Hong Kong aprova o "Projeto de Regulamento de Moedas Estáveis": Análise do impacto na indústria de Moedas Virtuais de Hong Kong e do continente

O Conselho Legislativo da Região Administrativa Especial de Hong Kong aprovou recentemente o "Projeto de Regulamento sobre Moeda Estável", tornando Hong Kong a primeira jurisdição do mundo a estabelecer um sistema de regulamentação completo para moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária. Este projeto de lei não só oferece um quadro legal claro para a indústria de ativos virtuais de Hong Kong, mas também traz um impacto positivo duradouro para o desenvolvimento da indústria de moeda virtual em Hong Kong e na China continental, ao equilibrar a inovação financeira com a prevenção de riscos. Este artigo analisará o significado positivo da aprovação deste projeto de lei a partir de duas dimensões: Hong Kong e a China continental, combinando o contexto político, o impacto da indústria e as tendências futuras.

I. Impacto positivo em Hong Kong

(I) Reforçar a posição de Hong Kong como centro global de ativos digitais

Hong Kong, as an international financial center, has been making continuous efforts in the virtual asset field in recent years. The passing of the "moeda estável" regulation draft further consolidates Hong Kong's leadership position in the global digital asset market. The bill clarifies the regulatory requirements for "moeda estável" issuers, including a registration capital threshold of 25 million HKD, a 1:1 reserve asset anchoring issuance volume, and mandatory unconditional redemption rights. These strict but clear regulatory standards provide a transparent compliance environment for the "moeda estável" market, helping to attract global investors and companies to choose Hong Kong as the operational center for "moeda estável" business.

Além disso, a Autoridade Monetária de Hong Kong planeja publicar rapidamente diretrizes regulatórias após a aprovação da lei e abrir o pedido de licenciamento até o final de 2025. Isso atrairá várias instituições a participar ativamente, acelerando o desenvolvimento e a aplicação da moeda estável de dólar de Hong Kong. O lançamento da moeda estável de dólar de Hong Kong não apenas aumentará a competitividade de Hong Kong no campo dos pagamentos transfronteiriços, mas também impulsionará o desenvolvimento do ecossistema Web3, trazendo nova vitalidade à economia digital de Hong Kong. Por exemplo, a moeda estável de dólar de Hong Kong pode ser usada para liquidações de comércio transfronteiriço de forma eficiente e de baixo custo, consolidando ainda mais a posição de Hong Kong como um centro financeiro da Ásia.

(ii) Promover a inovação financeira e o desenvolvimento tecnológico

A aprovação do "Projeto de Regulamentação das Moedas Estáveis" indica que o governo de Hong Kong vê as moedas estáveis como uma parte importante da infraestrutura financeira digital, e não como uma tecnologia marginal. A aprovação do projeto fornece um caminho de conformidade claro para os emissores de moedas estáveis, incentivando as empresas a inovar tecnologicamente dentro de um quadro regulatório. Por exemplo, já há empresas que entraram na fase de testes do "sandbox" de moedas estáveis em Hong Kong, demonstrando a confiança das empresas no mercado de Hong Kong. Este mecanismo de "sandbox" regulatório permite que as empresas testem produtos inovadores em um ambiente controlado, reduzindo os custos de conformidade para startups, ao mesmo tempo que oferece espaço para iteração tecnológica.

As moedas estáveis são uma parte central das finanças descentralizadas (DeFi), e sua legalização impulsionará o desenvolvimento adicional de áreas como Web3, NFT e metaverso. O governo de Hong Kong começou a estruturar a regulamentação de ativos virtuais desde 2022, lançou consultas públicas em 2023 e introduzirá um sandbox regulatório em 2024, demonstrando apoio a longo prazo ao ecossistema Web3. A aprovação do projeto de lei estimulará ainda mais a aplicação da tecnologia blockchain em áreas como pagamentos, liquidação e finanças de cadeia de suprimentos, criando um ecossistema de ativos digitais vibrante em Hong Kong.

(iii) Aumentar a confiança do mercado e a proteção dos investidores

A indústria de ativos virtuais enfrenta uma crise de confiança devido a alguns eventos passados. Hong Kong, ao estabelecer um sistema abrangente de regulamentação de moeda estável, enfatizou a gestão de ativos de reserva, liquidez e requisitos de combate à lavagem de dinheiro (AML), reduzindo efetivamente o risco de mercado. Essas medidas asseguram a sustentabilidade do modelo de negócios dos emissores de moeda estável, ao mesmo tempo que oferecem maior segurança aos investidores. Por exemplo, a exigência obrigatória de 1:1 de ativos de reserva e o direito de resgate incondicional podem efetivamente prevenir o risco de desanexação da moeda estável, aumentando a confiança do mercado na moeda estável.

Além disso, o quadro regulatório de Hong Kong busca um equilíbrio entre inovação e proteção, demonstrando uma atitude aberta e compatível. Esse equilíbrio não apenas atrai a atenção de empresas de criptografia globais, mas também proporciona aos investidores de varejo locais canais de investimento mais seguros. Por exemplo, já existem bancos que lideraram a introdução de serviços de negociação de ativos virtuais, apoiando transações de bitcoin e ethereum, e no futuro, pode haver uma expansão adicional para a negociação de moedas estáveis. Esse efeito de demonstração dos pioneiros impulsionará mais instituições financeiras a entrar no mercado de ativos virtuais, ampliando a base de investidores de Hong Kong.

（四） promover pagamentos transfronteiriços e interconexão financeira

A moeda estável tem vantagens de baixo custo e alta eficiência em pagamentos transfronteiriços, e a legislação sobre moedas estáveis em Hong Kong estabelece a base para a ampla aplicação da moeda estável em dólares de Hong Kong. O lançamento da moeda estável em dólares de Hong Kong otimizará a interconexão financeira entre Hong Kong e outras regiões da Ásia, especialmente na iniciativa "Uma Faixa, Uma Rota" e na construção da Grande Baía de Guangdong-Hong Kong-Macau. Por exemplo, a moeda estável em dólares de Hong Kong pode ser usada em comércio eletrônico transfronteiriço, liquidação comercial e financiamento de cadeia de suprimentos, reduzindo os custos de transação e aumentando a eficiência da liquidação. Isso não apenas ajuda Hong Kong a consolidar sua posição como um centro global de comércio, mas também fornecerá mais ferramentas financeiras digitais para as empresas locais.

Dois, o impacto positivo na parte continental

（一）para fornecer referências de experiência regulatória para o interior

A atitude da China continental em relação à moeda virtual é bastante rigorosa, proibindo transações de negócios de criptomoedas e ICO, mas mantendo uma postura aberta em relação à tecnologia blockchain. A aprovação do "Projeto de Lei sobre Moedas Estáveis" de Hong Kong fornece um modelo regulatório que pode ser referenciado pela parte continental. O quadro regulatório de Hong Kong enfatiza o equilíbrio entre conformidade, controle de riscos e inovação financeira, o que se alinha de certa forma com os objetivos políticos da parte continental de promover a aplicação da tecnologia blockchain no setor financeiro (como o yuan digital).

Por exemplo, o mecanismo de "sandbox regulatória" de Hong Kong fornece um ambiente de teste para a emissão de moedas estáveis, e esse modelo pode inspirar o interior a explorar mecanismos de piloto semelhantes em áreas específicas (como a moeda digital do banco central - CBDC ou financiamento de cadeias de suprimentos). Hong Kong, como ponte entre o interior e o mercado internacional, pode ter sua experiência de sucesso impulsionando o interior a gradualmente afrouxar as restrições regulatórias sobre moedas estáveis e outros ativos virtuais no futuro, especialmente no campo das moedas estáveis atreladas ao dólar de Hong Kong ou ao renminbi.

（ii） Promover a internacionalização do renminbi

A legislação sobre moedas estáveis de Hong Kong oferece um campo de experimentação para moedas estáveis não dolarizadas (como as ancoradas ao dólar de Hong Kong ou ao renminbi). Embora atualmente a regulação das moedas estáveis em Hong Kong se concentre principalmente nas moedas estáveis em dólar de Hong Kong, sua atitude regulatória aberta possibilita a exploração das moedas estáveis em renminbi. Hong Kong, como centro offshore do renminbi, possui uma infraestrutura financeira madura e um ambiente de mercado internacionalizado, tornando-se um local adequado para testes de moedas estáveis em renminbi. Se as moedas estáveis em renminbi tiverem sucesso em Hong Kong, isso impulsionará ainda mais a utilização do renminbi em pagamentos e liquidações globais, ajudando no processo de internacionalização do renminbi.

Por exemplo, o quadro regulatório das moedas estáveis em Hong Kong pode oferecer canais de conformidade para empresas do continente, permitindo a emissão de moedas estáveis ancoradas em yuan renminbi para comércio e investimento transfronteiriço. Este modelo não só pode aumentar a aceitação internacional do yuan renminbi, mas também pode fornecer novas ferramentas de financiamento e pagamento para empresas do continente, aumentando sua competitividade no mercado global.

(III) Promover o desenvolvimento colaborativo da tecnologia financeira na Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau

A Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau é uma região importante na China continental que promove a aplicação de tecnologia financeira e blockchain. O projeto de lei sobre moeda estável de Hong Kong oferece novas oportunidades para o desenvolvimento colaborativo de tecnologia financeira na Grande Baía. Por exemplo, a moeda estável em dólares de Hong Kong pode complementar o yuan digital, servindo conjuntamente às necessidades de pagamentos transfronteiriços, financiamento de comércio e financiamento de cadeias de suprimentos na Grande Baía. A experiência regulatória de Hong Kong e o mercado financeiro maduro podem fornecer orientações de conformidade para as empresas da Grande Baía, atraindo mais empresas de tecnologia da China continental a entrar no mercado internacional através de Hong Kong.

Além disso, as plataformas de negociação de ativos virtuais e os emissores de moeda estável em Hong Kong podem colaborar com empresas do continente para desenvolver produtos financeiros baseados em blockchain. Por exemplo, a moeda estável pode ser usada em plataformas de financiamento de cadeia de suprimentos na Grande Baía, para resolver o problema de financiamento das pequenas e médias empresas. Esta colaboração inter-regional impulsionará a integração e o desenvolvimento do ecossistema de tecnologia financeira da Grande Baía.

(iv) Estímulo indireto à aplicação da tecnologia blockchain na região interna

Embora a parte continental tenha uma atitude cautelosa em relação às transações de criptomoedas, a tecnologia blockchain já foi amplamente aplicada em áreas como financiamento de cadeia de suprimentos, pagamentos transfronteiriços e autenticação de identidade digital. A lei das moedas estáveis de Hong Kong fornece um caso de sucesso para a aplicação comercial da tecnologia blockchain, o que pode indiretamente estimular as empresas da parte continental a acelerar a pesquisa e aplicação da tecnologia blockchain dentro de um quadro regulatório. Por exemplo, a experiência do "sandbox" de moedas estáveis de Hong Kong pode fornecer referências técnicas para as empresas da parte continental, promovendo a implementação da blockchain no setor de tecnologia financeira.

Três, Perspectivas Futuras

A aprovação do projeto de lei sobre a moeda estável em Hong Kong marca a entrada da regulamentação global das moedas estáveis em uma nova fase. No futuro, Hong Kong pode se tornar um campo de testes global para moedas estáveis não dolarizadas, atraindo mais empresas internacionais para o seu mercado. Ao mesmo tempo, o modelo regulatório de Hong Kong pode servir de referência para outros países e regiões, promovendo a coordenação e o desenvolvimento da regulamentação global das moedas estáveis.

Para a China continental, a experiência de sucesso de Hong Kong pode levar os reguladores a gradualmente aliviar as restrições sobre a moeda virtual no futuro, especialmente nas áreas relacionadas com a internacionalização do yuan. As empresas da China continental podem participar no mercado global de ativos digitais através de canais de conformidade em Hong Kong, aumentando a competitividade internacional. Além disso, a cooperação em tecnologia financeira entre Hong Kong e a China continental será ainda mais aprofundada no âmbito da Grande Baía de Guangdong-Hong Kong-Macau, formando um exemplo de desenvolvimento colaborativo regional.

Quatro, Conclusão

A aprovação do "Projeto de Lei das Moedas Estáveis" em Hong Kong tem um impacto positivo e profundo na indústria de Moeda virtual em Hong Kong e na China continental. Para Hong Kong, a lei solidifica sua posição como um centro global de ativos digitais, promovendo a inovação financeira, a proteção dos investidores e o desenvolvimento de pagamentos transfronteiriços. Para a China continental, a experiência regulatória de Hong Kong oferece uma referência, impulsionando a internacionalização do Renminbi, o desenvolvimento colaborativo da tecnologia financeira na Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau e estimulando indiretamente a aplicação de tecnologia blockchain. No futuro, à medida que o mercado de moeda estável de Hong Kong amadurece e sua cooperação com a China continental avança, ambas as partes ocuparão uma posição mais importante no campo das finanças digitais globais, injetando nova dinâmica no desenvolvimento econômico regional.