Comparação entre duas grandes empresas de encriptação de mil milhões: a disputa de lucro entre investimento em Bitcoin e operação de mineração.

No setor de ativos de criptografia, apenas duas empresas alcançaram uma capitalização de mercado de 100 bilhões de dólares, o que pode indicar que o limite da capitalização de mercado do setor já se manifestou. Usando como referência uma grande farmacêutica da bolsa americana, sua capitalização de mercado é de cerca de 140 bilhões de dólares, com lucros trimestrais de 4 bilhões de dólares, o que pode ser o limite que uma grande empresa de software, mesmo com uma subida louca, terá dificuldade em superar.

Uma conhecida plataforma de negociação de ativos de criptografia foi uma das bolsas com maior rentabilidade do mundo, com a capitalização de mercado a ultrapassar, em certa altura, a barreira dos 100 bilhões de dólares. Na sua estreia, o lucro trimestral atingiu os 3 bilhões de dólares, demonstrando uma habilidade de geração de lucro impressionante.

Outra empresa adquiriu Bitcoin através da emissão contínua de dívida, atualmente possuindo 331,200 moedas, o que representa cerca de 1.5% do total de Bitcoin, com um valor de posição que já atingiu 33 bilhões de dólares. Algumas análises sugerem que o modelo central da empresa é considerar a dívida de longo prazo como lucro no balanço patrimonial, em vez de gerar fluxo de caixa, o que explica bem a significativa valorização das suas ações.

Suponha que duas empresas tenham levantado 1,2 bilhões de dólares, uma para comprar Bitcoin e a outra para investir em máquinas de mineração. Quando o preço do Bitcoin sobe de 50 mil dólares para 100 mil dólares, a primeira empresa lucra 1,2 bilhões de dólares com o investimento em Bitcoin, mas isso não está relacionado ao fluxo de caixa do negócio da empresa, sendo um ganho flutuante. Considerando o Bitcoin acumulado anteriormente, na verdade, ganhou mais de 15 bilhões de dólares em um ano.

Em comparação, o investimento de 1,2 mil milhões de dólares na mineração do último é, embora de custo elevado, com um período de retorno do investimento das máquinas de mineração de um ano, o que equivale a um fluxo de caixa mensal de 100 milhões de dólares depois disso.

Existem diferenças claras nos modelos de lucro dessas duas estratégias de investimento: o lucro de uma depende do preço do Bitcoin, enquanto o da outra depende da duração do preço do Bitcoin. Esta é também a razão principal pela qual, quando o Bitcoin atinge 100 mil dólares, os fundos podem fluir da primeira para a segunda. Desde que o preço do Bitcoin se mantenha alto e a escala de poder computacional não mude, quanto mais tempo passar, maiores serão os lucros acumulados.

À medida que o preço do Bitcoin sobe, o efeito marginal da compra de Bitcoin através de financiamento diminui. Se o preço do Bitcoin atingir 100 mil dólares, a reestruturação de 1,2 bilhões de dólares para compra torna-se muito mais difícil, a subida do Bitcoin pode ser apenas de 20%, e o lucro será drasticamente reduzido para 240 milhões de dólares.

O espaço para a subida do preço do Bitcoin é limitado, o que restringe o potencial de crescimento da compra de Bitcoin através de financiamento. À medida que o preço do Bitcoin sobe, a capacidade de financiamento também será limitada, portanto, a subida que parece um ciclo infinito também tem um limite, e o financiamento torna-se difícil de sustentar.