Phân tích triển vọng niêm yết ETF tài sản mã hóa tại Hong Kong và ETF ETH tại Mỹ

Gần đây, Hồng Kông đã chào đón sự ra mắt của các quỹ ETF giao ngay tài sản ảo đầu tiên, đánh dấu một bước đột phá quan trọng cho các sản phẩm đầu tư tiền mã hóa tại trung tâm tài chính châu Á. Đồng thời, thị trường Mỹ cũng đang ngày càng nóng lên với kỳ vọng về quỹ ETF giao ngay Ethereum, nhưng vẫn còn những bất ổn về quy định. Bài viết này sẽ đi sâu vào các phát triển mới nhất và tác động tiềm tàng của chúng.

Quỹ ETF tài sản ảo tại Hồng Kông chính thức ra mắt

Ngày 30 tháng 4, Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông đã chào đón sự niêm yết của 6 quỹ ETF tài sản ảo, các sản phẩm này được phát hành bởi ba công ty quản lý tài sản nổi tiếng, bao gồm các đồng tiền mã hóa chính là Bitcoin và ETH. Động thái này cung cấp cho các nhà đầu tư Hồng Kông một kênh mới để tiếp cận tài sản mã hóa, đồng thời thể hiện thái độ cởi mở của Hồng Kông trong đổi mới tài chính.

Một giám đốc điều hành của một công ty quỹ lớn cho biết trong một cuộc phỏng vấn với truyền thông rằng sự ra mắt của những ETF này đã mở ra lĩnh vực đầu tư mới cho các nhà đầu tư nắm giữ nhân dân tệ. Ông cũng bày tỏ kỳ vọng về khả năng các nhà đầu tư ở Trung Quốc đại lục có thể tham gia vào thị trường này trong tương lai, mặc dù hiện tại các sản phẩm này chỉ giới hạn cho cư dân Hồng Kông đầu tư.

Tuy nhiên, từ dữ liệu giao dịch ngày đầu tiên, hiệu suất của những ETF này không được như mong đợi. Tổng khối lượng giao dịch của sáu ETF chỉ đạt 87,58 triệu đô la Hồng Kông, xa với khối lượng giao dịch 4,6 tỷ đô la Mỹ của ETF Bitcoin tại Mỹ trong ngày đầu tiên. Dù vậy, giới chuyên gia vẫn giữ thái độ lạc quan về triển vọng của những sản phẩm này. Một số phân tích cho rằng, xét đến sự bất ổn của thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản Trung Quốc, về lâu dài, nhóm người có tài sản cao ở Trung Quốc có thể sẽ đầu tư vào ETF tài sản mã hóa tại Hồng Kông qua nhiều kênh khác nhau.

Phân tích triển vọng ETF ETH giao ngay tại Mỹ

Tại Mỹ, chủ đề về ETF giao dịch thực của Ethereum cũng thu hút sự chú ý. Gần đây, một công ty quản lý tài sản nổi tiếng đã tải lên thông tin sản phẩm ETF Ethereum của mình lên trang web của Công ty Lưu ký và Thanh toán Chứng khoán Mỹ (DTCC), điều này được coi là bước đầu tiên trong quá trình giao dịch. Tuy nhiên, vẫn còn sự không chắc chắn về việc liệu có nhận được sự chấp thuận từ SEC hay không.

Vào tháng 2 năm nay, nhiều tổ chức tài chính lớn đã nộp đơn xin ETF giao ngay Ethereum lên SEC. Tuy nhiên, SEC gần đây đã hoãn quyết định về các đơn xin này, lý do là cần thêm thời gian để xem xét các đề xuất sửa đổi quy tắc của các sàn giao dịch liên quan. SEC sẽ có thêm 45 ngày để đánh giá, hạn chót là ngày 11 tháng 6.

So với ETF Bitcoin, triển vọng của ETF Ethereum dường như không mấy lạc quan. Một nhà phân tích ETF ước tính rằng khả năng SEC phê duyệt ETF Ethereum vào tháng 5 chỉ là 35%. Ông cho rằng, lập trường của SEC đối với các đơn xin ETF Ethereum có phần tiêu cực, điều này có thể ám chỉ đến các cân nhắc chiến lược của cơ quan quản lý. Hơn nữa, lập trường của chủ tịch SEC về việc Ethereum có thể được coi là chứng khoán cũng làm gia tăng độ phức tạp của quá trình ra quyết định.

Một số nhà phân tích của các tổ chức tài chính dự đoán rằng việc phê duyệt quy định cho ETF Ethereum giao ngay có thể sẽ tiếp tục bị trì hoãn, và cuối cùng có thể cần phải giải quyết thông qua kiện tụng, tương tự như trường hợp trước đây đã thúc đẩy SEC xem xét lại đơn xin ETF Bitcoin.

Mặc dù phải đối mặt với nhiều thách thức, nhưng các nhà đầu tư và doanh nghiệp Mỹ vẫn đang tích cực nỗ lực để thông qua ETF ETH giao ngay. Họ tin rằng việc thiết lập mối liên hệ giữa mã hóa và các sản phẩm tài chính truyền thống là một bước tiến lớn. Hiện tại, các hành động tiếp theo của SEC vẫn chưa rõ ràng, nhưng nếu ETF ETH giao ngay cuối cùng được phê duyệt, điều đó sẽ đánh dấu thái độ cởi mở hơn của các cơ quan quản lý Mỹ đối với mã hóa.

Ethereum có được coi là chứng khoán không?

Gần đây, có báo chí đưa tin rằng Chủ tịch SEC ít nhất đã bắt đầu cố gắng xem xét ETH như một chứng khoán chưa đăng ký từ hơn một năm trước. Một công ty công nghệ blockchain đang thách thức hành động này của SEC thông qua con đường pháp lý.

Theo báo cáo, vào tháng 3 năm 2023, bộ phận thực thi của SEC đã phê duyệt lệnh điều tra chính thức đối với "ETH 2.0", ủy quyền cho nhân viên điều tra và triệu tập các bên liên quan đến giao dịch ETH. Có nguồn tin cho biết, họ đã bị buộc phải ký thỏa thuận bảo mật. Là một trong những công ty nhận được giấy triệu tập của SEC, một công ty blockchain đã tiết lộ rằng họ gần đây cũng đã nhận được thông báo cảnh báo từ SEC, có thể đối mặt với hành động thực thi tiềm năng.

Từ góc độ lịch sử, Chủ tịch SEC luôn có thái độ mơ hồ về việc Ethereum có thuộc chứng khoán hay không. Trong phiên điều trần của Quốc hội vào tháng 4 năm 2023, khi được hỏi trực tiếp về vấn đề này, ông đã chọn cách tránh né.

Một nghị sĩ của một quốc gia gần đây đã bình luận về mối quan hệ ngày càng căng thẳng giữa SEC và ngành công nghiệp mã hóa, ông đã chỉ trích chủ tịch SEC vì đã gây nhầm lẫn cho Quốc hội về vấn đề định tính của Ethereum. Nghị sĩ này nhấn mạnh rằng có sự mâu thuẫn rõ ràng giữa những phát biểu công khai của SEC và hành động riêng tư của họ, phản ánh tính tùy tiện và không ổn định trong cách thức quản lý.

Cần lưu ý rằng, tính đến năm 2018, lập trường của SEC đối với Ethereum là tương đối rõ ràng: cho rằng nó không phải là chứng khoán. Tuy nhiên, sau khi chủ tịch SEC đương nhiệm nhậm chức, lập trường của cơ quan này có vẻ đã có những thay đổi tinh tế. Đặc biệt, sau khi Ethereum chuyển sang cơ chế đồng thuận PoS vào năm 2022, chủ tịch SEC đã cho biết rằng, hành vi người dùng khóa token để nhận phần thưởng trên blockchain PoS có thể phù hợp với định nghĩa về chứng khoán.

Dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch SEC hiện tại, SEC đã thực hiện các hành động thi hành pháp luật đối với nhiều sàn giao dịch mã hóa, với lý do rằng các nền tảng này đã bán các chứng khoán chưa đăng ký. Tuy nhiên, cho đến nay, ETH vẫn chưa được xác định trực tiếp là chứng khoán trong bất kỳ vụ kiện nào của SEC.

Một công ty blockchain cho rằng hành động này của SEC là một "cuộc chiếm đoạt quyền lực" có chủ đích. Công ty này thách thức hành động của SEC từ hai khía cạnh: một là kiên quyết cho rằng ETH không phù hợp với định nghĩa của chứng khoán, hai là cáo buộc SEC bất công nhắm vào sản phẩm của họ.

Đối với những vụ việc pháp lý đang diễn ra này, SEC chọn không bình luận. Các chuyên gia trong ngành cho rằng, những vụ án này phản ánh sự không chắc chắn trong môi trường quản lý mã hóa của Hoa Kỳ, có thể ảnh hưởng đến phân loại tương lai của ETH. Có quan điểm cho rằng, SEC cố gắng phân loại ETH là một chiến lược nhằm giành quyền quản lý đối với ETH và các token nghi ngờ khác là chứng khoán. Xét đến việc Ethereum là blockchain lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường, cũng như là nền tảng của hầu hết các DeFi, DAO và NFT chính thống, việc phân loại lại nó thành chứng khoán chắc chắn sẽ gây ra tác động lớn đến toàn bộ ngành tài sản mã hóa.