Encriptação das empresas IPO em ascensão: como precificar de forma razoável para atrair capital de Wall Street

Recentemente, as empresas no setor de encriptação que abriram o capital ( IPO ) despertaram grande atenção. Esses IPOs não apenas liberaram um enorme valor para a indústria, mas também destacaram os desafios que o mercado enfrenta em termos de precificação. Ao mesmo tempo, a nova estrutura de transparência de tokens emergentes visa aumentar a clareza do mercado, atraindo mais capital institucional para o mercado de tokens. Além disso, a tokenização de ações está reformulando o panorama dos mercados financeiros, aumentando a eficiência e expandindo o acesso ao capital global.

encriptação IPO de preços difíceis

O desempenho de uma conhecida plataforma de negociação de encriptação desde o seu lançamento pode ser considerado um caso típico, revelando as dificuldades do mercado aberto na precificação da inovação financeira. Assistimos ao aumento explosivo das ações da empresa em 52% desde o preço de abertura, com a avaliação temporariamente ultrapassando a marca de 100 mil milhões de dólares, até a subsequente correção profunda, influenciada pelas emoções do mercado e pelas flutuações do ciclo de encriptação. Cada mudança de mercado parece estar a reprecificar com um novo quadro, deixando os investidores de longo prazo e os construtores da indústria confusos.

Outra empresa de emissão de stablecoins teve um IPO recente: apesar da forte demanda do mercado por stablecoins, a empresa lucrou 1,7 bilhões de dólares a menos no primeiro dia de negociação, tornando-se um dos IPOs mais conservadores em termos de preços nas últimas décadas. Isso não é apenas um caso único na indústria de encriptação, mas reflete também o problema estrutural de precificação que as novas gerações de empresas financeiras enfrentam ao entrar no mercado público.

A indústria de encriptação necessita urgentemente de um mecanismo de descoberta de preços mais flexível, que consiga preencher a lacuna entre a demanda institucional e o valor real da plataforma durante a transição dos ciclos de mercado.

Proposta de um novo quadro de avaliação

O mercado de encriptação atualmente carece de um sistema de divulgação padronizado semelhante ao documento S-1. A avaliação incorreta das IPOs de encriptação indica que, quando os subscritores não conseguem correlacionar a economia dos tokens com os princípios contábeis tradicionais, eles superestimam devido ao otimismo excessivo ou subestimam devido ao pânico. Para preencher essa lacuna, especialistas do setor lançaram o "Relatório de Transparência dos Tokens", que inclui 40 indicadores, com o objetivo de transformar a falta de transparência dos protocolos em clareza de nível de IPO. Este framework exige que os projetos:

• Calcular a receita de acordo com o sujeito real
• Publicar a atribuição da carteira interna marcada
• Enviar relatórios trimestrais aos detentores de tokens (incluindo tesouraria, fluxo de caixa e indicadores-chave de desempenho)
• Divulgar detalhes da colaboração com formadores de mercado ou exchanges centralizadas, para facilitar a avaliação do risco de liquidez pelos investidores antes da listagem.

Este sistema tem a expectativa de aumentar a avaliação através das seguintes formas:

1. Reduzir a taxa de desconto: Um volume de circulação claro e dados de desbloqueio trazem o mercado mais próximo do preço do valor intrínseco.
2. Ampliar a base de investidores: investidores institucionais que antes eram bloqueados por acordos opacos podem participar de projetos certificados.
3. Cumprimento dos requisitos regulatórios: alinhado de forma rigorosa com as diretrizes de emissão de encriptação das autoridades reguladoras, ajudando a acelerar a aprovação e a reduzir a disparidade entre a avaliação pública e privada.

A mais recente atualização do Ethereum exemplifica perfeitamente as diferenças entre blockchain e empresas tradicionais: cada novo bloco irá destruir uma parte do ETH (semelhante à recompra automática de ações), enquanto oferece aos stakers um rendimento de 3-5% (semelhante a dividendos estáveis). O método de avaliação correto deve considerar "emissão menos destruição" como fluxo de caixa livre, e a avaliação obtida após o desconto refletirá verdadeiramente o valor do ecossistema on-chain. No entanto, a escassez é apenas a base para a avaliação; a atividade on-chain é a história completa: a movimentação de stablecoins entre carteiras, atividades de ponte entre cadeias, fluxos de colateral DeFi e outros dados em tempo real são o suporte fundamental para o preço dos tokens.

Um método de avaliação abrangente deve basear-se no fluxo de caixa tradicional da empresa, utilizando a receita em cadeia (rendimento de staking menos as taxas de destruição) como elemento central de verificação. Manter um foco contínuo na taxa de rendimento de staking, nos indicadores de fluxo em tempo real e na análise de cenários é essencial para garantir que o método de avaliação esteja atualizado e atraia capital tradicional.

Otimização da experiência de negociação de tokens de ações

Com a recente declaração de uma plataforma de negociação conhecida sobre a tokenização de ações, este campo está a desenvolver-se rapidamente. A plataforma lançou recentemente ações tokenizadas, destacando a contradição central desta nova tecnologia financeira: finanças sem permissão vs finanças com permissão, bem como o futuro papel das finanças descentralizadas (DeFi).

As ações tokenizadas sem licença permitem que qualquer pessoa negocie a qualquer momento em uma blockchain pública, abrindo os mercados de capitais dos EUA para investidores globais, mas também podem se tornar um terreno fértil para negociações internas e manipulação de mercado. E embora o modelo de licença baseado em KYC possa manter a justiça do mercado, ele limita a vantagem de acesso global das ações tokenizadas.

A indústria acredita amplamente que as ações tokenizadas irão remodelar o panorama do DeFi. O objetivo do DeFi é construir uma infraestrutura financeira aberta e programável, mas anteriormente servia principalmente tokens nativos de encriptação. A introdução de ações tokenizadas desbloqueia novos cenários de aplicação. Sua estrutura determinará a próxima onda de usuários e a alocação de liquidez:

• No modo de licença, instituições financeiras tradicionais que têm relações com os usuários podem dominar a frente, enquanto os protocolos DeFi só podem competir por liquidez nos bastidores.
• No modo sem permissão, os protocolos DeFi têm a oportunidade de controlar simultaneamente os usuários e a liquidez, criando um verdadeiro mercado global aberto.

A mais recente atualização de uma plataforma inovadora interpreta perfeitamente essa visão: através da configuração de tokens de protocolo de staking para oráculos, alavancagem e parâmetros de fundos, qualquer pessoa pode criar um mercado de contratos perpétuos para ações tokenizadas. Embora algumas grandes bolsas já tenham lançado contratos perpétuos de ações na União Europeia, o seu modelo ainda é mais fechado e tem menor combinabilidade do que o DeFi. Se puder manter a abertura, o DeFi tem potencial para se tornar a plataforma de engenharia financeira programável sem fronteiras preferida.

Marco de capitalização de mercado do Bitcoin

Em 2025, o Bitcoin alcançou uma capitalização de mercado de 2,128 trilhões de dólares, tornando-se o quinto maior ativo do mundo, superando um certo gigante da tecnologia. Impulsionado pela adoção institucional, aprovação de ETFs de Bitcoin à vista e regulamentação clara, o preço do Bitcoin ultrapassou os 106 mil dólares. Este evento monumental prova que a moeda programável encontrou um claro ponto de adequação no mercado de produtos.

Perspectivas Futuras

Como dizem os especialistas da indústria, o investimento em encriptação oferece retornos incomparáveis aos dos mercados tradicionais. Essa é precisamente a razão pela qual os mercados públicos tradicionais e o setor de encriptação estão se fundindo financeiramente e estruturalmente de forma acelerada:

• O tesouro de ativos digitais e a encriptação IPO oferecem exposição financeira em encriptação ao mercado público
• As tecnologias de moedas estáveis e tokenização estão a otimizar a estrutura dos mercados tradicionais

É previsível que, daqui a dez anos, a encriptação não será mais um nicho de mercado discutido por entusiastas da tecnologia, mas sim uma tecnologia central que sustenta a vida quotidiana.