Solana Lei da Floresta Sombria: Desvendando o jogo de poder capital por trás do monopólio de lucros excessivos de MEV

No último ano, a febre dos Memecoins transformou a Solana em um Eldorado para traders. Incontáveis pessoas perseguiram as oscilações dos preços dos Memecoins, tentando obter vantagem através de robôs de trading. No entanto, poucos percebem que o verdadeiro negócio de lucros garantidos não está pulsando nos gráficos de velas, mas sim escondido nas profundezas da floresta sombria da blockchain. Isso é o MEV (Valor Máximo Extraível).

Em comparação com os lucros visíveis dos robôs, os lucros do MEV estão muitas vezes ocultos nos mecanismos de construção e ordenação de blocos, geralmente controlados por aqueles que dominam o poder e a infraestrutura na cadeia, a "mão invisível". Muitas pessoas não entendem isso porque o limiar de entrada deste sistema é alto, a informação é extremamente assimétrica e os controladores são altamente concentrados.

Quando usuários comuns usam robôs para correr na frente do mercado interno e evitar armadilhas, os caçadores de MEV controlam a ordem das transações nos bastidores, capturando com precisão o espaço de arbitragem; quando os investidores individuais competem em velocidade e estratégia, grandes instituições com vantagens de estaca e permissões de nó já ocupam o topo da pirâmide de rendimento graças a suas vantagens estruturais.

No ecossistema Solana, o MEV não é apenas uma oportunidade de negociação, mas sim um poder de nível de infraestrutura. Ele é controlado por um número muito pequeno de pessoas, criando um jogo de capital com altas barreiras de entrada, alta monopolização e altos lucros. Este artigo irá explorar em profundidade o grande negócio do MEV na Solana.

1. Definição e Tipos de MEV

MEV refere-se aos lucros adicionais que os produtores de blocos obtêm ao incluir, excluir ou reordenar transações em um bloco. Devido à febre das Memecoins e à atividade DeFi, a escala do MEV é enorme.

Do ponto de vista dos negócios, MEV inclui principalmente:

• Liquidação: liquidação de posições de empréstimo em risco de incumprimento para obter recompensas.
• Arbitragem: lucrar com a diferença de preços entre diferentes plataformas de negociação.
• Ataque sandwich: inserir transações de compra e venda antes e depois da transação alvo para obter lucro.

Do ponto de vista do comportamento, o MEV geralmente é dividido em:

• Negociação antecipada: executar a mesma ordem antes de outros traders.
• Negociação posterior: lucrar com o desequilíbrio temporário de preços causado por transações de outros.

2. Escala de MEV na Solana

De acordo com algumas estatísticas não verificadas, os robôs de negociação ganharam 1,1 bilhões de dólares no ano passado, os pump ganharam 500 milhões de dólares, o MEV ganhou 1,5 bilhões de dólares, o AMM ganhou 1 bilhão de dólares, e as partes relacionadas a celebridades ganharam 500 milhões de dólares, totalizando quase 5 bilhões de dólares.

Com o aumento da atividade na rede e a febre dos Memecoins, os rendimentos de MEV na Solana dispararam. Dados mostram que, no último ano, foram identificadas 90.445.905 transações de arbitragem bem-sucedidas, com um lucro médio de 1,58 dólares por transação, e o maior lucro individual atingindo 3,7 milhões de dólares. Essas arbitragens geraram um lucro total de 142,8 milhões de dólares, dos quais 88,7% estão denominados em SOL.

3. Características do MEV da Solana e a posição de liderança da Jito

O problema de MEV na Solana é mais grave do que no Ethereum, com um poder mais concentrado. Isso decorre do seu design subjacente:

• O alto desempenho levou a um sacrifício de parte da descentralização
• Tempo de bloco de apenas 400 milissegundos (Ethereum é 12 segundos)
• Falta de pool de memória, a submissão de transações deve passar pelo validador de blocos atual.

Jito é o líder de MEV da Solana. Desde o lançamento do cliente Jito-Solana em agosto de 2022, sua taxa de adoção subiu rapidamente de menos de 10% no início. Até o final de 2024, mais de 94% dos validadores da Solana (ponderados por participação) utilizarão o cliente Jito-Solana, formando uma dominância absoluta.

A função principal do Jito é fornecer serviços de Bundles:

1. Os traders constroem transações e encapsulam-nas em um bundle
2. Submeter o bundle ao nó Jito e pagar uma gorjeta
3. Quando o validador Jito se torna Líder, prioriza a execução destas transações
4. Os rendimentos são distribuídos aos validadores e ao protocolo Jito de acordo com o mecanismo.

A Jito também lançou um protocolo de staking, permitindo que os usuários deleguem SOL aos nós Jito, compartilhando recompensas de bloco e ganhos de MEV, formando um ciclo de benefícios de MEV completo.

4. Principais características do MEV da Solana

1. Vantagem informativa: A velocidade em milissegundos e a sensibilidade da informação na blockchain determinam a vitória ou a derrota.
2. Efeito de monopólio: quanto maior a cobertura do cliente Jito, mais estável é o serviço, formando um auto-reforço.
3. Barreiras de capital: quanto mais se aposta, maior a probabilidade de gerar blocos e mais oportunidades de MEV são obtidas.

5. Fluxo de rendimento MEV

Os rendimentos MEV na Solana fluem principalmente para três partes:

1. Protocolo Jito: ganha participação como infraestrutura, com um rendimento anual de cerca de 35 milhões de dólares.
2. Nós de alta qualidade: rendimento anual pode ultrapassar 20%, muito além dos nós normais.
3. Corretor de venda de espaço em bloco: lucrando com a embalagem de transações e aumentando as Gorjetas

6. Concorrência no Cliente Solana

Atualmente, existem as seguintes principais categorias de clientes na Solana:

• Solana nó: cliente base, sem otimização MEV
• Nó Jito: suporta o protocolo Jito e Bundles, com uma quota de mercado superior a 90%
• Paladin Node: versão melhorada do Jito, que oferece um mecanismo de prioridade de negociação mais justo
• Nó Firedancer: cliente de alto desempenho desenvolvido pela Jump Crypto

A tendência futura pode ser de passar de "executar Jito pode gerar mais lucro" para "executar Jito de alto desempenho é necessário para não ser eliminado".

7. O caminho para grandes instituições se tornarem manipuladores de interesses da Solana

Usando Sol Strategies como exemplo:

1. Adquirir nós principais, expandir a quota de mercado e a liderança ecológica
2. Impulsionar a proposta de ajuste da taxa de inflação, consolidar a posição dos grandes nós.
3. Avançar com a listagem do ETF Solana, tornando-se um fornecedor de staking de ETF

Isto demonstra como as instituições estão a infiltrar-se em Solana de forma abrangente, desde a tecnologia, a governança até ao sistema financeiro, disputando a soberania da governança da blockchain.