Законодавство США про регулювання стейблкоїнів: від суперечок до прориву

З травня по червень 2025 року в Сенаті США відбувалася боротьба навколо Закону про керівництво та створення національного інноваційного закону про стейблкоїни США (скорочено Закон GENIUS), яка стала епічною битвою, що поєднала політику та фінанси. Цей закон, що має на меті встановити першу федеральну регуляторну структуру для ринку стейблкоїнів в обсязі 250 мільярдів доларів, пройшов шлях від "процедурної смерті" до "біPARTisan компромісу", зрештою отримавши результат голосування 68 проти 30 на етапі загальних дебатів у Сенаті.

Один. Законодавчий процес: драматичний поворот

Таймлайн аналіз:

• Березень 2025 року: республіканський сенатор офіційно представив проект закону, мета якого - створити "федеральну + штатну" двомірну систему регулювання для платіжних стейблкоїнів.
• 8 травня: Перше процедурне голосування за законопроект несподівано провалилося з рахунком 48:49, демократи колективно змінили свою позицію.
• 15 травня: дві партії терміново провели консультації, запропонували виправлену версію законопроекту, видалили частину суперечливих положень в обмін на часткову підтримку демократів.
• 20 травня: поправка була прийнята з рахунком 66:32 за ключовим "пропозицією про припинення дебатів", усунувши законодавчі перешкоди.
• 11 червня: Сенат з перевагою 68:30 ухвалив законопроект, перейшовши до фінальних дебатів і процедури внесення поправок.

Ця серія поворотів зосереджена на тому, що Республіканська партія вміло упакувала законопроект як "стратегічний інструмент цифрової гегемонії долара", в той час як в Демократичній партії виникають коливання позицій через побоювання, що "регуляторна прогалина призведе до фінансових ризиків". Лобістські заяви лідера більшості в Сенаті є надзвичайно провокаційними: "Якщо США не будуть домінувати у правилах стейблкоїнів, інші країни заповнять цю прогалину!"

Два, основні положення: регуляторна схема та спірні моменти

Регуляторна структура закону «GENIUS» намагається знайти баланс між "заохоченням інновацій" та "запобіганням ризикам", її основні положення включають:

1. Подвійне регулювання та поріг випуску
2. 1:1 резервування та ізоляція активів
3. Випуск обмежень технологічними гігантами
4. Захист прав споживачів та пріоритет у випадку банкрутства
5. Вимоги до боротьби з відмиванням грошей та прозорості
6. Участь політичних діячів у суперечках

Ці положення стосуються як конкретних регуляторних деталей, так і викликають низку політичних суперечок, зокрема щодо обговорення інтересів сімей певних політичних діячів.

Три, ринковий вплив: бонуси від регулювання та реконструкція галузі

«Закон GENIUS» якщо буде реалізований, викликатиме структурні зміни на ринку стейблкоїнів:

1. Провідні компанії можуть безпосередньо отримати федеральну ліцензію, що додатково зміцнить їх ринкову позицію.
2. Традиційні фінансові установи мають можливість увійти на ринок стейблкоїнів через нові ліцензії.
3. Політика резервів, вимога якої міститься в законопроекті, може вплинути на ринок державних облігацій США.
4. Регуляторна структура США може призвести до коригування політики на глобальному рівні.

Чотири, Майбутнє: Виклики законодавства та глобальний вплив

Хоча Сенат ухвалив законопроект, він все ще стикається з численними викликами:

1. Існують розбіжності між версією Палати представників та версією Сенату, які потрібно узгодити.
2. Ставлення президента матиме важливий вплив на остаточне прийняття законопроекту.
3. Можливі виклики на судовому рівні.

Остаточна мета законопроєкту «GENIUS» полягає не лише в регулюванні ринку, а й у продовженні доларової гегемонії в сфері блокчейну. Об'єднуючи державні облігації США зі стейблкоїнами, США створюють «імперію цифрового долара». Однак ця стратегія також стикається з ризиками, такими як розвиток децентралізованих фінансів (DeFi) та виклики з боку цифрових валют інших країн.

У цей історичний момент остаточна доля закону «GENIUS» матиме глибокий вплив на глобальний фінансовий порядок наступного десятиліття. Політики, учасники ринку та інноватори в технологіях відіграватимуть важливу роль у цій трансформації.