O percurso rumo ao Liquid Restaking 2.0

Do Staking ao Restaking

O conceito de restaking tornou-se uma extensão poderosa do sistema de proof-of-stake da Ethereum, permitindo que o ETH em staking fosse reaproveitado como garantia para proteger serviços adicionais para além da camada base da Ethereum. A EigenLayer foi pioneira nesta abordagem, criando uma estrutura modular em que os validadores podem aderir e garantir segurança a middleware, camadas de disponibilidade de dados, oráculos e outros serviços de validação ativa (AVSs). Este mecanismo, na prática, agregou a camada de confiança da Ethereum a múltiplas redes descentralizadas, reforçando a segurança e impulsionando o desenvolvimento da infraestrutura inicial no ecossistema blockchain modular.

Em setembro de 2022, a Ethereum efetuou a transição de proof-of-work para proof-of-stake, com a realização do Merge. Os validadores passaram a bloquear ETH para participar no consenso e garantir a segurança da rede. Embora este ETH em staking gerasse recompensas do protocolo, a sua utilidade permanecia relativamente limitada. O restaking veio possibilitar a utilização de ETH já em staking para assegurar redes adicionais, sem colocar em causa a segurança da camada base da Ethereum. O validador pode escolher executar software adicional e assinar mensagens para AVSs externas, recebendo recompensas suplementares.

A EigenLayer, o protocolo de restaking mais proeminente, formalizou este mecanismo ao permitir que utilizadores restakem o seu ETH nativo (delegando-o a um EigenPod) ou os seus Liquid Staking Tokens (LSTs), como stETH, rETH ou cbETH. Esta abordagem criou uma estrutura programável, permitindo que serviços descentralizados recorressem à segurança da Ethereum sem precisarem de constituir um novo conjunto de validadores. Contudo, na sua fase inicial, o sistema apresentava limitações em termos de escalabilidade, não possuía uma padronização para agregação de recompensas e não tinha slashing em tempo real. Estas fragilidades motivaram o desenvolvimento de um modelo mais robusto: o Liquid Restaking 2.0.

Por que razão surgiu o Liquid Restaking

Apesar do aumento de utilidade do ETH em staking proporcionado pelo restaking, surgiram restrições importantes. O restaking nativo obrigava os utilizadores a gerir a sua própria infraestrutura de validadores ou a confiar em intermediários. O liquid staking já havia ultrapassado este desafio, ao abstrair as responsabilidades do validador dos utilizadores e ao emitir tokens que representavam o ETH em staking, os quais podiam circular em DeFi.

O Liquid Restaking aprofundou esta evolução. Em vez de restakar manualmente stETH ou outros LSTs em EigenLayer, protocolos como Ether.fi, Renzo, Puffer e Kelp DAO lançaram interfaces tokenizadas e simplificadas para restaking. Com a simples deposição de ETH ou LSTs, o utilizador recebia um novo token, o Liquid Restaking Token (LRT), representativo da posição restaked. Estes LRTs são utilizados em DeFi, transacionados em mercados secundários ou servem de garantia em protocolos de empréstimo, oferecendo liquidez e utilidade adicionais, enquanto garantem AVSs de fundo.

A proposta de valor era dupla: os utilizadores podiam acumular rendimento ganhando recompensas de staking, pontos EigenLayer e incentivos dos protocolos de LRT, enquanto o ecossistema modular da Ethereum acedia a um vasto leque de segurança distribuída sem a necessidade de criar infraestruturas de validadores próprias.

A evolução para Liquid Restaking 2.0

Em meados de 2025, tornaram-se evidentes os limites do modelo inicial de liquid restaking. Não existia um quadro padronizado para a agregação de recompensas, pontos e riscos de slashing entre diferentes LRTs. As condições de slashing da EigenLayer permaneciam off-chain e cada protocolo LRT definia as suas próprias lógicas de recompensas e envolvimento com AVSs, o que criava incentivos fragmentados e experiências de utilizador dissonantes.

O Liquid Restaking 2.0 trouxe alterações fundamentais para suprir estas questões. Em primeiro lugar, a EigenLayer lançou o seu módulo de slashing on-chain, permitindo que os protocolos apliquem penalizações por comportamentos indevidos, reforçando assim as garantias económicas de segurança para as AVSs. Em seguida, a arquitetura de recompensas foi revista, com a criação de um mercado de delegação partilhado e uma arquitetura unificada de cofres de restaking. Esta atualização permitiu que as AVSs apresentassem recompensas enquanto os protocolos de LRT podiam delegar ativos restaked nesses cofres sem duplicação de infraestrutura. O resultado foi um pipeline de restaking padronizado e escalável.

Foi criado também um novo padrão de token de recompensa, o LRT² (Liquid Restaking Token Rewards), para uniformizar a distribuição de recompensas entre diferentes protocolos de LRT. O LRT² proporcionou um mecanismo modular para distribuir pontos EigenLayer, taxas de AVS e incentivos de protocolos de LRT de forma transparente e auditável. Em vez de cada LRT manter o seu próprio sistema contabilístico, o LRT² permitiu uma estrutura de recompensas entre protocolos, promovendo maior transparência e composabilidade.

Adicionalmente, o Liquid Restaking 2.0 introduziu mecanismos de participação mais granulares para validadores e stakers. Ao invés de participarem indiscriminadamente, os utilizadores passaram a poder selecionar quais as AVSs que pretendem apoiar com os seus ativos, alinhando preferências de risco e permitindo estruturas de taxas diferenciadas consoante a reputação ou procura de cada AVS.

Segurança Modular e o Papel da EigenLayer

O ecossistema Ethereum tem vindo a tornar-se progressivamente modular. Rollups, sidechains e serviços de middleware exigem segurança independente, mas, na maioria dos casos, não detêm a escala económica necessária para criar redes de validadores próprias. O restaking oferece uma solução ao permitir reutilizar o conjunto de validadores e o capital em staking da Ethereum para lançar estas redes.

A EigenLayer funciona como camada de coordenação neste mercado de segurança modular. Consolida os ativos restaked e possibilita que as AVSs “alugem” a confiança da Ethereum. Com o Liquid Restaking 2.0, o desenho de mercado da EigenLayer passou a suportar preços dinâmicos, partilha de taxas e delegação automatizada – elementos que ajudam as AVSs a atrair segurança e incentivam os validadores. Esta estrutura modular é fundamental para que a Ethereum vá além de uma blockchain singular, tornando-se num verdadeiro motor de confiança para toda a economia descentralizada.

A introdução de critérios de slashing específicos para cada AVS e ferramentas de monitorização em tempo real permite que cada AVS defina as suas próprias políticas de slashing. Esta flexibilidade é crucial para escalar a centenas de serviços que exijam comportamentos distintos dos validadores.

Gestão da Crítica e do Risco

Vitalik Buterin e outros investigadores da Ethereum manifestaram preocupação relativamente aos riscos sistémicos associados a práticas agressivas de restaking. Uma das principais críticas refere-se ao risco de slashing correlacionado ou sobrecarga dos validadores, em que um grupo reduzido de validadores faz restaking em múltiplos serviços, expondo a camada base da Ethereum a riscos em cascata.

O Liquid Restaking 2.0 procura mitigar essas preocupações com uma gestão de adesão mais eficiente, isolamento das AVSs e aplicação efetiva do slashing. Os validadores já não são incentivados a restakar de forma indiscriminada para todas as AVSs. Pelo contrário, retornos ajustados ao risco, acordos de serviço transparentes (SLAs) e estruturas de delegação personalizáveis proporcionam um modelo mais robusto e transparente. Além disso, a separação clara entre restakers nativos, emissores de LRT e validadores delegados assegura maior responsabilização.

O protocolo aposta na inscrição permissionless de AVSs, curadoria de taxas de serviço e regras de delegação aplicadas por smart contract para reduzir os riscos de centralização e incentivos desalinhados. Em resultado, o novo modelo é mais adaptável, escalável e resiliente do que o anterior.

Adoção do Mercado e Métricas de Crescimento

Em meados de 2025, quase 20 mil milhões de dólares em valor total tinham sido restaked através da EigenLayer, com mais de metade desse capital a circular por protocolos de Liquid Restaking. A Ether.fi e a Renzo tornaram-se os principais fornecedores de LRT, cada uma a gerir mais de 2 mil milhões de dólares em ativos. Novos participantes, como a Symbiotic, estão a expandir o modelo para lá da Ethereum, viabilizando o restaking com diferentes classes de ativos e cadeias, incluindo ativos nativos Bitcoin e derivados de staking na Solana.

A base de utilizadores diversificou-se, passando dos primeiros entusiastas da DeFi para gestores institucionais de ativos, DAOs e equipas de rollup, todos a procurar beneficiar da segurança partilhada da Ethereum sem terem de desenvolver infraestruturas próprias de staking. Sistemas de recompensas em pontos, integrações DeFi e estratégias composáveis de LRT-Fi têm potenciado a participação tanto de utilizadores que pretendem maximizar rendimento, como de fornecedores de infraestrutura.

Com o Liquid Restaking 2.0 já operacional, o mercado entra numa fase de consolidação e especialização. As AVSs competem por delegação, os protocolos LRT diferenciam-se através da estrutura de recompensas e da experiência do utilizador, e os restakers procuram otimizar a composabilidade, liquidez e rendimentos ajustados ao risco.