Регулирование шифрования SEC смягчается, отрасль надеется на прорыв с новым председателем

В первом квартале 2025 года позиция Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в отношении регулирования в сфере шифрования претерпела заметные изменения. С приходом нового руководства SEC начала пробовать "диалоговое управление", создала специализированные рабочие группы, прекратила несколько расследований и запустила ряд отраслевых коммуникационных встреч. Означает ли этот ряд инициатив, что SEC переходит от жесткого правоприменения к более сотрудничеству в сфере регулирования? Смогут ли эти изменения действительно способствовать тому, чтобы шифровальная индустрия перешла в новую стадию, где соблюдение норм и инновации идут рука об руку, до официального вступления в должность нового председателя?

Ключевые направления SEC в последнее время: от "ведущего правоприменения" к "диалоговому управлению"

С января 2025 года, с момента вступления в должность нового председателя, стратегия регулирования SEC в области шифрования претерпела значительные изменения. Новообразованная специализированная рабочая группа по шифрованию будет руководствоваться комиссарами SEC и, как ожидается, сосредоточится на определении характеристик шифрованных активов как ценных бумаг, а также на исследовании законных способов выпуска токенов. Эта инициатива, вероятно, принесет на рынок более четкую регуляторную основу и привлечет больше традиционных финансовых учреждений в область шифрования.

SEC также объявила о проведении четырех круглых столов с апреля по июнь 2025 года, которые будут посвящены таким темам, как шифрование сделок, хранение, токенизация активов и децентрализованные финансы. Эти мероприятия будут открыты для общественности, один из комиссаров SEC охарактеризовал их как "весенний спринт к ясности регулирования шифрования", что указывает на то, что SEC пытается разработать более четкие правила через диалог с отраслью. Этот комиссар также публично заявил, что шифрование нуждается в "ясных и разумных границах полномочий регулирования", намекая на то, что в будущем соблюдение может быть продвинуто через уточнение правил, а не через судебные иски.

Эта серия изменений проявляется не только в организационной структуре и способах общения, но и наглядно отражается в некоторых данных. Согласно официальным документам SEC, количество документов, содержащих термин "блокчейн", достигло исторического максимума в феврале 2025 года, что свидетельствует о значительном увеличении внимания к шифрованию.

SEC прекратил расследование нескольких дел по шифрованию, посылая сигнал о смягчении

К марту 2025 года динамика правоприменения SEC в области шифрования действительно претерпела некоторые изменения, и часть дел завершилась соглашением, отозванием и прекращением расследования, что указывает на определенные признаки смягчения регулирования.

• В январе 2025 года SEC завершит расследование по документам, связанным с Эфириумом, не сделав нового решения о том, относится ли он к ценным бумагам.
• В феврале 2025 года SEC официально завершила расследование услуг стейкинга на одной из торговых платформ, дополнительных штрафов не наложено.
• SEC ранее обвинила несколько эмитентов NFT в нарушении закона о ценных бумагах, но в декабре 2024 года тихо отозвала часть исков, оставив только правоприменение в отношении проектов с явными обещаниями возврата.
• В марте 2025 года SEC достигла соглашения с одним из DeFi-протоколов, стороны согласились зарегистрировать часть функций и уплатить небольшой штраф, SEC прекратила расследование.
• SEC пыталась обвинить одного из разработчиков инструмента конфиденциальности в нарушении закона о ценных бумагах, но в январе 2025 года отказалась от иска и перешла к сотрудничеству с другими органами по регулированию.
• В марте 2025 года SEC прекратил расследование против одной игровой компании и связанных с ней лиц, не выявив никаких нарушений, что принесло регуляторную ясность в индустрию Web3 игр.
• В марте 2025 года одна шифрование компания достигла предварительного соглашения с SEC, SEC согласилась вернуть часть штрафа.

Будущее: Политика нового председателя после вступления в должность

В настоящее время SEC все еще управляется исполняющим обязанности председателя, который изменил часть политики шифрования, например, приостановил требования к компаниям по шифрованию зарегистрироваться в качестве торговых систем и продвинул создание специальной рабочей группы по криптовалютам, что в обществе считается подготовкой к переходному периоду.

Новоизбранный кандидат на пост председателя SEC обладает богатым опытом финансового регулирования, ранее работал в SEC и поддерживал развитие инноваций и децентрализованных активов. Однако в настоящее время он сталкивается с вопросами о конфликте интересов. Его инвестиции в шифрование и семейные активы вызвали опасения относительно его справедливости в регулировании, но он пообещал, что в случае назначения уйдет с текущей должности и продаст соответствующие доли.

Номинация нового председателя все еще находится на стадии слушаний в Сенате, слушание назначено на 27 марта 2025 года, и в то время ему необходимо будет ответить на вопросы некоторых сенаторов о его связи с шифрование индустрией.

Если новый председатель официально вступит в должность, он может способствовать соответствующему законодательному процессу, уменьшить дублирование регулирования и уточнить критерии разделения между токенами, относящимися к ценным бумагам, и токенами, не относящимися к ценным бумагам.

Заключение

Корректировки SEC за последние три месяца обозначают ее попытку перейти от "конфликтного регулирования" к "диалоговому управлению". Если SEC сможет продолжать продвигать прозрачную и разумную регуляторную структуру, приоритизируя разработку конкретных правил для стейблкойнов, услуг стейкинга и DeFi-протоколов, США могут стать центром глобальных инноваций в области шифрования; в противном случае, если политика будет нестабильной, криптопроекты могут выбрать переезд в регионы с более дружелюбным регулированием. В любом случае, 2025 год станет ключевым поворотным моментом в отношениях SEC и криптоиндустрии.