Alts mevsimi geç mi kaldı? Şifreleme piyasasının mevcut durumu ve geleceği üzerine bir inceleme

Son birkaç ayda, şifreleme varlık traderları fiyat hareketlerine dikkatle odaklandı ve "alts sezonu"nun gelmesini bekliyor. Ancak, iyimser tahminlere ve kısa vadeli artışlara rağmen, alts sezonu görünüşe göre beklenen gibi gelmedi. Bitcoin piyasayı hâlâ domine ediyor ve birçok alts destekçisi kendine şunu sormaktan alıkoyamıyor: Alts sezonu neden hâlâ gelmedi? Acaba gelecek mi?

1. Bitcoin'in Dominansı ve Kurumsal Benimseme

Bitcoin, 2024-2025 yılları arasında kripto piyasası toplam piyasa değerinin yaklaşık %60'ını elinde tutuyor, bu da 2017 boğa piyasasından bu yana en yüksek seviye. Bu hakimiyet, piyasada Bitcoin'e olan tercihi yansıtıyor ve esasen onun istikrarı ile kurumların geniş çapta benimsemesinden kaynaklanıyor.

2023 yıl sonu ve 2024 yıl başında onaylanan Bitcoin ETF'leri, büyük miktarda fon akışını çekerek onu kripto piyasasında "güvenli liman varlığı" haline getirdi. Büyük finansal kurumlar Bitcoin'i öncelikli olarak seçiyor, altcoinlere ise daha az ilgi gösteriyor. Ayrıca, 2024 Bitcoin yarılanma olayı, onun kıtlık anlatısını güçlendirerek, riskleri daha yüksek olan alts'a yönelmesi muhtemel fonları da kendine çekti.

Bazı analistler, altcoin'lerin genellikle Bitcoin büyük bir artış yaptıktan sonra yükselmeye başladığını belirtiyor. BTC hala yeni zirveler kaydetmeye devam ederken, yatırımcıların altcoin'lere yönelmek için yeterli motivasyona sahip olmadığı görünüyor.

2. Makroekonomik Çevrenin Etkisi

2020-2021 boğa piyasası dönemindeki neredeyse sıfır faiz oranları ve niceliksel genişleme politikalarından farklı olarak, 2024-2025 ekonomik ortamı niceliksel sıkılaştırma ve yüksek faiz oranları ile karakterizedir. Bu politika ortamı, alts piyasası üzerinde önemli bir etki yarattı:

• Niceliksel sıkılaştırma, finansal piyasalardaki likiditeyi azalttı ve yatırımcıların risk iştahını düşürdü. Yüksek spekülatif varlıklar olan alts, yeterli sermayeye bağımlıdır, likidite eksikliği ise gelişimlerinin durmasına neden oldu.
• Piyasa beklentileri gevşek para politikalarına yönelmiş olmasına rağmen, gerçek faiz indirim zamanlaması hâlâ belirsiz. Borç verme maliyetleri düşmeden önce, yatırımcıların altslere olan yatırım ilgisi düşük.

Bu makroekonomik arka plan, önceki altcoinlerin refah dönemindeki likidite bolluğuyla keskin bir tezat oluşturuyor.

3. Alts arz fazlası sorunu

Kripto piyasası şu anda 15.000'den fazla alts içeriyor, ancak likidite nispeten yetersiz. Yeni projeler sürekli ortaya çıkıyor, bu da toplam sermayenin aşırı dağılmasına ve potansiyel kazançların seyreltmesine neden oluyor.

• Daha fazla token, sınırlı likidite için rekabet ettiği için, potansiyele sahip projelerin bile yeterli dikkat çekmesi zorlaşıyor.
• Şifreleme projelerinin risk sermayesi fonları 2022'de 29.4 milyar dolardan 2024'te 7.1 milyar dolara büyük bir düşüş yaşadı ve bu durum altcoin geliştirme fonlarının ciddi şekilde azalmasına neden oldu.

Bu arz fazlası, yalnızca belirgin bir pratiklik veya geniş bir dikkat çeken tokenların öne çıkabileceği rekabetçi bir piyasa ortamı oluşturuyor.

4. Perakende yatırımcı katılımı azaldı

Alts piyasasının canlılığı genellikle perakende yatırımcıların FOMO (kaçırma korkusu) psikolojisi tarafından yönlendirilir. Ancak, 2025'te perakende katılımı önceki birkaç döngüye göre belirgin şekilde daha düşük.

• Şifreleme ile ilgili sosyal medya etkinlik göstergeleri, kripto piyasasında 2021'de bazı popüler altcoinlerin yarattığı heyecanın eksik olduğunu gösteriyor.
• 2022 yılında piyasa düşüşünden zarar gören perakende yatırımcılar artık altcoinler yerine Bitcoin'i tercih etme eğilimindedir.

Bireysel yatırımcıların aktif katılımı olmadan, altcoin piyasası sürekli bir yükseliş için gerekli olan ivmeyi eksik buluyor.

5. Düzenleyici Ortamın Belirsizliği

Regülasyon netliği, özellikle menkul kıymet olarak sınıflandırılabilecek tokenler için alts için hayati öneme sahiptir. Bazı siyasi duruşlar iyimserliği artırsa da, gerçek ilerleme hâlâ yavaştır.

• Birçok alts için ETF başvuruları hala düzenleyici inceleme aşamasında. Analistler, onaylanma olasılıklarının %65-90 arasında olduğunu tahmin ediyor, ancak kesin bir zaman çerçevesi henüz net değil.
• Merkeziyetsiz finans (DeFi) protokolleri ve stabil coinler üzerindeki düzenleyici belirsizlik, yeniliği bastırdı ve kurumsal fonların temkinli kalmasına neden oldu.

Regülatörlerin altcoin ETF'sini onaylaması veya ilgili kuralları netleştirmesi öncesinde, piyasada belirsizlik devam edecektir.

6. Tarihsel Model Analizi

Şifreleme piyasası döngüsel özelliklere sahiptir, alts mevsimi genellikle Bitcoin'in dört yıllık döngüsünün son yılında meydana gelir. 2025'in bir sonraki alts mevsimi olabileceği düşünülse de, gecikmelerin geçmişte örnekleri vardır.

• 2017 ve 2021 yıllarındaki altcoin sezonları, Bitcoin'in tarihî zirveye ulaşmasının ardından konsolidasyona girmesiyle gerçekleşti. Eğer BTC 100.000 doların üzerinde istikrarlı olursa, fonlar nihayetinde alts'a akabilir.
• Ethereum'un Bitcoin'e karşı zayıf performansı, altcoin sezonunun henüz başlamadığını gösteriyor. Tarihsel olarak, Ethereum genellikle alts'in yükselişine öncülük eder, ancak şu anda BTC'ye karşı oranı yılların en düşük seviyelerine yakın.

Sonuç

Altcoin mevsimi henüz sona ermedi, sadece uygun koşulları bekliyor. Bitcoin'in egemenliği, makroekonomik baskılar ve düzenleyici engeller, geçici olarak alts'ların coşkusunu bastırdı. Ancak tarih, BTC'nin istikrarlı bir döneme girdiğinde, likiditenin geri döndüğünü ve altcoin pazarının yeni fırsatlar ile karşılaşabileceğini göstermektedir.

Şu anda, yatırımcıların sabırlı olmaları ve güçlü temellere sahip projelere, örneğin yapay zeka, DeFi veya Layer-2 çözümlerine seçici olarak odaklanmaları gerekir. Kripto piyasasında bir deyiş olduğu gibi: "Piyasada geçirilen zaman, fırsatları yakalamaya çalışmaktan daha değerlidir."

Dikkatli olun, temkinli hareket edin ve Bitcoin'in hakimiyetine yakından göz kulak olun. Altcoin sezonunun gelmesi sadece bir zaman meselesi olabilir, olup olmayacağı değil.