Революція активів поза часом: токенізація акцій та нова ера фінансів у блокчейні

Ми вже давно занурені в індустрію криптовалют, часто потрапляючи в обмежену мисленнєву модель. Кожного разу, коли стикаємося з чимось новим, спочатку питаємо: "Яка вигода від цього для криптовалют? Чи можна це розкрутити?" Такий підхід особливо яскраво проявляється при розгляді токенізації акцій.

З точки зору криптовалют, токенізація акцій здається не такою вже й значущою. На фоні мем-монет, які коливаються на 300% щодня, токени акцій з добовими коливаннями лише 1-3% виглядають значно нудніше. Крім того, у чому різниця між спекуляцією на фондовому ринку та в криптосфері? Наратив також недостатньо привабливий. Такий спосіб мислення ігнорує більш макроекономічну перспективу.

Ми могли б подивитися на це з іншого боку: можливо, не криптовалюти потрібні акції, а акціям потрібні технології криптовалют.

Уявіть, що ви генеральний директор компанії, яка збирається вийти на біржу, і перед вами два вибори:

По-перше, традиційний ринок працює 7-8 годин на день, у вихідні та святкові дні закритий, і має суворі територіальні обмеження.

По-друге, це ринок, що працює цілодобово; будь-який користувач, підключений до Інтернету, може брати участь у торгах.

Який ти вибереш?

Далі, якщо ваші акційні токени не лише можуть торгуватися, але й можуть бути заставлені для отримання стейблкоїнів у кредитних протоколах? Якщо це дивідендні акції, їх також можна упакувати в різні дохідні продукти? Все це заблокує вашу ліквідність акцій, збільшить їхню корисність та простір для спекуляцій.

Очевидно, що безперервна торгівля без кордонів є достатньою для залучення публічних компаній. Другий тип ринку - це модель, що з'являється у світі у блокчейні після токенізації акцій.

Хоча ринок криптовалют може не мати великої потреби в акціях, акції, ймовірно, будуть потребувати технології криптовалют, особливо для компаній, що виходять на ринок після 2025 року. Інакше вони програють величезну кількість торгового часу, аудиторії користувачів та інноваційних механік, зрештою втрачаючи величезну ліквідність та ринок. З часом акції у блокчейні з більшою кількістю торгового часу та користувачів отримають більше ліквідності, а отже, зможуть контролювати ціноутворення.

Це саме те, як токенізація акцій впливає на традиційний ринок акцій.

Дехто може запитати: токенізація акцій намагалася протягом багатьох років, чому вона раптом стала можливою?

Дійсно, з 2017 року існує багато проектів, що досліджують токенізацію акцій, таких як платформа випуску STO Polymath, біржа торгівлі акційними токенами tZERO тощо, але всі вони закінчилися невдачею. Основною причиною є обмеження у відповідності, а також питання часу впровадження та особи ініціатора.

До 2024 року основними двигунами токенізації акцій були корінні сили криптовалют. Перш ніж ETF на біткоїн буде затверджено, традиційні установи увійдуть, а США введе дружню політику, криптовалюта залишалася неосновним ринком для роздрібних інвесторів.

Але з 2024 року ринок криптовалют поступово буде керуватися урядом, відкриваючи шлях політиці та ведучи інституції. ETF було схвалено, традиційні гіганти виходять на ринок, уряд США запроваджує ряд дружніх політик, часи змінилися.

Наразі активно просуваються організації токенізації акцій, які можна поділити на дві групи:

Перша група: деякі нові інвестиційні платформи та криптовалютні біржі

Другий група: деякі з найбільших у світі компаній з управління активами та інвестиційних банків

Перша група установ продовжує свою стратегію, намагаючись продовжити відтік частки традиційного фондового ринку або розширити новий бізнес. Але для традиційних бірж вони ще занадто малі, щоб становити справжню загрозу.

Друга група є ключовою. Ці гіганти з управління активами та провідні інвестиційні банки разом контролюють понад 17 трильйонів доларів активів, що становить близько 85% від загальної капіталізації акцій десяти найбільших компаній світу. Вони не лише мають величезну ліквідність, але й володіють значними правами на випуск акцій публічних компаній та інституційними торговими користувачами, єдине, чого їм не вистачає, це власного ринку торгівлі акціями.

Ринок торгівлі активами є найприбутковішою частиною фінансової сфери, з надзвичайно високою прибутковістю. У традиційному ринку ці гіганти, навіть якщо вони надзвичайно потужні, все ж важко можуть досягти успіху. Але поява технології блокчейн надала їм можливість обігнати конкурентів. Починаючи з 2024 року, американська політика має відкритий підхід до цього новітнього ринку, і гіганти, звичайно, не пропустять цю можливість.

Токенізація акцій є першим кроком цих гігантів до перенесення традиційних акційних активів у блокчейн. Вони також побудують спеціалізований блокчейн, запустять фінансові продукти на основі акцій у блокчейні, створять ринок ліквідності у блокчейні, а також збудують власну біржу для торгівлі токенами акцій.

У порівнянні з деякими біржами, які безпосередньо конкурують з традиційним ринком, ці великі компанії з управління активами та інвестиційні банки безпосередньо забирають ліквідність, емітентів і торгових користувачів, переорієнтуючи їх у блокчейні, що є поступовим способом підриву традиційного ринку.

Лише за відсутності перешкод з боку політики, нічого не може зупинити кроки гігантів перед величезними вигодами. Хоча наразі це лише початок, але як тільки це розпочнеться, це буде незворотньо.

Ця хвиля токенізації акцій відрізняється від попередніх: час змінився (, інституції увійшли ), середовище змінилося (, політична підтримка ), а також рушії змінилися (, гіганти, які можуть конкурувати з фондовим ринком, особисто вийшли на арену ).

Отже, чи дійсно акції у блокчейні кращі за традиційні акції? Чи дійсно блокчейн-фінанси перевершують традиційні фінанси?

Відповідь ствердна.

Окрім згаданих переваг цілодобової глобальної торгівлі, у блокчейні фінанси також можуть суттєво знизити витрати, підвищити ефективність та максимізувати капітальну ефективність.

Найбільші операційні витрати традиційних фінансових ринків пов'язані з обліком і розрахунками. Лише облік вимагає врахування регуляторних вимог, податків, внутрішнього управління та багатьох потреб користувачів. За оцінками, деякі великі біржі щорічно витрачають на облік до 300-400 мільйонів доларів, що становить 15%-20% загальних операційних витрат.

Розрахунок і кліринг потребують сплати комісійних посередникам, які щорічно становлять приблизно 20%-45% від операційних витрат, що досягає 4-6 мільярдів доларів. Крім того, розрахунковий час для акцій США становить T+2, що унеможливлює реальний розрахунок, що є дорогим і неефективним.

А після токенізації акцій всі облікові записи є відкритими та надійними у блокчейні, а витрати на ведення обліку майже нульові; розрахунки також відбуваються в реальному часі у блокчейні, користувачам потрібно сплатити лише невелику суму газу. Це значно знижує витрати на ведення обліку, розрахунки та час розрахунків.

У блокчейні фінанси не лише знижують витрати та підвищують ефективність, а й руйнують обмеження традиційного ринку в аспектах часу проведення угод, географічного доступу та швидкості розрахунків, звільняючи енергію капіталу з трьох вимірів: часу, простору та швидкості.

Груба оцінка свідчить, що капітальна ефективність у блокчейн-фінансах може бути в 27 разів вищою, ніж у традиційних фінансах. Додатково, надзвичайна гнучкість і комбінованість блокчейн-фінансів далі розкривають капітальну ефективність.

Стикаючись з такою ефективною ринковою ситуацією, не дивно, що традиційні гіганти також виходять на цей ринок. Як сказав генеральний директор однієї з найбільших у світі компаній з управління активами: "У майбутньому акції та облігації будуть функціонувати на єдиному блокчейн-реєстрі."

Просування токенізації акцій – це лише початок, для досягнення повноцінного фінансового ринку у блокчейні потрібен радикальний новий фінансовий рух, який ми можемо назвати "рухом надчасових активів".

Ця кампанія стикається з багатьма викликами: нинішні акційні токени більше схожі на у блокчейні деривативи, їм бракує прав голосу та дивідендів; ліквідність відносно традиційного ринку все ще недостатня; відповідні нормативні акти ще вдосконалюються.

Але в викликах також закладені можливості. Деякі платформи отримали код ISIN, що дозволило токенам акцій отримати визнання в традиційних фінансах; одна платформа отримала ліцензію на передачу в США, що проклало шлях для з'єднання токенів акцій з ліквідністю традиційних бірж. З приходом великих гравців, які приносять якісні активи, ліквідність та інституційних користувачів, ці проблеми мають можливість бути вирішеними одну за одною.

Кожна технологічна революція в своїй основі є революцією зі зниження витрат і підвищення ефективності. У цьому відношенні фінансування у блокчейні повністю перевершує традиційні фінанси. Як тільки ця перевага буде закріплена, зацікавлені сторони, безумовно, докладуть усіх зусиль для її просування.

Для працівників криптовалютної сфери цей рух надчасових активів приніс нові можливості. По-перше, потрібне широко використовуване середовище для випуску та торгівлі децентралізованими активами, тобто основна публічна ланцюг, що підтримує смарт-контракти. На даний момент два основні публічні ланцюги мають найбільший потенціал: один має більш розвинену фінансову інфраструктуру у блокчейні та більший обсяг активів; інший, як представник високопродуктивного фінансового ланцюга, також привабив велику кількість користувачів та коштів.

По-друге, це існуючі провідні фінансові протоколи у блокчейні, такі як найбільший протокол позик у блокчейні, найбільший протокол розділення основної суми та відсотків, найбільший протокол контрактів у блокчейні тощо. Ці протоколи в майбутньому можуть підтримувати токени акцій, дозволяючи користувачам закладати токени акцій для отримання стабільних монет або проводити розділення основної суми та відсотків для токенів акцій, навіть відкривати високі короткі та довгі позиції з важелем.

Підприємці можуть розглянути можливість розробки спеціалізованих фінансових протоколів у блокчейні, що підтримують токени акцій, таких як контрактні протоколи, протоколи кредитування та інша інфраструктура для токенів акцій.

Тож, чи є у альткоїнів майбутнє? Можна з упевненістю стверджувати, що альткоїни, які не змогли стати у блокчейні фінансовою інфраструктурою або ключовими компонентами, поступово зникнуть у цій кампанії.

Нарешті поговоримо про біткоїн. Він завжди домінував у цій системі, логіка залишалася незмінною: він є ціннісним якорем у блокчейн-фінансовому світі, є цифровим золотом, є єдиною монетою у блокчейні. Постійне розширення обсягу законних валют у різних країнах є найбільшою рушійною силою зростання біткоїна. Якщо обсяг випуску фіатних грошей не має верхньої межі, тоді ціна біткоїна також не має стелі.