Sự bùng nổ dữ liệu Injective, là một tia sáng ngắn ngủi hay là sự trở lại của nhà vô địch?

Tác giả: Frank, PANews

Trong vòng một tháng qua, chuỗi công khai lâu đời Injective đã trở lại tầm nhìn của công chúng với vị trí thứ hai về lượng vốn ròng. Theo dữ liệu từ Artemis, Injective đã có khoảng 142 triệu USD vốn ròng trong 30 ngày qua, chỉ đứng sau Ethereum.

PANews quan sát rằng các khía cạnh dữ liệu khác của Injective cũng cho thấy hiện tượng dòng tiền ròng này không phải là trường hợp đơn lẻ. Đã có sự gia tăng rõ rệt trong các khía cạnh như phí trên chuỗi, người dùng hoạt động, khối lượng giao dịch token. Sau một thời gian im ắng, liệu ngôi sao công khai một thời Injective có sắp chào đón một sự bùng nổ sinh thái nữa không? Hay chỉ là một khoảnh khắc thoáng qua?

Với dòng vốn 142 triệu đô la ###, lợi suất cao là "mật ong" hay "bùng phát tín hiệu"?

Dữ liệu tính đến ngày 4 tháng 6 cho thấy Injective đã đạt được dòng vốn ròng 142 triệu USD trong tháng qua. Mặc dù số lượng không cao nhưng nó vẫn đứng thứ hai trong dữ liệu gần đây của tất cả các chuỗi công khai. Nhìn kỹ hơn ở cấp độ dữ liệu cho thấy lý do rõ ràng cho dòng vốn ròng này là một mặt, Injective thực sự đã mở ra một làn sóng dòng vốn vào nhanh và lớn, mặt khác, dòng tiền ròng rất nhỏ, chỉ 11 triệu đô la. Do đó, nếu chúng ta xem xét lý do cho điều này, dòng vốn ròng hàng đầu của Injective không phải do dòng vốn tổng thể hoạt động bất thường của nó (tức là dòng vốn vào và ra lớn cùng một lúc). Trên thực tế, dòng vốn đơn giản của nó chỉ đứng khoảng 10 trong so sánh ngang với các chuỗi công khai khác. Chìa khóa cho hiệu suất vượt trội của nó trong chỉ số 'dòng tiền vào ròng' là dòng tiền chảy ra trong cùng kỳ là không đáng kể.

Tuy nhiên, loại chuyển động quỹ on-chain này cũng rất hiếm đối với mạng Injective. Trong số 142 triệu dòng tiền vào, 140 triệu được hoàn thành thông qua cầu nối chuỗi chéo Peggy, chiếm 98,5% thị phần. Nhà phân tích thị trường Keyrock đã chỉ ra trong báo cáo ngày 26 tháng 5, Key Insights, Bond Appetit, rằng dòng tiền lớn chủ yếu là do sự ra mắt của Upshift, một nền tảng thu nhập cấp tổ chức, trên Injective. Được biết, Upshift đã đạt 30% APY trong vault của Injective và lợi nhuận cao này thực sự có thể là một lý do quan trọng để thu hút tiền chuyển tài sản sang Injective.

Tuy nhiên, PANews đã phát hiện qua điều tra rằng, Upshift đã thiết lập một trần kho bạc 500 triệu đô la tại Injective, nhưng không thể hoàn toàn tiếp nhận dòng vốn này. Những khoản đầu tư chưa tham gia vào lần đầu tư kho bạc này có thể sẽ lại bị mất trong thời gian ngắn.

Từ thất bại trong sản phẩm phái sinh đến hy vọng RWA, liệu Injective có thể mở ra một trang mới?

Bên cạnh dòng vốn đổ vào, Injective thực sự đã mở ra một số thay đổi quan trọng trong hệ sinh thái trong thời gian gần đây. Vào ngày 22 tháng 4, mainnet Lyora đã chính thức ra mắt và bản nâng cấp này là một cột mốc quan trọng trong lịch sử phát triển của Injective. Sau lần nâng cấp mainnet này, các tối ưu hóa kỹ thuật như cấu trúc phí động và các nhóm bộ nhớ thông minh đã được giới thiệu và theo các nguồn tin chính thức, sau khi nâng cấp, Injective được mô tả là "nhanh hơn" và tuyên bố có độ trễ thấp hơn và thông lượng cao hơn.

Ngoài ra, Injective đã ra mắt iAssets, một framework oracle dành riêng cho RWA và vault của Upshift là một vault RWA DeFi. Vào ngày 29 tháng 5, Injective chính thức công bố ra mắt thị trường ngoại hối trên chuỗi cho đồng euro và bảng Anh, sử dụng khung iAsset. Từ góc độ này, câu chuyện mới của Injective dường như không thể tách rời khỏi RWA.

Là một chuỗi công cộng lâu đời, câu chuyện cốt lõi ban đầu của Injective là sàn giao dịch phái sinh phi tập trung. Injective ban đầu cũng đã phát triển từ sàn giao dịch phái sinh phi tập trung thành chuỗi công cộng, và lộ trình này dường như giống với Hyperliquid đang rất thịnh hành hôm nay.

Tuy nhiên, giao dịch hợp đồng phái sinh hiện tại trên Injective dường như không đạt được mục tiêu mong đợi. Dữ liệu vào ngày 4 tháng 6 cho thấy, khối lượng giao dịch cao nhất trong 24 giờ qua của cặp giao dịch hợp đồng BTC trên Injective khoảng 39,75 triệu đô la, trong khi khối lượng giao dịch phái sinh toàn chuỗi khoảng 90 triệu đô la. So với đó, dữ liệu trong ngày của Hyperliquid là khoảng 7 tỷ đô la, chênh lệch khoảng 77 lần.

Có lẽ vì khó khăn trong việc mở rộng thị trường sản phẩm phái sinh crypto, Injective đã chọn hướng kết hợp với RWA. So với sự phát triển của hệ sinh thái, sự chuyển mình này dường như có một số hiệu quả, vào ngày 22 tháng 5, giao dịch sản phẩm phái sinh của Injective đạt tối đa 1,97 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với các thời điểm khác, và gần đây có xu hướng tăng trưởng tổng thể.

Ngoài ra, về lượng người dùng hoạt động hàng ngày, số lượng người dùng hoạt động hàng ngày đã tăng từ mức thấp nhất 6.300 địa chỉ trong tháng 2 lên 47.900 gần đây, tăng khoảng 7,6 lần. Mặc dù dữ liệu này chỉ đứng thứ 12 trong số tất cả các chuỗi công khai, nhưng nó cũng là một bước đột phá tương đối rõ ràng khi xem xét sự tăng trưởng nhanh chóng trong ngắn hạn và vượt qua các chuỗi công khai như Avalanche và Berachain.

Tuy nhiên, mặc dù số người dùng hàng ngày tăng rõ rệt, TVL của Injective lại không có sự thay đổi rõ ràng, từ tháng 3 năm 2024 đến nay đã liên tục giảm, hiện tại TVL chỉ còn 26,33 triệu USD. Ít nhất là từ hiện tại, sức hấp dẫn của các dự án DeFi trên Injective đối với nguồn vốn vẫn chưa cao.

Sự phục hồi ngắn hạn trong hiệu suất của token là nổi bật và vẫn còn cách mức cao nhất mọi thời đại gấp 4 lần

Về mặt kinh tế, token quản trị của nó, INJ, hiện có vốn hóa thị trường khoảng 1,26 tỷ đô la, xếp thứ 82. Nó giảm 76% so với vốn hóa thị trường cao nhất là 5,3 tỷ đô la. Tuy nhiên, nó đã phục hồi từ mức thấp nhất 6,34 USD vào tháng 4 lên 15,48 USD, tăng 144%, đây cũng tương đối sáng trong số các chuỗi công khai cũ. Chỉ là vẫn chưa biết màn trình diễn bền vững này sẽ kéo dài bao lâu! [Đằng sau sự gia tăng dữ liệu Injective, đó là một tia chớp trong chảo hay sự trở lại của nhà vua?] ](https://img.gateio.im/social/moments-57b2a038dc95937c9dae0e3f88e4780a)

Tất nhiên, những hành động gần đây của Injective không chỉ giới hạn ở nội dung nêu trên, ví dụ như gần đây đã thu hút một số tổ chức nổi tiếng như Republic, Google Cloud, Deutsche Telekom MMS gia nhập hàng ngũ validator, đồng thời tung ra một số sản phẩm và động lực liên quan đến AI. Nhìn chung, trong năm qua, Infinite đã tích cực nắm bắt các câu chuyện mới như AI và RWA để chuyển đổi. Đánh giá từ dữ liệu tính đến tháng 6, nó thực sự đã đóng một vai trò nhất định trong những tháng gần đây. Tuy nhiên, từ góc độ thứ tự độ lớn, vẫn còn khoảng cách lớn với chuỗi công khai chính thống hiện nay.

Và loại kẻ săn đuổi này không phải là gia đình của Injective, một số chuỗi công khai nổi tiếng ở vòng trước hiện đang phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan tương tự. Nhiều người đã trở lại với công chúng bằng cách bắt đầu đổi tên và nâng cấp thương hiệu của họ. Tuy nhiên, mẫu rượu cũ đựng chai mới này có thực sự mang lại cho thị trường một hương vị mới, hay chỉ có thể để lại trong bao bì để trông mới?

Hiện tại, quá trình chuyển đổi và trẻ hóa sinh thái của Injective vẫn còn trong giai đoạn sơ khai. Dòng tiền tăng của dịch chuyển tăng là một bài kiểm tra quan trọng về tâm lý thị trường và là minh chứng cho tiềm năng sinh thái hơn là sự đảo ngược mô hình cơ bản. Liệu sự nghiêng về chiến lược của nó đối với RWA có thể thực sự mở ra lợi thế cạnh tranh khác biệt và chuyển nó thành sự thịnh vượng sinh thái bền vững và nắm bắt giá trị hay không vẫn cần phải vượt qua nhiều thách thức và chấp nhận thử thách lâu dài của thị trường.

Sự phục hồi dữ liệu ngắn hạn rốt cuộc là một khoảnh khắc thoáng qua, hay là một tín hiệu tích cực trong hành trình phục hồi dài hơi, chỉ có thời gian mới có thể đưa ra câu trả lời cuối cùng. Đối với Injective, thử thách thực sự mới chỉ bắt đầu.