Альты сезона опоздали? Исследование состояния и будущего крипторынка

В последние несколько месяцев трейдеры криптоактивов внимательно следят за ценовыми движениями, ожидая прихода "сезона альткоинов". Однако, несмотря на оптимистичные прогнозы и кратковременные повышения, сезон альткоинов, похоже, все еще не наступил. Биткойн продолжает доминировать на рынке, что заставляет многих сторонников альткоинов задаваться вопросом: почему сезон альткоинов так и не пришел? Он вообще наступит?

1. Доминирование биткойна и принятие институциями

Биткойн занимает около 60% от общей рыночной капитализации крипторынка в период с 2024 по 2025 год, что является самым высоким уровнем с бычьего рынка 2017 года. Это доминирование отражает предпочтения рынка к биткойну, в основном обусловленные его стабильностью и широким принятием со стороны учреждений.

Биткойн ETF, одобренные в конце 2023 года и начале 2024 года, привлекли значительные денежные потоки, сделав его "защитным активом" на крипторынке. Крупные финансовые учреждения предпочитают биткойн, уделяя меньше внимания альтам. Кроме того, событие уменьшения в 2024 году укрепило его нарратив о дефиците, привлекая средства, которые могли бы уйти в более рискованные альткоины.

Некоторые аналитики отмечают, что альты обычно начинают расти только после того, как биткойн значительно поднимается. Поскольку BTC продолжает устанавливать новые рекорды, у инвесторов, похоже, нет достаточной мотивации переключаться на альты.

2. Влияние макроэкономической среды

В отличие от почти нулевых процентных ставок и политики количественного смягчения в период бычьего рынка 2020-2021 годов, экономическая среда 2024-2025 годов характеризуется количественным ужесточением и высокими процентными ставками. Эта политическая среда значительно повлияла на рынок альткоинов:

• Количественное ужесточение снизило ликвидность финансовых рынков и уменьшило рискованный аппетит инвесторов. Альты, как высокоспекулятивные активы, зависят от достаточного капитала, а отсутствие ликвидности приводит к стагнации их развития.
• Несмотря на то, что ожидания рынка могут сместиться к политике смягчения, фактическое время снижения ставки по-прежнему неопределенно. Прежде чем стоимость кредитования снизится, интерес инвесторов к альткоинам остается низким.

Этот макроэкономический фон резко контрастирует с избытком ликвидности в период процветания альткоинов.

3. Проблема избытка альтов

Крипторынок в настоящее время насчитывает более 15 000 альтов, но ликвидность относительно недостаточна. Постоянно появляются новые проекты, что приводит к чрезмерному рассеиванию общего капитала и разбавлению потенциальной прибыли.

• Большее количество токенов борется за ограниченную ликвидность, что делает даже многообещающие проекты трудными для получения достаточного внимания.
• Рисковые инвестиции в криптопроекты резко упали с 29,4 миллиарда долларов в 2022 году до 7,1 миллиарда долларов в 2024 году, что привело к серьезному нехватке финансирования для разработки альткоинов.

Избыточное предложение создало конкурентную рыночную среду, в которой только токены с выдающейся практической полезностью или широким вниманием могут выделиться.

4. Уровень участия розничных инвесторов снижается

Процветание рынка альткоинов обычно обусловлено психологией FOMO (страх упустить) розничных инвесторов. Однако в 2025 году участие розничных инвесторов явно ниже, чем в предыдущие циклы.

• Показатели активности в социальных сетях, связанных с шифрованием, показывают, что на рынке отсутствует атмосфера безумия, вызванная некоторыми популярными токенами 2021 года.
• В 2022 году пострадавшие розничные инвесторы теперь склонны выбирать биткойн, а не альты.

Без активного участия розничных инвесторов, рынок альтов испытывает нехватку动力 для устойчивого роста.

5. Неопределенность регуляторной среды

Ясность регулирования имеет решающее значение для альтов, особенно для тех токенов, которые могут быть классифицированы как ценные бумаги. Несмотря на то что некоторые политические позиции вызывают оптимизм, фактический прогресс остается медленным.

• Заявки на ETF для различных альтов все еще находятся на стадии регуляторной проверки. Аналитики оценивают вероятность их одобрения на уровне 65-90%, но конкретные сроки пока не ясны.
• Неопределенность в регулировании децентрализованных финансовых (DeFi) протоколов и стабильных токенов сдерживает инновации и заставляет институциональные средства оставаться осторожными.

До тех пор, пока регуляторы не одобрят альты ETF или не уточнят соответствующие правила, неопределенность на рынке будет сохраняться.

6. Анализ исторических моделей

Крипторынок обладает циклическими характеристиками, альткоин-сезон обычно происходит в последний год четырехлетнего цикла биткойна. Хотя 2025 год считается возможным следующим альткоин-сезоном, задержки не являются чем-то необычным.

• Альтсезоны 2017 и 2021 годов происходили после того, как биткойн установил исторический максимум и вошел в консолидацию. Если BTC стабилизируется выше 100000 долларов, капитал может в конечном итоге перейти в альты.
• Плохие показатели Эфириума по сравнению с Биткоином указывают на то, что сезон альтов еще не начался. Исторически Эфириум обычно ведет рост альтов, но его соотношение к BTC в настоящее время все еще близко к многолетним минимумам.

Заключение

Альт季 не исчезла, она просто ждет подходящих условий. Доминирование Биткойна, макроэкономическое давление и регуляторные барьеры временно подавили ажиотаж вокруг альтов. Однако история показывает, что как только BTC войдет в стабильный период и ликвидность вернется, крипторынок альтов может встретить новые возможности.

В настоящее время инвесторам следует проявлять терпение и избирательно обращать внимание на проекты с сильными фундаментальными показателями, такие как искусственный интеллект, DeFi или решения Layer-2. Как гласит пословица крипторынка: "Время на рынке важнее, чем попытки поймать момент."

Оставайтесь настороже, действуйте осторожно и внимательно следите за доминированием биткойна. Приход альтов — это, возможно, лишь вопрос времени, а не вопрос того, произойдет ли это.