais demandas, trazendo mais receitas, aumentando a recompra, e os preços sobem ainda mais, formando um ciclo virtuoso.

Do ponto de vista puramente matemático, não está claro se o operador recursivo pode construir uma propriedade de curto prazo estável. Portanto, é bastante difícil para as stablecoins construídas com base em operadores recursivos convergirem para uma estrutura estável. Especialmente considerando que as stablecoins algorítmicas não alteram diretamente a relação de oferta e demanda do mercado secundário, mas sim influenciam indiretamente a relação de oferta e demanda através da alteração da quantidade total, a sua transmissibilidade é mais lenta, há mais condições restritivas para alcançar um equilíbrio estável, tornando difícil atingir seus objetivos.

Nos operadores de recursão múltipla, o passo de introdução de novas informações é crucial. As propriedades de equilíbrio geral da blockchain realmente facilitam a introdução de mais informações, que têm uma certa incerteza sob o design da estrutura do jogo, mas são, no entanto, estruturais. Essas informações, combinadas com operadores recursivos, estabelecem uma expectativa global, que pode facilmente gerar a ilusão de estabilidade. Sem uma análise rigorosa da teoria dos jogos, é difícil compreender completamente as propriedades de equilíbrio globais, que podem ser exatamente opostas às expectativas.

Ao projetar projetos de Finanças Descentralizadas, deve-se realizar uma análise detalhada do mecanismo de transmissão de informações dos operadores recursivos, evitando a previsão e o controle. No futuro, pode haver mais variáveis combinadas com operadores recursivos, especialmente parâmetros que refletem a dificuldade de jogo de todo o mercado, que é uma série de operadores não lineares que vale a pena explorar mais a fundo. Em geral, a perspectiva de aplicação dos operadores recursivos no campo das Finanças Descentralizadas é ampla, mas também enfrenta muitos desafios, exigindo que os pesquisadores realizem uma análise teórica mais aprofundada e exploração prática.