SEC шифрування регулювання趋向缓和，індустрія очікує, що новий голова принесе зміни

У першому кварталі 2025 року позиція Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) щодо регулювання у сфері криптовалют зазнала помітних змін. З приходом нового керівництва SEC почала випробовувати "діалогове управління", створивши спеціальні робочі групи, припинивши низку розслідувань та ініціювавши серію галузевих обговорень. Чи означають ці кроки, що SEC переходить від суворого виконання законів до більш співпраці в регулюванні? Чи зможуть ці коригування дійсно сприяти тому, щоб криптоіндустрія вступила в нову стадію, де будуть поєднуватися відповідність вимогам і інновації, до офіційного вступу на посаду нового голови?

Ключові напрямки SEC: від "правозастосування" до "діалогового управління"

З моменту вступу на посаду голови 代理 у січні 2025 року, регуляторна стратегія SEC у сфері шифрування зазнала значних змін. Новостворена робоча група з шифрування, яку очолюють комісари SEC, ймовірно, зосередиться на визначенні властивостей шифрованих активів як цінних паперів і дослідженні законних шляхів випуску токенів. Цей крок має на меті забезпечити ринку більш чітку регуляторну структуру і залучити більше традиційних фінансових установ до сфери шифрування.

SEC також оголосила, що з квітня по червень 2025 року проведе чотири круглі столи, присвячені темам шифрування торгівлі, зберігання, токенізації активів та децентралізованих фінансів. Ці зустрічі відкриті для громадськості, а один з комісарів SEC назвав їх "весняним спуртом до чіткості регулювання шифрування", що свідчить про те, що SEC намагається встановити більш чіткі правила через діалог з галуззю. Цей комісар також відкрито заявив, що індустрія шифрування потребує "чітких та обґрунтованих меж регуляторних повноважень", натякаючи на можливість просування відповідності через деталізацію правил, а не через судові позови.

Ця низка змін проявляється не лише в організаційній структурі та способах спілкування, але й може бути наочно відображена в деяких даних. Згідно з офіційними документами SEC, кількість документів, що містять термін "блокчейн", досягла історичного максимуму у лютому 2025 року, що свідчить про значне зростання уваги до шифрування-індустрії.

SEC припинила розслідування кількох справ про шифрування, випустивши сигнал про пом'якшення

Станом на березень 2025 року, динаміка правозастосування SEC у сфері шифрування дійсно зазнала деяких змін, частина справ завершилась угодою, відкликанням позовів або припиненням розслідувань, що свідчить про певний рівень пом'якшення регулювання.

• У січні 2025 року SEC завершить розслідування документів, пов'язаних з ефіром, не ухваливши нового рішення щодо того, чи є вони цінними паперами.
• У лютому 2025 року SEC офіційно завершила розслідування щодо послуг стейкінгу певної торгової платформи, не наклавши додаткових штрафів.
• SEC раніше звинувачував кілька емітентів NFT у порушенні законодавства про цінні папери, але в грудні 2024 року тихо відкликав частину позовів, зберігши лише правоохоронні заходи щодо проектів, які явно обіцяють прибуток.
• У березні 2025 року SEC досягла угоди з певним DeFi протоколом, протокол погодився зареєструвати частину функцій та сплатити невеликий штраф, SEC припинила розслідування.
• SEC намагалася звинуватити розробника певного інструмента конфіденційності у порушенні закону про цінні папери, але в січні 2025 року відмовилася від позову і перейшла до співпраці з іншими відомствами для регулювання.
• У березні 2025 року SEC завершила розслідування щодо певної ігрової компанії та пов'язаних осіб, не виявивши жодних порушень, що приносить регуляторну ясність у індустрію Web3 ігор.
• У березні 2025 року певна шифрувальна компанія досягла попередньої угоди з SEC, SEC погодилася повернути частину штрафу.

Майбутнє: Політичний курс нового голови

Наразі SEC все ще очолює виконуючий обов'язки голова, який змінив деякі політики шифрування, такі як призупинення вимог до шифрувальних компаній реєструватися як торговельні системи, і просуває створення спеціальної робочої групи з шифрування, що сприймається зовні як підготовка до перехідного періоду.

Новий кандидат на посаду голови SEC має багатий досвід фінансового регулювання, раніше працював у SEC та підтримував інновації та розвиток децентралізованих активів. Однак, наразі він стикається з запитаннями щодо конфлікту інтересів. Його інвестиції в сфері шифрування та сімейні активи викликали занепокоєння щодо його регуляторної справедливості, але він пообіцяв, що у разі призначення, залишить свою нинішню посаду та продасть відповідні акції.

Номінація нового голови все ще на етапі слухань у Сенаті, слухання заплановані на 27 березня 2025 року, під час яких потрібно буде відповісти на запитання деяких сенаторів щодо його зв'язків з шифруванням індустрією.

Якщо новий голова офіційно вступить на посаду, він може сприяти відповідному законодавчому процесу, зменшити регуляторне накладення, чітко визначити стандарти розмежування між цінними паперами та не цінними паперами токенами.

Висновок

Коригування SEC за останні три місяці вказує на спробу трансформації від "конфронтаційного регулювання" до "діалогового управління". Якщо SEC зможе продовжувати просувати прозору та розумну регуляторну рамку, зосередившись на розробці конкретних правил для стейблкоїнів, послуг стейкінгу, DeFi-протоколів, США можуть стати ключовим центром глобальних інновацій у сфері шифрування; навпаки, якщо політика буде непослідовною, проекти шифрування можуть обрати переїзд до регіонів з більш дружнім регулюванням. У будь-якому випадку, 2025 рік стане ключовою точкою повороту у відносинах між SEC та індустрією шифрування.