Maple Finance: Beneficiário da narrativa institucional

Você também está pensando quando chegará a temporada das cópias? Este tópico tornou-se uma discussão popular no mundo das criptomoedas.

Atualmente, a opinião predominante é que a temporada de altcoins ainda está longe de chegar. A maioria das altcoins carece de liquidez, e os investidores tendem a se concentrar em ativos como ações dos EUA, Bitcoin e stablecoins.

No entanto, em meio a essa atmosfera de desdém generalizado, algumas altcoins estão subindo contra a maré. Tomando como exemplo o token SYRUP da Maple Finance, ele já subiu cerca de 400% desde o início deste ano e atualmente atingiu um novo máximo histórico.

Embora uma instituição de investimento tenha incluído o Maple Finance na lista das 20 principais tokens a serem observados no segundo trimestre de 2025, a análise deste projeto pela comunidade chinesa ainda é bastante limitada.

Entre tantas informações perturbadoras, parece que ignoramos uma linha principal clara, mas que não está diretamente relacionada com a maioria das pessoas na versão atual - a entrada das instituições.

Os produtos de criptomoedas voltados para usuários individuais estão a surgir em grande quantidade, mas a concorrência também está a tornar-se cada vez mais intensa, e a falta de liquidez no setor está a diminuir os seus fundamentos. Em contrapartida, os serviços para instituições representam um caminho de desenvolvimento diferente. Estes produtos podem não ser tão intuitivos e têm barreiras de entrada mais altas, mas no atual contexto de entrada de instituições, podem, na verdade, tornar-se oportunidades subestimadas.

A Maple Finance claramente aproveitou essa tendência.

Este projeto foca em fornecer serviços de empréstimos com baixa margem e investimento em stablecoins para instituições, como títulos do tesouro dos EUA tokenizados e pools de contas a receber comerciais. Seu tamanho de ativos sob gestão (AUM) ultrapassou 2 bilhões de dólares em junho de 2025, atendendo a fundos de hedge tradicionais, organizações autônomas descentralizadas e empresas de negociação de criptomoedas.

A subida inesperada do SYRUP pode refletir que o mercado redescobriu o valor potencial do Maple.

O valor de mercado deste token é atualmente cerca de 700 milhões de dólares. Em comparação com algumas moedas meme da última rodada de mercado que foram impulsionadas apenas pela emoção e facilmente ultrapassaram um bilhão de dólares em valor de mercado, será que o SYRUP está superavaliado ou subavaliado?

Claro, os projetos em diferentes setores não podem ser comparados apenas pelo valor de mercado; precisamos entender profundamente o modelo de negócios da Maple Finance.

Fornecer serviços de empréstimo em cadeia para instituições

Maple Finance é uma plataforma de finanças descentralizadas multi-chain que opera nas redes Ethereum, Solana e Base, especializada em fornecer serviços de empréstimos e investimentos em cadeia para clientes institucionais como fundos de hedge, organizações autônomas descentralizadas e empresas de negociação de criptomoedas.

Em resumo, pode ser visto como uma ferramenta de gestão de ativos, ajudando grandes instituições a realizar empréstimos, gestão de fundos ou investimentos na blockchain, evitando os processos complicados e as baixas taxas de retorno dos bancos tradicionais.

Desde a sua fundação em 2019, a Maple tornou-se uma plataforma madura. Até junho de 2025, o seu volume de ativos sob gestão deverá atingir 2,4 mil milhões de dólares, com um valor total bloqueado de 1,8 mil milhões de dólares.

Embora se destine principalmente a usuários institucionais, os papéis na Maple Finance são diversos, e os usuários podem optar por serem credores, apostadores, mutuários ou representantes de um determinado pool de empréstimos.

Os mutuários são geralmente instituições que precisam de fundos, como empresas de criptomoedas, que usam ativos digitais como Bitcoin ou Ethereum como garantia para emprestar stablecoins USDC. Essas instituições muitas vezes precisam obter liquidez rapidamente, enquanto os processos de aprovação do sistema financeiro tradicional são muito longos e difíceis de atender às suas necessidades.

Os credores fornecem liquidez, por exemplo, depositando USDC ou ETH, para ganhar juros. Para os credores, o atrativo do Maple reside nas suas taxas de juro anualizadas mais altas e na transparência dos mecanismos de gestão de fundos.

Os delegados do pool são uma equipe profissional, responsável por avaliar o crédito dos mutuários e garantir a segurança dos empréstimos. Para reduzir o risco dos credores, o Maple permite que os delegados do pool realizem uma seleção rigorosa dos mutuários e monitorem em tempo real o desempenho dos empréstimos.

Os stakers detêm tokens SYRUP, que são usados para compartilhar riscos e recompensas através do staking. Se houver uma inadimplência no empréstimo, os seus SYRUP podem ser usados para cobrir as perdas; enquanto, em condições normais, eles também podem receber recompensas adicionais emitidas pela plataforma.

Assim, um processo típico é: o mutuário apresenta a necessidade de empréstimo, o comissário do fundo realiza a verificação da qualificação, o credor fornece os fundos, o garantidor assegura, e o contrato inteligente executa automaticamente o desembolso e o reembolso, com os rendimentos sendo distribuídos de acordo com a posição de cada papel.

No que diz respeito aos produtos de empréstimo, a Maple divide-se em duas categorias: "acesso aberto" e "acesso com licença".

Acesso aberto inclui SyrupUSDC, que oferece uma taxa de rendimento anual de 6,4%, adequado para investidores individuais e pequenas instituições. SyrupUSDC é um produto de rendimento baseado em USDC, onde os fundos entram em um fundo de liquidez, investindo em empréstimos supercolateralizados (os mutuários devem fornecer ativos que excedem o valor do empréstimo em 50%), sem exigência de valor mínimo, enfatizando liquidez e estabilidade.

O acesso autorizado é direcionado a clientes institucionais, incluindo Blue Chip (7% APY), High Yield (9,7% APY) e Bitcoin Yield (4-6% APY), requerendo a conclusão da verificação de identidade, com um investimento mínimo de 100 mil dólares, e oferece um serviço exclusivo 24 horas.

Os serviços exclusivos aqui são semelhantes aos consultores pessoais de um banco privado, onde clientes institucionais podem usufruir de assistência personalizada 24 horas por dia, incluindo design de planos de empréstimos, aconselhamento sobre gestão de fundos e resolução de problemas urgentes.

Blue Chip investe em empréstimos com alta classificação de crédito, semelhante a ações "blue chip" tradicionais, com risco mais baixo; High Yield foca em um portfólio de empréstimos de alto risco e alta recompensa; Bitcoin Yield utiliza colaterais em BTC, permitindo que os detentores obtenham renda passiva.

Da crise DeFi à escala de 2 bilhões em gestão de ativos

O mecanismo de empréstimo é a principal vantagem do Maple. No entanto, o seu negócio de empréstimos não foi inicialmente sem desafios.

Em 2022, a indústria de finanças descentralizadas sofreu um grande golpe: um projeto conhecido entrou em colapso e uma grande empresa de capital faliu, levando muitas plataformas DeFi a uma crise de liquidez, e a Maple também não ficou isenta.

No início, o Maple adotou um modelo de colateral parcial, ou seja, ao solicitar um empréstimo, não era necessário ter um montante de colateral suficiente, confiando principalmente na reputação do mutuário para a avaliação. Este modelo apresenta riscos elevados e se torna ainda mais vulnerável em face de eventos extremos de mercado, levando a uma redução temporária de sua gestão de ativos para 200 milhões de dólares; em certos períodos específicos, o modelo de colateral parcial até levou a uma taxa de inadimplência superior a 5%.

Diante da crise, a Maple fez uma transição decisiva. Em 2023, a plataforma introduziu a supercolateralização (taxa de colateralização de 150%) e um mecanismo de acordo tripartido. Os mutuários usam BTC como colateral para emprestar USDC, enquanto uma terceira instituição monitora o valor do colateral, e a Maple executa contratos inteligentes. Se o preço do BTC cair abaixo de um limite, a terceira parte acionará a liquidação para proteger os interesses dos credores.

O ajuste no design do produto não só recuperou a confiança do mercado, mas também proporcionou um ambiente de empréstimo mais seguro para clientes institucionais.

Desde o início deste ano, à medida que a narrativa dominante no mercado cripto mudou de especulação individual para liderança institucional, e mais fundos buscam retornos de baixo risco e sem risco, a Maple Finance mostrou um forte impulso de recuperação:

O produto principal da Maple, SyrupUSDC (stablecoin de rendimento baseado em USDC), viu o seu valor total bloqueado crescer de 166 milhões de dólares para 775 milhões de dólares em 11 meses, refletindo o aumento da demanda do mercado pelos produtos da Maple.

Além disso, desde janeiro de 2025, os ativos sob gestão (AUM) dispararam quase 10 vezes, com o valor dos empréstimos ativos não pagos no protocolo aumentando para cerca de 880 milhões de dólares, tornando a Maple um dos maiores fornecedores de empréstimos em criptomoedas.

Ao mesmo tempo, o aumento da demanda por empréstimos também trouxe lucros consideráveis para a plataforma. Devido à cobrança de uma taxa de 0,5-2% sobre cada empréstimo pelo Maple, a receita mensal em maio de 2025 superou 1 milhão de dólares, estabelecendo um recorde de crescimento de receita por três meses consecutivos.

Dentre esses fluxos de caixa significativos, 20% das taxas serão usadas para recomprar tokens SYRUP, como uma forma de recompensar os stakers. Isso talvez também explique parcialmente a razão pela qual o token SYRUP tem subido contra a tendência desde o início deste ano.

Em maio deste ano, uma empresa de serviços financeiros de renome mundial anunciou um plano de empréstimo em Bitcoin (BTC) no valor de 2 mil milhões de dólares, escolhendo a Maple como parceira preferencial.

Como uma instituição financeira estabelecida em 1945, a empresa cobre negócios de negociação de títulos, imóveis e tecnologia financeira, sendo um representante das finanças tradicionais. Sua entrada também marca o reconhecimento dos gigantes tradicionais sobre o crédito em blockchain.

As instituições costumam precisar de financiamento flexível de curto prazo, e a eficiência dos empréstimos das instituições bancárias tradicionais é baixa, o que torna os serviços personalizados da Maple e um mecanismo de acesso mais flexível uma alternativa para o empréstimo por parte das instituições.

Razões para a ascensão do SYRUP em tempos adversos

Por que é que o SYRUP consegue subir em contraciclo quando o mercado está em queda?

A demanda de empréstimos das instituições responde parcialmente a esta questão, mas, sob uma perspectiva mais micro, o estado quase totalmente circulante do token SYRUP também diminui, em certa medida, a possibilidade de pressão de venda.

Se analisarmos as razões de forma mais sistemática, "bônus de versão" pode ser a resposta mais concisa. Especificamente, este bônus pode ser decomposto nos seguintes pontos:

Características dos ativos de refúgio:

Quando o mercado de criptomoedas está em queda, os investidores tendem a escolher ativos de baixo risco e alta rentabilidade. Os produtos de stablecoin da Maple (como o pool de títulos do governo) e os empréstimos supercolateralizados oferecem rendimentos estáveis (5-20% APY), tornando-se uma escolha ideal para ativos de proteção.

O produto de rendimento de Bitcoin (BTC Yield) oferece aos detentores de BTC uma maneira de obter rendimento sem precisar vender os ativos, atraindo uma grande quantidade de capital institucional.

Beneficiário direto da narrativa das stablecoins:

O interesse crescente das instituições financeiras tradicionais pela blockchain impulsionou o crescimento do mercado de stablecoins. O Maple, como "motor de empréstimos de nível institucional" em finanças descentralizadas, beneficia-se diretamente dessa tendência. O capital dos investidores institucionais é grande e estável, compensando as flutuações de sentimento do mercado de varejo.

Competição diferenciada:

Em comparação com protocolos voltados para o varejo, a orientação institucional e o foco em stablecoins da Maple lhe conferem uma vantagem no mercado segmentado. Embora seus concorrentes sejam fortes, a transparência em blockchain e a flexibilidade da Maple são mais adequadas para instituições nativas de criptomoedas.

Posicionamento das necessidades do produto pela equipe:

Quando alguns projetos DeFi começam a focar na tecnologia subjacente, na infraestrutura e na melhoria de desempenho, os fundadores da Maple expressaram em uma entrevista uma visão de não construir infraestrutura apenas por construir.

"Só lançaremos novas funcionalidades quando puderem resolver os nossos problemas principais... Neste momento, o nosso objetivo principal é alocar mais fundos em empréstimos, não precisamos de perseguir uma velocidade de transação extrema."

Aviso de Investimento

Apesar de um desempenho fundamental sólido e da contínua valorização do preço das moedas, os investidores devem permanecer cautelosos e evitar seguir cegamente os altos preços.

O mercado de criptomoedas já tem muitos casos que mostram que projetos de qualidade não são necessariamente iguais à valorização contínua de tokens. Alguns movimentos de capital na cadeia SYRUP parecem indicar que os primeiros investidores estão saindo.

Um relatório de uma plataforma de análise de dados revela que há sinais significativos de saída de fundos de fundos inteligentes e de investimento.

Por exemplo, uma conhecida instituição de investimento depositou mais de 10,5 milhões de SYRUP numa carteira de uma bolsa nos últimos 34 dias. Outra instituição de investimento enviou mais de 1,75 milhões de dólares em SYRUP para uma carteira de um negociador conhecido nos últimos dias. Da mesma forma, outras instituições enviaram SYRUP para carteiras intermediárias e depois transferiram para a bolsa.

De acordo com a situação geral dos últimos 90 dias, o número de fundos inteligentes que detêm SYRUP caiu mais de 83%, enquanto o saldo de SYRUP nas bolsas cresceu 96%, o que é claramente um sinal de retirada antecipada de fundos.

Mas ao mesmo tempo, alguns grandes investidores começaram a acumular SYRUP, e a quantidade detida por esses investidores aumentou 116.000% nos últimos 90 dias.

Com base nesses dados, o mercado pode ter chegado a um ponto de troca e divergência, e seguir qualquer uma das partes envolve risco de investimento.

Em geral, o modelo de negócios que se alinha com as tendências atuais do mercado oferece à Maple um maior espaço para desenvolvimento. Mas em qualquer momento específico, manter uma atitude de espera pode ser a escolha mais segura.

![Interpretação do Maple Finance: Capturando a linha principal institucional, a capitalização de mercado atingiu um novo máximo](