Логика и риски, стоящие за резким ростом цены акций MSTR

Цена акций MSTR (MicroStrategy) выросла с 69 долларов в начале года до максимальных 543 долларов на прошлой неделе, что даже превышает рост биткойна. Стоит отметить, что даже когда биткойн корректировался из-за некоторых событий, акции MSTR по-прежнему сохраняли восходящий тренд. Это явление побуждает нас переосмыслить его инвестиционную логику: MSTR не просто использует концепцию биткойна для спекуляций, но имеет свою уникальную модель работы и стратегические соображения.

Основная стратегия MSTR: выпуск конвертируемых облигаций для покупки биткойнов

MSTR изначально была компанией по разработке систем бизнес-аналитики, но этот бизнес постепенно угасает. В настоящее время ее основная стратегия заключается в привлечении средств путем выпуска конвертируемых облигаций, массовом приобретении биткойнов и использовании их в качестве основного компонента активов компании.

Обзор конвертируемых облигаций

Конвертируемые облигации — это особый инструмент финансирования. Компания привлекает средства путем эмиссии облигаций, инвесторы могут выбрать возврат本金 и процентов по истечении срока или конвертировать облигацию в акции компании по согласованной цене.

• Если цена акций значительно вырастет, инвесторы могут выбрать конвертацию акций, что приведет к размыванию долей компании.
• Если акции показывают плохие результаты, инвесторы могут решить вернуть свой основной капитал и проценты, в то время как компания должна нести соответствующие финансовые затраты.

Логика работы MSTR

MSTR использует средства, привлеченные путем выпуска конвертируемых облигаций, для покупки биткойнов. Таким образом, MSTR постоянно увеличивает свои запасы биткойнов, одновременно повышая стоимость биткойнов на акцию.

Например, согласно данным начала 2024 года, количество биткойнов на 100 акций MSTR увеличилось с 0,091 до 0,107, а к 16 ноября достигло 0,12.

В前三季度 2024 года MSTR увеличила свои биткойн-резервы с 189000 до 252000 (рост на 33,3%) за счет выпуска конвертируемых облигаций, в то время как общее количество акций было размыто всего на 13,2%. Количество биткойнов на каждые 100 акций увеличилось с 0,091 до 0,107, что привело к постепенному увеличению прав на владение.

Последние новости

16 ноября MSTR объявила о приобретении 51 780 биткойнов за 4,6 миллиарда долларов, что увеличивает общий объем до 331 200 биткойнов. Согласно этой тенденции, количество биткойнов на каждые 100 акций почти достигло 0,12. С точки зрения биткойн-валюты, "права" акционеров MSTR на биткойны постоянно увеличиваются.

MSTR: "золотая лопата" биткойна

Модель работы MSTR похожа на "добычу" биткойнов с использованием рычажного эффекта Уолл-стрит:

• Постоянно выпускайте облигации для покупки биткойнов, увеличивая количество биткойнов на акцию за счет размывания долей.
• Для инвесторов покупка акций MSTR эквивалентна косвенному владению биткойнами, при этом они могут получить выгоду от рыночного роста акций благодаря увеличению цен на биткойн.

Эта модель в определенной степени похожа на финансовую пирамиду, использующую новые привлеченные средства для повышения прав старых акционеров и поддерживаемую постоянным циклом финансирования.

устойчивость модели

Эта модель может столкнуться с следующими проблемами:

• Трудности с финансированием: если цена акций застывает, последующее размещение конвертируемых облигаций может стать трудным, что повлияет на устойчивость модели.
• Чрезмерная разбавленность: если скорость эмиссии акций превышает скорость накопления биткойнов, это может привести к уменьшению прав акционеров.
• Моделирование копирования: С увеличением числа компаний, подражающих модели MSTR, конкуренция может сделать её менее уникальной.

Стратегическое значение MSTR и потенциальные риски

С точки зрения долгосрочной перспективы, накопление биткойнов крупным капиталом в США имеет стратегическое значение. Учитывая, что общее количество биткойнов составляет всего 21 миллион, национальные стратегические запасы США могут составить 3 миллиона. Для крупного капитала "накопление монет" является не только инвестиционным действием, но и долгосрочным стратегическим выбором.

Однако в настоящее время инвестиционные риски MSTR могут превышать доходность:

• Если цена Биткойна откатится, цена акций MSTR может понести более значительное падение из-за эффекта рычага.
• Способность поддерживать высокие темпы роста в будущем зависит от его финансовых возможностей и конкурентной среды на рынке.

Рефлексия и обновление сознания

Вспоминая, как в 2020 году MSTR впервые массово приобрел биткойны, когда цена биткойна восстановилась с 3000 долларов до 5000 долларов. Многие считали, что цена уже слишком высокая, но MSTR купил в большом количестве, когда цена достигла 10 000 долларов. В результате биткойн продолжал расти до 20 000 долларов, что разрушило ожидания многих.

Пропустив инвестиционную возможность MSTR, мы осознали, что логика действий и глубина понимания американских капитальных магнатов заслуживают серьезного изучения. Хотя модель MSTR кажется простой, за ней стоит сильная уверенность в долгосрочной ценности биткойна. Пропустить инвестиционную возможность не страшно, важно извлечь уроки из этого и повысить свой уровень осознания.