RWA ринок стрімко зростає в першій половині 2025 року, стикаючись із численними викликами

У першій половині 2025 року ринок токенізації справжніх світових активів (RWA) пережив вибухове зростання. Станом на 6 червня загальна ринкова капіталізація глобального RWA досягла 23,39 мільярда доларів ( без урахування стейблкоїнів ), що на 48,9% більше, ніж на початку року. Приватні кредити та державні облігації США стали абсолютними лідерами на ринку, разом вони займають майже дев'яносто відсотків частки.

Однак за цим яскравим звітом існує безліч прихованих проблем. Продовжують існувати такі питання, як висока концентрація класів активів, обмежена ліквідність, недостатня прозорість та низька зв'язок із криптоекосистемою. RWA ще довго доведеться йти, щоб стати справжньою "основною трасою".

Приватне кредитування та державні облігації США займають домінуючу позицію

Приватне кредитування стало найпопулярнішим типом активів на ринку RWA, обсяг якого досяг 13,5 мільярда доларів, що становить 57,7%. Один з платформ фінансових технологій на базі блокчейн займає перше місце з активними кредитами на суму 10,19 мільярда доларів, основна діяльність якої полягає в кредитах під заставу житла (HELOC). Ця платформа використовує дизайн блокчейн, подібний до альянсного, що хоча й сприяє управлінню активами, але й обмежує широке обігу активів на ринку.

Державні облігації США є другою за величиною категорією активів RWA. Токенізований продукт державних облігацій США, випущений однією з компаній з управління активами, наразі має загальний обсяг випуску близько 2,9 мільярда доларів, займаючи домінуючу позицію в цій категорії. Ці продукти пропонують кращу гнучкість і ліквідність порівняно з традиційними способами торгівлі державними облігаціями.

Крім того, товарні активи (, які в основному є токенізованим золотом ), займають третє місце, а їхня загальна капіталізація становить близько 15,1 мільярда доларів.

Зміни в структурі публічних блокчейнів

Ефіріум залишається обраною мережею для активів RWA, з часткою ринкової капіталізації 55%. Проте, одна мережа Layer 2 з обсягом випуску активів у 2,25 мільярда доларів піднялася на друге місце, що стало можливим завдяки внеску однієї компанії з управління активами. Однак, прозорість контрактів цієї компанії викликає суперечки.

Деяка стара публічна блокчейн-мережа завдяки співпраці з традиційними фінансовими установами в галузі RWA стала третьою найбільшою публічною блокчейн-мережею для випуску RWA. Хоча деяка популярна публічна блокчейн-мережа займає четверте місце, її зростання є помітним, з моменту січня 2025 року зростання склало 101%.

Виклики, з якими стикається ринок RWA

Несважаючи на вражаючі дані, ринок RWA все ще стикається з численними викликами:

1. Висока концентрація класів активів: приватне кредитування та державні облігації США займають більшість частки ринку, інші типи активів мають обмежений розвиток.

2. Непрозорість і недостатня ліквідність: деякі провідні проєкти мають непрозорі дані, а ліквідність активів обмежена.

3. Існує конкуренція з ринком стейблкоїнів: продукти RWA на основі державних облігацій стикаються з конкурентним тиском з боку прибуткових стейблкоїнів.

4. Розмір ринку все ще обмежений: загальний обсяг лише 23,3 мільярда доларів, що значно менше за ринок стейблкойнів і навіть менше за ринкову капіталізацію деяких нових токенів на публічних блокчейнах.

5. Важкість участі звичайних інвесторів: наразі ринок RWA в основному контролюється інститутами та великими гравцями, що суттєво відрізняється від традиційних способів роботи на крипторинку.

В цілому, у першій половині 2025 року ринок RWA хоч і досяг значного зростання, але щоб справді стати основним напрямком, ще потрібно досягти прориву в таких аспектах, як прозорість, ліквідність та екологічна інтеграція. Як подолати наявні обмеження, визначить, чи зможе RWA відкрити нову фінансову еру.