Agitação do mercado no início de 2025: Políticas de Trump, impacto da IA e tendências dos Ativos de criptografia

No início de 2025, com o novo governo a completar um mês no cargo, o ambiente político e a situação económica nos Estados Unidos sofreram mudanças significativas. Por um lado, os benefícios trazidos pelas novas políticas deixaram o mercado cheio de expectativas; por outro lado, grandes avanços na área da IA provocaram uma forte volatilidade nas ações tecnológicas, afetando assim todo o mercado financeiro. Especialmente em fevereiro, a publicação de dados económicos chave, ajustes no quadro regulatório e a aceleração da inovação tecnológica entrelaçaram-se, e o mercado de ativos de criptografia passou por um processo de purificação e reestruturação.

Em fevereiro de 2025, a economia macro dos Estados Unidos apresentou uma situação complexa. Apesar da revisão do PIB do quarto trimestre ter mantido um crescimento de 2,3%, vários indicadores mostraram que o crescimento econômico entrou em um canal de baixa velocidade. O mercado de trabalho esfriou significativamente, com um aumento de 187 mil empregos não agrícolas em fevereiro, abaixo das expectativas; o crescimento do salário por hora desacelerou para 0,2%, alcançando o nível mais baixo em quase 16 meses. O índice de confiança do consumidor caiu por três meses consecutivos para 98,3, refletindo a crescente preocupação da população com a diminuição do poder de compra.

Sinais positivos surgiram em relação à inflação. O núcleo do CPI de janeiro aumentou 2,5% em relação ao ano anterior, uma ligeira queda de 0,1 pontos percentuais em relação ao mês anterior. O índice de preços PCE núcleo de janeiro registrou uma taxa anual de 2,6%, o nível mais baixo em quase 8 meses. No entanto, a política tarifária implementada pelo novo governo pode se tornar o maior fator que influencia a tendência da inflação. A medida de impor uma tarifa de 10% sobre produtos importados do México e do Canadá deve aumentar os custos de categorias importantes, como automóveis e produtos agrícolas; um modelo de uma filial do Federal Reserve prevê que essa política pode fazer o CPI dos EUA subir 0,3 a 0,5 pontos percentuais a mais no segundo trimestre.

Em termos de política de taxas de juros, o mercado espera amplamente que a Reserva Federal mantenha as taxas inalteradas num futuro próximo. Uma plataforma de dados mostrou que a probabilidade de manter as taxas inalteradas em março é de 95,5%. No entanto, considerando a incerteza em torno da inflação e a pressão que as políticas tarifárias podem trazer, a decisão da Reserva Federal sobre a redução das taxas de juros ainda apresenta variáveis.

O conflito central que a economia dos EUA enfrentará em 2025 é a tensão entre a desaceleração do crescimento e a resistência da inflação. O Federal Reserve tenta equilibrar os riscos através de uma política monetária cautelosa, enquanto uma série de iniciativas do novo governo para aumentar tarifas não apenas complicou ainda mais essa questão, mas também impactou continuamente a lógica de preços da cadeia de suprimentos global, exacerbando a instabilidade econômica global. A experiência histórica mostra que o protecionismo comercial geralmente tem dificuldade em resolver fundamentalmente problemas econômicos estruturais. Nos próximos seis meses, como encontrar certeza no jogo de políticas se tornará a questão central de interesse dos mercados globais.

No início de 2025, o evento mais notável no campo da IA foi, sem dúvida, o surgimento do DeepSeek. O DeepSeek reduziu significativamente a dependência de poder computacional dos modelos de IA através da otimização de algoritmos, impulsionando a indústria a uma transição de uma "corrida de poder computacional" para a "eficiência algorítmica", reestruturando a lógica de demanda do mercado por infraestrutura de IA. Por exemplo, o DeepSeek-V3 completou o treinamento usando apenas 2048 placas H800 GPU, enquanto modelos tradicionais exigiam dezenas de milhares de chips semelhantes, o que abalou diretamente a narrativa do "fosso" sustentado por altos gastos de capital das grandes empresas de tecnologia.

O impacto do DeepSeek, juntamente com as preocupações sobre a cadeia de suprimentos global causadas pelas políticas tarifárias, levou as ações de tecnologia, sendo o setor mais globalizado, a ser o mais afetado. Durante todo o mês de fevereiro, o índice Nasdaq sofreu a maior queda devido ao seu alto peso em ações de tecnologia, com uma desvalorização de 4%, apagando os ganhos acumulados no ano e registrando o pior desempenho mensal em quase 10 meses. O índice Dow Jones Industrial Average, devido à sua grande participação de indústrias tradicionais, teve uma queda relativamente menor, acumulando uma queda de 1,58%, enquanto o índice S&P 500 ficou entre os dois, caindo 1,42%.

A reavaliação do mercado sobre o panorama competitivo da indústria de IA nos EUA já se tornou evidente, refletindo-se diretamente no desempenho das grandes ações de tecnologia na bolsa americana. Embora os últimos relatórios financeiros não tenham apresentado resultados especialmente brilhantes, o pessimismo do mercado levou a uma queda generalizada dos preços das ações. Um analista de um grupo de investimento apontou: "Ao olhar em volta, o medo já se tornou uma emoção coletiva."

Em um ambiente de mercado com sentimentos tão baixos, os ativos de criptografia também não escapam da influência. Os dados mostram que o indicador de correlação de seis meses entre o Bitcoin e o índice Nasdaq recentemente subiu para 0,5, alcançando o nível mais alto desde 2023, o que significa que a volatilidade das ações americanas está aumentando, e o mercado de criptografia está se tornando cada vez mais afetado por isso. Uma vez que o mercado de ações começa a apresentar volatilidade devido a variáveis inesperadas ou mesmo a disseminação de sentimentos de pânico, a aversão ao risco dos investidores diminui, e a retirada de fundos de ativos de risco pode facilmente levar o mercado de criptografia a enfrentar pressão de queda nos preços. Essa reação em cadeia destaca a "defesa excessiva" do mercado em relação ao impacto de novas tecnologias e à incerteza política.

Após a nova administração assumir, o setor de ativos de criptografia recebeu uma série de políticas favoráveis. Por exemplo, a formação de um grupo de trabalho em ativos de criptografia, a proposta de um novo plano de regulamentação de ativos digitais e a exploração da criação de reservas nacionais de encriptação. Ao mesmo tempo, um órgão regulador revogou um comunicado contábil, permitindo que os bancos custodiassem ativos digitais após a divulgação de orientações adicionais pelo órgão regulador. Como resultado, o preço do Bitcoin subiu 9,5% em relação ao mês anterior no final de janeiro. No entanto, logo depois, notícias sobre novas quebras tecnológicas e sobre tarifas impactaram o mercado, e em fevereiro, o mercado de encriptação passou por um ajuste histórico, com o Bitcoin caindo abaixo de 100.000 dólares, registrando uma queda de 17,39% em fevereiro, fechando em 85.000 dólares, com a maior parte da queda concentrada na última semana do mês. Esta queda acentuada não teve uma única causa isolada, mas parece mais uma volatilidade do próprio mercado caótico, sendo uma reação em cadeia à venda de ativos de risco sob a pressão das políticas tarifárias, além de haver uma força de auto-purificação após a super alavancagem do mercado.

É importante notar que o Bitcoin ainda demonstrou certa resiliência durante esta onda de volatilidade, enquanto outros Ativos de criptografia foram mais afetados por eventos negativos que surgiram no mercado. O Ethereum foi arrastado por um incidente em uma plataforma de negociação, atingindo o ponto mais baixo do ano, enquanto uma certa blockchain também sofreu grandes oscilações devido a uma controvérsia política sobre emissão de moeda. No final de fevereiro, algumas instituições consideraram esta volatilidade de curto prazo como uma janela de alocação de longo prazo. Por exemplo, uma grande empresa listada investiu 1,99 bilhões de dólares, adquirindo 20.356 moedas a um preço médio de 97.514 dólares cada entre 18 e 23 de fevereiro. Uma empresa de jogos também anunciou em 28 de fevereiro que aumentaria ainda mais sua participação em Bitcoin, adquirindo cerca de 100 moedas por aproximadamente 7,95 milhões de dólares, com um custo de aquisição de cerca de 79.495 dólares cada.

A longo prazo, o comportamento dos preços do ouro e do Bitcoin está cada vez mais alinhado. Durante todo o ano de 2024, a volatilidade geral de ambos apresentará uma certa sincronicidade. Em fevereiro deste ano, o preço do ouro também caiu mais de 100 dólares em uma semana após atingir um recorde histórico de 2942 dólares/onça. A característica de "ouro digital" do Bitcoin está se tornando cada vez mais evidente, sendo que a razão fundamental para isso é que ambos são vistos como alternativas às moedas fiduciárias. À medida que a situação econômica global e a geopolítica evoluem ainda mais, os preços de ambos podem continuar a manter um certo grau de interconexão.

O mercado de Ativos de criptografia atual está em um certo vazio de informações, com a eficácia marginal das narrativas tradicionais (como ciclos de redução pela metade, influxo de fundos de ETF) diminuindo. A partir dos sinais liberados por várias partes em uma recente conferência de consenso, embora faltem narrativas explosivas no curto prazo, três grandes tendências estão silenciosamente remodelando o mercado: primeiro, a transformação do paradigma regulatório, com a maioria dos membros do Congresso dos EUA a favor da encriptação promovendo projetos de lei relacionados, e uma certa agência reguladora reduzindo o tamanho do seu departamento de aplicação da lei, movendo a regulação de uma postura de repressão para uma de orientação, limpando obstáculos para a entrada de instituições. Em segundo lugar, o mercado de Ativos de criptografia de 2025 está em um ponto de virada crucial, passando de "arbitragem política" para "criação de valor", e de "impulsão especulativa" para "impulsão tecnológica". Por fim, a fusão de IA e encriptação pode se tornar a nova brecha mais digna de atenção. Se o setor de IA começar a se recuperar e se juntar ao mercado de Ativos de criptografia, uma nova narrativa pode surgir. Quando o mercado concluir a eliminação de alavancagem e a narrativa colaborativa de IA e encriptação tomar forma, uma nova onda de ruptura para cima pode já estar iminente. A experiência histórica valida repetidamente que um novo amanhecer frequentemente surge em momentos de escuridão, onde o fervor e o medo se entrelaçam.

O novo governo completou um mês no poder, e o mercado entrou em um período caótico, com uma complexidade muito além do habitual. O campo dos ativos de criptografia também foi afetado por essa incerteza, enfrentando oscilações raras e frequentes. Embora as fraquezas inerentes à natureza humana tenham plantado as sementes do risco no mercado, a propriedade escassa e imutável do bitcoin nunca foi abalada, conferindo-lhe uma resiliência tenaz para atravessar a névoa cíclica. Como diz uma famosa novela: "A confusão não é um abismo, mas uma escada."