Phân tích xu hướng sau khi A cổ phiếu tăng lên

Đợt này, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua một đợt phục hồi mạnh mẽ, dẫn dắt thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, sau kỳ nghỉ Quốc khánh, thị trường xuất hiện điều chỉnh, dẫn đến những cuộc thảo luận về tính bền vững của tình hình. Bài viết này sẽ phân tích từ ba khía cạnh: nền tảng kinh tế, chính sách và định giá thị trường.

Một, cơ sở kinh tế

Hiện tại, nền kinh tế trong nước về cơ bản vẫn còn yếu, nhưng đã xuất hiện một số dấu hiệu cải thiện biên. Trong kỳ nghỉ Quốc khánh, độ sáng của tiêu dùng đã được nâng cao, nhưng vẫn chưa hoàn toàn phản ánh trong các chỉ số kinh tế chính.

PMI sản xuất tháng 9 là 49,8%, tăng 0,7 điểm phần trăm so với tháng trước; Chỉ số hoạt động kinh doanh phi sản xuất là 50,0%, giảm nhẹ 0,3 điểm phần trăm so với tháng trước. Lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn trong tháng 8 giảm 17,8% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do ảnh hưởng của cơ sở cao năm ngoái.

Chỉ số CPI tháng 8 tăng lên 0,6% so với cùng kỳ năm trước, tổng doanh thu bán lẻ sản phẩm tiêu dùng xã hội tăng 2,1% so với cùng kỳ. Về thị trường bất động sản, chỉ số giá bán nhà ở thứ cấp tại 70 thành phố lớn và vừa vẫn có xu hướng giảm.

Từ các chỉ số tài chính来看，M1 và M2 tăng trưởng theo năm giảm tốc，chênh lệch giữa hai chỉ số này đã tăng lên mức cao kỷ lục，phản ánh nhu cầu không đủ và việc truyền dẫn chính sách tiền tệ bị cản trở. Trong ngắn hạn，cơ bản kinh tế vẫn cần cải thiện.

Hai, chính sách

Gần đây, sức mạnh chính sách vượt quá mong đợi của thị trường, tạo điều kiện cần thiết cho A-shares ổn định và phục hồi. Các chính sách chính bao gồm:

1. Ngân hàng trung ương thiết lập công cụ chính sách tiền tệ mới để hỗ trợ sự phát triển ổn định của thị trường chứng khoán, bao gồm việc hoán đổi thuận lợi giữa chứng khoán, quỹ và công ty bảo hiểm cũng như cho vay lại đặc biệt để mua lại và tăng cường cổ phiếu.

2. Văn phòng Tài chính Trung ương và Ủy ban Chứng khoán đã công bố cùng nhau "Ý kiến hướng dẫn về việc thúc đẩy vốn trung và dài hạn vào thị trường", nhằm nuôi dưỡng hệ sinh thái đầu tư dài hạn, phát triển quỹ chứng khoán và hoàn thiện chính sách hỗ trợ.

Các chính sách này chủ yếu xoay quanh việc giảm chi phí tài chính và nâng cao kỳ vọng về lợi nhuận đầu tư. Tuy nhiên, sự phục hồi liên tục của thị trường vẫn cần các biện pháp kích thích tài chính cấu trúc tiếp theo và việc thực thi chính sách.

Sau ngày Quốc khánh, Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia tổ chức họp báo, nhưng không đưa ra chính sách kích thích tài chính quy mô lớn mà thị trường mong đợi, đây cũng là một trong những lý do chính khiến thị trường điều chỉnh sau kỳ nghỉ.

Ba, định giá thị trường

Từ góc độ lịch sử, đợt giảm giá thị trường này đã thể hiện các đặc điểm đáy về độ dài thời gian, biên độ và mức độ định giá. Tính đến ngày 9 tháng 10, mức độ định giá của thị trường A đã phục hồi gần mức trung vị.

So với thị trường toàn cầu, mức định giá của thị trường Trung Quốc so với các thị trường mới nổi vẫn ở mức thấp hơn trong khu vực châu Á-Thái Bình Dương, gần giống với Hàn Quốc.

Kết luận

Xét tổng thể, chìa khóa cho sự đảo chiều thực sự của thị trường nằm ở việc xác nhận tín hiệu cơ bản trung hạn. Hiện tại, dữ liệu cơ bản vẫn chưa cải thiện rõ rệt, và sự tăng lên gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng và dòng vốn. Thị trường có độ biến động cao thường đi kèm với phản ứng thái quá, vì vậy việc điều chỉnh ngắn hạn là điều hợp lý.

Chính sách tiền tệ đã được tăng cường trước, liệu chính sách tài chính có thể theo kịp sẽ là yếu tố chính ảnh hưởng đến nhịp điệu và không gian đi lên của thị trường chứng khoán. Nhìn từ góc độ lâu dài, sự giảm gần đây giống như một sự điều chỉnh hơn là kết thúc xu hướng. Tác giả cho rằng, đáy dài hạn của A-shares đã xuất hiện, nhưng đợt tăng chính vẫn chưa đến.