Grande mudança no mundo dos ativos digitais: empresas de mineração de Bitcoin mudam-se para Ethereum

No campo dos ativos digitais, uma mudança estratégica impressionante está a decorrer. A empresa Bit Digital, listada na Nasdaq, anunciou em junho de 2025 uma decisão audaciosa: através de uma oferta pública de 150 milhões de dólares, a empresa irá gradualmente sair do negócio de mineração de Bitcoin e passar a focar-se completamente na aposta de Éter e na operação de fundos. Este montante colossal será inteiramente utilizado para comprar Éter (ETH), tornando a Bit Digital uma das empresas com o maior compromisso financeiro com o ETH no mercado público.

Esta ação não é apenas um simples ajuste empresarial, mas uma transformação estratégica cheia de coragem. A Bit Digital planeja vender ou fechar gradualmente seu negócio de mineração de Bitcoin e converter gradualmente os ativos de Bitcoin que possui em Éter. Até 31 de março de 2025, a empresa possui cerca de 24.434 unidades de Éter e 418 unidades de Bitcoin, estabelecendo a base para uma estratégia de "pureza do Éter" no futuro.

Esta decisão suscitou uma profunda reflexão na indústria sobre a direção do desenvolvimento da indústria de ativos digitais. O Bitcoin foi uma vez visto como "ouro digital", e suas operações de mineração foram, em um momento, a forma mais popular de ganhar dinheiro no campo dos ativos digitais. No entanto, com o surgimento de uma série de desafios e a crescente maturação do ecossistema Ethereum, a mudança da Bit Digital pode sinalizar uma alteração estrutural profunda na indústria.

Para entender as decisões da Bit Digital, é necessário analisar o ambiente macroeconômico do mercado de criptomoedas entre 2024 e 2025. Embora o preço do Bitcoin tenha superado a marca de 100 mil dólares no início de 2025, a indústria de mineração de Bitcoin enfrenta desafios estruturais sem precedentes. O evento de "halving" do Bitcoin em abril de 2024 levou a uma redução direta na recompensa em bloco para mineradores de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Ao mesmo tempo, a dificuldade de mineração continua a aumentar, com a taxa de hash subindo e alcançando 831 EH/s em 1 de maio de 2025. A receita de taxas de transação caiu drasticamente, com o preço do hash caindo de 0,12 dólares em abril de 2024 para cerca de 0,049 dólares em abril de 2025. Os altos custos de energia e a necessidade contínua de atualização de equipamentos comprimem a margem de lucro de muitas empresas de mineração. A receita de mineração de Bitcoin da Bit Digital no primeiro trimestre de 2025 caiu 64% em relação ao ano anterior, para 7,8 milhões de dólares, enquanto a quantidade de Bitcoin minerado despencou 80%, para 83,3 unidades, refletindo as dificuldades do setor.

Em comparação, o Ethereum completou a "fusão" (The Merge) em 2022, conseguindo transitar de prova de trabalho (PoW) para prova de participação (PoS). Essa mudança reduziu seu consumo de energia em 99,95%, tornando-se uma escolha mais sustentável e amiga do ambiente, atraindo investidores institucionais que buscam rendimentos estáveis e redução de custos operacionais.

A Bit Digital levantou com sucesso 150 milhões de dólares ao emitir 75 milhões de ações ordinárias a um preço de 2 dólares por ação. Os subscritores também têm uma opção de sobrealocação de 30 dias, podendo comprar 11,25 milhões de ações adicionais. Este levantamento de fundos causou uma diluição significativa da participação acionária dos acionistas existentes: antes da emissão (até setembro de 2024), a Bit Digital tinha um capital social emitido de 128,05 milhões de ações, e as novas 75 milhões de ações significam que a quantidade de ações em circulação aumentou em 58,5%, resultando em uma diluição de quase 37% das participações dos acionistas existentes. Vale ressaltar que os recursos levantados serão "destinados exclusivamente à compra de Éter", e não para crescimento operacional ou redução de dívidas. Isso significa que a empresa, após a transformação estratégica, estará completamente exposta à volatilidade do preço do Éter, e sua saúde financeira e desempenho das ações estarão diretamente ligados à avaliação do ETH.

A determinação de transformação da Bit Digital também se reflete no seu plano abrangente de conversão de ativos. A empresa planeja converter gradualmente as 417,6 moedas Bitcoin (avaliadas em cerca de 34,5 milhões de dólares) que possui até 31 de março de 2025 para Éter, e vender ou liquidar seus negócios de mineração de Bitcoin em todo o mundo, incluindo instalações nos Estados Unidos, Canadá e Islândia, com os lucros líquidos sendo reinvestidos em ETH. Isso significa que a Bit Digital se tornará uma "empresa puramente dedicada à staking de Éter e gestão de ativos".

A Bit Digital escolheu se despedir completamente da mineração de Bitcoin, como uma resposta racional às profundas dificuldades do setor. Após a redução pela metade do Bitcoin em 2024, a rentabilidade da mineração se tornou significativamente mais rígida, com a Bit Digital extraindo apenas 83,3 Bitcoins no primeiro trimestre de 2025, uma queda de 80% em relação ao ano anterior. As características de "alto consumo de energia" e "intensidade de capital" da mineração de Bitcoin tornaram-na insustentável sob a pressão das flutuações de mercado e do impacto da redução pela metade. A mineração requer investimento contínuo em novos hardwares e enfrenta custos operacionais crescentes, enquanto o staking de Éter "depende de máquinas mais baratas e de menor consumo de energia", reduzindo significativamente os custos operacionais e a pegada ambiental.

O núcleo da transformação estratégica da Bit Digital reside na compreensão profunda das diferenças fundamentais entre o mecanismo de prova de trabalho (PoW) do Bitcoin e o mecanismo de prova de participação (PoS) do Ethereum. O mecanismo PoW do Bitcoin é conhecido por sua forte segurança e características de descentralização, mas o custo é um enorme consumo de energia, com um consumo anual que varia entre 67 a 240 terawatts-hora, e um consumo energético por transação de aproximadamente 830 quilowatts-hora. Isso não só traz problemas ambientais, mas também faz com que os mineradores suportem altos custos de eletricidade e investimentos em hardware especializado.

Em comparação, o mecanismo PoS que o Ethereum adotou após a "fusão" demonstra uma incrível eficiência energética. O sistema PoS permite que os validadores participem da segurança da rede e da verificação de transações ao apostar tokens, eliminando a necessidade de cálculos intensivos em energia. O consumo de energia do Ethereum, portanto, diminuiu em 99,95%, com o consumo de energia por transação sendo apenas 50 quilowatts-hora. Esse aumento de eficiência torna-o uma solução de blockchain mais sustentável e reduz significativamente os custos operacionais, oferecendo uma escolha atraente para empresas que buscam receitas estáveis e redução de despesas.

A emergência dos produtos derivados de staking líquido (LSDs) aumentou ainda mais a atratividade do staking de Ethereum. Os LSDs permitem que os usuários, ao mesmo tempo que fazem staking de ativos criptográficos, recebam um token derivado que representa seus ativos em staking (como o stETH do Ethereum). Esse token derivado pode ser livremente negociado no ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi) ou utilizado como colateral, permitindo que os usuários mantenham a liquidez dos fundos enquanto ganham recompensas de staking. Este mecanismo melhora significativamente a eficiência do capital e reduz a barreira de entrada para participar do staking.

No campo das criptomoedas, a discussão sobre se o Ethereum conseguirá ultrapassar o Bitcoin em 2025 tem sido o foco. Diferentes investidores institucionais têm opiniões divergentes, refletindo diferentes compreensões sobre ativos digitais: o Bitcoin como armazenamento de valor e o Ethereum como plataforma programável e núcleo de inovação do ecossistema.

A grande mudança estratégica da Bit Digital é um reflexo da mudança de "vento" na indústria de criptomoedas, além de ser uma resposta corajosa às dinâmicas de mercado e à evolução tecnológica. Este caso revela claramente a tendência do mercado de criptomoedas de passar de um crescimento "selvagem" para um "cultivo cuidadoso". No passado, a competição por poder de computação e a narrativa do "ouro digital" dominaram o mercado. E agora, com a maturação do mecanismo PoS do Ethereum, o foco da indústria está mudando para a eficiência de capital, sustentabilidade ambiental e rendimentos previsíveis.

Olhando para o futuro, a indústria de criptomoedas continuará a focar na ressonância entre eficiência, sustentabilidade e conformidade. Inovações tecnológicas continuarão a reduzir o consumo de energia, aumentando a velocidade das transações e a escalabilidade. Ao mesmo tempo, à medida que o ambiente regulatório se torna mais claro, a confiança dos investidores institucionais aumentará ainda mais. A decisão de transformação da Bit Digital não diz respeito apenas ao destino de uma empresa, mas também fornecerá valiosas experiências e insights sobre como todo o setor de ativos digitais pode se adaptar, inovar e alcançar o sucesso a longo prazo em um mercado em constante evolução.