Circle IPO gây tranh cãi trong圈加密：偏心TradFi引发原生玩家不满

Gần đây, nhà phát hành stablecoin USDC, Circle, đã hoàn thành đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), được định giá 31 USD, cao hơn mong đợi. Ngày giao dịch đầu tiên đóng cửa ở mức 84 USD, trong vòng một tuần đã tăng lên 107 USD, cho thấy sự nhiệt tình của thị trường đối với stablecoin và tài sản mã hóa.

Circle IPO nhận được sự chú ý vì một số lý do:

1. Là mục tiêu niêm yết đầu tiên tập trung vào sự tăng trưởng của stablecoin, đáp ứng nhu cầu lâu dài của nhà đầu tư.

2. Thị trường stablecoin có tiềm năng to lớn, dự kiến quy mô sẽ vượt 1 ngàn tỷ đô la.

3. USDC hiện đang quản lý tài sản 60 tỷ USD, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm 91%.

Tuy nhiên, cũng có một số rủi ro tiềm ẩn:

1. Mô hình kinh doanh quá phụ thuộc vào doanh thu lãi suất.

2. Sự phụ thuộc vào các đối tác như Coinbase và BlackRock.

3. Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng chậm trong những năm gần đây.

4. Định giá hiện tại có phần cao, khoảng 30 lần lợi nhuận gộp, 110 lần lợi nhuận.

Đối với việc Circle phân phối IPO lần này nghiêng về các tổ chức tài chính truyền thống mà bỏ qua các nhà đầu tư tham gia mã hóa, các chuyên gia trong ngành đã đưa ra sự chỉ trích mạnh mẽ. Họ cho rằng, Circle đã đi ngược lại với mục đích ban đầu của ngành mã hóa, không đạt được sự đồng nhất lợi ích.

Nhiều quỹ và công ty mã hóa hỗ trợ USDC lâu dài đã nhận được rất ít hoặc hoàn toàn không có phân bổ trong đợt IPO này. Cách làm này được coi là thiển cận, không có lợi cho những người ủng hộ đã tham gia sâu và liên tục đầu tư vào ngành mã hóa.

Các nhà phê bình chỉ ra rằng, Circle có thể đã mang lại lợi ích cho khách hàng thông qua IPO, nâng cao tỷ suất sinh lợi và quy mô tài sản của họ, từ đó tạo ra một vòng tuần hoàn tích cực. Nhưng Circle lại chọn phân phối cổ phần cho các tổ chức tài chính truyền thống, có thể không hiểu rõ về hoạt động kinh doanh của mình, điều này hoàn toàn đi ngược lại với tinh thần mã hóa.

Đối với những chỉ trích này, cũng có những tiếng nói khác cho rằng:

1. Quỹ mã hóa không nên mong đợi phân phối miễn phí như airdrop.

2. Quyền quyết định phân phối IPO thuộc về nhà phát hành chứ không phải là nhà bảo lãnh.

3. Việc đăng ký vượt mức dẫn đến tỷ lệ phân phối chung bị thu hẹp.

Tuy nhiên, các nhà phê bình cho rằng, những biện minh này không hoàn toàn giải thích được hành động của Circle. Họ mong đợi rằng các báo cáo công khai về cổ phần trong tương lai sẽ tiết lộ Circle đã chọn những nhà đầu tư nào để chia sẻ lợi ích tăng trưởng của mình.

Tổng thể mà nói, tranh cãi xung quanh đợt IPO này phản ánh mâu thuẫn giữa ngành mã hóa và TradFi, cũng như vấn đề làm thế nào để cân bằng lợi ích của các bên liên quan khác nhau. Sự lựa chọn của Circle có ảnh hưởng đến sự phát triển trong tương lai của họ hay không, vẫn còn phải chờ xem.