A hisselerindeki büyük yükseliş sonrası hareket analizi

Bu dönemde Çin borsa güçlü bir yükseliş yaşadı ve küresel piyasalara öncülük etti. Ancak, bayram sonrasında piyasada bir düzeltme gerçekleşti ve piyasa sürdürülebilirliği konusunda tartışmalar başladı. Bu yazıda ekonomik temeller, politikalar ve piyasa değerlemeleri açısından bir analiz yapılacaktır.

I. Ekonomik Temel Göstergeler

Şu anda ülke içinde ekonomik temel genel olarak hala zayıf, ancak bazı marjinal iyileşme belirtileri ortaya çıkmıştır. Ulusal Bayram döneminde tüketim canlılığı artmıştır, ancak bu henüz ana ekonomik göstergelere tam olarak yansımamıştır.

Eylül ayı imalat PMI'sı %49.8, bir önceki aya göre 0.7 puan artış gösterdi; hizmet sektörü iş aktivite endeksi %50.0, bir önceki aya göre hafif bir azalma ile 0.3 puan düştü. Ağustos ayında, 规模以上 sanayi işletmeleri karı yıllık %17.8 azaldı ve bu, geçen yılki yüksek baz etkisinden kaynaklandı.

Ağustos'ta CPI yıllık %0.6 yükseliş gösterdi, sosyal tüketim malları perakende satış toplamı yıllık %2.1 büyüdü. Gayrimenkul piyasasında, 70 büyük ve orta ölçekli şehirde ikinci el konut satış fiyatı endeksi hâlâ düşüş eğiliminde.

Finansal göstergeler açısından, M1 ve M2'nin yıllık büyüme hızı yavaşladı, ikisi arasındaki makas tarihi yüksek seviyelere yükseldi, bu da talep eksikliğini ve para politikası iletimindeki engelleri yansıtıyor. Kısa vadede ekonomik temel hala iyileşmeyi bekliyor.

İki, Politika Tarafı

Son dönemdeki politikaların etkisi piyasa beklentilerini aştı ve A hisselerinin istikrar kazanıp yükselmesi için gerekli koşulları sağladı. Ana politikalar şunlardır:

1. Merkez bankası, menkul kıymetler, fonlar, sigorta şirketleri arasında takas kolaylıkları ve hisse geri alımını artırmak için özel yeniden kredi desteği de dahil olmak üzere, borsa istikrarlı gelişimini desteklemek için yeni para politikası araçları oluşturdu.

2. Merkez Finans Ofisi ve Sermaye Piyasası Kurulu, orta ve uzun vadeli fonların piyasaya girmesini teşvik etmek amacıyla "Orta ve Uzun Vadeli Fonların Piyasaya Girmesini Teşvik Etme Rehberi" başlıklı bir bildiri yayımladı; bu, uzun vadeli yatırım ekosistemini geliştirmeyi, hisse senedi fonlarını büyütmeyi ve destekleyici politikaları iyileştirmeyi amaçlamaktadır.

Bu politikalar esasen finansman maliyetlerini düşürmek ve yatırım getirisi beklentilerini artırmak etrafında şekillendi. Ancak, piyasanın sürekli bir şekilde toparlanması, sonraki yapısal mali teşvikler ve politikaların uygulamaya konulmasını gerektiriyor.

Bayramdan sonra, Devlet Gelişimi ve Reform Komisyonu bir basın toplantısı düzenledi, ancak piyasanın beklediği büyük ölçekli mali teşvik politikalarını gündeme getirmedi, bu da bayram sonrası piyasa düzeltmesinin başlıca nedenlerinden biridir.

Üç, Piyasa Değeri

Tarihsel açıdan bakıldığında, bu döngüdeki piyasa düşüşü, zaman uzunluğu, büyüklük ve değerleme seviyeleri gibi yönlerden taban özellikleri göstermektedir. 9 Ekim itibarıyla, A hisselerinin değerleme seviyesi medyan civarına geri dönmüştür.

Küresel piyasa ile yatay karşılaştırıldığında, Çin piyasasının gelişen piyasalara göre değerlemesi hala Asya-Pasifik bölgesinde düşük seviyelerde, Kore'ye yakın.

Sonuç

Genel olarak, piyasanın gerçekten tersine dönmesinin anahtarı, orta vadeli temel sinyallerin onaylanmasındadır. Şu anda temel veriler belirgin bir şekilde iyileşmedi, son dönemdeki yükseliş esas olarak beklentiler ve fonlar tarafından desteklenmektedir. Yüksek volatiliteye sahip piyasalarda genellikle aşırı tepkiler görülmektedir, bu nedenle kısa vadeli düzeltmeler mantıklıdır.

Para politikası önceden artırıldı, sonraki mali politikanın takip edip edemeyeceği, hisse senedi piyasasının yukarı yönlü ritmi ve alanını etkileyecek ana faktör olacaktır. Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, son dönemdeki düşüş daha çok bir düzeltme gibi görünüyor, trendin sona erdiği anlamına gelmiyor. Yazar, orta ve uzun vadede A hisselerinin büyük dip seviyesinin oluştuğu görüşünde, ancak asıl yükseliş henüz gelmedi.