Аналіз виходу ETF шифрування активів Гонконгу та перспективи ETF ETH в США

Нещодавно в Гонконзі відбувся запуск перших віртуальних активів спотових ETF, що знаменує важливий прорив інвестиційних продуктів у шифруванні в азійському фінансовому центрі. Водночас, очікування щодо спотового ETF для ETH на американському ринку також продовжують зростати, але регуляторні невизначеності все ще існують. У цій статті ми детально розглянемо ці останні події та їх потенційний вплив.

Офіційна презентація спотового ETF віртуальних активів Гонконгу

30 квітня Гонконгська фондова біржа зустріла шість нових віртуальних активів ETF, які були представлені трьома відомими компаніями з управління активами і охоплюють дві основні шифрування валюти: біткоїн та ефір. Цей крок надає інвесторам у Гонконзі новий канал для доступу до шифрування активів і демонструє відкриту позицію Гонконгу щодо фінансових інновацій.

Високопосадовець великої фондової компанії в інтерв'ю ЗМІ заявив, що запуск цих ETF відкриває нові інвестиційні можливості для інвесторів, які мають юань. Він також висловив очікування щодо можливого залучення інвесторів з материкового Китаю до цього ринку в майбутньому, хоча наразі ці продукти доступні лише для інвесторів, які проживають у Гонконгу.

Проте, судячи з даних про торги в перший день, ці ETF не показали бажаних результатів. Загальний обсяг торгів шести ETF склав лише 87,58 мільйона гонконгських доларів, що значно менше, ніж 4,6 мільярда доларів США, зафіксованих в перший день торгів американського біткойн ETF. Незважаючи на це, експерти галузі все ще оптимістично налаштовані щодо перспектив цих продуктів. Деякі аналітики вважають, що враховуючи нестабільність китайського фондового ринку та ринку нерухомості, в довгостроковій перспективі китайські особи з високим капіталом можуть інвестувати в гонконгські ETF на шифрування активів через різні канали.

Аналіз перспектив ETF на спотовий ETH у США

У США тема спот-ETF на Ethereum також привертає увагу. Нещодавно відома компанія з управління активами завантажила інформацію про свій продукт ETF на Ethereum на сайт Депозитарної та клирингової компанії США (DTCC), що вважається першим кроком у процесі торгівлі. Однак остаточна можливість отримання схвалення від SEC все ще залишається під знаком питання.

У лютому цього року кілька великих фінансових установ подали до SEC заявки на спотовий ETF на ETH. Але SEC нещодавно відклала прийняття рішення щодо цих заявок, посилаючись на необхідність додаткового розгляду пропозицій щодо змін правил відповідних бірж. SEC матиме додаткові 45 днів для оцінки, термін до 11 червня.

У порівнянні з біткоїн-ETF, перспективи ефірного ETF, здається, не такі оптимістичні. Один з аналітиків ETF оцінює, що ймовірність затвердження ефірного ETF SEC у травні становить лише 35%. Він вважає, що позиція SEC щодо заявки на ефірний ETF є відносно негативною, що може вказувати на стратегічні міркування регулятора. Крім того, позиція голови SEC щодо того, що ефір може розглядатися як цінний папір, також ускладнює процес прийняття рішення.

Деякі аналітики фінансових установ очікують, що регуляторне схвалення спотового Ethereum ETF може продовжити затримуватися, і в кінцевому підсумку може знадобитися вирішення через судові позови, подібно до випадків, які раніше спонукали SEC переглянути заявки на Bitcoin ETF.

Незважаючи на виклики, американські інвестори та підприємства все ще активно прагнуть до проходження ETH спотового ETF. Вони вважають, що встановлення зв'язку між шифруванням і традиційними фінансовими продуктами є значним кроком вперед. Наразі наступні дії SEC залишаються неясними, але якщо ETH спотовий ETF врешті-решт отримає схвалення, це стане ознакою більш відкритого ставлення американських регуляторів до шифрування.

Чи буде ефір (ETH) визнано цінним папером?

Нещодавно деякі ЗМІ повідомили, що голова SEC принаймні рік тому почав намагатися вважати ETH незареєстрованими цінними паперами. Одна блокчейн-компанія оскаржує цю практику SEC через суд.

Згідно з повідомленнями, у березні 2023 року правоохоронний департамент SEC затвердив офіційний наказ про розслідування "ETH 2.0", уповноваживши співробітників розслідувати та викликати сторони, що стосуються угод з ETH. Джерела повідомляють, що їх змусили підписати угоду про нерозголошення. Як одна з компаній, що отримала повістку від SEC, одна блокчейн-компанія розкрила, що нещодавно також отримала попереджувальне повідомлення від SEC, і може зіткнутися з потенційними правоохоронними діями.

З історичної точки зору, голова SEC завжди мав неоднозначну позицію щодо питання, чи є Ethereum цінним папером. На слуханні в Конгресі в квітні 2023 року, коли його безпосередньо запитали про це, він обрав уникати відповіді.

Нещодавно один з депутатів країни прокоментував зростаючу напругу між SEC та індустрією шифрування, звинувативши голову SEC у тому, що він ввів в оману Конгрес щодо питання кваліфікації ефіріуму. Депутат підкреслив, що між публічними висловлюваннями SEC та його приватними діями існує очевидна суперечність, що відображає довільність і мінливість підходу до регулювання.

Варто зазначити, що станом на 2018 рік позиція SEC щодо Ethereum була відносно чіткою: вона вважала, що це не цінний папір. Однак після вступу на посаду нинішнього голови SEC позиція агентства, здається, зазнала тонких змін. Зокрема, після переходу Ethereum на механізм консенсусу PoS у 2022 році, голова SEC заявив, що дія користувачів, які блокують токени для отримання винагороди в PoS-блокчейні, може відповідати визначенню цінного папера.

Під керівництвом чинного голови SEC SEC вжила заходів щодо кількох бірж шифрування, оскільки ці платформи продавали незареєстровані цінні папери. Однак до цього часу Ethereum не було безпосередньо визнано цінним папером у жодному позові SEC.

Одна блокчейн-компанія вважає, що дії SEC є навмисним "вибором влади". Компанія оскаржує дії SEC з двох сторін: по-перше, наполягає на тому, що ETH не відповідає визначенню цінних паперів, по-друге, звинувачує SEC у несправедливій атаці на свої продукти.

Щодо цих триваючих юридичних справ, SEC вирішила не коментувати. Експерти вважають, що ці справи відображають невизначеність регуляторного середовища для шифрування в США і можуть вплинути на майбутню класифікацію ETH. Існує думка, що спроби SEC класифікувати ETH як цінний папір є стратегічним кроком, метою якого є отримання контролю над ETH та іншими підозрілими токенами класу цінних паперів. Враховуючи, що Ethereum є другою за ринковою капіталізацією блокчейн-системою, а також основною платформою для більшості основних DeFi, DAO та NFT, його повторна класифікація як цінного папера, безумовно, матиме величезний вплив на всю індустрію шифрування активів.