moeda estável: o novo ponto de crescimento do mercado de um trilhão de dólares

A essência da tecnologia blockchain é a extensão de cenários de pagamento. As moedas estáveis não apenas ocupam uma posição importante no mercado de criptomoedas, mas também desempenham um papel cada vez mais importante em áreas como pagamentos globais e liquidações transfronteiriças. Atualmente, as moedas estáveis centralizadas ainda representam mais de 90% da participação de mercado, sendo que o USDT ocupa uma posição de domínio absoluto. Embora o volume total de emissão de moedas estáveis tenha ultrapassado 150 bilhões de dólares, em comparação com os 20 trilhões de dólares do M1 reportados pelo Federal Reserve, o valor de mercado das moedas estáveis representa apenas 0,75%. Isso indica que as moedas estáveis ainda têm um grande espaço para crescimento no setor de pagamentos. O lançamento do protocolo Taproot Assets abriu amplas perspectivas para a aplicação de moedas estáveis em cenários de pagamento de baixo valor e alta frequência, e também lançou as bases para que as moedas estáveis se tornem um meio de pagamento convencional.

1. moeda estável: o trilho de trilhões de dólares do futuro

O florescimento do mercado de moeda estável sinaliza que se tornará o próximo mercado de um trilhão de dólares no setor financeiro. Atualmente, a capitalização de mercado das moedas estáveis já ultrapassa os 160 bilhões de dólares, com um volume de negociação diário superior a 100 bilhões de dólares. Principais países estão implementando políticas e regulamentos relacionados às moedas estáveis, e várias instituições preveem que as moedas estáveis liderarão um novo mercado de trilhões, com o principal crescimento vindo da ampla aplicação de pagamentos globalizados.

As moedas estáveis dividem-se em duas grandes categorias: centralizadas e descentralizadas. Atualmente, as moedas estáveis centralizadas ocupam uma posição de absoluta dominância, com USDT e USDC a emitirem 114,46 bilhões e 34,15 bilhões de dólares em moedas estáveis, respetivamente. A Tether teve um lucro bruto anual de 4,5 bilhões de dólares, atraindo várias grandes instituições para entrar no mercado.

Embora as moedas estáveis desempenhem um papel importante nas transações cripto e no DeFi, sua integração com negócios físicos ainda está em estágios iniciais. A longo prazo, o cenário de aplicação mais promissor para as moedas estáveis está na área de pagamentos, especialmente em pagamentos transfronteiriços. Atualmente, os pagamentos transfronteiriços envolvem múltiplos intermediários, com processos complexos, custos elevados e longos tempos de liquidação. As moedas estáveis não são apenas uma escolha superior, mas também um canal econômico importante para participação. À medida que a regulamentação tende à conformidade, a posição das moedas estáveis nos pagamentos globais se tornará cada vez mais importante. No futuro, após a adoção em larga escala das moedas estáveis em cenários de pagamento, elas também poderão se fundir com o DeFi para gerar PayFi, alcançando a interoperabilidade, programabilidade e composibilidade dos cenários de pagamento, formando um novo paradigma financeiro e experiência de produto que não pode ser realizado pelas finanças tradicionais.

2. Protocolo Taproot Assets + Rede Lightning: Infraestrutura da rede de pagamentos global

Atualmente, as moedas estáveis circulam principalmente nas redes ETH e TRON, mas as taxas de transação nessas redes geralmente ultrapassam 1U, e o tempo de transferência na cadeia é superior a 1 minuto. Em comparação, a Lightning Network possui vantagens de maior rapidez, baixo custo e alta escalabilidade.

2.1 Introdução à Rede Lightning

A Lightning Network é a primeira solução de escalabilidade de segunda camada mais madura da rede Bitcoin. Várias equipas desenvolveram independentemente a Lightning Network, incluindo Lightning Labs, Blockstream e ACINQ. Os Taproot Assets são o protocolo de emissão de activos desenvolvido pela Lightning Labs.

A Lightning Network é realizada através da criação de canais de estado de circulação bidirecional. As partes envolvidas criam um endereço multi-assinatura na cadeia, podendo transferir e retirar bitcoins dentro de um limite. Ambas as partes enviam dados de bloqueio e mantêm registros, formando pagamentos múltiplos. Após a conclusão da transação, as partes fazem a liquidação, e os bitcoins do novo endereço são transferidos para ambas as partes de acordo com a quantidade liquidada. Apenas a versão mais recente é válida, sendo forçada por um contrato de bloqueio de tempo hash. Qualquer uma das partes pode, a qualquer momento, transmitir a versão mais recente para a blockchain para fechar o canal, sem necessidade de confiança ou custódia.

2.2 Rede Lightning: a infraestrutura ideal para pagamentos globais com moeda estável

A Lightning Network permite que os usuários realizem transações ilimitadas off-chain, sem causar congestionamento na rede Bitcoin, ao mesmo tempo que se baseia na segurança da rede Bitcoin. Teoricamente, a escalabilidade da Lightning Network não tem limites.

A Lightning Network opera há 9 anos, construída sobre a rede Bitcoin, com mais de 57.000 nós e um mecanismo de consenso PoW, garantindo o mais alto nível de segurança. Atualmente, a capacidade da Lightning Network ultrapassa 5.000 bitcoins, com mais de 18.000 nós e mais de 50.000 canais em todo o mundo. Ao estabelecer canais de pagamento bidirecionais, permite transações instantâneas a baixo custo, sendo integrada e utilizada por numerosos fornecedores de pagamento e comerciantes globalmente, tornando-se gradualmente a solução descentralizada mais amplamente aceita no campo dos pagamentos globalizados.

2.3 Taproot Assets protocolo completa o último quilômetro da rede Lightning

Antes do aparecimento do protocolo Taproot Assets, a Lightning Network suportava apenas pagamentos em Bitcoin, com cenários de aplicação limitados. Embora já existissem alguns protocolos de emissão na camada um do Bitcoin, como Atomical e BRC20, eles não suportavam a entrada direta na Lightning Network. O protocolo Taproot Assets resolveu esse problema.

Como um protocolo de emissão de ativos desenvolvido pela Lightning Labs, os Taproot Assets são semelhantes ao protocolo Ordinals e permitem que qualquer pessoa ou instituição emita sua própria moeda, incluindo moeda estável correspondente a moeda fiduciária. Sua vantagem está na total compatibilidade com a rede Lightning, tornando possível o uso de moeda estável para pagamentos na rede Lightning. Isso significa que, no futuro, haverá uma grande quantidade de novos ativos (especialmente moeda estável) emitidos na rede Bitcoin circulando na rede Lightning, aumentando ainda mais a presença e influência da rede Lightning no campo dos pagamentos globais.

Aproveitando a segurança e as características de descentralização do Bitcoin, a proposta da Lightning Labs de "tornar o dólar e os ativos financeiros globais em Bitcoin" está se tornando realidade. O lançamento do protocolo da mainnet Taproot Assets marca o início oficial da aplicação de moeda estável em cenários de pagamento de trilhões.

3. Explicação do protocolo Taproot Assets

O funcionamento do protocolo Taproot Assets (TA) baseia-se no modelo UTXO do Bitcoin e depende da atualização Taproot da rede Bitcoin. Esses dois elementos fundamentais impulsionam a operação eficaz do protocolo.

3.1 Comparação entre o modelo UTXO e o modelo de Conta

UTXO (saídas de transação não gastas) é a base implementada nas camadas duas do Bitcoin e nos protocolos Ordi e Runes. Em contraste, a maioria das blockchains públicas como Ethereum e Solana adotam o modelo Account.

O modelo de Conta é semelhante à conta do Alipay, onde cada transação reflete diretamente a mudança no saldo da conta. O modelo UTXO pode ser comparado a uma carteira, que armazena cheques autorizados por outros que podem ser trocados e cheques que você autorizou a outras pessoas, onde o saldo da carteira é igual ao valor nominal dos cheques recebidos menos o valor nominal dos cheques dados. A rede Bitcoin é equivalente a um banco que aceita esses cheques, calculando o saldo de cada endereço com base na situação mais recente das transações de cheques entre os usuários.

O modelo UTXO elimina naturalmente o problema do gasto duplo, proporcionando maior segurança. O protocolo TA herda completamente as características de segurança da camada de rede do Bitcoin, evitando riscos de transferências incorretas ou omissões. Além disso, o protocolo TA adota o conceito de selagem única, onde cada UTXO, após a confirmação do gasto, não pode ser reutilizado, garantindo que os ativos se movam junto com o UTXO. Sob esse mecanismo, os mineradores que encontram a cadeia mais longa têm o direito final de interpretação sobre o UTXO. Ao contrário do BRC20, que depende de índices fora da cadeia para identificar ativos, o protocolo TA melhora a segurança das transações, evitando ataques de gasto duplo, enquanto elimina os riscos de erros ou comportamentos maliciosos que podem ser causados por instituições centralizadas.

3.2 A atualização Taproot implementa funcionalidades complexas

A atualização do protocolo Taproot em 2021 introduziu funcionalidades de contratos inteligentes simples na rede Bitcoin. Os endereços de carteira no formato P2TR podem implementar lógicas mais complexas através do Bitscript, permitindo que novos tipos de transações complexas se tornem possíveis na cadeia.

A melhoria mais importante foi a implementação de assinaturas múltiplas (multi-sign). Isso aumentou a segurança das transações dos usuários institucionais, uma vez que o comprimento dos endereços de multi-assinatura é o mesmo que o dos endereços de carteiras privadas, tornando impossível para o exterior distinguir entre eles, o que fortalece a segurança e a proteção da privacidade. Este avanço tecnológico fornece uma base sólida para transações institucionais e B2B, impulsionando uma aplicação comercial mais ampla.

A sensação mais intuitiva para os usuários é a mudança no formato do endereço da carteira, com endereços que começam com "bc1p..." a suportar a atualização Taproot.

3.3 Princípios da tecnologia TA

Ao contrário do Ordinal e do BRC20, o protocolo TA adota um método mais eficiente. Os ativos são marcados em cada UTXO, armazenando apenas o hash da raiz da árvore de scripts na cadeia, enquanto os scripts são mantidos fora da cadeia. Os ativos TA podem ser depositados em canais de pagamento da rede Lightning e transferidos através da rede Lightning existente, permitindo a circulação entre a mainnet do Bitcoin e a rede Lightning.

O protocolo TA utiliza a atualização Taproot, registrando a conversão do estado dos ativos na árvore de Merkle do Taproot, enquanto aproveita a característica de "fecho único" do UTXO do Bitcoin para alcançar o consenso sobre a conversão do estado dos ativos na cadeia do Bitcoin. Isso permite que o protocolo TA não precise executar indexadores fora da cadeia de outros protocolos.

O protocolo TA utiliza uma árvore de somas de Merkle esparsa para gerir o estado dos ativos, definindo os padrões para a transição do estado dos ativos. Vale a pena notar que apenas o hash da raiz da árvore de Merkle é escrito na cadeia do Bitcoin, independentemente do tamanho dos dados dos ativos, o comprimento da transação na cadeia do Bitcoin permanece inalterado, evitando a contaminação da cadeia do Bitcoin.

3.4 A relação entre o protocolo TA e a rede Lightning

O mais recente lançamento de produtos da Lightning Labs permite que os ativos do protocolo TA entrem sem problemas na rede Lightning de segunda camada do Bitcoin, através do canal TA. Isso altera a situação em que a rede Lightning apenas suportava a circulação de Bitcoin, permitindo a emissão de ativos (especialmente moeda estável) na blockchain principal do Bitcoin através do protocolo TA, e depois entrando na circulação da rede Lightning.

O princípio de implementação do canal TA é o mesmo que o do canal de estado, baseado em contratos de bloqueio de tempo de hash. Como os ativos TA já estão dentro do UTXO, o mecanismo de implementação do canal TA não mudou, apenas agora o Canal suporta a circulação de ativos TA.

3.5 Custo de uso do usuário e problemas de custódia centralizada

Apesar de o protocolo TA apenas registar o hash raiz das transações na cadeia para manter a simplicidade da cadeia do Bitcoin, os dados dos ativos devem ser armazenados fora da cadeia em cada cliente. Os utilizadores que utilizam ativos TA precisam da chave privada do UTXO correspondente ao ativo e dos dados relevantes desse ativo na árvore de Merkle.

A implementação oficial do protocolo TA (Tapd) depende fortemente do serviço de carteira do nó relâmpago (LND) e não possui um mecanismo de gestão de contas. O modo descentralizado da rede relâmpago exige que os usuários construam seus próprios nós, o que é bastante difícil para usuários comuns, sendo uma das principais razões pelas quais a rede relâmpago não se popularizou em larga escala.

Atualmente, os serviços de carteira na rede Lightning são principalmente soluções de carteiras custodiadas, o que significa que os novos ativos emitidos por TA também serão armazenados na carteira custodiada. No futuro, quando os ativos de TA circularem em grande quantidade de moedas estáveis, ativos de grande valor podem optar por ser armazenados na rede principal do Bitcoin, enquanto ativos de menor valor e trocados serão recarregados na rede Lightning para atender à demanda de pagamento. Portanto, para o armazenamento e a gestão de segurança de ativos de grande valor, torna-se especialmente importante adotar uma abordagem mais descentralizada que permita aos usuários possuir completamente a propriedade das moedas estáveis.

4. Soluções de auto-custódia: aperfeiçoar a rede de pagamentos instantâneos

No mercado já surgiram várias soluções descentralizadas para a circulação de ativos TA na rede Lightning. Por exemplo, o LnFi propôs uma solução de hospedagem em nuvem, reduzindo a barreira de entrada para os usuários que desejam implantar nós na rede Lightning.

A equipe BitTap foca na infraestrutura descentralizada do ecossistema do protocolo TA, desenvolvendo uma carteira de plugin de navegador descentralizada para TA, que oferece aos usuários o direito a carteiras auto-hospedadas. O protocolo inovador de carteira proposto pela BitTap (Bittapd) permite que os usuários controlem completamente a chave privada, e quando é necessário assinar uma transação, o Bittapd interage com o Tapd em nome do usuário, proporcionando uma experiência descentralizada e segurança semelhante à carteira Metamask.

Os usuários podem utilizar a carteira BitTap para armazenar e transferir ativos de moeda estável na rede principal do Bitcoin, e decidir livremente transferir o troco para a rede Lightning. O protocolo Bittapd, como um agente descentralizado do protocolo TA, transforma o sistema de contas centralizadas nativo do Tapd em uma solução descentralizada, assumindo ao mesmo tempo a comunicação de rede e as tarefas de encaminhamento durante os pedidos de transação dos usuários da carteira plugin.

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