Stablecoin: Điểm tăng trưởng mới của thị trường nghìn tỷ đô la tiếp theo

Bản chất của công nghệ blockchain là sự mở rộng của các tình huống thanh toán. Stablecoin không chỉ chiếm vị trí quan trọng trên thị trường tiền điện tử mà còn ngày càng đóng vai trò quan trọng trong các lĩnh vực thanh toán toàn cầu và thanh toán xuyên biên giới. Hiện tại, stablecoin tập trung vẫn chiếm hơn 90% thị phần, trong đó USDT chiếm ưu thế tuyệt đối. Mặc dù tổng phát hành stablecoin đã vượt quá 1500 tỷ USD, nhưng so với báo cáo của Cục Dự trữ Liên bang về lượng tiền M1 200.000 tỷ USD, giá trị thị trường của stablecoin chỉ chiếm 0,75%. Điều này cho thấy stablecoin còn có nhiều không gian phát triển lớn trong lĩnh vực thanh toán. Sự ra mắt của giao thức Taproot Assets đã mở ra triển vọng rộng lớn cho việc áp dụng stablecoin trong các tình huống thanh toán nhỏ lẻ với tần suất cao, đồng thời đặt nền tảng cho stablecoin trở thành phương tiện thanh toán thông thường.

1. Stablecoin: Đường đua triệu tỷ đô trong tương lai

Sự phát triển mạnh mẽ của thị trường Stablecoin báo hiệu rằng nó sẽ trở thành thị trường nghìn tỷ đô la tiếp theo trong lĩnh vực tài chính. Hiện tại, tổng giá trị thị trường Stablecoin đã vượt qua 160 tỷ đô la, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt hơn 100 tỷ đô la. Các quốc gia chính đều đưa ra các chính sách và quy định liên quan đến Stablecoin, nhiều tổ chức dự đoán rằng Stablecoin sẽ dẫn dắt thị trường nghìn tỷ mới, với phần lớn tăng lên đến từ việc áp dụng rộng rãi thanh toán toàn cầu.

Stablecoin được chia thành hai loại lớn là tập trung và phi tập trung. Hiện tại, stablecoin tập trung chiếm ưu thế tuyệt đối, USDT và USDC lần lượt phát hành 1144,6 tỷ và 341,5 triệu đô la Mỹ stablecoin. Công ty Tether đạt lợi nhuận gộp hàng năm lên tới 4,5 tỷ đô la Mỹ, thu hút nhiều tổ chức lớn tham gia đầu tư.

Mặc dù Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong giao dịch tiền điện tử và DeFi, nhưng sự kết hợp với thương mại thực vẫn đang ở giai đoạn đầu. Về lâu dài, ứng dụng tiềm năng nhất của Stablecoin nằm ở lĩnh vực thanh toán, đặc biệt là thanh toán xuyên biên giới. Hiện tại, thanh toán xuyên biên giới liên quan đến nhiều trung gian, quy trình phức tạp, chi phí cao và thời gian thanh toán dài. Stablecoin không chỉ là lựa chọn tốt hơn, mà còn là kênh tham gia kinh tế quan trọng. Khi quy định hướng đến sự tuân thủ, vị trí của Stablecoin trong thanh toán toàn cầu sẽ ngày càng quan trọng. Trong tương lai, sau khi Stablecoin được áp dụng rộng rãi trong các tình huống thanh toán, nó còn có thể tích hợp với DeFi để tạo ra PayFi, đạt được tính tương tác, khả năng lập trình và khả năng kết hợp trong các tình huống thanh toán, tạo ra một mô hình tài chính mới và trải nghiệm sản phẩm mà tài chính truyền thống không thể đạt được.

2. Giao thức Tài sản Taproot + Mạng lưới Lightning: Cơ sở hạ tầng của mạng lưới thanh toán toàn cầu

Hiện tại, stablecoin chủ yếu lưu thông trên mạng ETH và TRON, nhưng phí giao dịch trên các mạng này thường vượt quá 1U, thời gian chuyển tiền trên chuỗi vượt quá 1 phút. So với điều đó, mạng Lightning có những ưu điểm vượt trội về tốc độ, chi phí thấp và khả năng mở rộng cao.

2.1 Giới thiệu về Mạng Lightning

Mạng Lightning là giải pháp mở rộng lớp hai trưởng thành đầu tiên của mạng Bitcoin. Nhiều nhóm đã phát triển độc lập mạng Lightning, bao gồm Lightning Labs, Blockstream và ACINQ. Taproot Assets chính là giao thức phát hành tài sản được phát triển bởi Lightning Labs.

Mạng lưới Lightning đạt được điều này bằng cách thiết lập các kênh trạng thái lưu thông hai chiều. Hai bên giao dịch tạo ra địa chỉ đa chữ ký trên chuỗi, có thể chuyển vào và ra Bitcoin trong giới hạn nhất định. Hai bên gửi dữ liệu khóa và ghi sổ, hình thành các khoản thanh toán nhiều lần. Sau khi giao dịch kết thúc, hai bên thanh toán, Bitcoin của địa chỉ mới sẽ được chuyển cho cả hai bên theo số lượng thanh toán. Chỉ có phiên bản mới nhất là hợp lệ, được thực thi bởi hợp đồng khóa thời gian băm. Bất kỳ bên nào cũng có thể phát sóng phiên bản mới nhất lên blockchain bất kỳ lúc nào để đóng kênh, không cần phải tin tưởng hoặc ủy thác.

2.2 Mạng lưới ánh sáng: cơ sở hạ tầng lý tưởng cho thanh toán toàn cầu bằng Stablecoin

Mạng lưới Lightning cho phép người dùng thực hiện giao dịch không giới hạn trên chuỗi mà không làm tắc nghẽn mạng Bitcoin, đồng thời dựa vào tính bảo mật của mạng Bitcoin. Về lý thuyết, khả năng mở rộng của mạng lưới Lightning không có giới hạn.

Mạng lưới ánh sáng hoạt động 9 năm, xây dựng trên mạng Bitcoin, sở hữu hơn 57000 nút và cơ chế đồng thuận PoW, đảm bảo mức độ an toàn cao nhất. Hiện tại, dung lượng mạng lưới ánh sáng vượt quá 5000 Bitcoin, trên toàn cầu có hơn 18000 nút và hơn 50000 kênh. Thông qua việc thiết lập kênh thanh toán hai chiều để thực hiện giao dịch ngay lập tức với chi phí thấp, đang được nhiều nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và thương nhân trên toàn cầu tích hợp sử dụng, dần dần trở thành giải pháp phi tập trung được đồng thuận rộng rãi nhất trong lĩnh vực thanh toán toàn cầu.

2.3 Giao thức Tài sản Taproot hoàn thiện đoạn cuối cùng của mạng lưới Lightning

Trước khi xuất hiện giao thức Taproot Assets, mạng Lightning chỉ hỗ trợ thanh toán bằng Bitcoin, với các trường hợp sử dụng hạn chế. Mặc dù trước đó đã có một số giao thức phát hành Bitcoin trên lớp một như Atomical và BRC20, nhưng chúng không hỗ trợ kết nối trực tiếp với mạng Lightning. Giao thức Taproot Assets đã giải quyết vấn đề này.

Là một giao thức phát hành tài sản do Lightning Labs dẫn dắt, Taproot Assets tương tự như giao thức Ordinals, cho phép bất kỳ ai hoặc tổ chức nào phát hành đồng tiền của riêng mình, bao gồm cả Stablecoin tương ứng với tiền pháp định. Ưu điểm của nó là hoàn toàn tương thích với mạng Lightning, cho phép việc thanh toán bằng Stablecoin trên mạng Lightning trở nên khả thi. Điều này có nghĩa là trong tương lai sẽ có một lượng lớn tài sản mới (đặc biệt là Stablecoin) được phát hành dựa trên mạng Bitcoin lưu thông trên mạng Lightning, từ đó tăng cường vị thế và ảnh hưởng của mạng Lightning trong lĩnh vực thanh toán toàn cầu.

Dựa vào tính an toàn và đặc điểm phi tập trung của Bitcoin, "biến đô la và tài sản tài chính toàn cầu thành Bitcoin" do Lightning Labs khuyến khích đang trở thành hiện thực. Sự ra mắt của giao thức mạng chính Taproot Assets đánh dấu việc ứng dụng Stablecoin trong các tình huống thanh toán quy mô hàng nghìn tỷ chính thức bắt đầu.

3. Giải thích về giao thức Taproot Assets

Nguyên lý hoạt động của giao thức Taproot Assets (TA) dựa trên mô hình UTXO của Bitcoin và dựa vào nâng cấp Taproot của mạng Bitcoin. Hai yếu tố cốt lõi này thúc đẩy sự vận hành hiệu quả của giao thức.

3.1 So sánh mô hình UTXO và mô hình Tài khoản

UTXO (Unspent Transaction Output) là cơ sở của Bitcoin Layer 2 và các giao thức Ordi, Runes. Ngược lại, hầu hết các chuỗi công khai như Ethereum và Solana áp dụng mô hình Tài khoản.

Mô hình Tài khoản tương tự như tài khoản Alipay, mỗi giao dịch thu chi trực tiếp phản ánh sự thay đổi của số dư tài khoản. Mô hình UTXO có thể được so sánh với một ví, chứa các tấm séc do người khác ủy quyền có thể đổi được và các tấm séc do chính mình ủy quyền cho người khác, số dư ví bằng giá trị danh nghĩa của các tấm séc đã nhận trừ đi giá trị danh nghĩa của các tấm séc đã phát ra. Mạng Bitcoin tương đương với ngân hàng chấp nhận các tấm séc này, thông qua việc tính toán tình trạng giao dịch séc giữa các người dùng để xác định số dư của mỗi địa chỉ.

Mô hình UTXO tự nhiên loại trừ vấn đề chi tiêu gấp đôi, cung cấp tính bảo mật cao hơn. Giao thức TA hoàn toàn kế thừa các đặc tính bảo mật của lớp mạng Bitcoin, tránh rủi ro chuyển nhầm hoặc bỏ sót chuyển khoản. Ngoài ra, giao thức TA áp dụng khái niệm niêm phong một lần, mỗi UTXO sau khi xác nhận chi tiêu không thể được sử dụng lại, đảm bảo tài sản di chuyển theo UTXO. Dưới cơ chế này, thợ mỏ đào được chuỗi dài nhất sở hữu quyền giải thích cuối cùng đối với UTXO. Khác với BRC20 phụ thuộc vào chỉ mục ngoài chuỗi để nhận diện tài sản, giao thức TA tăng cường tính bảo mật giao dịch, tránh tấn công chi tiêu gấp đôi, đồng thời loại bỏ rủi ro do các tổ chức tập trung có thể gây ra lỗi hoặc hành vi độc hại.

3.2 Nâng cấp Taproot thực hiện chức năng phức tạp

Cải tiến giao thức Taproot vào năm 2021 đã mang đến chức năng hợp đồng thông minh đơn giản cho mạng Bitcoin. Địa chỉ ví định dạng P2TR có thể thực hiện logic phức tạp hơn thông qua Bitscript, cho phép các loại giao dịch phức tạp mới trở nên khả thi trên chuỗi.

Cải tiến quan trọng nhất là việc thực hiện chữ ký đa (đa ký). Điều này đã nâng cao tính an toàn trong giao dịch của người dùng tổ chức, địa chỉ đa ký có độ dài giống như địa chỉ ví cá nhân, bên ngoài không thể phân biệt, tăng cường an toàn và bảo vệ quyền riêng tư. Tiến bộ công nghệ này đã tạo ra nền tảng vững chắc cho giao dịch giữa các tổ chức và B2B, thúc đẩy ứng dụng thương mại rộng rãi hơn.

Cảm nhận rõ ràng nhất của người dùng là sự thay đổi định dạng địa chỉ ví, địa chỉ bắt đầu bằng "bc1p..." tức là hỗ trợ nâng cấp Taproot.

3.3 Nguyên lý kỹ thuật TA

Khác với Ordinal và BRC20, giao thức TA sử dụng phương pháp hiệu quả hơn. Tài sản được đánh dấu trên mỗi UTXO, chỉ lưu trữ băm gốc của cây kịch bản trên chuỗi, kịch bản được lưu giữ ngoài chuỗi. Tài sản TA có thể được gửi vào kênh thanh toán mạng Lightning và được chuyển nhượng qua mạng Lightning hiện có, cho phép lưu thông giữa mạng chính Bitcoin và mạng Lightning.

Giao thức TA sử dụng nâng cấp Taproot, ghi lại trạng thái chuyển đổi tài sản trên cây Merkle của Taproot, đồng thời lợi dụng đặc tính "niêm phong một lần" của UTXO Bitcoin để đạt được sự đồng thuận về trạng thái chuyển đổi tài sản trên chuỗi Bitcoin. Điều này cho phép giao thức TA không cần chạy các chỉ mục bên ngoài của giao thức khác.

Giao thức TA sử dụng cây Merkle tổng hợp thưa để quản lý trạng thái tài sản, định nghĩa tiêu chuẩn chuyển đổi trạng thái tài sản. Đáng chú ý là chỉ có hash gốc của cây Merkle được ghi vào chuỗi Bitcoin, bất kể dữ liệu tài sản lớn như thế nào, độ dài giao dịch trên chuỗi Bitcoin vẫn không thay đổi, tránh ô nhiễm chuỗi Bitcoin.

Mối quan hệ giữa giao thức TA 3.4 và mạng lưới lightning

Sản phẩm mới nhất của Lightning Labs đã được ra mắt, tài sản theo giao thức TA có thể dễ dàng vào mạng lưới Lightning lớp hai của Bitcoin thông qua kênh TA. Điều này đã thay đổi tình huống chỉ hỗ trợ lưu thông Bitcoin của mạng lưới Lightning, cho phép phát hành tài sản (đặc biệt là Stablecoin) thông qua giao thức TA trên chuỗi chính của Bitcoin, sau đó vào lưu thông trong mạng lưới Lightning.

Nguyên lý thực hiện của kênh TA giống như kênh trạng thái, dựa trên hợp đồng khóa thời gian băm. Do tài sản TA bản thân nó đã có trong UTXO, cơ chế thực hiện của kênh TA không thay đổi, chỉ là kênh hiện tại hỗ trợ lưu thông tài sản TA.

3.5 Chi phí sử dụng của người dùng và vấn đề lưu trữ tập trung

Mặc dù giao thức TA chỉ ghi lại hash gốc giao dịch trên chuỗi để giữ cho chuỗi Bitcoin gọn gàng, nhưng dữ liệu tài sản cần được lưu trữ trên từng máy khách bên ngoài chuỗi. Người dùng sử dụng tài sản TA cần khóa riêng của UTXO tương ứng với tài sản và dữ liệu liên quan đến tài sản trên cây Merkle.

Việc triển khai chính thức của giao thức TA (Tapd) phụ thuộc sâu vào dịch vụ ví của nút Lightning (LND) và không có cơ chế quản lý tài khoản. Cách thức phi tập trung của mạng Lightning yêu cầu người dùng tự xây dựng nút, điều này khá khó khăn đối với người dùng thông thường và là một trong những lý do chính khiến mạng Lightning chưa phổ biến rộng rãi.

Hiện tại, dịch vụ ví trên mạng lưới Lightning chủ yếu là giải pháp ví ủy thác, có nghĩa là tài sản mới phát hành của TA cũng sẽ được lưu trữ trong ví ủy thác. Trong tương lai, khi tài sản của TA lưu thông nhiều stablecoin, tài sản lớn có thể ưu tiên chọn lưu trữ trên mạng chính của Bitcoin, trong khi tài sản nhỏ và tiền lẻ chỉ được nạp vào mạng lưới Lightning để đáp ứng nhu cầu thanh toán. Do đó, việc lưu trữ và quản lý an toàn cho tài sản lớn bằng cách áp dụng phương thức phi tập trung hơn để người dùng hoàn toàn sở hữu quyền sở hữu stablecoin trở nên đặc biệt quan trọng.

4. Giải pháp tự quản: Cải thiện mạng lưới thanh toán chớp nhoáng

Thị trường đã xuất hiện nhiều giải pháp phi tập trung cho việc lưu thông tài sản TA trên mạng Lightning. Ví dụ, LnFi đã đề xuất giải pháp lưu trữ đám mây, giảm bớt rào cản cho người dùng triển khai nút mạng Lightning.

Đội ngũ BitTap tập trung vào cơ sở hạ tầng phi tập trung của hệ sinh thái giao thức TA, phát triển ví plugin trình duyệt phi tập trung cho TA, cung cấp quyền tự quản lý ví cho người dùng. Giao thức ví đổi mới được BitTap đưa ra (Bittapd) cho phép người dùng hoàn toàn kiểm soát khóa riêng, khi cần ký giao dịch, Bittapd sẽ đại diện cho người dùng tương tác với Tapd, mang lại trải nghiệm phi tập trung và bảo mật tương tự như ví Metamask.

Người dùng có thể sử dụng ví BitTap để lưu trữ và chuyển đổi tài sản stablecoin trên mạng chính Bitcoin, đồng thời tự do quyết định chuyển tiền lẻ sang mạng Lightning. Giao thức Bittapd hoạt động như một đại lý phi tập trung cho giao thức TA, chuyển đổi hệ thống tài khoản tập trung nguyên bản của Tapd thành giải pháp phi tập trung, đồng thời đảm nhận nhiệm vụ giao tiếp và chuyển tiếp mạng khi người dùng ví plugin gửi yêu cầu giao dịch.

![Taproot Assets：Stablecoin赛道 vượt qua giá trị thị trường 1 nghìn tỷ là điểm tăng trưởng tiếp theo](