Анализ динамики после большого пампа акций A

На этот раз китайский фондовый рынок пережил сильный рост, возглавив глобальные рынки. Однако после Национального праздника рынок корректируется, что вызвало обсуждение устойчивости ситуации. В данной статье будет проведен анализ с трех точек зрения: экономические основы, политика и оценка рынка.

Один. Основы экономики

В настоящее время основные экономические показатели в стране все еще остаются слабыми, но появились некоторые признаки маргинального улучшения. Во время праздников потребительская активность несколько возросла, но это еще не полностью отразилось в основных экономических индикаторах.

Индекс PMI в производственном секторе в сентябре составил 49,8%, что на 0,7 процентных пункта выше по сравнению с предыдущим месяцем; индекс деловой активности в ненефтяном секторе составил 50,0%, что на 0,3 процентных пункта ниже по сравнению с предыдущим месяцем. Прибыль промышленных предприятий с объемом производства выше среднего в августе снизилась на 17,8% по сравнению с прошлым годом, что в основном связано с высоким базовым уровнем прошлого года.

В августе индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,6% по сравнению с прошлым годом, а общий объем розничной торговли социальными потребительскими товарами увеличился на 2,1% по сравнению с прошлым годом. Что касается рынка недвижимости, индекс цен на продажу вторичного жилья в 70 крупных и средних городах продолжает находиться в нисходящей тенденции.

С финансовых показателей видно, что темпы роста M1 и M2 замедляются, разница между ними достигает исторического максимума, что отражает недостаток спроса и затруднения в передаче денежно-кредитной политики. В краткосрочной перспективе основные экономические показатели все еще требуют улучшения.

Два, политическая сторона

Недавняя политика превзошла рыночные ожидания, предоставив необходимые условия для стабилизации и восстановления акций A-share. Основные меры политики включают:

1. Центральный банк создает новые инструменты денежно-кредитной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка, включая удобства для взаимного обмена между ценными бумагами, фондами и страховыми компаниями, а также специальное повторное кредитование для выкупа акций.

2. Центральный финансовый офис и Комиссия по ценным бумагам совместно опубликовали "Рекомендации по стимулированию долгосрочных инвестиций на рынке", направленные на развитие экосистемы долгосрочных инвестиций, развитие фондов акций и совершенствование сопутствующей политики.

Эти политики в основном сосредоточены на снижении стоимости финансирования и повышении ожидаемой доходности инвестиций. Тем не менее, для продолжения восстановления рынка необходимы последующие структурные фискальные стимулы и реализация политики.

После Национального дня, Государственный комитет по реформам и развитию провел пресс-конференцию, но не предложил ожидаемую рынком масштабную финансовую стимулирующую политику, что также является одной из основных причин коррекции рынка после праздников.

Три, рыночная оценка

С исторической точки зрения, текущее падение рынка по времени, амплитуде и уровню оценки уже проявляет признаки дна. По состоянию на 9 октября уровень оценки акций A восстановился до уровня медианы.

По сравнению с глобальным рынком, оценка китайского рынка по сравнению с развивающимися рынками все еще остается на относительно низком уровне в регионе Азиатско-Тихоокеанского региона, близком к Южной Корее.

Заключение

В целом, ключевым фактором настоящего разворота рынка является подтверждение сигналов среднесрочной фундаментальной ситуации. В настоящее время фундаментальные данные еще не улучшились заметно, недавний рост в основном обусловлен ожиданиями и притоком капитала. Высоковолатильный рынок часто сопровождается чрезмерной реакцией, поэтому краткосрочная коррекция вполне ожидаема.

Монетарная политика уже была усилена, и последующее следование фискальной политики станет основным фактором, влияющим на темп и пространство роста фондового рынка. С долгосрочной точки зрения, недавнее падение скорее похоже на коррекцию, а не на окончание тренда. Автор считает, что долгосрочные минимумы A-шаров уже установлены, но основной рост еще не начался.