Зустріч FOMC та майбутній макроекономічний прогноз

Один. Макроекономічне середовище та ринок

Федеральна резервна система на засіданні FOMC у травні зберегла процентні ставки на незмінному рівні, підкресливши невизначеність тарифної політики як виклик для двоїстої місії, обравши стратегію "очікування і спостереження". Процес скорочення балансу продовжує сповільнюватися, ліквідності потрібно приділити увагу через межі боргу та зміни резервів.

Голова Федеральної резервної системи підтвердив, що економічна стійкість підтримує очікування, що рішення про зниження процентних ставок залежить від прогресу в питаннях мит і даних, зустріч у червні буде повторно оцінена. Рекомендується звернути увагу на економічні дані після закінчення терміну дії мит у липні, зниження ставок на 50-75 базисних пунктів у цьому році все ще можливе.

Два, аналіз руху коштів та структура ринку основних монет

Зовнішні грошові потоки

• ETF кошти: цього тижня надійшло 919 мільйонів, обсяги надходжень зменшилися.
• Стабільна монета: за цей період випущено 2.549 мільярда, середня денна емісія становить 196 мільйонів, рівень емісії є середнім.

Індикатор емоцій на ринку

• Позабіржова премія: премія на стабільні монети продовжує знижуватися, спостерігається явне розходження з ціною

Біткоїн (BTC)

• Технічний аспект: Ринок знаходиться в зоні коливань вгору
• Розподіл чіпів в ланцюзі: пікові чіпи повертаються до приблизно 93 тисяч доларів

Ефір (ETH)

• Динаміка слабша за BTC, ETH/BTC продовжує коливатися, а цього тижня впала нижче, капітал продовжує повертатися до домінування BTC.
• Ончейн-активність: зростання активних адрес може свідчити про завершення етапу формування дна.

Три, макроекономічний огляд

Підсумки та аналіз засідання FOMC у травні

1. Процентна ставка залишається незмінною: одноголосно проголосували за збереження федеральної фондової ставки в межах 4,25%-4,50%, що відповідає очікуванням ринку.

2. Подвійне місійне виклик: підкреслює зростання ризиків невизначеності економічних перспектив, зростання ризиків безробіття та інфляції, невизначеність митної політики є ключовою змінною.

3. Перспективи економіки та інфляції:

   • Економіка стабільно розширюється, ринок праці стабільний, рівень безробіття низький.
   • Коливання чистого експорту впливають на дані, але загальна економічна стійкість сильна.
   • Ризики зростання інфляції та рівня безробіття посилюються через невизначеність в тарифній політиці, що ускладнює досягнення цільового показника інфляції в 2% та максимізації зайнятості протягом року.

4. Прогнозування процентних ставок: продовження обережного підходу, можливе зниження ставок у майбутньому, але його масштаби та терміни будуть більш обережними, швидкість зниження ставок очікується повільною.

5. Грошово-кредитна політика та зменшення балансу:

   • Базова процентна ставка та план скорочення залишаються незмінними.
   • Наголосити на подальшому зменшенні розміру балансу активів і зобов'язань, рішуче зобов'язуючись повернути інфляцію до 2%.

Скорочення таблиці та спостереження за ліквідністю

1. Прогрес скорочення таблиці:

   • З червня 2024 року темпи згортання балансу сповільняться, місячний ліміт реінвестування термінів держоблігацій США зменшиться з 60 мільярдів до 25 мільярдів, а з квітня 2025 року - до 5 мільярдів.
   • Поточна швидкість скорочення балансу становить близько 400 мільярдів на місяць, обсяг активів і зобов'язань знизився до 6,71 трильйона.

2. Ліквідність та динаміка Міністерства фінансів:

   • Після закінчення терміну дії ліміту боргу у січні 2025 року Міністерство фінансів розпочне надзвичайні заходи, покладаючись на фінансування короткострокових казначейських облігацій.
   • Поточний баланс ON RRP 1299 млрд, резерви банків 3,219 трлн, TGA 5904 млрд, нижче цільового показника 8500 млрд.
   • Рекомендується звернути увагу на зменшення резервів банків у липні-серпні, бути обережними щодо ризиків ліквідності, пов'язаних із наближенням "X-Дня" Міністерства фінансів.

Основні моменти прес-конференції голови Федеральної резервної системи

1. Позиція "стежити за змінами":

   • Нова урядова політика змінюється, вплив митної політики є високим і невизначеним.
   • Федеральній резервній системі необхідно підтримувати стабільність довгострокових інфляційних очікувань, щоб уникнути перетворення зростання цін на стійку інфляцію.
   • Поточна економічна стійкість дозволяє дочекатися ясності ситуації, оцінити відстань до подвійної місії та час її реалізації.

2. Подвійна місія балансування:

   • Не визначено пріоритет для зайнятості або інфляції, підкреслюючи, що ризики обох зростають.
   • Не буде оцінювати політику лише за єдиним показником безробіття, а буде комплексно спостерігати за даними ринку праці.

3. Ставлення до грошово-кредитної політики:

   • Інфляція трохи вища за 2%, дані по житловим і нежитловим послугам хороші, але результати переговорів по тарифах невідомі.
   • За умов економічної стійкості, витрати на очікування низькі, і як тільки ситуація проясниться, можна швидко діяти.

4. Ймовірність зниження ставки:

   • Наразі не підходящий час для профілактичного зниження процентних ставок.
   • Зниження процентних ставок залежить від розміру мит, їх тривалості та економічних даних, на короткий термін неможливо визначити шлях.
   • Червнева нарада буде переоцінена, ринок очікує, що ймовірність зниження процентних ставок у червні зменшилася до 23,2%.

Перспективи ринку та політики

1. Стратегія Федеральної резервної системи:

   • Травнева нарада передала обережний сигнал очікування, чекаючи на прояснення митної політики та підтвердження економічних даних.
   • Зберігати політичну гнучкість і незалежність на основі економічної стійкості та підтримки даних.

2. Очікування зниження процентних ставок:

   • Ймовірність зниження процентних ставок у червні знизилася з 30,4% до 23,2%, протягом року все ще очікується зниження на три базисні пункти.
   • Тариф на імпорт може закінчитися через 90 днів (на початку липня), після чого економічні дані можуть впасти, липень може стати вікном для зниження процентної ставки.
   • Очікується зниження процентних ставок на 50-75 базисних пунктів до кінця року, у другій половині року податкові удари можуть знизити ВВП до 1%.

3. Підтримка економічних даних:

   • Зайнятість: середня швидкість зростання не сільськогосподарських і ADP робочих місць за 3 місяці помірна.
   • Споживання: Витрати на особисте споживання в ВВП за перший квартал 2025 року зростуть на 1,8% у річному обчисленні.
   • Інфляція: CPI та PCE у березні знижуються, ціна на нафту 60 доларів за барель, тиск низької бази у квітні зменшується.
   • Економіка в першій половині року залишалася сильною завдяки ефекту попиту, у другій половині року слід звернути увагу на вплив мит.

![Огляд ринку: FOMC визначив політику стабілізації, повернення капіталу допомагає ринку в відновленні коливань](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-59c20cb8ec5b69a224be3867bf7f2962.webp01

Чотири, аналіз даних на ланцюзі

) Стан руху коштів стабільної монети

Протягом періоду з 25 квітня по 8 травня загальний обсяг стейблкоїнів зріс до 210,379 мільярда, обсяг емісії за один цикл досяг 25,49 мільярда, що є найвищим показником за останні чотири тижні. Середній добовий обсяг емісії дещо знизився в порівнянні з попереднім періодом (з 3,10 мільйона до 1,96 мільйона), але все ще залишається в середньому діапазоні. Загалом, продовження емісії стейблкоїнів є середньостроковим позитивним фактором, що забезпечує ліквідні підтримки для ризикових активів.

![Огляд ринку: FOMC підтвердив стабільну політику, повернення капіталу сприяє коливанням ринку]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e45e81fab0ab69bbd4ac3cd649628d1f.webp(

) ETF рух коштів

Протягом минулих чотирьох тижнів потоки коштів в ETF демонстрували перехід "швидкого нагріву - пікової рецесії". Цього тижня вливання склали лише 9,19 мільярдів доларів, що значно нижче рівня високих показників наприкінці квітня, що свідчить про обережність інституційних інвесторів після зростання цін. Ринок переходить від "періоду припливу" до "періоду очікувань", і короткострокова волатильність може зрости.

![Огляд ринку: FOMC стабілізує політику, повернення коштів сприяє коливанню та відновленню ринку]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c3ecadd0c8f29c26b40a3f5b15a9b00e.webp(

) поза біржевий надплата

Цього тижня премія на USDT та USDC на позабіржовому ринку продовжує знижуватися і впала в підводний діапазон, демонструючи аномальну поведінку, що суперечить динаміці цін на BTC. Ця зворотна структура "зростання цін і падіння премії" свідчить про накопичення короткострокових ризиків, інвесторам слід бути обережними щодо потенційного зниження ліквідності та тиску на корекцію цін.

![Огляд ринку: FOMC зберігає стабільну політику, повернення коштів сприяє коливанням і відновленню ринку]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ab6d8707bbd5e862c2c2578f7d0b1f60.webp(

) URPD（лінійна структура чіпів）

Перший великий рівень підтримки на ланцюгу знаходиться поблизу 93 тисяч доларів, другий великий рівень підтримки - близько 84.5 тисяч доларів. BTC зіштовхнувся з опором біля 97.8 тисяч доларів, після чого відкоригувався до 93 тисяч доларів, а потім знову піднявся до 104 тисяч доларів, що свідчить про певний рівень підтримки та опору з боку токенів на ланцюгу.

![Огляд ринку: FOMC підтримує стабільну політику, повернення капіталу сприяє коливанням на ринку]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06ff01e601936b3a04f3dc7416808f7c.webp(

) Адреса збереження монет частка збереження монет

Цього тижня структура утримання BTC на ланцюзі демонструє характер "центрального накопичення, зменшення утримання великими гравцями, повернення великих китів":

• 100-1000 BTC адреси зросли на 0.14%, що свідчить про постійне нарощування середніх капіталів.
• Адреси на 1000-10000 BTC знизились на 0.2%, що може свідчити про часткове скорочення позицій великих гравців або розподіл коштів.
• Адреси BTC від 10000 до 100000 зросли на 0.12%, можливо, це великі кошти купують на зниженні.

В цілому, капітал розподіляється між адресами середнього рівня, структура блокчейну стає здоровішою, що сприяє стабільному розвитку ринку в середньостроковій перспективі.

![Огляд ринку: FOMC стабільна політика, повернення коштів сприяє коливанням на ринку]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bfdb8a4d7cac1cd22136c4eb7ae54d26.webp(

) Аналіз форм на графіку

З точки зору години, індикатори незабаром будуть виправлені, існує ймовірність подальшого зростання, слід бути обережними щодо можливого відкату після підйому до 104000 доларів. Знизу варто звернути увагу на підтримку поблизу 100000 доларів, можливі коливання між 100000-104000 доларами для виправлення індикаторів за 4 години перед подальшим зростанням.

![Огляд ринку: FOMC підтверджує політику стабільності, повернення коштів сприяє коливанням ринку]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8a3f328a38518221086816990844b9b.webp(