Революция активов вне времени: новая эра токенизации акций и финансов в блокчейне

Мы давно погружены в индустрию криптовалют и часто попадаем в ограниченную модель мышления. Каждый раз, когда сталкиваемся с чем-то новым, мы сначала спрашиваем: "Каковы преимущества для криптовалюты? Можно ли это раскрутить?" Этот способ мышления особенно явно проявляется при столкновении с токенизацией акций.

С точки зрения криптовалют, токенизация акций кажется незначительной. По сравнению с мем-токенами, которые колеблются на 300% в день, токены акций, колеблющиеся всего на 1-3% в день, выглядят гораздо менее интересными. Более того, в чем разница между спекуляцией на фондовом рынке и в криптосфере? Наратив также не достаточно привлекателен. Эта мыслительная модель игнорирует более макроскопическую перспективу.

Давайте подумаем под другим углом: возможно, не криптовалюте нужны акции, а акциям нужны технологии криптовалют.

Представьте, что вы CEO компании, которая собирается выйти на рынок, и у вас есть два выбора:

Во-первых, традиционный рынок работает 7-8 часов в день, закрыт на выходные и праздничные дни, и имеет строгие географические ограничения.

Во-вторых, рынок работает круглосуточно, и любой подключенный к интернету пользователь по всему миру может участвовать в торговле.

Какой ты выберешь?

Далее, если ваши акции токены не только торгуются, но и могут быть использованы в качестве залога для получения стабильной монеты в кредитных протоколах? Если это дивидендные акции, их также можно упаковать в различные доходные продукты? Все это заблокирует ликвидность ваших акций, увеличит их полезность и пространство для спекуляций.

Очевидно, что круглосуточная безграничная торговля сама по себе достаточно привлекательна для публичных компаний. Второй рынок - это именно тот режим, который возникает после токенизации акций и входит в мир в блокчейне.

Хотя рынок криптовалют, возможно, не так нуждается в акциях, акции, скорее всего, нуждаются в технологиях криптовалют, особенно上市公司 после 2025 года. В противном случае будет упущено множество торгового времени, пользовательских групп и инновационных методов, что в конечном итоге приведет к огромной потере ликвидности и рынка. Со временем акции в блокчейне с большим количеством торгового времени и пользователей получат большую ликвидность, а значит, и контроль над ценообразованием.

Это именно то, как токенизация акций влияет на традиционный рынок акций.

Некоторые могут спросить: токенизация акций пыталась реализоваться много лет, почему она вдруг стала возможной сейчас?

Действительно, с 2017 года существует множество проектов, исследующих токенизацию акций, таких как платформа выпуска STO Polymath, биржа токенов акций tZERO и другие, но все они завершились неудачей. Основные причины - это ограничения по соблюдению законодательства, а также вопросы о времени и личности инициаторов.

До 2024 года основным двигателем токенизации акций были нативные силы криптовалюты. Прежде чем был одобрен ETF на биткойн, традиционные учреждения начали входить в рынок, и в США были приняты дружелюбные政策, криптовалюта все еще оставалась нестандартным рынком для розничных инвесторов.

Но с 2024 года рынок криптовалют постепенно переходит под руководство правительства, открытие политики и ведущее положение институтов. Одобрение ETF, приход традиционных гигантов, правительство США внедряет ряд дружественных политик, ситуация изменилась.

В настоящее время организации, активно продвигающие токенизацию акций, можно разделить на две группы:

Первая группа: некоторые новые инвестиционные платформы и криптовалютные биржи

Вторая группа: некоторые из крупнейших в мире компаний по управлению активами и инвестиционных банков

Первая группа организаций продолжает свою стратегию, пытаясь продолжить перераспределение доли традиционного фондового рынка или расширить новый бизнес. Но для традиционных бирж они все еще слишком малы, чтобы представлять настоящую угрозу.

Вторая группа является ключевой. Эти гиганты управления активами и ведущие инвестиционные банки в совокупности контролируют более 17 триллионов долларов активов, что близко к 85% от общей капитализации акций первых десяти компаний мира. У них не только есть огромная ликвидность, но и они контролируют значительные права на выпуск акций публичных компаний и пользователей институциональной торговли. Единственное, чего им не хватает, так это собственного рынка акций.

Рынок торговли активами является самой прибыльной частью финансового сектора с очень высокой рентабельностью. На традиционном рынке даже самые сильные игроки не могут легко получить доступ. Однако появление технологий блокчейн предоставило им возможность обойти конкурентов. С 2024 года политика США будет открытой к этому новому рынку, и гиганты, естественно, не упустят своего шанса.

Токенизация акций — это первый шаг этих гигантов к переносу традиционных акционных активов в блокчейн. Они также будут строить специализированные блокчейны, запускать основанные на акциях финансовые продукты в блокчейне, создавать рынки ликвидности в блокчейне и даже строить собственные биржи для токенов акций.

По сравнению с теми биржами, которые напрямую конкурируют с традиционным рынком, эти крупные управляющие активами и инвестиционные банки выводят ликвидность, эмитентов и трейдеров, переориентируя их в блокчейне, что является для традиционного рынка постепенным подрывом его основ.

Пока политика не мешает, ничто не сможет остановить шаги гигантов перед лицом огромной выгоды. Хотя сейчас это только начало, но как только начнется, это станет необратимым.

Эта волна токенизации акций отличается от предыдущих тем, что: время изменилось ( учреждения вошли ), среда изменилась ( поддержка политики ), а также движущие силы изменились ( гиганты, способные конкурировать с фондовым рынком, лично выходят на арену ).

Так действительно ли акции в блокчейне превосходят традиционные акции? Превосходит ли блокчейн-финанс традиционные финансы?

Ответ положителен.

Помимо упомянутых преимуществ круглосуточной глобальной торговли, в блокчейне финансовые технологии могут значительно снизить затраты, повысить эффективность и максимизировать эффективность капитала.

Основные операционные расходы традиционных финансовых рынков связаны с бухгалтерией и расчетами. Только бухгалтерия требует учета регуляторов, налогов, внутреннего управления и множества потребностей пользователей. По оценкам, некоторые крупные биржи тратят на бухгалтерию до 300-400 миллионов долларов в год, что составляет 15%-20% от операционных расходов.

Расходы на расчеты и клиринг требуют оплаты услуг посреднических организаций, которые составляют примерно 20%-45% от операционных затрат в год, достигая 4-6 миллиардов долларов. Время расчета по американским акциям составляет T+2, что не позволяет осуществлять расчеты в реальном времени, что можно считать высокими затратами и низкой эффективностью.

После токенизации акций все учетные записи открыты и доверительны в блокчейне, стоимость учета почти равна нулю; расчет и клиринг также происходят в блокчейне в реальном времени, пользователю нужно всего лишь заплатить небольшую комиссию за газ. Это значительно снижает стоимость учета, расчета и клиринга, а также время расчетов.

В блокчейн-финансах не только снижаются затраты и увеличивается эффективность, но и разрушаются ограничения традиционного рынка по времени сделки, географическому доступу и эффективности расчетов, освобождая капитал через три измерения: время, пространство и скорость.

При грубой оценке, капитализация в блокчейне может быть в 27 раз эффективнее, чем в традиционных финансах. Вдобавок к этому, крайняя гибкость иComposableность в блокчейне дополнительно высвобождают капитальные эффекты.

С учетом такой эффективной рыночной среды, неудивительно, что традиционные гиганты начали входить на рынок. Как сказал CEO одной из крупнейших мировых управляющих компаний: "Будущие акции и облигации будут функционировать на едином блокчейн-реестре."

Продвижение токенизации акций — это только начало, для достижения полноценного финансового рынка в блокчейне требуется совершенно новое финансовое движение, которое мы можем назвать "Движение сверхвременных активов".

Эта кампания сталкивается с множеством проблем: текущие акционные токены больше похожи на производные в блокчейне, им не хватает прав голоса и дивидендов; ликвидность по-прежнему недостаточна по сравнению с традиционными рынками; соответствующие нормы еще находятся в процессе доработки.

Но в вызовах также заключены возможности. Некоторые платформы получили код ISIN, что позволило токенам акций получить признание в традиционных финансах; одна из платформ получила лицензию на трансферное агентство в США, что открывает путь для подключения токенов акций к ликвидности традиционных бирж. С приходом крупных игроков, предлагающих качественные активы, ликвидность и институциональных пользователей, эти проблемы, как ожидается, будут решены одна за другой.

Каждая технологическая революция по своей сути является революцией по снижению затрат и повышению эффективности. Финансовые услуги в блокчейне полностью превосходят традиционные финансы в этом отношении. Как только это преимущество будет закреплено, заинтересованные стороны обязательно будут активно способствовать этому.

Для участников криптовалютной отрасли это движение сверхвременных активов принесло новые возможности. Во-первых, необходимо широко используемое децентрализованное окружение для выпуска и торговли активами, то есть основная публичная цепочка, поддерживающая смарт-контракты. В настоящее время две главные публичные цепочки имеют наибольший потенциал: одна имеет более полную финансовую инфраструктуру в блокчейне и больший объем активов; другая, как представитель высокопроизводительных финансов в блокчейне, также привлекает множество пользователей и средств.

Кроме того, существуют ныне действующие ведущие финансовые протоколы в блокчейне, такие как крупнейший протокол кредитования в блокчейне, крупнейший протокол разделения основного долга и процентов, крупнейший протокол контрактов в блокчейне и т.д. Эти протоколы в будущем могут поддерживать токены акций, позволяя пользователям ставить на токены акций и заимствовать стейблкоины, или осуществлять разделение основного долга и процентов по токенам акций, а также открывать сделки с высокой кредитной плечом.

Предприниматели могут рассмотреть возможность разработки специализированных финансовых протоколов в блокчейне, поддерживающих токены акций, таких как контрактные протоколы для токенов акций, кредитные протоколы и другие инфраструктуры.

Так что, есть ли у альткойнов будущее? Можно с уверенностью сказать, что альткойны, которые не стали в блокчейне финансовой инфраструктурой или ключевым компонентом, постепенно исчезнут в этом движении.

Наконец, поговорим о биткойне. Он всегда возвышается над этой системой, логика остается неизменной: он является ценностным якорем в мире финансов в блокчейне, цифровым золотом, единственной валютой в блокчейне. Постоянно расширяющееся количество законных денег в разных странах является главным двигателем роста биткойна. Если предложение фиатной валюты не имеет предела, то и цена биткойна не имеет потолка.