Волнение вокруг TON утихло, но крупные действия продолжаются: это исчезновение пузыря или же супер-вход продолжает углубляться?

Введение

В третьем квартале 2024 года блокчейн TON благодаря трафику Telegram стремительно взорвал Tap-to-Earn игры, привлекая сотни миллионов пользователей и создав чудо роста в цепочке. В то же время несколько TGE проектов экосистемы TON также вызвали сильный эффект богатства, сделав "TON/Telegram" центром самых популярных нарративов в Web3.

Однако после восторга TON входит в период охлаждения, к которому следует отнестись осторожно. Подобно прошлым рассказам о Web3, что будет после пузыря: оседание или обнуление? Это временная пауза в трафике или еще не пришла трансформация ценности? На этом этапе мы надеемся, используя подробные данные, пути эволюции экосистемы и размещение технологического стека, заново оценить, обладает ли TON долгосрочным потенциалом стать 'супер входом в цепочку'.

Один. После бумов Tap-to-Earn: охлаждение популярности TON и снижение данных

Согласно информации на официальном сайте TON, TON представляет собой децентрализованный открытый интернет, целью которого является привлечение 500 миллионов пользователей в блокчейн, созданный с использованием технологий, разработанных сообществом Telegram. Обладая поддержкой Web2 социальной платформы Telegram с почти 1 миллиардом пользователей, TON действительно имеет потенциал для достижения своей цели по привлечению 500 миллионов людей в мир блокчейна и добился огромного успеха в 2024 году:

1. Рыночная капитализация Toncoin превысила $25B, что делает его одним из топ-10 криптоактивов по рыночной капитализации;
2. Tap to earn игра Hamster Kombat официально привлекла более 300 миллионов пользователей;
3. Максимальное количество новых адресов в TON Blockchain достигло 700k+, а количество активных адресов в день превышает 1.657M;
4. Рыночная стоимость нескольких активов Telegram мини-игр превысила $500M, объем TVL в DeFi на блокчейне в 2024 году вырос на более чем 5,500%......

Двойное чудо трафика и богатства делает TON одним из абсолютных фокусов нарратива Web3 в 2024 году. Однако, как и в предыдущих волнах Web3, краткосрочные всплески часто сопровождаются падением данных. В настоящее время экосистема TON также переживает этап "охлаждения нарратива": как показано на графике 1, как количество новых кошельков в день, так и активные адреса, а также TVL и объемы торгов основных DEX значительно снизились по сравнению с пиковыми значениями. Хотя в это время наблюдались некоторые краткосрочные всплески, большинство из них было вызвано временными откатами, обусловленными конкретными проектами; с точки зрения годового тренда, многие показатели вернулись к уровням, существовавшим до начала нарратива.

Однако это не совсем пессимистичный сигнал. Количество кошельков Jetton продолжает стабильно расти, что указывает на то, что базовое накопление пользователей продолжается, просто темпы роста явно замедлились. В то же время количество созданных NFT также продолжает расти, что свидетельствует о том, что экосистема приложений на блокчейне продолжает развиваться.

С другой стороны, согласно данным о ключевых словах Google Trends, общий интерес к TON постепенно снижается, особенно заметно снижение внимания к самой экосистеме, в то время как интерес к цене токена по-прежнему остается более сильным.

Однако снижение данных не обязательно означает конец нарратива. Похожие примеры не редкость: биткойн когда-то испытывал перегрузку сети из-за хайпа вокруг инскрипций, но в итоге активность вернулась к относительно стабильному уровню; Solana и Base, пережившие резкое снижение данных, благодаря технической оптимизации и продвижению экосистемы, снова привлекли пользователей и достигли новых рекордов.

TON обладает ли способностью после отступления ажиотажа завершить глубокую трансформацию от трафика к ценности? Это временное затишье или оно в конечном итоге станет "нарративной реликвией"? Ответ в конечном итоге будет определяться действиями. В следующем содержании мы вместе проанализируем изменения, которые происходят в TON "после отлива", с точки зрения организационной стратегии, экосистемного строительства, технологического обновления и трансформации нарратива.

Два, частые крупные действия: смена руководства команды, соблюдение норм и новые рынки, крупные инфраструктурные разработки

С момента запуска на одной торговой платформе в августе 2024 года нарратив TON вступил в новую фазу. На первый взгляд, интерес угас, но на самом деле это период ускоренной подготовки: включая реорганизацию команды, исследование соблюдения нормативных требований, глубокую интеграцию с Telegram, расширение технологического стека, а также стимулирование разработчиков и вливание капитала на глобальном рынке.

2.1 Смена руководства и усилия по соблюдению: ускорение пути TON к мейнстриму

В начале 2025 года кадровые изменения в Фонде TON выпустили четкий сигнал: глобализация и соблюдение норм станут ключевыми стратегическими направлениями на ближайшие годы.

15 января бывший член совета директоров, основатель Kingsway Capital Мануэль Стотц был назначен новым президентом Фонда TON. Kingsway — это старая инвестиционная компания, управляющая десятками миллиардов активов для американских инвесторов, и резюме Стотца приносит сильный сигнал "традиционного капитального рынка" для TON. Согласно официальному объявлению, он будет работать в паре с бывшим президентом, ныне членом совета директоров Стивом Юном, чтобы способствовать международной экспансии TON, сосредоточив внимание на рынке США ------ этом динамичном, но высоко регулируемом регионе, который рассматривается как ключевая область в стратегии TON.

24 апреля Фонд TON назначил соучредителя MoonPay Максимилиана Крауна на должность генерального директора. MoonPay является ведущей компанией в области криптоплатежной инфраструктуры, получившей лицензию на соответствие в нескольких юрисдикциях, включая США, Австралию и Нидерланды. Краун обладает богатым опытом глобальных операций и соблюдения норм, его назначение широко рассматривается как знаковый шаг к официальному принятию регулирования TON и движению к глобальной мейнстримизации.

Стоит отметить, что основатель Telegram и один из ранних сторонников блокчейна TON Павел Дуров был задержан в августе 2024 года из-за подозрений в нарушении регуляторных норм, и только в марте 2025 года вернулся в публичное пространство. Хотя этот инцидент еще не имеет окончательного решения, он совпадает с временными рамками стратегической корректировки фонда TON, что может косвенно побудить команду уделить больше внимания вопросам регулирования, чтобы заранее устранить препятствия для последующего глобального внедрения.

В последнее время Фонд TON активно общается с регуляторами США. Согласно отчету экосистемы TON, планируется запуск самоуправляемого кошелька TON в США во втором квартале 2025 года. В марте 2025 года Фонд TON сообщил, что американские венчурные компании Sequoia Capital, Ribbit и Benchmark владеют более чем 400 миллионами долларов Toncoin. Это также можно рассматривать как важное подтверждение трансформации TON в направлении соблюдения норм и глобализации.

С точки зрения глобального распределения пользователей Telegram, если TON хочет преобразовать своих пользователей в пользователей Web3, он должен соответствовать требованиям регулирования криптоактивов в разных странах. В противном случае будет сложно реализовать приложение на ключевых рынках, а также это может создать потенциальные юридические и бизнес-риски для самой Telegram.

На самом деле, глобальная экспансия TON уже началась. С ноября 2023 года TON запускает поэтапное продвижение в некоторых странах Африки, а затем расширяется на Ближний Восток, Европу и многие рынки Азиатско-Тихоокеанского региона, прокладывая путь для будущей глобальной соответствия.

2.2 TON × Telegram: глубокая интеграция, привязка к экосистеме

В январе 2025 года Telegram официально назначил TON единственной блокчейн-инфраструктурой для постоянно развивающейся экосистемы мини-приложений Telegram. В центре этого процесса лежит протокол TON Connect, который обеспечивает бесшовное соединение между мини-приложениями Telegram и блокчейн-кошельками, упрощая взаимодействие пользователей с децентрализованными приложениями внутри мессенджера. Этот эксклюзивный протокол укрепил позиции TON как фактического блокчейн-уровня для почти 1 миллиарда пользователей Telegram. Это позволяет TON стать "Web3 версией WeChat Pay", полностью используя огромный сетевой эффект Telegram.

В платежной системе Telegram обещает эксклюзивно принимать Toncoin в качестве неофициальной платежной валюты в своей экосистеме, применимой к таким сценариям, как Telegram Stars, премиум-членство, рекламная система и услуги платежного входа. Разработчики и операторы каналов могут напрямую получать доход в Toncoin, что позволяет первоначально создать внутреннюю систему платежей и распределения доходов на основе Toncoin.

В то же время платежный сервис RedotPay поддерживает Toncoin и USDt и подключил такие популярные способы оплаты, как Apple Pay, Google Pay и Alipay, которые могут использоваться более чем в 130 миллионах офлайн-магазинов по всему миру, что еще больше расширяет возможности TON для осуществления платежей в реальном мире.

Кошелек TON Space также недавно запустил возможность оплаты комиссий с помощью Telegram Stars, что на самом деле является одной из крипто "абстрактных" решений, позволяющим пользователям совершать транзакции без необходимости понимать сложные операции на блокчейне. Этот способ отличается от традиционных решений по абстракции блокчейна, так как он не только опирается на огромный входной трафик, но и одновременно способствует трансформации блокчейн-приложений в "жизненные" и "обычные" форматы. Согласно официальному плану, начиная со второго квартала 2025 года, пользователи из США смогут непосредственно в Telegram воспользоваться услугами кошелька TON, что further откроет канал между потребительскими сценариями Web2 и управлением активами на блокчейне.

2.3 Экосистема: от бурного роста мини-игр до расширения многообразных направлений

Первая волна экосистемы TON в основном была вызвана мини-играми. При сочетании "вознаграждения за аирдроп + простота в освоении" пользователи быстро начали стекаться. Например, игра "Hamster Kombat", аирдроп которой состоялся в сентябре 2024 года, достигла пика в 300 миллионов активных пользователей в июле, но к ноябрю осталось лишь 52 миллиона активных пользователей, что означает потерю более 86% пользователей всего за несколько месяцев. Простая и легко воспроизводимая игровая механика может создать "иллюзию роста" в краткосрочной перспективе, но с трудом формирует долгосрочную удерживаемость пользователей, что также выявляет проблему гомогенизации на ранних этапах экосистемы.

В условиях этой ситуации TON с одной стороны сосредоточен на расширении экосистемы строителей, а с другой стороны ускоряет развертывание инфраструктуры. В апреле 2025 года TON объявил о стратегическом сотрудничестве с китайской игровой компанией KingNet, одновременно проведя первую крупную конференцию разработчиков игр в Азии, которая привлекла десятки студий из экосистемы WeChat, начинающих исследовать, как строить Web3 приложения на базе Telegram и TON.

С выходом функции Telegram App Center пользователи могут напрямую исследовать интегрированные сторонние приложения на платформе. Все больше приложений экосистемы TON попадают в рекомендации, и теперь они не ограничиваются только игровыми категориями, но также включают социальные сети, платежи, DeFi, NFT и другие аспекты, что знаменует собой начальное расширение их экосистемы приложений.

Согласно статистике данных RootData, из 187 проектов TON, которые были зарегистрированы, около 14% сосредоточены на направлении инфраструктуры. Кроме таких базовых услуг, как оракулы и кошельки, существуют также такие платформы для разработки, как TONXAPI и Play Deck, которые снижают технический порог для новых строителей и ускоряют устойчивое развитие экосистемы.

Помимо игр, экосистема TON расширяет несколько новых нарративных направлений: включая PayFi, RWA, а также направления приложений, такие как AI, контрактная торговля, DePIN и другие. Например:

• Совместно с некоторым DEX по бессрочным контрактам запустите акцию стимулов для DEX бессрочных контрактов TON;
• Запуск программы поощрений с операционной системой AI Agent ElizaOS;
• Сотрудничество с агрегатором протокола Jupiter для продвижения разработки агрегатора экосистемы TON......

Экологический потенциал также привлек активный отклик институциональных инвестиций. В сентябре 2024 года Foresight Ventures и Bitget инвестировали 30 миллионов долларов в TON, а в следующем месяце одна торговая платформа объявила о дополнительной инвестиции в 10 миллионов долларов, что способствовало разработке приложения Telegram. В начале 2025 года бывший президент фонда TON Стив Юн запустил венчурный фонд TVM Ventures с первоначальным объемом в 100 миллионов долларов, сосредоточив внимание на поддержке проектов в области DeFi, PayFi и инфраструктуры, что further укрепляет привлекательность TON для разработчиков и экосистему.

2.4 Техническое обновление: повышение производительности и масштабируемости

Согласно опубликованной дорожной карте TON на первое полугодие 2025 года, основной целью технологической итерации является снижение нагрузки, повышение масштабируемости и стабильности. Этот раунд обновлений охватывает четыре основных направления, отражая эволюционную логику TON к "высокой нагрузке и высокочастотным приложениям в блокчейне":

1. Обновление основной сети Accelerator

Это самое значительное архитектурное обновление с момента создания TON, целью которого является реализация механизма "бесконечного шардирования" и значительное повышение стабильности и масштабируемости сети. Основные улучшения включают:

• Оптимизация отслеживания шардинговых цепей: узлы будут отслеживать только основную цепь и связанные с ней конкретные шардинговые цепи, что значительно снизит потребление ресурсов и улучшит производительность обработки узлов.
• Функция валидатора